¿Cuáles son los factores que afectan el incumplimiento de los bonos?
La fórmula de cálculo del precio del bono disponible p es p = m (1 rn)/(1 rn).
Donde m es el valor nominal del bono, r es la tasa de cupón del bono, n es el plazo del bono, n es el período de espera, r es la ganancia esperada del comprador, donde m y n son constantes. Entonces, los principales factores que afectan los precios de los bonos son el período de espera, la tasa de cupón y el rendimiento en el momento de la transferencia.
1. Plazo de amortización (factor plazo). Cuanto más corto sea el período de espera del bono, más cerca estará el precio del bono de su valor final (precio de cambio) m (1 RN), por lo que cuanto más largo sea el período de espera del bono, menor será su precio. Además, cuanto más largo sea el plazo de amortización, mayor será el riesgo que asumirá la empresa emisora de bonos y, por tanto, menor será el precio del bono.
2. Tasa de interés del cupón. La tasa de cupón de un bono es también la tasa de interés nominal del bono. Cuanto mayor sea el tipo de interés nominal de un bono, mayor será el rendimiento al vencimiento y, por tanto, mayor será el precio de venta del bono.
3. Expectativas de beneficio de los inversores (tasa de retorno de la inversión R). Las expectativas de ganancias de los inversores en bonos cambian con los cambios en las tasas de interés del mercado. Si las tasas de interés del mercado son altas, las expectativas de ganancias de los inversionistas R también aumentarán y los precios de los bonos caerán. Si las tasas de interés del mercado disminuyen, los precios de los bonos aumentarán. Esto es más evidente cuando se emiten bonos.
En general, existe un desfase entre la impresión y la emisión de bonos. Si las tasas de interés del mercado cambian en este momento, la tasa de interés nominal del bono será diferente de la tasa de interés real del mercado. En este momento, el interés del cupón impreso no se puede reajustar. Simplemente hay una prima o descuento sobre el bono para alinear la tasa de interés del bono con las tasas actuales del mercado.
4. La credibilidad de la empresa. Si la calificación crediticia del emisor es alta, el riesgo del bono es bajo y su precio es alto; si la calificación crediticia es baja, el precio del bono será bajo. Por lo tanto, en el mercado de bonos, para otros bonos con las mismas condiciones, el precio de los bonos gubernamentales es generalmente más alto que el de los bonos financieros, y el precio de los bonos financieros es generalmente más alto que el de los bonos corporativos.
5. Oferta y demanda. El precio de mercado de los bonos también depende de la relación entre el capital y la oferta de bonos. Cuando el desarrollo económico va en aumento, las empresas generalmente necesitan aumentar la inversión en equipos, por lo que, por un lado, venden bonos porque necesitan fondos con urgencia y, por otro, piden prestado dinero a instituciones financieras o emiten bonos corporativos. lo que hace que los fondos del mercado sean más restringidos y la oferta de bonos aumenta. Esto hace que los precios de los bonos caigan. Sin embargo, cuando la economía está en recesión, la demanda de fondos de las empresas de producción disminuirá y las instituciones financieras tendrán un exceso de fondos debido a la reducción de los préstamos, lo que aumentará la inversión en bonos y provocará un aumento en los precios de los bonos. Cuando el banco central, el departamento de finanzas y el departamento de gestión de divisas llevan a cabo un macrocontrol de la economía, a menudo provocan cambios en la oferta de capital del mercado. Este cambio generalmente se refleja en cambios en las tasas de interés y los tipos de cambio, provocando así subidas y bajadas. en los precios de los bonos.
6. Fluctuaciones de precios (inflación). Cuando los precios suben a un ritmo rápido o la tasa de inflación es alta, para preservar el valor, la gente generalmente invierte fondos en bienes raíces, oro, divisas y otras áreas que pueden preservar el valor, lo que resulta en una escasez de fondos y una caída en precios de los bonos.
7.Factores políticos. La política es un reflejo concentrado de la economía y reacciona sobre el desarrollo económico. Cuando la gente cree que los cambios en la forma política afectarán el desarrollo económico, como los cambios de gobierno, las políticas y planes económicos del país cambiarán enormemente, lo que incitará a los tenedores de bonos a formular políticas de compra y venta.
8. Factores especulativos. En el comercio de bonos, la gente siempre hace todo lo posible para ganar la diferencia de precio. Algunas instituciones poderosas utilizarán sus fondos o bonos para realizar operaciones técnicas, como subir o bajar los precios de los bonos, provocando así cambios en los precios de los bonos.
2. Factores intrínsecos que afectan el valor de la inversión en bonos
Los factores intrínsecos se refieren a factores relacionados con el bono en sí. El bono en sí tiene seis características básicas que afectan su precio:
p>
1. En términos generales, cuanto mayor sea el vencimiento del bono, mayor será la posibilidad de que se produzcan cambios en el mercado, mayor será la volatilidad de su precio y menor será el valor de la inversión.
2. Tasa de interés del cupón. Cuanto menor sea la tasa de cupón del bono, más volátil será el precio del bono. Cuando las tasas de interés del mercado aumentan, los precios de los bonos con tasas de cupón más bajas caen rápidamente. Sin embargo, también tienen un gran potencial para apreciarse cuando caen las tasas de interés del mercado.
3. Condiciones de amortización anticipada. Una cláusula de rescate anticipado es una opción propiedad del emisor del bono que le permite pagar parte o la totalidad de la deuda a un precio de rescate acordado dentro de un período de tiempo antes del vencimiento del bono. Esta disposición es financieramente beneficiosa para el emisor porque el emisor puede emitir bonos con tasas de interés más bajas para reemplazar los bonos canjeados con tasas de interés más altas, reduciendo así los costos de financiamiento. Para los inversores, las oportunidades de reinversión son limitadas y las tasas de interés de reinversión son bajas. Este riesgo debe compensarse. Por lo tanto, los bonos con una mayor posibilidad de reembolso anticipado deberían tener tasas de cupón y rendimientos al vencimiento más altos y valores intrínsecos más bajos.
4. Tratamiento fiscal. En términos generales, el rendimiento al vencimiento de un bono exento de impuestos es menor que el rendimiento al vencimiento de un bono gravable comparable. Además, los impuestos afectan los precios y rendimientos de los bonos de otras maneras. Por ejemplo, cualquier bono de bajo cupón que se vende con descuento tiene dos formas de ingresos: intereses de cupón y ganancias de capital. En los Estados Unidos, ambos tipos de ingresos se gravan como ingresos ordinarios, pero estos últimos pueden gravarse hasta que el bono se venda o venza. Este retraso ilustra los beneficios fiscales de los bonos con grandes descuentos. En igualdad de condiciones, el rendimiento antes de impuestos de dicho bono debe ser ligeramente inferior al de un bono con cupón de tasa alta, es decir, el valor intrínseco de un bono con cupón de tasa baja es mayor que el de un bono con cupón de tasa alta. vínculo.
5. Liquidez. La liquidez se refiere a la capacidad de un bono para venderse rápidamente sin pérdidas reales de precio. Si resulta difícil vender el bono a precio de mercado, el tenedor sufrirá pérdidas debido a la mala comerciabilidad del bono. Esto incluye mayores costos de transacción y pérdidas de capital. Este riesgo también debe compensarse en el precio del bono. Por lo tanto, los bonos ilíquidos tienen un valor intrínseco más alto que los bonos ilíquidos.
6. Calificación crediticia de los bonos. La calificación crediticia de un bono se refiere a la confiabilidad del emisor del bono para cumplir con sus obligaciones bajo el contrato a tiempo y pagar los intereses y el principal en su totalidad, también conocido como riesgo de crédito o riesgo de incumplimiento. En términos generales, excepto los bonos del Tesoro, todos los bonos tienen riesgo crediticio, pero los riesgos son diferentes. Cuanto menor sea la solvencia, mayor será el rendimiento al vencimiento requerido por los inversores y menor será el valor intrínseco del bono.
Factores externos que afectan al valor de las inversiones en bonos
1. La tasa de interés base es un factor importante que debe considerarse en el proceso de fijación de precios de los bonos. En el análisis del valor de las inversiones en valores, la tasa de interés de referencia generalmente se refiere a la tasa de interés de los bonos libres de riesgo. Los bonos del Tesoro pueden considerarse en realidad bonos libres de riesgo, con el menor riesgo y el menor rendimiento. En términos generales, las tasas de interés bancarias se utilizan ampliamente y también se puede hacer referencia a las tasas de interés de los depósitos bancarios para determinar el rendimiento de los bonos.
2. Tipo de interés de mercado. El riesgo de tasa de interés de mercado es el riesgo que enfrentan varios tipos de bonos. Cuando la tasa de interés general del mercado aumenta, el nivel de rendimiento del bono también debería aumentar, reduciendo así el valor intrínseco del bono; a la inversa, cuando la tasa de interés general del mercado disminuye, el nivel de rendimiento del bono también debería disminuir, aumentando así el valor; valor intrínseco del bono. Además, el riesgo de tasa de interés de mercado está relacionado con el período del bono. Cuanto más largo sea el período del bono, mayor será la sensibilidad de su precio a la tasa de interés.
3. Otros factores. Los factores externos que afectan el precio de los bonos incluyen los niveles de inflación y los riesgos del tipo de cambio. La presencia de inflación puede impedir que los inversores obtengan ganancias de las inversiones en bonos que sean insuficientes para compensar la pérdida de poder adquisitivo causada por la inflación. Cuando un inversor invierte en un bono en moneda extranjera, los cambios en el tipo de cambio harán que las ganancias futuras en moneda local del inversor sufran pérdidas por depreciación. La posibilidad de estas pérdidas también debe reflejarse en el precio de los bonos, de modo que el rendimiento del bono hasta el vencimiento aumentará y el valor intrínseco del bono disminuirá.
La correlación entre los factores internos y el valor de la inversión en bonos
El impacto de los factores internos en el valor de la inversión en bonos
Cuanto más largo sea el período, mayor la posibilidad de cambios en los precios de mercado.
Cuanto menor sea el tipo del cupón, mayor será la fluctuación del precio de mercado.
Disposiciones de amortización anticipada Cuanto mayor sea la posibilidad de amortización anticipada, menor será el valor intrínseco.
Cuanto mayor sea el valor intrínseco del tratamiento fiscal.
Cuanto mayor sea la liquidez, mayor será el valor intrínseco.
La solvencia del emisor Cuanto mayor sea la solvencia del emisor, mayor será su valor intrínseco.
La correlación entre los factores externos y el valor de la inversión en bonos
El impacto de los factores externos en el valor de la inversión en bonos
A medida que aumenta la tasa de interés básica, el valor intrínseco disminuye.
El riesgo de tipo de interés de mercado aumenta y el valor intrínseco disminuye.
A medida que aumenta la inflación, el valor intrínseco cae.
El valor monetario de los bonos de la inversión con riesgo de tipo de cambio disminuye y el valor intrínseco disminuye.