¿Qué tal el ICBC Credit Suisse China Opportunities Global Allocation Equity Fund?
Los detalles son los siguientes:
ICBC Credit Suisse China Opportunities Global Fondo de asignación El administrador del fondo propuesto, el Sr. Cao Guanye, tiene CFA, FRM, MBA, LL.M de la Universidad de Derecho y Economía de Marsella, Francia, y una licenciatura en ciencia de materiales y economía técnica de la Universidad Jiao Tong de Shanghai. 9 años de experiencia financiera y 6 años de experiencia en inversiones en el extranjero. Anteriormente trabajó para Amundi Asset Management en Francia y se desempeñó como Director Regional de Asia y el Pacífico del Departamento de Desarrollo Coordinado Internacional, Gerente de Fondos del Departamento de Fondos Estructurales y Gerente de Fondos del Departamento de Inversión en Acciones de Asia y el Pacífico. Hang Seng Investment Management Company actúa como administrador de inversiones de fondos de acciones.
Anfitrión: Buenas tardes, internautas de He Xun. com! Bienvenido a este salón de fondos. Es un gran honor invitar al Sr. Cao Guanye, Gerente del Fondo de Asignación Global China Opportunities de ICBC Credit Suisse Group AG.
QDII traerá buenos rendimientos el próximo año.
Moderador: Hola, Sr. Cao, los fondos globales son una tendencia en la gestión de la industria de activos global y brindan a los inversores nacionales oportunidades para invertir en valores y asignar activos a escala global. Hace algún tiempo, el desempeño de algunos productos de fondos QDII no fue particularmente satisfactorio. ¿Qué opinas sobre este tema?
Cao Guanye: Esto se ve afectado por el momento de la inversión, pero el momento del lanzamiento de los cuatro fondos QDII también es de dos o tres meses. Lo comprobé ayer y descubrí que los índices de valores globales han estado cayendo a un ritmo relativamente rápido en los últimos dos meses, especialmente bajo la influencia de las hipotecas de alto riesgo. El índice Dow Jones de Nueva York ha caído alrededor de 7 puntos en el último mes, y el índice. El índice Hang Seng de Hong Kong ha caído unos 11 puntos. El fin de semana pasado, cuatro fondos QDII cayeron de un yuan a 0,95, y algunos cayeron a 0,92, pero en general superaron al índice correspondiente. Los principales índices para la asignación de capital global son el Nasdaq y el índice Dow Jones. Actualmente, el fondo sólo ha perdido 5 puntos, pero aún supera al índice. Pero a juzgar por el nivel actual de valoración global, el retorno actual de los fondos a un dólar, incluso a partir del próximo año, traerá mejores retornos a los inversores.
Moderador: Muchos inversores ahora reportan pérdidas después de comprar QDII, lo que también refleja un problema. No saben mucho sobre QDII. ¿Puedes decirnos qué es QDII y cómo funciona?
Cao Guanye: El funcionamiento de los fondos QDII es el mismo que el de los fondos de acciones de tipo A. En particular, los cuatro principales fondos de acciones, incluido el próximo China Opportunities Global Allocation Fund de ICBC Credit Suisse, todavía se centran en acciones. Los fondos de acciones A invierten principalmente en el mercado de acciones A, mientras que los fondos QDII pueden invertir en mercados extranjeros para diversificar los riesgos. En concreto, el nombre de nuestro próximo "ICBC Swiss Credit Suisse China Opportunities Global Allocation Equity Fund" es muy largo, pero el nombre de este fondo ya refleja sus tres características importantes.
En primer lugar, el tema de inversión de nuestro fondo es muy claro. Es un fondo cuyo tema son las oportunidades que brinda el crecimiento económico de China. En segundo lugar, los fondos de acciones de asignación global no utilizarán un mercado único como mercado de inversión. En tercer lugar, somos un fondo de acciones. El administrador del fondo analizará todas las diferentes áreas del mercado, incluidas diferentes industrias y empresas, con la esperanza de encontrar algunas empresas globales estables a largo plazo que puedan superar al mercado, especialmente aquellas que puedan proporcionar empresas de inversión que cumplan. rendimientos positivos.
Moderador: ¿Qué opinas de la tasa de rendimiento de QDII? Incluye rentabilidades a corto y largo plazo.
Cao Guanye: También hay expertos que han elaborado estadísticas sobre las tasas de retorno, especialmente las tasas de retorno a largo plazo. Desde 1801 - este es un período muy lejano - en los 200 años de existencia de los mercados financieros, las acciones han sido una de las pocas mejores inversiones que pueden derrotar a la inflación y traer retornos a los inversores, con retornos anuales de aproximadamente 12,5. Las acciones de pequeña capitalización pueden estar un poco más altas, las acciones de primera línea pueden estar un poco más bajas, pero el rendimiento general de la inversión está en este nivel. Los bonos rondan los 7, pero la tasa de inflación también es relativamente alta. Por lo tanto, a largo plazo, la inversión en acciones es un producto relativamente bueno que aporta beneficios positivos a la gente.
Pero a corto plazo, las acciones siguen siendo un mercado volátil. Las acciones A de China han experimentado un mercado alcista en los últimos tres años, con un aumento de más de 230 en cinco años. Sin embargo, las acciones A no han subido más rápido en todo el mundo. El mejor incremento se dio en Perú, con 16 veces.
El país es el más estrecho del mundo y su ascenso se debe principalmente al enorme aumento de los ingresos de las minas de cobre y metales no ferrosos, que también se debe a la creciente demanda de metales no ferrosos provocada por el crecimiento económico mundial, especialmente El crecimiento económico de China. El segundo lugar lo ocupa Ucrania, con un aumento de 15 veces, debido principalmente al aumento relativamente grande del petróleo y el gas. También hay países como Brasil, India y Rusia, que ocupan el puesto 10 al 12, con un aumento de 500, que es mucho más que las acciones A. Desde este punto de vista, el aumento de las acciones A no es el mayor aumento absoluto.
Por supuesto, el mercado de valores es inestable. Si bien Brasil ha aumentado cinco veces en los últimos cinco años, ha caído en cuatro de los últimos diez años. Por ejemplo, en 1998 se redujo en 33. Si un mercado de valores cae un 33% en un año, es posible que la caída de las acciones en todo el mercado sea muy trágica. A medio y largo plazo, el mercado de valores muestra una tendencia alcista, pero las fluctuaciones a corto plazo son normales. Por supuesto, la volatilidad traerá buenas oportunidades para los inversores, porque muchas buenas oportunidades de inversión han desaparecido.
Moderador: Al invertir en QDII, en comparación con algunos fondos que invierten en acciones A, ¿cuál tiene una tasa de retorno más alta?
Cao Guanye: Ahora es difícil dar una cifra absoluta. Es difícil predecir cuál tendrá un mejor crecimiento en los próximos cinco años. La volatilidad del mercado estadounidense es de alrededor de 20, mientras que la volatilidad del mercado de acciones A es de alrededor de 40. Por tanto, la volatilidad es riesgosa. Por supuesto, los rendimientos y los riesgos están vinculados, especialmente a mediano y largo plazo.
Creemos que el rendimiento en los mercados maduros extranjeros no será mayor que el de los países en desarrollo. Debido al impacto de las hipotecas de alto riesgo, el crecimiento de la rentabilidad corporativa en algunos países desarrollados, encabezados por Estados Unidos, se ha reducido considerablemente, mientras que las economías de algunos países en desarrollo, encabezados por China, seguirán creciendo y el mercado de valores también tendrá rendimientos relativamente buenos.
Por ejemplo, 2007 es un año muy importante para China. ¿Por qué dices eso? La tasa de crecimiento del producto nacional bruto (PIB) de China ha contribuido con el 16% a la tasa de crecimiento del PIB mundial y se espera que supere a la de Estados Unidos por primera vez, convirtiéndose en la mayor contribución de un solo país al crecimiento económico mundial. ¿Por qué es esto importante para los inversores, especialmente para nuestras inversiones en acciones? Desde una perspectiva de mediano a largo plazo, personalmente entiendo que los ingresos por inversiones provienen principalmente de dos aspectos: en primer lugar, las empresas que cotizan en bolsa pagan dividendos todos los años, por lo que habrá unos ingresos relativamente estables de 2-3. En segundo lugar, y más importante aún, es importante que el crecimiento de las ganancias de una empresa, especialmente un crecimiento elevado y sostenido de las ganancias, provoque un aumento en los precios de las acciones.
Si un país está en estado de guerra y tiene desastres como inundaciones, el PIB del país no seguirá creciendo. Por lo tanto, hay motivos para creer que, especialmente cuando el crecimiento económico de China se ha convertido en la principal fuerza impulsora del crecimiento económico mundial y el estatus económico de China seguirá manteniéndose, desde una perspectiva global, las ganancias de algunas empresas importantes en todo el mundo, incluida China. Gran parte del crecimiento proviene del crecimiento económico de China. Por lo tanto, nuestra compañía de fondos ICBC Credit Suisse también realizó inspecciones durante un año y medio antes del lanzamiento de QDII. Nuestro vicepresidente a cargo de inversiones también dirigió un equipo para realizar inspecciones, incluidas inspecciones en el extranjero. Finalmente, se lanzó un fondo con el crecimiento económico de China como tema de inversión, preparándose para buscar oportunidades de inversión generadas por el crecimiento económico de China a escala global.
Las finanzas personales definitivamente requieren planificación.
Anfitrión: Hace un momento escuché lo que quería decir. En comparación con los fondos que invierten en el mercado de acciones A, QDII es relativamente estable. Entonces, ¿qué tipo de inversores cree que son adecuados para invertir en QDII?
Cao Guanye: Esta es una buena pregunta. Creo que si quieres invertir en fondos de acciones, debes hacer un buen trabajo en la planificación financiera personal. Primero necesitas tener algo de efectivo que puedas guardar en el banco como fondo de emergencia. Algunos fondos a largo plazo, como los gastos de educación de los niños y las pensiones, pueden colocarse en el mercado de valores, porque las acciones aún pueden generar mejores rendimientos para los inversores.
De esta manera, el fondo de acciones ICBC Credit Suisse China Opportunities Global Allocation Fund sigue siendo de gran importancia. Si los inversores creen que la economía de China seguirá creciendo de manera constante, especialmente después del ajuste estructural general, mantendrán un crecimiento de alto nivel y de alta calidad. Invertir en productos de inversión relacionados con las oportunidades de China también generará mejores retornos.
Cuando los inversores han obtenido rendimientos sustanciales al invertir en acciones A, recomendamos la asignación de activos.
Por ejemplo, al asignar esa parte de los fondos para diversificar los riesgos, invertir en fondos QDII puede generar rendimientos relativamente estables.
La oportunidad de China es una oportunidad histórica.
Moderador: Hace un momento usted mencionó "Oportunidades de China". ¿Cómo se posiciona esto?
Cao Guanye: Las oportunidades de China son en realidad oportunidades históricas, no de uno o dos años. Permítanme presentarles el contexto económico mundial. En primer lugar, aunque la participación de China en el crecimiento económico superó a la de Estados Unidos por primera vez, Estados Unidos todavía representa la mayor parte del PIB mundial. Uno de los mayores problemas que enfrenta la economía estadounidense es su propia economía. Todo el mundo también ha visto el problema de las hipotecas de alto riesgo en los medios. Este debería ser un problema importante que plagará a toda la economía estadounidense en los próximos uno o dos años, y es la razón más importante de su debilitamiento.
¿Por qué dices eso? Yo mismo tengo una experiencia profunda. 01 En Francia, cuando los inversores compran una casa en París, muchos bancos le conceden un préstamo y el importe total del préstamo es el 110 del precio de la vivienda. ¿Por qué 10 más? Esto es para que lo decores. El trasfondo de esta situación es que después del 1 de enero y el 11 de septiembre, la Reserva Federal recortó las tasas de interés y los europeos comunes y corrientes pudieron pedir dinero prestado fácilmente. Por supuesto, el impacto de los problemas de las hipotecas de alto riesgo en Europa es mínimo. En primer lugar, Europa no empaqueta ni vende préstamos morosos y no se verá involucrada en problemas cíclicos de este tipo. En segundo lugar, las leyes europeas son relativamente sólidas y los individuos no pueden declararse en quiebra para escapar de deudas anteriores. Pero el problema en Estados Unidos será más grave, porque Estados Unidos tiene 654.382 millones de dólares en hipotecas de alto riesgo en bancos. Muchos banqueros inteligentes encuentran formas de empaquetarlas y venderlas a inversores extranjeros, incluidos algunos fondos de pensiones en Estados Unidos. muchos bancos en Europa y algunos bancos en Asia. De esta manera, sus riesgos se transfieren a otras empresas financieras. La tasa de morosidad se estima en 300.000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 10% de las empresas financieras mundiales.
En segundo lugar, el propio sistema legal de Estados Unidos también puede hacer que la tasa de pérdidas de las hipotecas de alto riesgo sea relativamente alta. En todo el sistema legal estadounidense, si un prestatario realmente no puede pagar, puede declararse en quiebra para escapar de las deudas que tenía anteriormente. Podría simplemente correr de un estado a otro. Aunque le resultó difícil conseguir otro préstamo para comprar una casa después de declararse en quiebra, pudo vivir una vida normal. Por lo tanto, el impacto de la Segunda Noticia de Estados Unidos será de gran alcance.
Desde esta perspectiva, la tendencia a la baja de toda la economía estadounidense sigue siendo bastante obvia. Habiendo comprendido los antecedentes de la economía mundial, volvemos a nuestro tema. ¿Por qué aprovechar las oportunidades de China? Esto se debe a que la economía de China está creciendo y China es un país muy grande, donde el crecimiento de la demanda interna representa el 70% del crecimiento del PIB. La demanda interna aquí incluye la inversión y el consumo en infraestructura. Aunque las exportaciones de China se desacelerarán el próximo año, el estatus de China como fábrica del mundo determina que sus ventajas exportadoras sean muy fuertes. Incluso si el RMB se aprecia un poco, la demanda mundial disminuye y el crecimiento de las exportaciones de China se desacelera, no habrá problemas importantes. Por lo tanto, el crecimiento general del PIB todavía se encuentra en un nivel alto a nivel mundial, posiblemente alcanzando más de 10-10,5. De esta manera, el crecimiento económico de China el próximo año y el año siguiente seguirá ocupando el primer lugar en contribución al crecimiento del PIB global, y su participación aumentará. más y más alto.
Esto brinda oportunidades de inversión y nuestro equipo de inversión de ICBC Credit Suisse aprovechará esta oportunidad. La comprensión de las oportunidades en China se puede dividir en tres áreas específicas. Primero, aprovechar las oportunidades de inversión que brinda la demanda interna de China. En segundo lugar, existen algunas oportunidades generadas por el crecimiento de las importaciones a largo plazo de China. En tercer lugar, los servicios de China incluyen ventajas en las exportaciones de productos.
Demanda interna, porque la propia China tiene la fuerza interna para promover el crecimiento de la demanda interna, especialmente la expansión de los grupos de consumidores y la expansión del poder de consumo de la clase media. Un factor favorable que tenemos a mediano y largo plazo es que la tasa de urbanización sigue aumentando. La tasa de urbanización actual en China es de alrededor del 42%, y la de los países desarrollados es de alrededor del 72%. Como puede ver, durante el período del "Undécimo Plan Quinquenal", todo el gobierno central ha estado promoviendo continuamente la tasa de urbanización y propuso muchas medidas importantes con la esperanza de aumentar la tasa de urbanización en importantes zonas del interior del oeste, incluidas ciudades como como Chengdu y Chongqing.
¿Qué confianza aporta a nuestros inversores un aumento de 20 puntos en la tasa de urbanización? En los próximos 15 a 20 años, 300 millones de habitantes del campo se trasladarán a las ciudades y necesitarán vivienda. Según el estándar de vivienda asequible establecido por el gobierno central, que es de 15 metros cuadrados por persona, habrá una demanda de 4.500 millones de metros cuadrados de acero en los próximos 15 a 20 años.
Sumado al continuo reemplazo de la población urbana y la creciente demanda de vivienda, habrá una demanda rígida de 4.500 a 6.000 millones de metros cuadrados, lo que brindará a los inversores un importante espacio de inversión. Creemos que, en medio de la enorme demanda de vivienda, las empresas inmobiliarias tendrán un buen margen para aumentar sus beneficios.
Por supuesto, no todas las empresas inmobiliarias tienen un buen margen de crecimiento. Aquí sentimos que algunas grandes empresas, como China Overseas, RF, Vanke, etc. , aumentará su participación en todo el mercado actualizando sus productos a medida que se profundice el modelo de ganancias. Actualmente, para empresas excelentes como Vanke, el desarrollo inmobiliario representa sólo el 2%. Si miramos a Estados Unidos, podemos ver que algunas empresas de referencia relativamente grandes han alcanzado una cuota de mercado del 30%. Por lo tanto, creemos que las medidas posteriores a la regulación central también brindarán a algunas empresas inmobiliarias de gran escala y alta calidad la oportunidad de aumentar su participación, y el crecimiento de las ganancias estará garantizado a largo plazo.
La caída del sector inmobiliario es una oportunidad.
Moderador: Hoy vi un informe a corto plazo sobre bienes raíces.
Cao Guanye: Por supuesto, el mercado de valores es volátil en el corto plazo. Pero cuando el precio de las acciones caiga, será una mejor oportunidad de inversión. Tengo algunas ideas. En primer lugar, la inversión debe consistir en comprar acciones de crecimiento que tengan un valor razonable. Si la valoración es demasiado alta, traerá algunos riesgos.
En segundo lugar, las mejoras en el consumo y la demanda interna brindarán buenas oportunidades a algunas empresas de artículos de lujo. Por ejemplo, en el mercado de acciones A, cuando la gente habla de bienes de consumo, menciona licores nacionales como Moutai y Wuliangye. El valor actual de PS de Moutai, que es el valor de mercado dividido por los ingresos por ventas, ahora está valorado en 40 veces. Si esperamos que cada botella de vino vendida por Moutai se transfiera nuevamente a ganancias después de impuestos, entonces a los inversores nos llevará 40 años recuperar nuestra inversión.
Pero mirando alrededor del mundo, hay muchas empresas de artículos de lujo en Europa. Su proceso de construcción de marca ha pasado por un siglo de historia y tienen mucha experiencia, al igual que Moutai. LVMH y Louis Vuitton, con las que todo el mundo está familiarizado, son marcas muy familiares y sus productos se pueden ver en algunos centros comerciales de alta gama. La empresa también gestiona otras marcas, como los mejores champagnes del mundo. La marca Moët & Chandon es la marca de champán de mayor gama en Francia. Además, marcas como Hennessy también son marcas operadas por esta empresa. La valoración de esta empresa, el mismo valor de PS, es 2,6 veces. Si miramos la inversión desde una perspectiva global, también habrá un grupo de empresas con muy buenas marcas que pueden incluirse en nuestro ámbito de inversión QDII. Se trata de mejorar el consumo y la demanda interna.
La demanda de importaciones también es una oportunidad de inversión en la que nuestros gestores de fondos deberían centrarse. Las existencias de acero también han caído drásticamente en los últimos dos meses. Durante el mismo período, el precio actual del acero aumentó, entonces, ¿por qué cayeron las acciones? Ahora que se acerca el final del año, las empresas siderúrgicas chinas han comenzado a discutir los precios del mineral de hierro del próximo año con gigantes mundiales del mineral de hierro como Vale y BHP Billiton. Por supuesto, el aumento es seguro y esperamos que la presión de costes sobre las empresas siderúrgicas sea grande el próximo año. Esta es también una razón importante para la fuerte caída de los márgenes de beneficio de las empresas siderúrgicas. Si invierte en QDII, también puede intentar encontrar algunas empresas que realmente inviertan en upstream, incluidas las que acabo de mencionar. La relación precio-beneficio de estas empresas oscila entre 12 y 15 veces. Además, los otros dos gigantes del mineral de hierro, BHP Billiton, monopolizan el 75% de la producción mundial, por lo que invertir en dichas empresas puede permitir a los consumidores disfrutar verdaderamente de las oportunidades que brinda el crecimiento económico de China.
En tercer lugar, nos centramos en las ventajas de exportar. Esta es una experiencia muy profunda para mí. Cuando trabajaba en Francia, vi que introdujeron una política de que la jornada laboral es de 35 horas semanales, por lo que se estima que habrá 40 días festivos legales cada año. También hemos visto que muchos colegas en China trabajan horas extras los fines de semana. Si no trabajan horas extras, también están trabajando para mejorar su potencial. Esto es una cosa. En segundo lugar, también encontramos que las mejoras generales de la productividad han superado con creces los salarios en los últimos años. Mientras que los salarios crecen entre 65.438 00 y 65.438 05 cada año, la productividad crece más rápidamente. De esta manera, el costo unitario de producción laboral de toda la empresa de producción, incluidas las empresas multinacionales que producen e investigan en China, es muy ventajoso. Esto incluye costos tanto absolutos como relativos. El costo absoluto significa que los salarios absolutos son mucho más bajos que los de los países desarrollados. El costo relativo se debe a que la productividad aumenta más rápido, lo que también es muy beneficioso para los países en desarrollo.
Por lo tanto, creemos que China, como fábrica del mundo, tendrá ventajas a largo plazo en la exportación de productos y servicios en los próximos cinco a diez años. Nuestra fundación selecciona algunas empresas con ventajas de exportación en todo el mundo para que realmente puedan disfrutar de las ventajas de exportación de China. No solo invertiremos en algunas empresas chinas locales, sino que también invertiremos en empresas Fortune 500 que han establecido centros de investigación y desarrollo y bases de producción en China.
Diversificar las inversiones para cubrir riesgos
Moderador: Lo que has dicho, sabemos que todavía hay muchas oportunidades de inversión en el mundo. Pero, ¿cómo controlamos los riesgos de productos como QDII?
Cao Guanye: En 1967, un analista de inversiones estadounidense ganó el Premio Nobel por su teoría del riesgo. Él cree que el riesgo de invertir es la volatilidad de la cartera. Propuso repartir el riesgo. ¿Cómo dispersarse? Es decir, si la correlación entre las acciones de diferentes empresas, diferentes industrias, diferentes regiones y diferentes países es menor que 1, el riesgo se reducirá. También se pueden derivar fórmulas matemáticas. Si invierte en acciones de diferentes empresas o regiones, se reducirá la volatilidad de su cartera general. Por supuesto, hay otros inversores, incluido Buffett, que no están especialmente de acuerdo con él. Creen que el riesgo es la posibilidad de pérdidas para los inversores. Por ejemplo, si un fondo emite un yuan, en dos días se convertirá en 90 centavos. Ese es el riesgo. Buffett cree que para evitar riesgos, en primer lugar, debe invertir en algo con lo que esté familiarizado y, en segundo lugar, después de la investigación, cree que las ganancias aumentarán, para que pueda concentrarse en invertir. Nuestro Fondo de Asignación Global China Opportunities combina estas dos teorías. En primer lugar, en comparación con el mercado único de acciones A, la asignación global reducirá los riesgos. En segundo lugar, nuestro tema también es muy claro. Hemos aprovechado esa oportunidad en la historia: la oportunidad del crecimiento económico de China. Para los inversores en su conjunto, el crecimiento económico de China es lo que podemos sentir personalmente y lo que mejor podemos captar. Para nuestros inversores institucionales, ¿nosotros? El administrador Jin cree que vivimos en China y somos más sensibles al crecimiento económico y las oportunidades de ganancias corporativas de China que estos administradores de fondos ubicados en Estados Unidos o Europa.
En este caso, tenemos razones para creer que la idea de diseñar un fondo de este tipo incluye las ganancias futuras esperadas, el riesgo es relativamente pequeño y las ganancias esperadas superarán el punto de referencia de comparación de rendimiento.
Compre acciones de crecimiento a valoraciones razonables
Moderador: Nuestros gestores de fondos todavía tienen mucha confianza. ¿Cuál es entonces nuestra estrategia de inversión?
Cao Guanye: Se acaba de lanzar la estrategia de inversión más importante. Las acciones que compramos son todas acciones de crecimiento, pero las compraremos dentro de un rango de valoración razonable. Ésta es la principal idea de inversión. En términos de operaciones específicas, también hemos creado un equipo de inversión conjunta con el accionista extranjero Credit Suisse Fund Management Company. Este equipo de inversión conjunto hará grandes esfuerzos en la asignación de activos. A largo plazo, la asignación de activos es el determinante más importante de la inversión de fondos, alcanzando el 90%. También veremos la situación del desarrollo económico global en su conjunto, incluidas las tendencias de los precios de los metales no ferrosos y el petróleo, porque también representan la liquidez global; también veremos los niveles de valoración de los diferentes mercados y mercados de valores, además de lo que; Tenemos La combinación optimizada de algunos modelos cuantitativos espera brindar mejores oportunidades a los inversores.
Moderador: Entonces, ¿cuál es la proporción de empresas chinas en nuestra cartera de inversiones?
Cao Guanye: Nuestra inversión se divide principalmente en dos partes. La primera parte son las empresas chinas que cotizan en el extranjero y representan entre el 30 y el 50 del fondo total. Esta sección está dirigida principalmente al mercado de Hong Kong, incluido el Nasdaq de Estados Unidos y algunas empresas de Singapur. Como todos sabemos, el Nasdaq de Estados Unidos se centra en la nueva economía y en algunas empresas de Internet de alta tecnología es difícil encontrar oportunidades de inversión en el mercado de acciones A de China. Hay un dato para compartir con los inversores. Actualmente, la empresa de Internet más grande de Estados Unidos es Google, y su relación de valor de mercado con respecto a la empresa de telecomunicaciones más grande de Estados Unidos (AT&T) es de 0,9. La relación de valor de mercado de las mayores empresas de Internet de China más China Mobile, la mayor empresa de telecomunicaciones de China, es de 0,2. De esta manera, podemos creer que las empresas de Internet de China tendrán mucho espacio para un crecimiento sustancial en el futuro.
Moderador: Está bien. Echemos un vistazo a las preguntas de los internautas.
Para los administradores de fondos nacionales que no tienen experiencia en invertir en mercados extranjeros, ¿cómo deberían operar? ¿Deberíamos confiar la inversión a instituciones extranjeras o hacerlo nosotros mismos?
Cao Guanye: Acabo de regresar a Beijing en los últimos tres meses. Llevo casi tres años trabajando en Hong Kong. Trabajo para una empresa de gestión de fondos francesa y he vivido en Francia durante casi seis años, por lo que también fabricé algunos productos QDII. Hay que decir que tengo algo de experiencia. Además, Credit Suisse, nuestro asesor de inversiones extranjeras, se diferencia de otras empresas: es nuestro accionista, por lo que está muy cerca de nosotros. También es una de las empresas de inversión más grandes de Europa, con cientos de años de experiencia en gestión de fondos. A finales de septiembre, tenía 600.000 millones de dólares en acciones de fondos bajo gestión. Además, también nos presenta un software muy bueno llamado HOLT. A través de este software, también podemos ver y rastrear las declaraciones y datos históricos de 18.000 acciones de todo el mundo en cualquier momento en Beijing, lo que es de gran ayuda para nuestras inversiones.
Moderador: Este internauta no sabe mucho sobre QDII. Pregunta sobre los canales a través de los cuales las empresas de fondos nacionales invierten en empresas extranjeras.
Cao Guanye: Las empresas de Hong Kong realizarán algunas presentaciones itinerantes en el continente. Además, empresas europeas y americanas también viajarán a Asia para realizar giras. Hace cuatro semanas fui a Hong Kong y conocí L'Oreal personalmente. L'Oreal es una marca corporativa con la que todo el mundo está familiarizado y, de hecho, su crecimiento es muy rápido. Adquirió marcas como Little Nurse. Hay tres categorías principales de productos en China: los productos de consumo masivo aumentan un 17% cada año, los productos de alta gama aumentan un 25% cada año y los productos de alta gama aumentan un 35% cada año.
QDII no teme los riesgos cambiarios.
Moderador: Entonces, ¿qué tan grande es el riesgo cambiario de nuestras inversiones en el extranjero?
Cao Guanye: El riesgo de tipo de cambio es un riesgo único de QDII en relación con los fondos de acciones A. Como inversión, creemos que existe un mecanismo natural para cubrir el riesgo cambiario mediante la asignación de dichos fondos a nivel mundial. Por ejemplo, durante los últimos cinco años, hemos medido la apreciación y depreciación del yuan frente a otras monedas importantes, incluidos el euro y el dólar estadounidense. Sólo el dólar estadounidense, el dólar de Hong Kong y el yen japonés se apreciaron alrededor de un 8,7. En el caso de algunas otras monedas, el RMB se ha depreciado relativamente, con una tasa de depreciación relativamente mayor: un 27% frente al euro. De esta manera, para algunas monedas de la zona del euro, el renminbi también será una moneda fuerte en los próximos dos años.
Si invertimos en estas empresas europeas, no sólo podremos disfrutar del crecimiento de los beneficios de estas empresas, sino también de los beneficios del tipo de cambio. Sin embargo, estas empresas en las que invertimos en Estados Unidos, especialmente las empresas nacionales, tendrán riesgos de tipo de cambio. Cuando analizamos las empresas, definitivamente nos fijamos en los riesgos del tipo de cambio. Si creyéramos que el crecimiento de las ganancias no puede compensar el riesgo cambiario, no invertiríamos en el negocio.
Por supuesto que habrá inversiones en Hong Kong, e invertiremos en empresas chinas que cotizan en Hong Kong. Creemos que la mayoría de los activos de acciones h están denominados en RMB. Por ejemplo, los ingresos de China Mobile este año son 100 mil millones. Si otros ingresos permanecen sin cambios, sus estados contables se calcularán en dólares de Hong Kong. Si el RMB se aprecia 8 frente al dólar de Hong Kong el próximo año, sus beneficios en dólares de Hong Kong aumentarán 8. Creemos que el precio de las acciones está bien situado para generar este crecimiento. Por lo tanto, algunas empresas chinas que invierten en Hong Kong naturalmente se protegerán contra el aumento de los precios de las acciones.
La diferencia de precio entre las acciones A y las acciones H es razonable
Moderador: ¿Cómo ve la diferencia de precio actual entre las acciones A y las acciones H? Además, hable sobre las perspectivas generales de inversión del mercado de Hong Kong.
Cao Guanye: Entiendo la diferencia de precio entre las acciones A y las acciones H, especialmente que las acciones A son más caras que las acciones H. Si se deduce utilizando un modelo matemático, en principio el valor de las acciones de una empresa es el beneficio esperado dividido por la tasa de descuento. La tasa de descuento se calcula en función de la calidad de las acciones en sí y del nivel de las tasas de interés. Las tasas de interés actuales de China siguen siendo un poco más bajas que las del exterior, por lo que, en tales circunstancias, el valor calculado debería ser alto. Por eso creo que es normal que las acciones A sean más altas que las acciones H.
Sin embargo, el índice Hang Seng también ha creado un índice que compara las acciones A, que son aproximadamente un 60 % más caras que las acciones H. De esta forma, para nuestro QDII, la inversión también tendrá buenos retornos. Creemos que este 60 traerá un cierto margen de seguridad de inversión a nuestros inversores del fondo QDII.
Moderador: Finalmente, brinde a nuestros internautas e inversores una buena sugerencia para invertir en fondos.
Cao Guanye: Mi sugerencia es nunca comprar todo tu dinero en fondos. Debe desarrollar su propio plan financiero. Guarde todo el dinero que necesita. Por ejemplo, la cantidad de dinero que tiene se puede utilizar por completo. Es más apropiado utilizar el dinero no utilizado para comprar fondos de acciones de riesgo en los últimos dos años. Por supuesto, es más razonable asignar algunos fondos QDII después de comprar fondos de acciones A. Después de reservar dinero extra, es más científico asignar el 30% de sus activos a largo plazo a fondos QDII.