Otras empresas de Delong International Strategic Investment Co., Ltd.
Aunque la inversión es bastante compleja y la industria la apoda "equivalente a la Comisión Estatal de Planificación", las principales acciones de integración industrial de Delong se basan en las "tres antiguas acciones", en el procesamiento de alimentos y bebidas, la industria automotriz partes Bajo los cuatro pilares de, herramientas eléctricas y cemento, se ha formado un gran grupo empresarial con más de 100 filiales.
Ésta es la firma dorada de Delong como "gigante industrial" y la razón por la que Delong Industrial pidió prestados 654.380 millones de yuanes a los principales bancos.
Sin embargo, la llamada integración industrial de Delong no puede resistir el escrutinio. Ya a principios de 2003, el departamento de gestión de riesgos de una conocida institución financiera investigó cuatro empresas cotizadas en bolsa del Grupo Delong (Xinjiang Tunhe, Tianshan Shares, Hunan Torch y Alloy Investment) y tres grupos holding (Delong Group, Xinjiang Delong, Tunhe Group) realizó una serie de informes de análisis de riesgos financieros, señalando que Delong Industrial Company tenía importantes problemas financieros y muchas dudas de desempeño.
La llamada integración industrial de Delong tiene como objetivo lograr una rápida expansión de la escala de activos y de ventas a través de fusiones y adquisiciones continuas. Sin embargo, la solvencia y rentabilidad de la empresa son extremadamente débiles y no refleja "integración" en. todo. El mundo exterior no puede juzgar si el costo de las fusiones y adquisiciones es apropiado, y el complejo apetito de Delong también hace que la gente dude de que sea imposible digerirlo uno por uno. Del análisis financiero profesional se puede ver que todo el sistema industrial de Delong es relativamente frágil, depende enteramente de fondos bancarios y sus riesgos operativos son altos.
En primer lugar, la relación activo-pasivo sigue siendo alta y la empresa depende demasiado de los préstamos. A finales de 2003, el índice de dependencia crediticia de las cuatro empresas en comparación con sus activos netos superaba con creces el 65.438+000%, entre los cuales el índice de dependencia crediticia de Xinjiang Tunhe llegaba al 65.438+084%. Esto muestra que las empresas "Delong" dependen en gran medida de préstamos externos, principalmente préstamos bancarios a corto plazo para respaldar los activos estructurales, hasta el punto de que no pueden detenerse.
En segundo lugar, los préstamos bancarios de Delong Enterprise tienen tres propósitos principales: pedir prestado dinero nuevo para pagar los antiguos (incluidos los préstamos a corto plazo y los intereses adeudados), realizar nuevas expansiones (inversiones) y cubrir nuevas cuentas por cobrar. inventario, hay muy pocos préstamos que realmente se utilicen para la producción y las operaciones.
El tercero es el llamado préstamo a corto plazo y la inversión a largo plazo, una grave escasez de fondos propios, un fenómeno grave de préstamos bancarios a corto plazo para apoyar la inversión a largo plazo, y un grave desequilibrio en la estructura de activos. En primer lugar, existe la sospecha de fraude en préstamos bancarios, porque la inversión del préstamo no se ajusta a su finalidad. En segundo lugar, incluso en los bancos occidentales los bancos imponen condiciones estrictas para conceder préstamos puente para fusiones y adquisiciones, en las que el comprador debe disponer de determinados fondos propios y las correspondientes garantías hipotecarias. Las fusiones y adquisiciones de Delong se basan exclusivamente en préstamos.
En cuarto lugar, aunque la expansión de la escala de activos impulsada por fusiones y adquisiciones ha provocado un aumento sustancial en los ingresos por ventas, su rentabilidad apenas ha mejorado y la solvencia del negocio principal está lejos de sus enormes endeudamientos. A juzgar por los cambios de datos de los últimos tres años, los activos netos totales de las cuatro empresas que cotizan en bolsa aumentaron un 54,3%, mientras que los préstamos a largo y corto plazo aumentaron un 75,2%. Los ingresos totales por ventas fueron 3,4 veces mayores que al final de; 2001, mientras que los beneficios netos sólo aumentaron un 121%. A excepción de Xianghuo Torch, la escala de endeudamiento de las otras tres empresas que cotizan en bolsa ha alcanzado o superado la escala de ingresos por ventas; en otras palabras, no es suficiente para algunas empresas que cotizan en bolsa utilizar todos los ingresos por ventas actuales para pagar las deudas;
En consecuencia, las ganancias antes de depreciación y amortización que pueden usarse para pagar las deudas de estas empresas que cotizan en bolsa no son obvias, y su capacidad para obtener ganancias de su negocio principal y acumular deuda a través de sus propias operaciones es pobre. En comparación con la presión del endeudamiento, todavía existe una gran brecha en los ingresos generados por las principales operaciones comerciales. A excepción de Tianshan Cement, que tiene un período de amortización de la deuda de 6,4 años, el promedio de las otras tres empresas es de unos 20 años. El Grupo Delong en general también ha alcanzado los 24 años, lo que es mucho más alto que el nivel generalmente aceptable (5 años). .
En quinto lugar, la presión para pagar los préstamos a corto plazo es enorme. Las necesidades de capital de trabajo de todo el Grupo Delong se mantienen en alrededor de 3.700 millones de yuanes, pero el capital de trabajo a menudo es limitado (a menudo negativo) la brecha en las capacidades de pago en efectivo es enorme y continúa ampliándose (de -3.738 millones de yuanes al final); de 2001 a finales de septiembre de 2003 -56 54 38 + 46 millones de yuanes).
En sexto lugar, las dudas sobre la autenticidad de la actuación. Tomando como ejemplo el desempeño de Xinjiang Tunhe en 2003, el beneficio neto aumentó significativamente. El beneficio neto fue de 59 millones de yuanes en los tres primeros trimestres y de 60 millones de yuanes en el cuarto trimestre. Sin embargo, al analizar el estado de flujo de efectivo, encontramos que la depreciación de los activos fijos en los primeros tres trimestres fue de 62 millones de yuanes, pero se redujo a 65,438 millones de yuanes en el informe anual, es decir, un reembolso de 49 millones de yuanes. "contribuyendo así" a una pérdida neta de 49 millones de yuanes. ¿Las ventas de 1.600 millones de yuanes en el cuarto trimestre generaron sólo un beneficio neto de 0,11 millones de yuanes? Por tanto, debemos dudar de la autenticidad de sus ventas de rendimiento.
Además, varias empresas y grupos cotizados también tienen un problema muy importante, que es el de aportar grandes cantidades de fondos externos. Las otras cuentas por cobrar del Grupo Delong ascienden a 2 mil millones de yuanes, lo que muestra la complicada relación entre las transacciones y los fondos relacionados. Muestra que además del Grupo Tunhe y las cuatro empresas que cotizan en bolsa, también hay enormes inversiones externas y operaciones de capital ocultas.
Ahora parece claro si la dirección real de estas corrientes subterráneas es el mercado secundario o las llamadas "adquisiciones en el extranjero", etc.
De abril a mayo de 2004, para encubrir las enormes cantidades de fondos malversados de múltiples empresas que cotizan en bolsa, Delong también impidió que los clientes de gestión financiera local utilizaran procedimientos judiciales para congelar activos y transfirió proyectos de inversión a través de un Serie de contratos de transferencia de activos. Retorno a una empresa cotizada. Pero aun así, el agujero negro de la deuda de las empresas que cotizan en bolsa debido a Delong sigue siendo impactante (ver "Declaración de deuda externa de las empresas que cotizan en Delong"). "Se ríen de tantas cosas en los tiempos antiguos y modernos". Desde Yang Bin (Agricultura euroasiática) y (Jianlibao) hasta Gu (Greencool) y (Delong), la revista "Caijing" tiene informes detallados. Tenemos que admitir que los empresarios chinos de esta época tienen una imaginación extraordinaria y personalidades dramáticas demasiado conflictivas.
Lo que queremos discutir más es por qué la construcción del nuevo sistema empresarial de China es tan impotente, difícil y ridícula, ya sean "repatriados tecnológicos" o "jefes" fuera de China, su historial de crecimiento y su comportamiento. Estilo Todo muy típico. ¿Un caso serializado de tan gran escala presagia un destino? En el contexto del agregado económico en constante expansión de China, ¿es la innovación del sistema empresarial una “tarea imposible”? ¿Implica el continuo fracaso de las empresas como principal conjunto de actividades comerciales la falta de un entorno legal? ¿O es la dislocación y el fracaso de las funciones gubernamentales?
Si bien lamentamos la historia, es más valioso analizar la lógica detrás de ella. Dado que la situación de Gu He es más representativa, llamamos a este modelo Gu Tang. Antes de analizar la lógica detrás de la antigua historia Tang, veamos primero los elementos centrales de la historia.
La relación de capital de la empresa "Gutang" es extremadamente complicada, tan complicada que nadie, excepto los encargados del caso y los abogados pertinentes, puede resolverla. Sus identidades son cambiantes, ya sea locos por la tecnología, o locos por las finanzas, o jefes extranjeros, o jefes de fútbol; cubren una amplia gama de campos industriales, desde ketchup hasta bujías, desde refrigerantes hasta autobuses, desde invernaderos hasta construir una villa. Pero esto es sólo la superficie de la historia, a lo sumo, son fragmentos para que la gente charle y se entretenga, no los elementos centrales.
Los elementos centrales de la historia de Gu pueden al menos resumirse de la siguiente manera: como se mencionó anteriormente, la inversión de Gu Tang abarca una amplia gama de campos industriales y distribución espacial. Aunque afirman "crear nuevo valor para las industrias tradicionales chinas como su propia responsabilidad", "mejorar la estructura industrial y mejorar la competitividad industrial a través de la integración industrial para lograr el desarrollo sostenible de las empresas", o afirman "utilizar la tecnología como vínculo para integrar las industrias chinas tradicionales", industria de electrodomésticos ", "Conviértase en el electrodoméstico de línea blanca número uno del mundo", pero estos son solo trucos en la historia y no pueden ser ciertos.
La estructura industrial de Gutang tiene dificultades en la integración de la cadena industrial, el intercambio de recursos y la gestión colaborativa. De hecho, no tomaron ninguna medida verdaderamente efectiva. Este tipo de inversión dispersa al estilo de la papa hace que sea casi imposible determinar la línea principal: no se trata de las "finanzas cuasi mixtas" de China, ni tampoco de los electrodomésticos de Gu.
Sin embargo, todavía hay un hilo rojo que recorre estas patatas esparcidas, que es el tema de su historia. Si este puede considerarse su negocio principal, entonces el negocio principal de Gu Tang es controlar más activos. En primer lugar, cantidad no es calidad; de lo contrario, sería imposible entender que algunas empresas que cotizan en bolsa y que generan pérdidas y no tienen experiencia industrial (como Xiangyang Bearing, Yangzhou Bus) tienen tal calidad de precio de inversión en manos de Gu. La cantidad no puede ser calidad, y la calidad. no es por el bien de la cantidad;
En segundo lugar, no se trata de perfección sino de control. Para Gu Tang no es importante si los procedimientos legales están completos o no. Lo importante es el control real. En teoría, el precio de compra de Jianlibao no se había reembolsado cuando llegó a la ventana de Zhang Haidong, pero Zhang Hai había controlado Jianlibao durante más de dos años, y la llamada "gestión vertical" de Delong también significaba esto. Situaciones similares casi les sucedieron a Jutian Securities y Xiangyang Bearing. El control real de la entidad adquirida es el propósito de Gutang. En cuanto a si la ley es completa, ya no importa; incluso para un mejor control, la incompletitud de la ley y la incompletitud del país son causadas deliberadamente. Un análisis cuidadoso del texto de la historia de Gu Tang revelará un fenómeno interesante: cuando se desarrollan estas escenas de sexo, la mayoría de sus personajes secundarios son jefes y supervisores de empresas estatales. Aunque en la superficie todas las empresas estatales tienen sus propietarios (varias empresas del grupo, empresas estatales, etc.), en realidad son sus verdaderos amos y supervisores: los gobiernos locales de todos los niveles actúan en el escenario para igualar la historia.
Este es el caso de la “Troika” de Tang Wanxin, así como de la mayoría de sus instituciones financieras (Nanchang Commercial Bank, Kunshang Bank, Zhuzhou Commercial Bank, Nanjing State Investment, Chongqing Securities, Islamic Trust, etc. ). ); Guangdong Kelon, Hefei Meiling, Yangzhou Yaxing y Gu Xiangyang Bearing son todos así; en la historia de Zhang Hai, a pesar del descontento entre los accionistas, el gobierno local de Jianlibao también jugó un papel importante. También lo es la historia de Yang Bin.
Entre ellos, la ciudad de Nanchang en la provincia de Jiangxi se perdió la transferencia de capital del Nanchang Commercial Bank en un corto período de tiempo y se perdió a Gu en la transferencia de tierras de la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Nanchang. Son los más típicos, ¡y puedes suspirar! Son estos "personajes secundarios" los que no son inferiores a la actuación (¿como? ¿Estás deseando que llegue? ¿Predeterminado? ¿Indefensos? ¿No te gusta? "Gu-Tang" como protagonista ha hecho que la historia sea maravillosa). personajes" que no deben ser olvidados. Centrándose en el tema mencionado anteriormente de los activos inflados, Gutang seleccionó algunos activos con sólidas capacidades financieras como plataformas y accesorios durante el proceso de adquisición. Esto incluye principalmente:
Primero, las instituciones financieras. Las propias instituciones financieras están financiando y deberían ser la primera opción de "Gu Tang". En vista de las restricciones de diversas políticas y regulaciones, la entrada de Gutang en las instituciones financieras no fue fácil, pero aun así logró algunos logros, entre ellos, la entrada de Delong en bancos comerciales, compañías de valores, compañías fiduciarias, compañías de seguros y compañías de arrendamiento financiero en. varias maneras fue la más típica.
Las llamadas operaciones comerciales mixtas y la innovación financiera son sólo encubrimientos. La clave es la financiación. Como se dijo después, la innovación financiera de Delong "no tenía ningún contenido técnico" y "fue una gran 'fiesta de ratas'".
En segundo lugar, las empresas cotizadas. Las sociedades cotizadas tienen la función de financiación directa. Incluso si no se puede participar en la financiación del mercado de capitales por diversas razones, es más conveniente obtener préstamos y garantías de los bancos comerciales de mi país. Las hipotecas sobre acciones de las empresas que cotizan en bolsa también son una medida de financiación conveniente. Estos factores han convertido a varias empresas que cotizan en bolsa en los accesorios más utilizados por Gu Tang, entre los cuales la Troika de Delong y los Four King Kong de Gu son los más conocidos.
En tercer lugar, terrenos para diversos fines (especialmente terrenos arrendados por el gobierno). La escasez natural de tierra conduce a una inevitable tendencia al alza en su valor. La enorme diferencia entre el valor de adquisición original y el valor tasado de la tierra (especialmente la tierra arrendada por el gobierno) se refleja en los libros. La tierra tiene fuertes propiedades hipotecarias en los bancos comerciales, lo que hizo que el antiguo pueblo Tang incluyera la tierra como apoyo de desempeño. Toda la historia de Yang Bin se desarrolla en la tierra. Gu Hua hizo grandes esfuerzos para adquirir más de 2.000 acres de terreno en el Parque Industrial Kelong, Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Nanchang. A través de múltiples transacciones complejas entre Hefei Meiling y Meiling Group, adquirió más de 6.543.800 metros cuadrados de terreno en Hefei Económico y Tecnológico. Zona de Desarrollo. Ejemplo muy obvio. "Ancient Tang" tiene una historia distinta, personajes secundarios cuidadosamente seleccionados y accesorios probados. La existencia de estas realidades, según el llamado “lo que existe es razonable”, debe tener su propia lógica detrás del relato.
Gu Tang no es una generación ociosa. Tienen buena intuición, impulso interminable, súper coraje y resistencia psicológica al expandir su territorio corporativo. ¿A qué tipo de lógica obedecen sus historias cuidadosamente elaboradas?
En primer lugar, en China coexisten activos privados con un punto de partida demasiado bajo y un tiempo de acumulación demasiado corto con activos estatales grandes e incluso ineficientes. Desde el "Movimiento de Transformación Socialista" a principios de la década de 1950, no ha habido posibilidad de que existan activos privados en teoría y en la realidad. Esto en realidad ha cortado el desarrollo moderno de China durante más de cien años desde el "Movimiento de Occidentalización" en el mundo. finales de la dinastía Qing. La historia de la acumulación industrial de capital privado.
Así que, cuando comenzaron la reforma y la apertura a finales de los años 1970, los activos privados de China en realidad partían de un estado casi nulo. Su tiempo de acumulación es demasiado corto, su legitimidad teórica y viabilidad práctica han ido vacilando y aún no se ha resuelto por completo. Lo que enfrentan es un enorme stock de activos estatales, parecido a un dinosaurio, salvo algunas industrias monopolizadas y excepciones individuales, la mayoría de ellos son ineficientes.
La enorme diferencia en la magnitud de los activos y la ley de la jungla comercial de la supervivencia del más fuerte hacen imposible que los activos privados crezcan en un estado de acumulación natural y desarrollo gradual. Definitivamente se expandirán a pasos agigantados, resaltarán "el grande es el rey", la cantidad y la escala se convertirán en las primeras consideraciones de sus propietarios, y definitivamente apuntarán a activos estatales para fusiones y adquisiciones; esto es inevitable o incluso el única opción, y también es la primera opción para sus propietarios bajo ciertas restricciones.
A partir de esto podemos entender la base realista para determinar el tema de la antigua historia Tang y seleccionar los personajes secundarios.
En segundo lugar, China es un país que carece relativamente del espíritu del estado de derecho, de los textos legales y de los procedimientos legales. Cuando se realizan actividades corporativas en un entorno de este tipo, es posible que los contratos completos, el comportamiento respetuoso de la ley y la gobernanza corporativa perfecta no necesariamente generen altos rendimientos, o incluso se conviertan en una carga para los altos rendimientos. Gu Tang no es ni un filántropo ni un idiota inversor. Expanden la escala sin importar el costo porque saben que no importa si la calidad es buena o mala, mientras la escala sea grande, hay espacio para el movimiento, sin importar si la ley es completa o no, siempre que pueda serlo; realmente controlado, el tiempo se puede retrasar, el tiempo por el espacio o el espacio por el tiempo pueden obtener enormes ganancias operativas.
Estas características a menudo se reflejan profundamente en el proceso en el que Gu Tang obtiene la primera olla de oro y forman la dependencia del camino de su pensamiento, apuntando a la extracción de la segunda olla de oro y la tercera olla de oro. oro, y la mayoría de ellos son efectivos. Pero el llamado "Cheng Ye Xiao He", este proceso no es convergente. A medida que aumenta el número de vínculos recíprocos, aumenta el número geométrico de recursos involucrados, y el mecanismo interno y el entorno externo se alteran ligeramente, y el colapso es concebible.
Tang Wanxin se quejó una vez de que algunas empresas estatales estaban haciendo las mismas cosas que Delong, pero como tenían experiencia gubernamental, no eran tan difíciles como él. Es cierto que los factores crediticios y psicológicos son muy importantes en la expansión empresarial. Lo "verdadero" y lo "falso" dependen en gran medida de la cognición y no existe un criterio objetivo. Pero no debe olvidar que, en primer lugar, los operadores de empresas estatales no tienen el mismo tipo de pensamiento que se basa en la expansión del camino y, según los acuerdos institucionales existentes, los administradores de empresas estatales no tienen ni la motivación ni la posibilidad de hacerlo; perseguir en gran medida los beneficios de explotación. Aquí hay una diferencia cualitativa.
En tercer lugar, China es una sociedad con un gran gobierno y los gobiernos en todos los niveles son bastante poderosos. Si bien proporcionan bienes públicos, están fuertemente involucrados en todos los aspectos de la sociedad, y el campo económico no es una excepción. Además de intervenir en las actividades económicas como formulador y ejecutor de políticas y regulaciones, el gobierno a menudo también controla directamente las principales empresas y recursos. Para los gobiernos locales, las empresas locales que cotizan en bolsa, las instituciones financieras locales y los recursos territoriales de las ciudades centrales se han convertido en los principales recursos operativos bajo su control directo.
El "fuera de juego" de la función gubernamental en sí hizo que Gu Tang fuera inevitable elegirlos como su contraparte. Sin embargo, lo intrigante es que la necesidad se ha convertido en realidad una y otra vez, y el gobierno siempre ha terminado siendo el perdedor. No es sólo la falta de experiencia lo que explica esto.
Lo primero en lo que piensa el público es en la corrupción.
No se puede decir que tales problemas no existan, pero a juzgar por la información publicada, el "comercio de poder por dinero" no es algo común; si se convirtiera en algo común, sería relativamente sencillo de analizar. En los últimos 20 años, la economía de nuestro país ha atravesado un período de crecimiento amplio y rápido, y los gobiernos locales en todos los niveles, naturalmente, están entusiasmados por la competencia por el crecimiento económico total, especialmente la llamada "versión de la historia" de muchos; altos funcionarios en un lugar determinado debido al rápido crecimiento económico sostenido, estimuló enormemente los nervios de los gobiernos locales en todos los niveles, haciéndolos caer en el inexplicable "culto al PIB" y el "culto a las 500 principales inversiones" y no pudieron liberarse. .
"Gu Tang" no es una persona común. Conocen muy bien el principio de que "los que roban el anzuelo deben ser castigados y los que roban el país deben ser castigados". de retórica para impresionar a la gente en todos los niveles desde aspectos como el PIB, los impuestos, el empleo, etc., el gobierno local. En tales circunstancias, es difícil para los gobiernos locales de todos los niveles no convertirse en actores secundarios en la historia de "Gu Tang" que sufre el "síndrome de inversión en adoración del PIB" y este "síndrome de inversión en adoración del PIB" en sí mismo no es saludable. sabiendo que terminarás siendo el perdedor.
Además, la estructura de gobierno de China es de arriba hacia abajo. La evaluación, el estímulo y la promoción de los gobiernos locales en todos los niveles no provienen o principalmente no provienen de la voluntad de la gente de la jurisdicción, sino de los superiores. -Departamentos de nivel. Dada esta estructura, a "Gutang" le resulta fácil persuadir a los departamentos de nivel superior a través de las relaciones públicas y difundir sus historias en todos los niveles del gobierno. En resumen, la anulación funcional y la inexperiencia de los gobiernos locales en todos los niveles, el "síndrome de inversión y culto al PIB" de los gobiernos locales en todos los niveles en el contexto del extenso modelo de crecimiento macroeconómico de China, y las características del mecanismo de evaluación del gobierno han empujado a los gobiernos locales a Gobiernos de todos los niveles hasta la cima. Subió al escenario de la historia, desempeñó un papel secundario en la historia de Gu Tang y terminó como un perdedor.
En cuarto lugar, la belleza de la historia del "Ancient Tang" radica en su enorme resonancia y significado muestral. Analizándolo de esta manera, podemos entender la lógica subyacente desde otro aspecto. No es de extrañar que la historia de "Ancient Tang" haya suscitado básicamente críticas unilaterales a nivel popular. Vale la pena explorar las actitudes sutiles de los académicos, que son mixtas y contradictorias.
No estamos de acuerdo con el punto de vista panmoral, es decir, entre los académicos, los partidarios y oponentes de la antigua dinastía Tang están todos interesados en un sentido estrecho de interés, de ser así, los argumentos; de estos eruditos no son equivalentes al caso de la antigua dinastía Tang ¿Declaraciones legales de los abogados de la acusación y la defensa? Obviamente esta no es toda la historia.
Los partidarios de Gu Tang están, hasta cierto punto, "bebiendo para ahogar sus penas". Lo que quieren ahogar sus penas es en la rígida economía planificada que alguna vez existió absolutamente en China continental y que todavía tiene un enorme impacto. influencia actual y un sistema de activos estatales ineficiente. Son muy conscientes de sus deficiencias y, mientras puedan lograr el objetivo de reformar el sistema, los medios ya no importan. Es una pena que "Gu Tang" no sea un buen vino y no pueda resolver sus "problemas". No hay evidencia de que las empresas estatales después de la adquisición de Gutang hayan mejorado significativamente su eficiencia, mejorado su asignación de recursos sociales o logrado avances tecnológicos significativos. Por supuesto, los aspectos anteriores no han disminuido significativamente.
En cuanto a los oponentes de "Gu Tang", es a partir de la historia de "Gu Tang" que se revelan en gran medida las diversas deficiencias en el funcionamiento de la propiedad privada (Gu Tang existe en la mayoría casos), esperando un acuerdo sobre "un monarca sabio" y "un buen sistema de activos estatales". Sin embargo, es posible que los actuales sistemas económicos, sociales y legales de China no satisfagan sus aspiraciones.
Tanto los partidarios como los opositores tienen que afrontar la realidad de que un "buen sistema de empresas privadas" no puede desarrollarse ampliamente en un entorno real específico; de manera similar, un "buen sistema de empresas de propiedad estatal" no puede desarrollarse ampliamente; universalmente establecido en el corto plazo.
La historia del "Ancient Tang" y el Estado antes de la reforma y la apertura ilustran estos respectivamente. Aunque los defensores y oponentes tienen puntos de vista tan opuestos, las vergüenzas e incluso las tragedias que enfrentan pueden tener el mismo significado: sembrar semillas de dragón y cosechar pulgas.
Algunas personas pueden cuestionar que también se puedan desarrollar "buenos sistemas empresariales privados", como Lenovo Group y TCL Group. De hecho, la historia de "Liu-Li" (las más representativas son Liu Chuanzhi y Li Dongsheng) es más efectiva que la de la mayoría de las empresas estatales, y ciertamente mejor que "Gu-Tang".
Sin embargo, debemos señalar que este éxito es sólo en un sentido individual; en un sentido de muestra, "Gutang" es más típico que "Liuli". Hay muchos requisitos previos para el éxito de la historia "Liu-Li", como elegir una industria de pequeña escala que haya entrado en un estado crítico y vaya a explotar; de lo contrario, la reforma incremental de los derechos de propiedad no tendrá ningún efecto al iniciar un negocio desde cero; una era en la que el entorno social y el entorno legal son relativamente relajados. Enriquecerse es un espíritu respetado por la sociedad, y las leyes y regulaciones no tienen restricciones sobre MBO o MBO similares, los propietarios específicos de activos estatales son accesibles y relajados, mientras que los administradores están comprometidos; en la reestructuración son racionales y moderados, y ambas partes interactúan de manera benigna para lograr el desarrollo común. El pasado de Delong: la desilusión de un mito financiero que empezó con 400 yuanes.
La gente dice que el ascenso y la caída de Deron tienen un significado simbólico inusual.
Desde la inversión de 400 yuanes en la Oficina de Desarrollo de Películas en Color hasta un enorme "imperio" industrial y financiero que ha puesto un pie en más de la mitad de China, Tang Wanxin, el "alma de Delong", partió de Urumqi, una ciudad fronteriza en el oeste, y ahora se enfrenta a un juicio en la ciudad fluvial de Wuhan. ¿Cuántas historias tristes y que invitan a la reflexión ha habido en los últimos 20 años? En 1986, en la ciudad fronteriza de Urumqi, Tang Wanxin, que acababa de graduarse de la universidad, y sus cinco amigos invirtieron 400 yuanes para establecer su primera entidad, el Departamento de Expansión del Color "Friends", para revelar la fotografía de 1 Qian Yuan. Pero se dice que este pequeño negocio les hizo ganar unos 600.000 yuanes en Urumqi ese año.
Durante 1988 ~ 1990, Tang Wanxin, un joven con ideas novedosas y mucho dinero en efectivo, comenzó a montar una fábrica para producir candados para bicicletas, receptores de satélite, distribuir aditivos alimentarios y contratar un hotel en Taxkorgan. Condado en la meseta de Pamir, e incluso se formó un club de aviación. Sin embargo, estos intentos generalmente fracasaron. No sólo perdió todas sus ganancias anteriores, sino que también le debía al banco y a los clientes más de 654,38+8 millones de yuanes. No fue hasta 1991 que Kehai Development Company de Tang Wanxin en Urumqi se convirtió en el mayor proveedor de piezas de computadoras de Xinjiang, recuperando básicamente sus pérdidas anteriores.
El entusiasta Tang Wanxin olió la atmósfera del mercado alcista en el mercado de capitales en 1992. En ese momento, cuando la gente compraba acciones y necesitaba movilizarse, compraba una gran cantidad de acciones originales y acciones internas de los empleados. En Xi'an, suscribieron 30 millones de nuevas acciones de la Fábrica de Maquinaria Huanghe y 100.000 de los 8 millones de nuevas acciones de la Quinta Fábrica Nacional de Algodón. Luego, en Xinjiang y otros lugares, el precio es 1 o 2 veces.
En la era de hacer cola para obtener certificados de suscripción para comprar acciones, incluso en Urumqi, se contrató a 1.500 trabajadores inmigrantes para hacer cola para comprar certificados de suscripción. Estas personas cobraban una tarifa de servicio diaria de 50 yuanes durante dos días consecutivos. Estos certificados de suscripción fueron rápidamente reemplazados por acciones originales y luego se convirtieron en una gran suma de dinero real para Tang Wanxin.
En 1992, Xinjiang Delong Industrial Company y Xinjiang Delong Real Estate Company se registraron y establecieron. Delong entró en los campos del entretenimiento, la restauración y la inversión inmobiliaria. En agosto de 1994, Beijing JJ Disco inició sus obras. Cuando se completó el edificio Hongyuan en el centro de Urumqi en 1995, se afirmó que era el edificio de oficinas más lujoso de Xinjiang en ese momento.
Al mismo tiempo, Delong entró en el campo de la industrialización agrícola. En 1994, se estableció Xinjiang Delong Agriculture and Animal Husbandry Co., Ltd. con un capital registrado de 100 millones de yuanes. De esta manera, por un lado, Delong inició su viaje de industrialización; por otro, porque la industrialización agrícola ha beneficiado a millones de agricultores y ha sido reconocida y apoyada por el gobierno local.
Sin embargo, la rápida expansión real de Delong se produjo después de ingresar a las instituciones financieras. Primero ingrese "Xinjiang Jinxin Leasing Co., Ltd." (el predecesor de Xinjiang Financial Leasing), establecido en 1993. En 1994, Tang Wanxin utilizó las sedes comerciales recién alquiladas del Wuhan Overseas Foreign Debt Exchange para financiar un total de 300 millones de yuanes de Hainan Huayin International Trust and Investment Company y China Rural Development Trust and Investment Company mediante la recompra de bonos del tesoro.
Fue en este fondo de 300 millones de yuanes donde echaron raíces las ideas de integración industrial e inversión estratégica de Tang Wanxin. La respuesta de Delong International Strategic Investment Company es: determinar objetivos a través de la investigación de la industria y formular estrategias industriales, seleccionar empresas objetivo, realizar un seguimiento durante mucho tiempo y esperar adquisiciones oportunistas mediante fusiones y adquisiciones para formar una plataforma de gestión industrial y obtener liderazgo en la industria; finalmente, integrar industrias y aprovechar al máximo Para lograr efectos de sinergia, ampliar la escala y el alcance de las operaciones y fortalecer la competitividad central para obtener una posición dominante.
De 1997 a 2002, DeLonghi llevó a cabo algunos movimientos de integración industrial "a gran escala". Entre ellos, la integración de Xinjiang Tunhe Co., Ltd. y Tianshan Cement Co., Ltd. (Tianshan) es un clásico.
En octubre de 1996, Xinjiang Delong International Industrial Corporation adquirió el capital de Xinjiang Tunhe de Changji Tunhe Building Materials Industry and Trade Corporation y Xinjiang Bayi Iron and Steel Plant, y se convirtió en el cuarto mayor accionista de Xinjiang Tunhe desde 1998. Controlando el Grupo Tunhe. En ese momento, la producción anual de cemento de Xinjiang Tunhe era de 400.000 toneladas, solo superada por Xinjiang Tianshan Co., Ltd. con una producción anual de 6,5438 millones de toneladas.
Por otro lado, Tianshan Co., Ltd., que nació de la antigua fábrica estatal de cemento de Xinjiang, tenía en ese momento una línea de producción de cemento avanzada a nivel internacional, pero tenía una gran deuda. carga. 1998 165438+Octubre, cuando se estableció Tianshan Cement Co., Ltd., Delong utilizó su filial Xinjiang Financial Leasing Co., Ltd. como uno de los patrocinadores, con el 1,16% de las acciones.
La competencia entre dos empresas fuertes en la zona de Urumqi-Changji ha provocado un fuerte aumento de costes para ambas partes. La información pública muestra que después de 1998, debido a la competencia con Xinjiang Tunhe, Tianshan Shares tuvo que pagar alrededor de 30 millones de yuanes más cada año.
Delong utilizó su influencia controladora en las dos empresas para finalmente completar la integración de la industria cementera de Xinjiang: Xinjiang Tunhe transfirió todos los recursos de cemento a Tianshan Shares y al mismo tiempo obtuvo una participación de control en Tianshan Shares. Xinjiang Tunhe está comprometido con su propio proyecto de ketchup de "industria roja" y se ha convertido en uno de los principales fabricantes de ketchup del mundo. Desde entonces, Tianshan Co., Ltd. se ha consolidado como la tercera empresa cementera más grande del país y la empresa cementera más grande del noroeste.
De acuerdo con esta idea de integración, Delong entró en Xinjiang Tunhe, Shenyang Alloy y Hunan Torch en 1996 y 1997, y trazó libremente sus mapas de integración industrial.
La visión de Delong es convertirse en un líder en la industria de inversiones estratégicas, convertirse en una empresa Fortune 500 en un plazo de 3 a 5 años, crear un "club corporativo de élite" de clase mundial y reunir el mayor número de líderes y administradores. talentos y convertirse en una empresa conectora El puente entre China y la corriente principal de la economía mundial.
Sin embargo, la otra cara de la integración industrial de Delong y de su crecimiento y fortaleza es la manipulación del precio de las acciones. Según la acusación de la Fiscalía Popular Municipal de Wuhan del 6 de febrero de 2005, desde marzo de 1997, Xinjiang Delong y Delong International han utilizado sucesivamente Jinxin Trust, Deheng Securities y China Enterprise East como sus plataformas operativas, utilizando 24.705 cuentas de accionistas, concentrando su ventaja de capital y ventaja accionaria para comprar y vender "terceras acciones" en grandes cantidades durante mucho tiempo.
Desde la perspectiva del consumidor, si una institución financiera puede implementar simultáneamente depósitos y préstamos bancarios, financiación de facturas, tarjetas de crédito, facturas, seguros, valores, futuros y fondos mutuos, la eficiencia mejorará enormemente. Satisfacer esta necesidad práctica es la razón de la existencia de sociedades de cartera financieras. El holding financiero es el sueño perseguido por Tang Wanxin y Delong.
Sin embargo, bajo las limitaciones de las políticas y regulaciones actuales, el camino de Delong hacia un holding financiero está destinado a ser secreto y tortuoso. Delong fundó Shanghai Youlian Economic Strategy Research Center Co., Ltd. en 2001 (rebautizado como Shanghai Youlian Strategic Management Research Center Co., Ltd. o Shanghai Youlian) en 2002 para crear una plataforma similar a un holding financiero.
El primer caso penal que involucra a Delong, el caso Deheng Securities, se pronunció finalmente el 27 de febrero de 2005. El caso Delong Jinxin Trust, que fue juzgado en Urumqi en septiembre de 2005, fue sentenciado en Yinchuan en octubre. El caso del fideicomiso islámico, 165438, expuso al autor intelectual detrás de él.
A través de Shanghai Youlian, Delong se ha ganado la confianza de Jinxin Trust, Xinjiang Financial Leasing, New Century Financial Leasing, Deheng Securities, Dajiang Trust, Islamic Trust, Hengxin Securities, Zhongfu Securities, Kunming Commercial Bank y Nanchang Control. de diversas instituciones financieras como bancos comerciales y Zhuzhou Commercial Bank.
Bajo el control de Shanghai Youlian, los productos financieros de Delong alguna vez lanzaron servicios financieros integrales para los clientes, incluida la gestión financiera confiada, fusiones y adquisiciones estratégicas, salidas estratégicas, MBO, cotizaciones de puerta trasera, compras apalancadas, etc. productos.
Sin embargo, bajo la presión de la estrecha cadena de capital de Delong, estos productos financieros se están reduciendo gradualmente. Finalmente, varias instituciones financieras comenzaron a encomendar locas actividades de gestión financiera, prometiendo rendimientos anuales del 12% o incluso más. En ese momento, los servicios financieros integrales de Delong existían sólo de nombre, y su sueño de un holding financiero finalmente quedó en nada.
El 27 de febrero de 2005, 65438, la sentencia final del Tribunal Superior de Chongqing sobre el caso Deheng dio la siguiente descripción de la “participación financiera” de Delong:
Deheng Securities En nombre de llevar Al llevar a cabo su negocio de gestión de activos, la empresa adopta el método de prometer devolver el principal de los activos confiados y pagar ingresos fijos después del vencimiento, y absorbe más de 20.800 millones de yuanes de depósitos públicos en forma encubierta, que es desplegado y utilizado uniformemente por Shanghai Youlian Company. La cantidad es particularmente enorme y, después del incidente, no se pudieron pagar más de 6.800 millones de yuanes en fondos, lo que provocó graves consecuencias, trastornó gravemente el orden de gestión financiera nacional y constituyó un delito de absorción ilegal de depósitos públicos. El 14 de abril de 2004, acciones de Delonghi como Hunan Torch, Alloy Investment y Tunhe cayeron al límite por primera vez y estalló la crisis de Delonghi.
De hecho, los conocedores de la industria creen que ya con el "Incidente de Ciencia y Tecnología de China" en febrero de 2000 y el "bombardeo de Delong" por parte de Lang Xianping en abril de 2001, Delong ya había sentado las bases para la crisis. de semillas. Sólo más tarde Delong pudo mantener su negocio a través de una gestión financiera encomendada, un método de "derribar el muro este para pagar el muro oeste". En la primavera de 2004, el Grupo Delong sufrió una emboscada por todos lados y el edificio estuvo a punto de derrumbarse.
Después del 14 de abril de 2004, la "Troika" de Delong cayó al límite durante muchos días consecutivos y su valor de mercado se evaporó en más de 10 mil millones. Poco después, Delong vendió sus acciones en Tianyi Industrial y Lop Nur Potash Fertilizer, y Xiang Huoju llevó a Delong a los tribunales.
Desde principios de abril hasta finales de mayo, Delong comprometió a casi la totalidad de su "troika".
El 30 de mayo, Delong International celebró una junta directiva y una reunión de gestión de crisis, admitiendo por primera vez que "la crisis de Delong es el período más profundo y difícil".
El 8 de junio, la crisis de Delong se intensificó aún más. El Tribunal Popular Intermedio Nº 1 de Shanghai escuchó dos casos relacionados con Delong al mismo tiempo. Los acreedores de todo el país utilizaron canales legales para cobrar las deudas de Delong, y la mayoría de los activos de Delong en varios lugares fueron congelados.
El 26 de agosto, Xinjiang Delong, Delong International, Tunhe Group y Huarong Company firmaron un acuerdo de custodia de activos. Las tres empresas confiaron irrevocablemente todos sus activos a Huarong Company, y Huarong Company ejerció derechos de gestión y disposición sobre todos sus activos. El 4 de septiembre, la Comisión Reguladora de Valores de China encomendó a Huarong la custodia de Deheng Securities, Hengxin Securities y Zhongfu Securities.
En este punto, Delong ya no pudo controlar su propio destino y silenciosamente terminó su carrera.