Análisis financiero: ¿Cómo saber si una acción tiene potencial?
Nota: Las acciones individuales mencionadas en este artículo solo se utilizan como estudios de caso y no como consejos de inversión. El mercado de valores es riesgoso, por lo que la inversión debe ser cautelosa.
Cuando analizo el informe financiero de una empresa, lo primero que debo mirar es el ROE de la empresa.
El llamado ROE se refiere al "rendimiento sobre los activos netos", que se refiere a la relación entre el beneficio neto de una empresa y sus activos netos. Si el ROE de una empresa es 100, los activos netos de la empresa de 100 yuanes pueden generar una ganancia neta de 100 yuanes.
Cuando todo el mundo mencione el análisis financiero, no sea inmediatamente tímido ni tenga miedo de mirar hacia abajo.
De hecho, el análisis financiero es muy simple, es decir, es algo que te resulta familiar dos veces. Siempre que lo practiques una vez, la próxima vez lo entenderás claramente.
Primero demos un ejemplo:
Supongamos que Xiao Ming tiene 100.000 yuanes y usa esos 100.000 yuanes para abrir una tienda de bollos. Después de un año de intenso trabajo, excluyendo agua, electricidad, materiales, mano de obra y otros gastos, Xiao Ming obtuvo 50.000 yuanes. Luego, el ROE (rendimiento sobre los activos netos) de Xiao Ming Baozi Shop es 5/10=50.
Los internautas cuidadosos encontrarán que el rendimiento actual sobre el capital de Xiaoming Baozi Shop es igual al margen de beneficio neto de Baozi Shop.
Es decir: rendimiento sobre el capital = margen de beneficio neto
Por supuesto, el ejemplo que di es muy simple y las operaciones comerciales reales son mucho más complicadas que una tienda de bollos.
En este mercado, cualquier persona con cierta perspicacia económica encontrará formas de maximizar sus propios intereses.
Tomemos como ejemplo a Xiao Ming. Después de trabajar duro durante un año, Xiao Ming ya tiene 150.000 yuanes con capital e intereses. Puede optar por embolsarse los 50.000 yuanes de ganancia neta o utilizar los 50.000 yuanes. para ampliar la reproducción. Es decir: contratar más trabajadores, comprar más materias primas y ganar más dinero.
Creo que si Xiao Ming no fuera estúpido, definitivamente elegiría lo último.
Si este es el caso, en el segundo año, la ganancia neta de Xiao Ming de 50.000 yuanes se ha convertido en activos netos, y sus activos netos no serán 100.000 yuanes, sino 150.000 yuanes.
Un año después de que Xiaoming Baozi Shop ampliara la producción, si los ingresos después de excluir varios gastos siguen siendo 50.000, el rendimiento sobre los activos netos de Baozi Shop es 5/15 = 33,3, el ROE se compara con el primero. bajó de 50 en el año.
Si este es el caso, en el tercer año, Xiao Ming definitivamente optará por contratar menos personas, comprar menos materias primas y volver al estado del primer año.
Si los ingresos netos de la tienda de panecillos son 100.000 yuanes en el segundo año, entonces el rendimiento sobre los activos netos de la tienda de panecillos es 10/15 = 66,7. Xiao Ming debe estar muy feliz en este momento. En el tercer año, definitivamente convertirá aún más las ganancias netas en activos netos, de modo que ya tendrá 250.000 yuanes en activos netos disponibles.
Si este es el caso, el beneficio neto anual de la tienda Baozi se convertirá en los activos netos del segundo año. El beneficio neto de esta tienda Baozi seguirá creciendo y sus activos netos seguirán creciendo. también crecer gradualmente.
Dado que ROE = beneficio neto/activos netos, esto equivale a la expansión del numerador y denominador del ROE al mismo tiempo, siempre que la tasa de crecimiento del beneficio neto de esta tienda de bollos sea mayor que la. tasa de crecimiento de los activos netos, el camarada Xiao Ming no detendrá la expansión de las tiendas de bollos.
Por supuesto, me refiero a Baozi Shop. De hecho, mientras escribo esto, pienso en una empresa que cotiza en bolsa y se ha ido expandiendo como Baozi Shop de Xiao Ming en los últimos 10 años. Esta empresa es medicina Hengrui.
En los últimos 10 años, el rendimiento sobre el capital de Hengrui Medicine ha podido mantenerse por encima de 20, lo cual no es terrible. Lo que da miedo es que su rendimiento sobre el capital promedio haya podido mantenerse por encima de 20.
Dado que el rendimiento de los activos netos implica el promedio de los activos netos del año pasado y los activos netos de este año, esto muestra que el beneficio neto de Hengrui Pharmaceutical está creciendo muy rápido.
(En cuanto a cuál es el rendimiento promedio ponderado del capital, los activos netos promedio y el rendimiento del capital totalmente diluido, hablaremos de ello en detalle cuando tengamos tiempo)
Por supuesto, Xiao Ming es muy inteligente , y luego descubrió que su tienda La ubicación está un poco alejada. Aunque sus bollos son deliciosos, la mayoría de las personas que vienen a la tienda de bollos a comer bollos son vecinos cercanos, por lo que quiere venderlos. más lugares.
Existen dos formas de vender bollos al vapor a otros lugares.
El primer método es dejar que algunos camareros vendan los bollos en la calle después de cocinarlos al vapor; el segundo método es abrir una sucursal.
Hablemos primero del primer método.
Después de cocinar los bollos al vapor, se envía gente a venderlos en la calle. Esto equivale a un aumento en la "tasa de rotación de bollos (activos) al vapor".
En el pasado, podíamos vender 100 jaulas de bollos al vapor al día, pero ahora podemos vender 200 jaulas al día, en comparación con 100 jaulas al día. La tasa de rotación de capital se ha duplicado. , el beneficio neto también se ha duplicado y el rendimiento del capital se ha duplicado.
En este momento, ROE = beneficio neto * tasa de rotación de activos.
De esto sabemos que el rendimiento del capital no sólo está estrechamente relacionado con el beneficio neto, sino también con la velocidad de rotación de los bienes.
Para Xiao Ming, vender un panecillo por 1 yuan puede generar una ganancia neta de 5 centavos. El beneficio neto del panecillo es 50. Si Xiao Ming no trabaja duro en el costo de los panecillos y quiere hacerlo. Para ganar más dinero, tiene que vender más bollos. (Por supuesto, hay muchas formas de vender más bollos al vapor, y no es necesario venderlos en la calle. Se pueden utilizar pequeñas ganancias, una rápida rotación y ampliar los canales de ventas)
Mire el segundo método: el segundo método es mejor que el primero. El método es más difícil.
El primer método solo requiere contratar a algunos tipos más o cooperar con Meituan. El segundo método requiere gastar más dinero, y ahora Xiao Ming no tiene tanto dinero, por lo que solo tiene que pedir dinero prestado. , Xiao Ming estaba agobiado por las deudas.
Entonces, Xiao Ming encontró a Xiao Zhang, le pidió prestados 400.000, acordó los intereses de los fondos y abrió 4 nuevas tiendas. Después de abrir 4 tiendas más, la tienda de panecillos de Xiao Ming se expandió cuatro veces.
Si se abren estas cuatro nuevas tiendas y se generan ganancias netas después de deducir 400.000 en intereses de capital y otros gastos, el rendimiento sobre los activos netos de Baozi Shop de Xiao Ming también se puede aumentar.
Entonces, rendimiento sobre el capital = margen de beneficio neto * tasa de rotación de activos * índice de apalancamiento
Por lo tanto, podemos saber que el rendimiento sobre el capital de la tienda de panecillos de Xiaoming ha aumentado. Está estrechamente relacionado a tres indicadores económicos: beneficio neto, tasa de rotación de activos y ratio de apalancamiento.
Podemos extrapolar los tres ejemplos anteriores a las empresas cotizadas. El ROE también es elevado, pero las manifestaciones pueden ser diversas.
El alto ROE de una empresa que cotiza en bolsa se puede manifestar en el beneficio neto, la tasa de rotación de capital y el índice de apalancamiento. Uno de los tres indicadores es alto, o dos son altos, o incluso los tres indicadores son altos.
Por supuesto, este también puede ser el caso.
Los tres indicadores de una determinada empresa no son demasiado altos, es decir, se encuentran en los tramos superiores de la industria, pero cuando se combinan los tres indicadores, el ROE de la empresa es el mejor de la industria.
Esto también es fácil de entender.
Supongamos que el rendimiento de un estudiante en chino, matemáticas y lengua extranjera no es el mejor de la clase, pero otros estudiantes son mucho peores que él en chino o mucho peores que él en matemáticas y lengua extranjera. De esta forma, desde entonces, la puntuación media de este alumno ha sido la mejor de la clase.
Habiendo escrito esto, permítanme probar a todos. Si la tienda Baozi de Xiao Ming vende acciones y recluta socios, ¿invertirá en la tienda Baozi de Xiao Ming?
Si fuera yo, no lo haría.
Las razones son:
1. El apalancamiento utilizado por Xiao Ming para abrir una tienda de bollos era demasiado alto. Solo tenía 100.000 yuanes pero pidió prestados 400.000 yuanes para hacer un negocio de 500.000 yuanes. , y el índice de apalancamiento alcanzó 5 veces. (Relación de apalancamiento = activos totales / activos netos)
Una vez que el negocio de la tienda de panecillos al vapor va cuesta abajo o se encuentra con un evento impredecible, por ejemplo, durante la epidemia de este año, las cinco tiendas de panecillos al vapor de Xiao Ming tendrá que cerrar, también tendrá que pagar costosos intereses sobre los fondos.
2. Xiao Ming quiere aumentar la tasa de rotación de activos, lo cual es una gran prueba de la capacidad de gestión de Xiao Ming, y Xiao Ming es un gran jefe si le pides que administre el negocio de los bollos, pero él. Si no es bueno gestionando personas, tarde o temprano habrá problemas.
La única condición que me atrae para invertir en la tienda de bollos de Xiao Ming es que Xiao Ming pueda aumentar el beneficio neto de cada bollo, que es el menos riesgoso.
Por supuesto, lo que dije es descabellado. Definitivamente no hay mucho margen para mejorar las ganancias con un bollo, pero todos deberían entender lo que quiero expresar.
Si los bollos al vapor se convierten en productos de fábrica, espero que la fábrica pueda confiar en el aumento de la productividad para reducir el costo de los bienes, aumentando así los ingresos totales y la ganancia bruta, de modo que sea posible aumentar beneficio neto.
Si comparamos Baozi Shop de Xiao Ming con una empresa que cotiza en bolsa, hay muchas cosas a las que debemos prestar atención al invertir en empresas que cotizan en bolsa.
1. Debemos prestar atención al índice de apalancamiento de las empresas que cotizan en bolsa. El índice de apalancamiento no puede ser demasiado alto, de lo contrario, una vez que se rompa la cadena de capital, la vida será muy difícil e incluso enfrentará la crisis de la quiebra. .
Tomemos a Vanke como ejemplo. Como punto de referencia en la industria inmobiliaria, el nivel de ROE a 10 años de Vanke puede permanecer por encima de 20, lo cual es muy loable. Además, Vanke todavía tiene mucho terreno en sus manos. Esto también está garantizado para sus beneficios posteriores.
Sin embargo, echemos un vistazo a la relación activo-pasivo de Vanke. En los últimos 10 años, la relación activo-pasivo ha alcanzado un sorprendente 80%. Al mismo tiempo, es una empresa típica de alto apalancamiento. su tasa de rotación total de activos es 0,29, es decir, 3-4 activos solo se pueden rotar una vez al año.
Podemos ver en el informe financiero de Vanke por qué el país debe frenar el desarrollo inmobiliario, porque incluso el desempeño financiero de una empresa como Vanke es de alto apalancamiento, baja rotación y alto ROE, sin mencionar otros segundos. -empresas inmobiliarias de nivel.
2. Debemos prestar atención al origen y la sostenibilidad de los beneficios netos empresariales.
Si una empresa quiere aumentar su beneficio neto, sus productos no pueden ser únicos.
Tomemos como ejemplo a Xiao Ming. No se pueden producir simplemente bollos al vapor. En este caso, si se abre otra tienda de bollos al vapor, se deben intentar agregar nuevas variedades, como panecillos de flores y bollos al vapor con azúcar moreno. Al lado de la tienda de Xiao Ming, será muy difícil para la tienda de panecillos al vapor de Xiao Ming. El impacto en los márgenes de ganancia no será enorme.
Tomemos como ejemplo la reciente compra centralizada de dispositivos médicos. Si una empresa tiene una única variedad de dispositivos médicos, espera que un determinado dispositivo médico domine el mundo. El precio inicial es Si un dispositivo médico por valor de 10.000 yuanes ahora cuesta 1.000 yuanes, el beneficio neto de la empresa definitivamente sufrirá una gran pérdida y el rendimiento de los activos netos definitivamente caerá drásticamente.
Por supuesto, si una empresa tiene un foso profundo, una marca excelente y un margen de beneficio bruto y beneficio neto extremadamente altos, el beneficio neto de la empresa debe ser sostenible. Ya sabes, estoy hablando de Moutai.
El margen de beneficio bruto de Moutai se ha mantenido por encima de 90 durante mucho tiempo, y su margen de beneficio neto ha estado alrededor de 50 durante mucho tiempo. Es simplemente una existencia divina.
Por supuesto, si el ROE de una empresa siempre ha sido alto, no significa necesariamente que valga la pena invertir en ella.
Si el ROE de una empresa siempre se ha mantenido por encima de 20, a primera vista, esta empresa debe ser muy buena. Cuando se apresura a invertir dinero, descubre que el precio de las acciones de esta empresa ha ido bajando. Durante 2 años consecutivos todos se quedaron quietos.
Cuando buscas el motivo, descubres que esta empresa distribuye sus beneficios netos a los accionistas cada año. Depende de unos activos netos más bajos para mantener una tasa de crecimiento del ROE del 20.
Si no entiendes a qué me refiero, tomemos como ejemplo la tienda de bollos.
Supongamos que la tienda de bollos de Xiao Ming puede generarle a Xiao Ming una ganancia neta de 50.000 yuanes al año. Después de ganar dinero, Xiao Ming gasta todo el dinero. Si este es el caso, en otros diez años, la tienda de Xiao Ming. Será El valor de Baozi Shop sigue siendo el mismo, ni un punto más, ni un punto menos.
Se podría decir: ¿no sería fantástico si una empresa como Baozi Shop de Xiao Ming pagara dividendos cada año?
¡Eres tan miope como para pensar eso!
Los dividendos anuales de la empresa se distribuyen a todos los accionistas en forma de dividendos. Si una empresa paga todos sus beneficios cada año en lugar de retener la mayoría de ellos para ampliar la producción, ¡esto es una falta de progreso!
Si este tipo de empresa no tiene fondos para especulaciones maliciosas, la valoración de esta empresa será la misma diez años después que hace diez años, y el precio de las acciones ciertamente no aumentará.
En otras palabras, si compras acciones de esta empresa a un precio de 10 yuanes por acción, no obtendrás más que dividendos en los últimos 10 años.
Creo que cualquiera que participa en bolsa no busca dividendos de hasta 5.
Pensemos en esta línea de pensamiento.
Si el ROE actual de una empresa es muy bajo, esa empresa no es necesariamente una mala empresa.
Primero debemos comprender la razón del bajo ROE de esta empresa. Si el índice de apalancamiento de esta empresa no es alto y la tasa de rotación de capital no es alta, la razón principal del bajo beneficio neto actual. es que la empresa gasta una gran cantidad de fondos. Si se invierte en investigación y desarrollo, entonces valdrá la pena invertir en esta empresa.
Porque, una vez que el nivel de investigación científica de esta empresa se convierte en ganancias, si se agrega algún apalancamiento adecuado y se mejoran las capacidades de gestión del equipo de marketing, el ROE de esta empresa aumentará inmediatamente.
La inversión inicial de Buffett en BYD es un ejemplo de ello. No crea que Buffett solo invierte en empresas con un alto ROE. Todo esto es engañar a la gente. Es imposible que Buffett le diga cómo gana dinero realmente. De hecho, cuando Buffett invirtió en BYD, el ROE de BYD fue de sólo 3.
Por supuesto, si el ROE de una empresa ha mantenido una tasa de crecimiento relativamente alta (me refiero a la tasa de crecimiento del beneficio neto, no al margen de beneficio neto), si la valoración de la empresa es demasiado cara, no Vale la pena votar por
Pongamos como ejemplo la tienda de bollos.
Supongamos que Xiao Ming tiene 5 tiendas de panecillos, todas funcionan muy bien y el ROE también es muy alto. Los activos netos de Xiao Ming son 500.000. Si desea comprar la tienda de panecillos, Xiao Ming le preguntará. Por ello, 5 millones, en comparación con 10 veces el PB, probablemente me asustaría.
Si utilizamos este ejemplo para comparar empresas que cotizan en bolsa, si una empresa es buena en todo pero su valor PB es demasiado alto, es posible que esta empresa no sea necesariamente un objetivo de inversión adecuado.