La apreciación del RMB en los últimos años

Análisis de las causas y el impacto de la apreciación del RMB [Resumen] El tipo de cambio del RMB se ha convertido en el foco de atención nacional y extranjero en los últimos años. Basado en referencias bibliográficas y comprensión personal, este artículo primero analiza las razones de la apreciación del RMB, luego explora el impacto de la apreciación del tipo de cambio del RMB en función de la situación real de China y, finalmente, presenta contramedidas y sugerencias de políticas basadas en comprensión personal.

[Palabras clave] Apreciación del RMB, costo y beneficio del tipo de cambio de equilibrio de paridad de poder adquisitivo

1. Investigación sobre las causas de la apreciación del RMB

En los últimos años, el La cuestión del tipo de cambio del RMB se ha convertido en un tema de preocupación tanto en el país como en el extranjero. Después de la reforma del tipo de cambio del 21 de julio de 2005, China puso fin al "sistema de tipo de cambio flotante administrado, único y basado en el mercado" desde 1994 y cambió a un "sistema de tipo de cambio flotante administrado, basado en el mercado" más flexible. Sistema de tipos de cambio en el que el tipo de cambio de una cesta de monedas se ajusta, en lugar de simplemente vincularse al dólar estadounidense. Desde entonces, el RMB se ha apreciado rápidamente frente al dólar estadounidense a una tasa anual de aproximadamente el 4,3% en medio de ligeras fluctuaciones, y ha mostrado una tendencia acelerada. Al 21 de febrero de 2008, el RMB se había apreciado acumulativamente un 11,8%.

1. Determinación de los tipos de cambio de largo plazo - teoría de la paridad del poder adquisitivo

El punto de partida para comprender el mecanismo de determinación de los tipos de cambio es un concepto simple, es decir, la ley de Un precio: si los bienes producidos por dos países son homogéneos y los costos de transporte y las barreras de transacción son muy bajos, entonces, sin importar en qué país se produzcan los bienes, sus precios deberían ser los mismos en todo el mundo. Y convertir un solo bien en la ley de un precio al nivel de precios interno es paridad de poder adquisitivo. Según la teoría de la paridad de poder adquisitivo, los cambios en el tipo de cambio de dos monedas cualesquiera deberían reflejar cambios en los niveles de precios de los dos países.

2. El equilibrio de los tipos de cambio de corto y mediano plazo

Para los tipos de cambio de corto y mediano plazo, este artículo considera que está determinado por la oferta del mercado y demanda del RMB Varios factores en el mercado afectan el tipo de cambio del RMB. La oferta y la demanda, a su vez, afectan la tendencia del RMB. Analicemos la situación en la que el tipo de cambio del RMB enfrenta presiones de apreciación a través de la oferta y la demanda. el mercado de divisas.

(1) Lado de la oferta

Con el continuo y rápido desarrollo de la economía de nuestro país, las exportaciones han aumentado significativamente y la inversión extranjera también se ha mantenido en un alto nivel. Nuestro país ocupa el segundo lugar. a Estados Unidos, el país con mayores entradas netas de capital. Dado que tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital tienen superávits dobles, las reservas de divisas de mi país han mostrado un rápido crecimiento. En noviembre de 2006, las reservas de divisas superaron el billón de dólares estadounidenses, convirtiéndose en el país con las mayores reservas de divisas del mundo. En diciembre de 2007, incluso superó el billón de dólares estadounidenses. Alcanzó un récord de 1,5 billones de dólares. El continuo aumento de las reservas de divisas ha mejorado, por un lado, la capacidad de mi país para resistir los riesgos financieros. Por otro lado, las excesivas reservas de divisas también han ejercido una presión considerable sobre el control macroeconómico de mi país, afectando los cambios en el tipo de cambio del RMB. y aumentando la presión de apreciación del tipo de cambio del RMB.

(2) Del lado de la demanda

Las observaciones internacionales sobre la apreciación del RMB fueron planteadas por primera vez por Japón, Estados Unidos y otros países en febrero de 2003, el Ministro de Finanzas japonés, Shojuro. Shiokawa habló en la Conferencia Financiera de los Siete Países. En la larga reunión se declaró que "no sólo la deflación de Japón se debe a la importación de demasiados productos chinos baratos, sino que también toda la crisis económica mundial es causada por esto". En junio y julio, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Snow, y el presidente de la Reserva Federal, Greenspan, expresaron su esperanza de que el RMB fuera más flexible. Algunos hospitales estadounidenses acusaron a China de exportar grandes cantidades de productos baratos a Estados Unidos, lo que provocó un enorme déficit comercial y se llevó a Estados Unidos. El mercado interno estadounidense aumentó las oportunidades de empleo, lo que resultó en un aumento del número de desempleados y una depresión económica. Posteriormente, la Unión Europea también se unió a las filas que pedían la apreciación del RMB. Después de eso, la comunidad financiera internacional se mostró aún más entusiasmada con la apreciación del tipo de cambio del RMB, y el aumento de las reservas de divisas de China aumentó las expectativas y la presión para la apreciación del RMB. Aunque el gobierno chino ha declarado en varias ocasiones que quiere mantener la estabilidad del RMB y evitar que se aprecie significativamente, el hecho es que dado que el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense superó la marca de 8,0:1 en julio de 2006, se apreció significativamente y, al mostrar una tendencia acelerada, esto no sólo aumenta las expectativas de dinero caliente internacional para la apreciación del RMB, sino que también aumentará inevitablemente las expectativas de apreciación de los residentes y empresas nacionales, lo que conducirá a una apreciación significativa. una caída en la demanda de divisas.

2. Costos y beneficios de la apreciación del RMB

1. Costos de la apreciación del RMB

Los posibles costos de la apreciación del RMB generalmente incluyen los siguientes aspectos: Primero, puede reducir las exportaciones y los ingresos internacionales; en segundo lugar, puede aumentar el desempleo interno, especialmente para las empresas exportadoras que están estrechamente vinculadas al tipo de cambio del RMB; en tercer lugar, puede aumentar el costo de la inversión extranjera directa, lo que no favorece la atracción de nuevas inversiones extranjeras directas; , puede desencadenar el impacto del capital especulativo en el tipo de cambio del RMB.

Desde la perspectiva de la teoría económica general, los costos mencionados anteriormente tienden a ocurrir con la apreciación de la moneda. Hablemos de si estos costos ocurrirán en función de la situación real en China y cómo. cuánto impacto tiene.

(1) Apreciación del RMB y exportaciones

En lo que respecta a la estructura comercial de China, la elasticidad precio de la demanda de exportaciones es relativamente pequeña y los ajustes del tipo de cambio no tendrán ningún impacto. demasiados cambios. En la actualidad, el comercio de procesamiento y ensamblaje con materiales suministrados y el comercio de procesamiento con materiales importados representan aproximadamente el 55% de las exportaciones de China. El comercio de procesamiento y ensamblaje con materiales suministrados sólo genera tarifas públicas fijas y básicamente no tiene nada que ver con los cambios en el tipo de cambio. El comercio de procesamiento importado depende de la proporción de productos intermedios y materias primas importados. Cuando el RMB se aprecia, los precios de exportación aumentan, lo que es perjudicial para algunas empresas, pero su poder adquisitivo aumenta y pueden comprar productos importados a precios más bajos. el efecto neto de las variaciones del tipo de cambio aún está por verse.

(2) La apreciación del RMB y el empleo en mi país

Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, la tasa de desempleo registrado urbano de mi país ha estado por encima del 4% en los últimos años. La cuestión del empleo siempre ha sido el centro de atención de la sociedad y del gobierno. La apreciación del RMB provocará un aumento en el precio de los productos de exportación, lo que ejercerá una gran presión sobre aquellas empresas que producen productos de bajo valor agregado y baja eficiencia y que dependen principalmente de las exportaciones de comercio exterior. de estas pequeñas y medianas empresas en China y el número de empleados es muy grande. Si la apreciación del tipo de cambio del RMB aumenta el costo de exportar sus productos, lo que a su vez afecta sus exportaciones y hace que la tasa de desempleo de estas empresas aumente significativamente, entonces esto traerá grandes problemas sociales en China, que ya tiene problemas de empleo. .

(3) Apreciación del RMB e inversión extranjera directa

En la actualidad, es difícil decir en qué medida la apreciación del RMB reducirá la entrada de IED. Después de mediados de la década de 1990, las motivaciones de las entradas de IED cambiaron. Más IED proviene de empresas multinacionales en países desarrollados de Europa y Estados Unidos. El propósito de invertir en China es más apuntar al vasto mercado de China que aprovechar los costos laborales baratos de China en el pasado. No cambiará mucho, la IED no debería disminuir mucho la afluencia. Incluso es posible que con el continuo desarrollo estable y sostenido de la economía de China, la afluencia de IED aumente más que antes. Porque en la era actual de globalización económica, los canales para la circulación de capital son cada vez más fluidos. Debido a la inherente naturaleza de búsqueda de ganancias del capital, China, con su vasto mercado y buenas perspectivas de desarrollo, será el codiciado coto de caza del capital.

(4) Apreciación del RMB y capital especulativo

Durante el proceso de ajuste del tipo de cambio, puede desencadenar el impacto del dinero caliente internacional, que es una prueba seria para China, que actualmente carece de un mecanismo financiero completo. Bajo la fuerte expectativa de una apreciación del RMB, el capital de inversión internacional hará todo lo posible para fluir hacia China a través de diversos canales, especulando con la apreciación del RMB y luego evacuando el capital. Aunque no hay pruebas concluyentes de que el loco aumento experimentado por el mercado inmobiliario y de valores de China en los últimos años sea causado por el dinero especulativo internacional, hay cada vez más señales de que es inseparable de ellos.

2. Beneficios de la apreciación del RMB

El beneficio más directo de la apreciación del RMB es el aumento del poder adquisitivo del RMB. Al mismo nivel de precios, los residentes chinos pueden comprar más productos extranjeros. Ha mejorado hasta cierto punto el nivel de vida y el bienestar de la gente. Para las empresas, se pueden importar más materias primas, lo que resulta beneficioso para reducir los costos de producción. En segundo lugar, la apreciación del RMB reducirá relativamente los pasivos externos de nuestro gobierno y empresas y mejorará su solvencia cuando otras condiciones permanezcan sin cambios. Además, una apreciación adecuada favorece el ajuste y la optimización de la estructura industrial de nuestro país y promueve la modernización del mercado. estructura de mercancías.

3. Conclusiones y sugerencias de políticas

La apreciación del tipo de cambio del RMB tiene ventajas y desventajas Después de sopesar los costos y beneficios, este artículo cree que la apreciación del RMB hará que el tipo de cambio nominal se mueva gradualmente. acercarse al tipo de cambio real de equilibrio es beneficioso para el desarrollo económico a largo plazo de mi país, pero al mismo tiempo cabe señalar que el sistema financiero actual de mi país no es muy completo y tiene una débil capacidad para defenderse de los riesgos financieros. una gran población ocupada y una estructura económica e industrial orientada al comercio exterior que se ve muy afectada por las fluctuaciones del tipo de cambio. Las condiciones nacionales específicas exigen que se tomen medidas preventivas para hacer frente a posibles riesgos.

1. Ampliar la demanda interna y reducir la dependencia del comercio exterior.

La dependencia del comercio exterior de mi país es muy alta. Según datos de la Aduana de China, el volumen total de importaciones y exportaciones en 2007 fue de 2.173,83 millones de dólares estadounidenses. La dependencia del comercio exterior de mi país en 2007 llegó al 66% y los datos estadísticos muestran que la proporción del consumo de mi país en el PIB total ha disminuido gradualmente en los últimos años. La tasa de consumo en 1992 fue del 62,4%. En 2007, las ventas minoristas totales de bienes de consumo en mi país fueron de 8.921 millones de yuanes, y la tasa de consumo fue sólo del 36%. Según datos empíricos desde la reforma y apertura, la tasa de consumo de mi país está en el rango del 61% al 65%, lo que es más razonable. La inversión, las exportaciones y el consumo son la troika que impulsa el desarrollo económico. El rápido desarrollo económico actual de mi país está impulsado principalmente por la inversión, depende demasiado de las exportaciones y la demanda interna es seriamente insuficiente. En vista del impacto de la apreciación del RMB en el comercio exterior de mi país y la situación actual, mi país necesita urgentemente expandir la demanda interna y aumentar la tasa de consumo. En este sentido, el gobierno debería tomar diversas medidas para aumentar los ingresos de los residentes, mejorar aún más el sistema de seguridad social en atención médica, vivienda, atención a los ancianos, etc., y aliviar las preocupaciones de la gente, a fin de liberar efectivamente la demanda y expandir el consumo sin ser afectado por la fluctuación del tipo de cambio del RMB, lo que provocó una reducción significativa de las exportaciones, lo que a su vez provocó un desempleo significativo.

2. Mejorar aún más el mecanismo de mercado para la formación del tipo de cambio y cultivar un tipo de cambio relativamente equilibrado.

El desequilibrio del tipo de cambio causado por la desviación a largo plazo del tipo de cambio nominal respecto del tipo de cambio real no favorece la asignación efectiva de recursos ni el desarrollo sano de la economía. Un tipo de cambio en perfecto equilibrio. El mecanismo de formación es la medida fundamental para coordinar la balanza de pagos internacional y también para paliar la solución del mercado del "doble superávit". Para nuestro país, no es realista que el tipo de cambio flote completamente en el corto plazo, pero es posible ampliar gradualmente el rango de flotación del tipo de cambio, utilizar mecanismos de mercado para ajustar la oferta y la demanda en el mercado cambiario e implementar un sistema cambiario más flexible. Al mismo tiempo, de acuerdo con la actual tendencia multipolar del desarrollo económico internacional, el componente del dólar estadounidense en la cesta de monedas referenciadas por el tipo de cambio del RMB puede reducirse adecuadamente, y la proporción de monedas como el euro, la libra , y el yen se puede aumentar para evitar el riesgo de que las fluctuaciones del dólar estadounidense impliquen grandes fluctuaciones en nuestra moneda.

Referencias:

[1] Lu Qianjin: Control de divisas y tipos de interés bajo la condición de apreciación del RMB Shanghai Finance, Número 5, 2007

[2. ] Wu Xinru: La relación interactiva entre el RMB y la paridad del poder adquisitivo: un análisis del modelo VEC, Número 8, 2007

[3] Wang Yuanlong: Revisión y perspectiva de las tendencias del tipo de cambio del RMB. , Número 3, 2007

[4] Zeng Zheng y Zhang Yabin: Apreciación del tipo de cambio real del RMB y ajuste de la estructura de productos básicos de exportación de China, Número 5, 2007