Interpretación de "El camino de Buffett": el camino de Buffett para convertirse en inversor en bolsa y sus métodos de inversión
En la mente de los inversores, Buffett es una existencia divina. Una comida con él cuesta más de 3 millones de dólares, pero la comida en sí sólo vale 100 dólares.
¿Por qué Buffett es tan bueno invirtiendo? ¿Tiene algún secreto?
Para resolver el misterio de la inversión de Buffett, se han publicado cientos de libros en el país y en el extranjero. Entre ellos, "The Buffett Way" es reconocido como el mejor libro que resume las ideas de inversión de Buffett.
Este libro cree que la gente corriente no necesariamente puede convertirse en multimillonaria utilizando los métodos de Buffett, pero definitivamente puede mejorar su nivel de inversión y convertirse en mejores inversores.
Hablemos primero del primer punto clave: el camino hacia el dios del stock.
¿Cómo se convirtió Buffett en el dios de las acciones? La razón por la que Buffett se convirtió en Buffett es principalmente por tres personas: Graham, Fisher y Munger.
Buffett comenzó a comprar acciones cuando tenía 11 años. Leyó muchos libros sobre acciones y dibujó gráficos de líneas K de acciones. Sin embargo, después de unos años, su nivel seguía siendo aproximadamente el mismo. de pequeños inversores comunes y corrientes, y todavía no podía ganar dinero, hasta que conoció a Graham.
Graham es profesor en la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia y fundador de la industria del análisis de valores. Escribió dos libros, "Análisis de seguridad" y "El inversor inteligente". Buffett se sintió profundamente inspirado después de leer estos dos libros, por lo que Buffett postuló a la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia y estudió sistemáticamente teoría de inversiones con Graham.
¿Qué le enseñó principalmente Graham a Buffett? Hay tres puntos principales: primero, comprar acciones significa comprar una empresa; segundo, el margen de seguridad significa comprar acciones con descuento y tercero, ver correctamente las fluctuaciones del precio de las acciones;
El primer punto es que comprar acciones significa comprar empresas. Cuando era joven, Buffett, como la mayoría de los inversores, creía que las acciones eran sólo papeles comerciales con un precio. Esta comprensión hizo que Buffett persiguiera el ascenso y la caída, lo que no solo lo agotó física y mentalmente, sino que también provocó que el mercado de valores lo aislara. Después de conocer a Graham, empezó a darse cuenta de que detrás de las acciones había empresas reales. Ya sea que compre 100 acciones o solo 1 acción, representa la acción correspondiente de la empresa. Cada acción corresponde a los correspondientes activos netos, beneficios y derechos de dividendo de la empresa, etc. Así, Buffett pasó de comprar acciones basándose únicamente en el precio a comprar acciones basándose principalmente en la situación financiera de la empresa.
El segundo punto es el margen de seguridad, comprar acciones con descuento. Cuando Graham compra acciones, primero calcula el valor intrínseco de las acciones, principalmente los activos netos por acción, y luego las compra con un descuento del 30%. Por ejemplo, mediante cálculos se descubre que el valor intrínseco de las acciones de una empresa es de 10 yuanes. Cuando el precio es inferior a 7 yuanes, Graham las compra. La ventaja de esto es que incluso si te equivocas, no perderás fácilmente. Es sólo cuestión de ganar más o menos.
El tercer punto es ver correctamente las fluctuaciones de los precios de las acciones. Graham creó un personaje alegórico llamado Mr. Market. El señor Mercado llega a las puertas de los inversores todos los días y cotiza el precio de las acciones. Pero su estado de ánimo es muy inestable. A veces es optimista y a veces pesimista, por lo que su cotización a veces es alta y otras veces baja. Pero el valor real de las empresas representadas por acciones no fluctúa mucho. Todo lo que los inversores tienen que hacer es ser siempre racionales e ignorar o aprovechar las cotizaciones del Sr. Market. Cuando la cotización de Mr. Market sea significativamente menor que el valor intrínseco de la empresa, compre; cuando la cotización de Mr. Market sea mayor que el valor intrínseco, venda. Cuando no se cumplen estas dos condiciones, se ignoran las fluctuaciones de precios.
Basándose en estos tres puntos, la carrera inversora inicial de Buffett fue muy fluida y su fondo de capital privado se desarrolló muy rápidamente. Buffett se convirtió en multimillonario cuando tenía poco más de 30 años. En términos de poder adquisitivo, el patrimonio neto de Buffett cuando tenía 30 años era ahora de más de mil millones de yuanes.
Pero a medida que sus fondos crecieron, Buffett descubrió los problemas causados por el método de Graham. Las empresas compradas con descuento mediante el método de Graham son básicamente malas empresas, y estas malas empresas a menudo preocupan mucho a Buffett. Aunque Buffett ganó mucho dinero invirtiendo en malas empresas, estaba muy cansado y casi arruinó su reputación.
Los estilos de inversión de Fisher y Graham son completamente diferentes. A Graham le gustan los buenos precios, mientras que a Fisher le gustan las buenas empresas.
Graham estaba dispuesto a comprar una mala empresa a un buen precio, mientras que Fei Fei estaba dispuesto a comprar una buena empresa al precio correcto.
Por ejemplo, Graham gastó 50 centavos para comprar algo que ahora vale un dólar, mientras que Fisher gastó un dólar para comprar algo que valdrá diez dólares dentro de unos años.
La buena empresa de Fisher tiene dos puntos clave: primero, el buen negocio, y segundo, la buena gestión.
Fisher prestó especial atención a las barreras competitivas de una empresa, que Buffett luego convirtió en un "foso".
Buffett estuvo expuesto y estuvo de acuerdo con la teoría de Fisher desde muy temprano, pero su estilo de inversión es completamente el estilo de Graham, porque el método de Graham hizo que Buffett ganara mucho dinero en los primeros días. Todo el mundo tiene problemas de dependencia de la trayectoria para alcanzar el éxito, y Buffett no es una excepción. La persona que realmente hizo que Buffett cambiara su comportamiento inversor fue Munger.
Munger cree que es mejor pagar un precio justo por una gran empresa que pagar un precio barato por una empresa mediocre.
Impulsado por Munger, Buffett salió de las limitaciones del marco teórico de Graham. En 1971, Munger convenció a Buffett para que comprara See's Candy a un precio 2,5 veces su patrimonio neto. En el pasado, si el precio era superior a 1 vez el activo neto, Buffett no lo compraría ni siquiera hasta la muerte. Esta es la primera vez en la carrera inversora de Buffett que paga por la calidad. See's Candy se convirtió en una de las inversiones más exitosas de Buffett y todavía es propietario de la empresa en la actualidad.
Hablemos del segundo punto clave: los métodos de inversión.
¿Cómo elige Buffett las acciones? Aunque Buffett recibe el sobrenombre de "Dios de las acciones", en realidad no especula con acciones, sino que invierte en empresas. Cuando toma decisiones de inversión, analiza la empresa más que el mercado, la macroeconomía y las acciones.
Buffett tiene tres criterios para seleccionar "buenas empresas": primero, buen negocio, segundo, buenos ejecutivos y tercero, buen precio.
Un buen negocio significa un buen modelo de negocio.
Un buen negocio tiene tres características: primero, el modelo de negocio es simple y puede entenderse de un vistazo; segundo, la historia del negocio es sostenida y estable; tercero, las perspectivas a largo plazo son claramente visibles; Un buen negocio necesita un "foso" amplio.
Por ejemplo, Coca-Cola ha estado vendiendo Coca-Cola durante los últimos 100 años y muy probablemente seguirá vendiendo Coca-Cola durante los próximos 100 años. Mientras la gente de todo el mundo siga bebiendo Coca-Cola en el futuro, el margen de beneficio de Coca-Cola seguirá siendo relativamente alto. Este tipo de negocio es un buen negocio.
Buenos ejecutivos, es decir, buenos core managers.
Buffett dijo una vez que le gusta comprar negocios que puedan ser dirigidos por tontos, pero nunca ha comprado un negocio dirigido por tontos. Un negocio que puede ser dirigido por un tonto demuestra que el modelo de negocio es bueno, pero si está dirigido por buenos gerentes, puede crear milagros.
Entonces, ¿qué caracteriza a un buen ejecutivo? Buffett cree que los mejores ejecutivos deberían pensar y actuar desde la perspectiva de los propietarios de las empresas para maximizar los intereses de los accionistas. Buffett cree que los buenos ejecutivos tienen tres características: racionalidad, franqueza y pensamiento independiente.
Ser racional significa ser capaz de asignar recursos de manera eficiente, ser franco significa ser capaz de informar no sólo buenas noticias sino también malas noticias, admitir errores y fracasos, y pensar independiente significa ser capaz de no seguir a la multitud o seguir la tendencia.
Entonces, ¿cómo juzgar si los ejecutivos están haciendo un buen trabajo?
Buffett dio algunos consejos: puede consultar los informes anuales de la empresa de los últimos años, leer con especial atención las estrategias futuras expuestas por la dirección y compararlas con la realidad para ver si se han cumplido sus palabras. Aparte de eso, es cuestión de mirar los datos financieros.
Los datos financieros son un elemento clave para juzgar una "buena empresa". Desde una perspectiva financiera, ¿es buena la rentabilidad para los accionistas?
A la hora de analizar datos financieros, ¿en qué nos fijamos principalmente? Primero compruebe si la empresa está ganando dinero.
Veamos si la empresa devuelve el dinero a los inversores.
Una de las tareas más importantes de la dirección de una empresa es cómo dividir el dinero ganado. Ya sea para aumentar los salarios de los empleados o utilizarlos para investigación y desarrollo o inversiones, la parte de las ganancias que no distribuye a los accionistas debe aumentar de valor si permanece en la empresa; de lo contrario, será irresponsable ante los inversores.
Después de haber seleccionado una empresa que cumple con los requisitos de buenos negocios y buenos ejecutivos, ¿aún quieres ver si el precio es bueno? Buen precio, es decir, si el precio de las acciones es significativamente menor que el valor intrínseco.
Cuando Buffett invirtió en Coca-Cola, su valor de mercado era de aproximadamente 15 mil millones de dólares, pero su valor real estaba entre 20 mil millones y 48 mil millones. Según la estimación más conservadora, Buffett solo gastó siete dólares para comprar. Acciones de Coca-Cola. Posteriormente, Coca-Cola aumentó 10 veces en 10 años y se convirtió en un clásico entre los casos de inversión de Buffett.
Después de seleccionar una buena empresa, ¿cómo la compra y vende Buffett?
Al comprar y vender acciones específicamente, Buffett se adhiere a dos principios básicos: el principio del círculo de competencia y el principio de inversión concentrada.
El principio de círculo de competencia se refiere a invertir dentro de las propias capacidades. No importa lo buena que sea una empresa fuera de su círculo de competencia, no la comprará.
De hecho, Buffett también ha comprado empresas fuera de su círculo de competencia. Por ejemplo, liquidó acciones de IBM en 2018 y admitió sus errores en múltiples ocasiones. Esta es exactamente la evidencia opuesta. Incluso si un dios común sale de su círculo de competencia, fracasará.
El principio de inversión concentrada significa aprovechar buenas oportunidades para hacer grandes apuestas. No hay muchas buenas empresas y hay aún menos empresas buenas con buenos precios. No compre acciones fácilmente, pero compre tantas como sea posible cuando surja una gran oportunidad. Para tomar prestada la metáfora de Buffett, si debes usar una palangana grande para recibir dinero, no uses una cuchara pequeña.
En 2018, Buffett controlaba casi 200.000 millones de dólares en fondos, dos tercios de los cuales estaban concentrados en cinco acciones.
En este punto, hemos compartido la esencia de este libro. Resumámoslo de nuevo.
El primer punto es el camino de Buffett hacia la propiedad de acciones. Buffett está influenciado principalmente por tres personas: Graham, Fisher y Munger. Aprendió de Graham que comprar acciones significa comprar empresas, aprendió de Fisher la importancia de invertir en buenas empresas y comenzó a comprar buenas empresas bajo la guía de Munger. El segundo punto es el método de inversión de Buffett. Buffett tiene tres criterios para elegir una buena empresa: buen negocio, buenos ejecutivos y buen precio. Hay dos principios para comprar y vender acciones: el principio del círculo de competencia y el principio de inversión concentrada.