¿Cuáles son los sistemas para la negociación de futuros sobre índices bursátiles?
Hola, reglas de negociación de futuros sobre índices bursátiles:
1. Sistema de márgenes
Cuando los inversores negocian futuros sobre índices bursátiles, deben seguir el valor determinado de su compra y contrato de venta. Sólo entonces podrá participar en la negociación de contratos de futuros. Este fondo es lo que solemos llamar margen. Los márgenes generalmente se dividen en márgenes comerciales y reservas de liquidación. Los márgenes comerciales se refieren a los márgenes que han sido ocupados por los contratos y las reservas de liquidación se refieren a los márgenes que no han sido ocupados por los contratos. Por ejemplo, un inversor invierte 500.000 yuanes en una cuenta de capital para negociar futuros sobre el índice bursátil CSI 300. Supongamos que el índice de margen es del 15% y el multiplicador del contrato es 300 yuanes/punto. El índice es de 3.500 puntos, el margen que los inversores deben pagar al negociar dos contratos de futuros debe ser de 3.500 × 300 × 0,15 × 2 = 315.000 yuanes, y el saldo de las reservas de liquidación (excluidas las tarifas de transacción) es de 500.000-315.000 = 185.000 yuanes.
Cabe señalar que los estándares de margen comercial para futuros sobre índices bursátiles no son estáticos. Cuando ocurren ciertas circunstancias especiales durante el proceso de negociación, como un mercado unilateral, un feriado legal prolongado o cambios significativos en el riesgo de mercado, la bolsa puede ajustar dinámicamente el estándar del margen de negociación en función de las condiciones de riesgo de mercado. Una vez ajustado el estándar de margen, todas las posiciones en contratos de futuros sobre índices bursátiles se liquidarán de acuerdo con el nuevo estándar de margen comercial el día del ajuste.
2. Sistema de liquidación libre de deuda el mismo día
El sistema de liquidación libre de deuda el mismo día también se denomina sistema de "valoración diaria del mercado". La bolsa de futuros debe ajustar el precio de liquidación de acuerdo con las condiciones diarias del mercado, calcular las ganancias y pérdidas de los contratos mantenidos por los inversores y transferir los fondos correspondientes a la cuenta de margen.
El comercio de futuros sobre índices bursátiles implementa una liquidación jerárquica. La bolsa primero liquida a sus miembros liquidadores, y los miembros liquidadores luego liquidan a los miembros negociadores y sus clientes. Después del final de la negociación diaria, la bolsa liquidará las ganancias y pérdidas de todos los contratos abiertos, márgenes comerciales, tarifas de manejo, impuestos y otros gastos de acuerdo con el precio de liquidación del día, transferirá las cuentas por cobrar y por pagar al mismo tiempo, y aumentar o disminuir la reserva de liquidación del miembro en consecuencia.
Después de que la bolsa notifique a los miembros compensadores los resultados de la liquidación, los miembros liquidadores liquidarán a los miembros comerciales y a los clientes en función de los resultados de la liquidación de la bolsa, y notificarán a los miembros comerciales y a los clientes de los resultados de la liquidación en un manera oportuna. Si el margen del miembro es insuficiente después de la liquidación, la bolsa emitirá inmediatamente un aviso de llamada de margen al miembro, y el miembro aumentará el margen a la bolsa dentro del tiempo especificado. Si el margen del cliente es insuficiente, la compañía de futuros emitirá inmediatamente un aviso de ajuste de margen al cliente y el cliente aumentará el margen dentro del tiempo especificado. Actualmente, los inversores pueden comprobar las pérdidas y ganancias de sus cuentas en línea después del final de las operaciones diarias para determinar si necesitan agregar margen o transferir ganancias.
3. Sistema de límite de precio
El sistema de límite de precio se utiliza principalmente para limitar la fluctuación máxima diaria del precio de los contratos de futuros. De acuerdo con las regulaciones de límite de precios, el precio de negociación de cada contrato de futuros en un día de negociación no fluctuará por encima o por debajo del rango de subida o bajada especificado por la bolsa de antemano. Las cotizaciones que excedan este rango se considerarán inválidas y no podrán negociarse. Al formular un sistema de límite de precios, se pueden bloquear las ganancias y pérdidas máximas de los contratos celebrados por los miembros e inversores en cada día de negociación, lo que puede efectivamente frenar y suprimir el impacto de algunas emergencias y la especulación excesiva sobre los precios de futuros; El límite de precio se determina en función del precio de liquidación de un determinado contrato el día de negociación anterior, es decir, el precio de liquidación del contrato del día de negociación anterior más el aumento máximo permitido constituyen el límite superior del aumento de precio. ese día, que se denomina límite de precio en el contrato. El precio de liquidación en un día de negociación menos la caída máxima permitida constituye el límite inferior de la caída de precio del día, que se denomina límite inferior.
De acuerdo con las reglas de negociación establecidas por la CICC, el límite de precio del contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 es ±10% del precio de liquidación del día de negociación anterior. Además, para garantizar que el contrato de futuros sobre índices bursátiles converja con el índice al contado en la fecha de vencimiento, el límite de precio en el último día de negociación es ±20% del precio de liquidación del día de negociación anterior. Para el contrato trimestral, debido a su largo período de cotización, la bolsa ha formulado regulaciones especiales sobre el límite de precio para el contrato trimestral: el límite de precio para el contrato trimestral el primer día de cotización es ±20% del precio de referencia de cotización; Si hay una transacción, el límite de precio especificado en el contrato se restablecerá el siguiente día de negociación; si no hay ninguna transacción el primer día de cotización, el límite de precio del día de negociación anterior seguirá aplicándose el siguiente; día de negociación.
4. Sistema de límite de posiciones
Para evitar la manipulación del mercado y la concentración excesiva de riesgos por parte de unos pocos inversores, la bolsa impone ciertas restricciones sobre el número máximo de contratos mantenidos por los miembros y clientes, este es el sistema de límite de posición. El límite de posición se refiere al número máximo de posiciones unilaterales para un determinado contrato estipulado por el intercambio para miembros o clientes, cuando un mismo cliente abre una posición con diferentes miembros, el total de sus posiciones unilaterales para un determinado contrato no excederá el del cliente; límite de posición. Para el contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 300, los límites de posición para miembros y clientes estipulados por la CICC son los siguientes:
(1) El límite de posición unilateral para un determinado contrato para un número de cliente que realiza transacciones especulativas es 100 contratos;
(2) Si la posición unilateral total de un determinado contrato excede los 100.000 contratos después de la liquidación, la posición unilateral del miembro compensador del contrato no excederá la posición unilateral del contrato en la siguiente negociación. día
25% del total de las participaciones. La bolsa ha estipulado por separado los límites de posición para las cuentas de clientes que participan en transacciones de cobertura y transacciones de arbitraje, de modo que dichas posiciones no estén sujetas al límite de no más de 100 contratos por contrato en un solo lado. Una vez que el número total de posiciones mantenidas por un miembro o cliente excede esta cantidad, la bolsa puede cerrar la posición por la fuerza o aumentar el índice de margen de acuerdo con las regulaciones.
5. Sistema de informe de posiciones de cuentas grandes
El sistema de informe de posiciones de cuentas grandes significa que cuando la posición de un miembro o cliente en un determinado contrato alcanza los estándares de informe de posiciones estipulados por el intercambio, el El miembro o cliente deberá informar a la bolsa o a los reguladores sobre sus fondos y tenencias. La bolsa puede publicar estándares de información de posiciones basados en las condiciones de riesgo de mercado. El sistema de notificación de posiciones para grandes inversores es otro sistema estrechamente relacionado con el sistema de límite de posiciones para evitar que los grandes inversores manipulen los precios del mercado y controlen los riesgos del mercado. Al implementar el sistema de informes de posiciones grandes, el intercambio puede centrarse en monitorear a los miembros o clientes con posiciones grandes para comprender las tendencias e intenciones de sus posiciones, lo que desempeñará un papel positivo en la prevención efectiva de los riesgos del mercado.
Las "Medidas de gestión de control de riesgos de la Bolsa de Futuros Financieros de China" estipulan que los miembros o clientes que cumplan con los estándares de información de posiciones deben proporcionar los siguientes materiales:
(1) "Informe de posición de cuentas grandes Formulario" ", que incluye nombre de miembro, número de membresía, nombre de cliente y código de transacción, código de contrato, posición, margen comercial, fondos disponibles, etc.;
(2) Descripción de la fuente del fondo;
(3) Información sobre el responsable real del cliente persona jurídica;
(4) Materiales de apertura de cuenta y documentos de liquidación del día;
(5) Otros materiales requeridos por el intercambio.
6. Sistema de liquidación forzosa y reducción de posiciones forzosa
El sistema de liquidación forzosa es un sistema de gestión de riesgos que coopera con el sistema de límite de posiciones y el sistema de límite de precios. Cuando el margen comercial de un miembro o cliente de la bolsa es insuficiente y no se repone dentro del tiempo prescrito, o cuando la posición de un miembro o cliente excede el límite prescrito, o cuando un miembro o cliente viola una regla, la bolsa, para prevenir una mayor expansión del riesgo, imponer una penalización al miembro o cliente. Las posiciones abiertas mantenidas están sujetas a liquidación forzosa, que es el sistema de liquidación forzosa. La reducción forzosa de posiciones es una medida adoptada por la bolsa para resolver rápida y eficazmente los riesgos de mercado y evitar que los miembros incurran en incumplimientos masivos cuando existen riesgos particularmente significativos en el comercio de futuros, como límites de precios unilaterales y ausencia de cotizaciones continuas. La reducción de posición forzada significa que la bolsa emparejará automáticamente las órdenes de liquidación no negociadas presentadas al precio límite del día con los clientes con ganancias de la posición neta del contrato basándose en el ratio de posición al precio del día. Dado que la reducción forzada de posiciones provocará cambios en las posiciones y en las ganancias y pérdidas de los inversores, los inversores deben prestar especial atención.
7. Sistema de Garantía de Liquidación
La Garantía de Liquidación se refiere a una garantía mutua pagada por los miembros liquidadores de acuerdo con las regulaciones de la bolsa para hacer frente al riesgo de incumplimiento de los fondos de los miembros liquidadores. . Cuando un miembro liquidador individual incumple, una vez agotada la garantía de compensación pagada por el miembro liquidador incumplidor, se puede exigir que la garantía de compensación de otros miembros comparta la responsabilidad de desempeño del miembro en proporción. El establecimiento de un mecanismo de garantía conjunto para los miembros compensadores garantiza el funcionamiento normal del mercado en condiciones extremas. La garantía de liquidación se divide en garantía básica y garantía de variación. El depósito de garantía básico se refiere al monto mínimo de depósito que los miembros liquidadores deben pagar para participar en el negocio de liquidación y entrega de la bolsa.
El margen variable se refiere a la parte del margen de liquidación del miembro liquidador que es mayor que el margen básico. Es un margen de liquidación que se ajusta a medida que cambia el volumen de negocio del miembro liquidador.
Introducción del mecanismo de garantía mutua de los miembros compensadores Cuando el mercado de futuros sobre índices bursátiles comience a operar, habrá una cantidad considerable de fondos de garantía mutua, que pueden aumentar los recursos financieros de la bolsa para hacer frente a los riesgos. y establecer un mecanismo para resolver riesgos. La zona de amortiguamiento para riesgos fortalece aún más las capacidades generales anti-riesgo de la bolsa y proporciona una fuerte garantía para el buen funcionamiento del mercado.