Las diez reglas básicas de las "Medidas para la administración del comportamiento de recaudación de fondos de inversión privados" de 2019
El 15 de abril, la Asociación de Gestión de Activos de China emitió oficialmente las "Medidas para la administración de la recaudación de fondos de capital privado" (en adelante, las "Medidas"), que se implementarán el 15 de julio. El abogado Qin Zheng dio una explicación detallada de las diez reglas básicas involucradas en las "Medidas":
1 Limitación de las entidades legales de recaudación de fondos de fondos de capital privado
Artículos 2 y 4 de la. Las "medidas" estipulan que los fondos de capital privado sólo existen dos tipos de entidades de recaudación de fondos: ventas directas por parte de administradores de fondos de capital privado registrados; ventas de agencias por parte de instituciones con calificaciones comerciales de venta de fondos y miembros de la Asociación de Gestión de Activos. Y los administradores de fondos de capital privado sólo pueden recaudar fondos para sus propios fondos de capital privado. Además, los profesionales de la recaudación de fondos deben tener cualificaciones profesionales en materia de fondos.
Este abogado cree que en la práctica, muchas agencias de recaudación de fondos y personal que no tiene las calificaciones, condiciones y capacidades han violado repetidamente las regulaciones de ventas. Estos reglamentos definen las entidades jurídicas para la captación de fondos de capital privado y favorecen el control del mercado. Las últimas directrices de la Comisión Reguladora de Valores de China establecen claramente que los equipos de ventas de fondos públicos y fondos privados deben ser independientes entre sí. Esto impone un límite al profesionalismo de los profesionales de la recaudación de fondos de capital privado, lo que hasta cierto punto puede mejorar la correspondencia entre las ventas de fondos y la tolerancia al riesgo de los clientes y reducir la probabilidad de disputas sobre ventas. Sin embargo, es necesario aclarar el alcance de los profesionales aquí, que involucra directamente el alcance de la verificación de calificaciones del personal relevante al registrar instituciones de capital privado. En la actualidad, aún no se ha establecido el canal de certificación para las calificaciones de venta de fondos de capital privado.
2. Se ha establecido la responsabilidad final de recaudación de fondos de los administradores de fondos de capital privado.
En la práctica, muchos administradores de capital privado pequeños y medianos utilizan el equipo de inversión como núcleo y subcontratan. el trabajo de recaudación de fondos para financiar agencias de ventas. Los inversores a menudo no conocen la relación entre los productos de fondos que compran y los administradores de capital privado y las agencias de ventas. Una vez que surgen los problemas, los inversionistas suelen señalar sus conflictos a cualquiera de los administradores, custodios, agencias de ventas de fondos o vendedores individuales. Afectar negativamente el trabajo diario y la reputación de las instituciones relevantes. El artículo 7 de las "Medidas" estipula que los administradores de fondos de capital privado cumplirán sus obligaciones fiduciarias y asumirán las responsabilidades fiduciarias del contrato del fondo, y estipula que si a una agencia de venta de fondos se le confía la recaudación de fondos, no quedará exenta de las responsabilidades. que debe soportar conforme a derecho por razón de la crianza encomendada.
Este abogado cree que este artículo de la Asociación aclara que la responsabilidad última de la captación de fondos es el gestor de capital privado. De esta forma, para controlar el riesgo de la captación de fondos, el gestor de capital privado aumentará. los requisitos de cumplimiento para el comportamiento de recaudación de fondos de la agencia de ventas, a través del administrador de capital privado, competir con los intereses de la organización de ventas para lograr el propósito de proteger a los inversores.
3. Aclarar que los contenidos importantes del contrato de venta del fondo deben incluirse como anexo al contrato del fondo
El artículo 8 de las "Medidas" estipula que si un fondo de capital privado El administrador del fondo confía a una agencia de venta de fondos la captación de fondos de capital privado, debe firmar un acuerdo escrito de venta de fondos y las partes del acuerdo relativas a la división de derechos y obligaciones entre el administrador del fondo de capital privado y la agencia de venta de fondos, así como otras partes que involucren los intereses de los inversionistas, se incluirán como anexos al contrato del fondo. Si el embargo es incompatible con el acuerdo de venta del fondo, prevalecerá el embargo.
Este abogado cree que antiguamente los inversores no podían ver el Acuerdo de Venta del Fondo. Los inversores tampoco conocen la distribución de derechos y obligaciones entre la agencia de ventas y el administrador de capital privado, ni pueden juzgar la autenticidad del comportamiento de recaudación de fondos, y no pueden proteger el derecho de los inversores a saber. La formulación de este artículo resuelve el problema de la asimetría de información entre las tres partes y suma a los inversores a los supervisores de las actividades de recaudación de fondos.
4. Prohibición de división y transferencia
El artículo 9 de las "Medidas" estipula que ninguna institución o individuo podrá obtener acciones de fondos de capital privado o sus derechos sobre ingresos como objetivos de inversión con el fin de obtenerlos. para eludir los estándares de los inversores calificados en productos financieros, o dividir y transferir acciones de fondos de capital privado o sus derechos sobre ingresos, rompiendo así los estándares de los inversores calificados disfrazados. La agencia de recaudación de fondos debe garantizar que los inversores conozcan las condiciones para la transferencia de fondos de capital privado. Este es un requisito sustancial y no se limita a las condiciones de transferencia estipuladas en el contrato del fondo. Al mismo tiempo, los inversores deben comprometerse por escrito a comprar fondos de capital privado para ellos mismos.
Nuestro abogado cree que para evitar que los inversores institucionales en la industria de capital privado dividan las acciones del fondo compradas y las revendan Para los inversores no calificados, el artículo 9 de las "Medidas sobre prácticas de recaudación de fondos" enfatiza particularmente la obligación de las instituciones de recaudación de fondos de garantizar que los inversores estén al tanto de la transferencia de fondos de capital privado y prohíbe a cualquier institución o individuo comprar fondos de capital privado para el finalidad de ventas fraccionadas ilegales. Este artículo es una garantía del sistema para garantizar que los productos de capital privado finalmente se vendan a inversores calificados.
5. Aclarar la supervisión de las cuentas especiales de recaudación de fondos
El artículo 12 de las “Medidas” estipula que la entidad que abre una cuenta especial de recaudación de fondos es la agencia recaudadora o la entidad responsable estipulada en el contrato correspondiente. La agencia de recaudación de fondos debe firmar un acuerdo de supervisión de cuenta con la agencia supervisora. El acuerdo debe contener disposiciones relativas al control de la cuenta especial de recaudación de fondos, la división de responsabilidades y la garantía de la seguridad de las transferencias de fondos. El artículo 13 estipula las obligaciones del organismo supervisor. El organismo supervisor debe supervisar eficazmente la cuenta especial para la captación de fondos y asumir la responsabilidad solidaria de la seguridad de la transferencia de los fondos de captación y liquidación. Los administradores de fondos de capital privado también deben presentar información relevante sobre cuentas especiales de recaudación de fondos y agencias de supervisión a la Asociación de Gestión de Activos. El artículo 14 establece requisitos específicos para la seguridad de los fondos en cuentas especiales para la captación y liquidación de fondos. Se aclara que cuando la institución pertinente quiebra o se liquida, los fondos de liquidación recaudados por fondos de capital privado no pertenecen a su propiedad de quiebra o liquidación.
Nuestro abogado cree que la transferencia de los fondos recaudados es uno de los puntos clave para proteger la seguridad de los fondos de los inversores. Estas medidas de gestión especifican el momento en que la propiedad de los fondos recaudados se transfiere del inversionista a los activos del fondo a medida que se transfiere desde la cuenta de capital del inversionista calificado y antes de que llegue a la cuenta de propiedad o cuenta de custodia del fondo de capital privado. Antes de eso, seguirá perteneciendo al inversor y, después, el riesgo correrá a cargo del gestor. Además, en cuanto a la supervisión de las cuentas especiales de recaudación de fondos, también se aclara que la agencia recaudadora de fondos y el banco supervisor deben firmar un acuerdo de supervisión de cuentas para supervisar de manera efectiva las cuentas especiales de recaudación de fondos, y la agencia supervisora debe asumir la responsabilidad conjunta y solidaria de la seguridad. de la transferencia de fondos de liquidación de recaudación de fondos.
6. Aclarar el proceso de captación de fondos de capital privado
El artículo 15 de las “Medidas” aclara el proceso de captación de fondos de capital privado como:
Este abogado cree que aunque las autoridades reguladoras impusieron muchas regulaciones sobre la recaudación de fondos de capital privado en el pasado, no perfeccionaron el proceso. Esta vez las "Medidas" aclaran el proceso de recaudación de fondos de fondos de capital privado, haciéndolo más. Operatividad y orientación para la crianza de las instituciones del sexo.
7. Se agregaron procedimientos de investigación para objetos específicos.
Los artículos 17 y 18 de las "Medidas" estipulan que las agencias de recaudación de fondos deben realizar encuestas antes de promover fondos de capital privado entre los inversores a través de otros métodos. , se evaluará la capacidad de identificación de riesgos y la capacidad de asumir riesgos del inversionista, y el inversionista se comprometerá por escrito a cumplir con los estándares de los inversionistas calificados. También se enfatiza que los resultados de la evaluación son válidos por no más de 3 años, y cualquier recomendación después de la fecha de vencimiento deberá ser reevaluada. Los inversores que posean el mismo fondo de capital privado durante más de 3 años no necesitan volver a evaluar. En cuanto al contenido principal del cuestionario, el artículo 19 estipula los términos básicos que deben incluirse y enfatiza que la adquisición de información relacionada con los inversores debe ser voluntaria. También formuló las "Directrices de contenido y formato para el cuestionario de riesgo de inversores de capital privado (versión personal)". Con respecto a la promoción de fondos de capital privado a través de medios de Internet, el artículo 20 establece requisitos especiales para que las agencias de recaudación de fondos establezcan procedimientos de investigación de objetos específicos en línea para la promoción en línea de fondos de capital privado, incluida la información de identidad verdadera de los inversores, la identificación calificada de inversiones, la identificación de riesgos y la asequibilidad. cuestionarios, etc. contenido del ítem.
Este abogado cree que en el pasado, los requisitos de publicidad y promoción de los fondos de capital privado sólo exigían la no publicidad, y no había regulaciones sobre cómo seleccionar los objetivos de publicidad y promoción. Esta vez las "Medidas" dejan claro que los objetivos de la publicidad deben ser objetivos específicos que hayan sido examinados, y estipulan los procedimientos de investigación sobre cómo examinar objetivos específicos. Esto plantea requisitos para la promoción de productos de fondos, que deben estar dirigidos a objetivos específicos. Y la conversión de objetos no específicos a objetos específicos debe pasar por un cuestionario que cumpla con los requisitos de las "Medidas" y el proceso de adecuación entre el producto y la tolerancia al riesgo del inversor. Las instrucciones son claras y bien fundamentadas.
7. Regular el comportamiento de promoción de los gestores y fondos de capital privado
El artículo 22 de las "Medidas" enfatiza que los materiales de promoción deben ser elaborados por gestores de fondos de capital privado, y sólo para privados. fondos de capital privado El administrador del fondo de capital privado será responsable de la autenticidad, integridad y exactitud del contenido de los materiales de promoción. El artículo 23 enfatiza que los materiales de promoción de fondos de capital privado deben ser consistentes con el contenido principal del contrato del fondo, y cualquier inconsistencia debe explicarse especialmente a los inversionistas. También aclara el contenido básico y los elementos de divulgación de información que deben tener los materiales de promoción, y enfatiza que el acuerdo de asociación (acciones) no puede reemplazar el acuerdo de asociación o los estatutos de la empresa. Los artículos 24 y 25 también estipulan comportamientos de promoción prohibidos y medios de promoción prohibidos, enfatizando que los sitios web oficiales, WeChat Moments, seminarios, llamadas telefónicas, mensajes de texto, correos electrónicos y otros canales de promoción deben pasar por un procedimiento de confirmación específico. Requisitos de autodisciplina completamente detallados para la promoción de fondos de capital privado.