¿Qué controla exactamente el control de tipos de interés?

¿Sabes qué controlan realmente los controles de tipos de interés? ¿Sabes cuántos secretos desconocidos hay en los controles de tipos de interés? Permítanme compartir con ustedes el contenido relevante sobre lo que controla el control de tasas de interés. Espero que sea de ayuda para todos. Banco Central: ¿Qué controla exactamente el control de las tasas de interés?

1. ¿Qué controlaron los controles de las tasas de interés anteriores en los países desarrollados

Históricamente, el control de las tasas de interés se centró en el ahorro actual? Europa y Estados Unidos controlan principalmente las tasas de interés de los depósitos, especialmente las tasas de interés de los depósitos a la vista. Esto es cierto incluso en los bancos islámicos actuales. Por lo tanto, el núcleo de la liberalización de las tasas de interés es la liberalización de las tasas de interés de los depósitos.

En China, no deberíamos tratar los controles de las tasas de interés de los depósitos como si los controles de las tasas de interés sobre los ahorros de los residentes deberían cubrir en términos generales las tasas de interés de los ahorros bancarios o de los activos financieros similares a los depósitos. En China, las tasas de interés de ahorro, los productos financieros, las tasas de interés de los bonos gubernamentales, etc. están estrechamente relacionados. A juzgar por la proporción de los saldos de ahorro bancario en todos los activos libres de riesgo (o casi libres de riesgo) y de renta fija, las tasas de interés de los depósitos de China están más orientadas al mercado que la sabiduría convencional. De manera similar, esto también significa que si las tasas de interés de los ahorros; aún está por verse. Seriamente limitado por el rendimiento de otros activos alternativos de ahorro.

2. ¿Cuál es el principal impulsor de la ola global de liberalización de las tasas de interés?

Históricamente, el impulsor fue la inflación fuera de control. Pocos países han tomado la iniciativa de liberalizar las tasas de interés. La ola global de liberalización de las tasas de interés puede deberse principalmente al impacto de la crisis energética, especialmente la severa inflación durante el período de Paul Volcker, que hizo que los bancos centrales sopesaran el equilibrio entre resistir la inflación y controlar las tasas de interés. A juzgar por los resultados post mortem, las tasas de interés reales más altas efectivamente han logrado suprimir la inflación y reducir significativamente la velocidad de emisión de moneda por parte del banco central.

En China, la liberalización de las tasas de interés se lleva a cabo de manera proactiva en el contexto de que los controles de las tasas de interés siguen siendo efectivos y la inflación interna es estable. Esta situación es poco común y pocos bancos centrales están dispuestos a reducir de manera proactiva sus herramientas de política efectivas. Se puede esperar que una vez que el mercado de tasas de interés esté básicamente completo, el nivel de inflación de China y los diversos calibres de la oferta monetaria serán significativamente más bajos que antes.

3. ¿La liberalización de las tasas de interés es propicia para promover el crecimiento económico?

Históricamente, durante el proceso de liberalización de las tasas de interés y en las primeras etapas de su finalización, el crecimiento económico de un país tiende a ser menor. más lento que más rápido. Se necesitarán aproximadamente cinco años después de que se complete la liberalización de las tasas de interés para que el sistema económico absorba este shock y restablezca la trayectoria de crecimiento económico. Los científicos financieros están acostumbrados a una afirmación general y difícil de verificar: la liberalización de las tasas de interés puede no conducir al crecimiento económico a corto plazo, pero es beneficiosa para el crecimiento económico sostenible.

En China, la comparación de las tasas de interés de los depósitos y los niveles de inflación, y la comparación de las tasas de interés de los préstamos y las primas de riesgo, muestran que el control de las tasas de interés está en ambos lados de los depósitos y los préstamos, los cuales se desvían de tipos de interés más bajos orientados al mercado Por lo tanto, el Reglamento de tipos de interés de China tiene un efecto típico de "acelerador financiero", es decir, promueve un crecimiento económico más rápido. Por lo tanto, la liberalización de las tasas de interés reducirá el crecimiento económico de China.

4. ¿La liberalización de las tasas de interés es conducente a frenar la inflación?

Históricamente, sí, es significativamente efectiva. No sólo eso, la tasa de crecimiento M2 del banco central normalmente mantendrá una relación más estrecha con la tasa de inflación. Por lo tanto, el significado implícito de la mercantilización de las tasas de interés es que la política monetaria presta más atención al precio real del dinero que a la cantidad de dinero.

En China, el contexto de liberalización de las tasas de interés es igualmente extraño. El Banco Popular de China no ha dado señales de intentar debilitar el control de la oferta monetaria, y no ha habido ninguna medida obvia para fortalecer el precio real del dinero. dinero. Esto implica que el banco central en realidad ha debilitado el grado de atención entre el saldo general del crédito social y la brecha de producción.

5. ¿La liberalización de los tipos de interés ayudará a mejorar la distribución del ingreso?

Históricamente, la relación entre la liberalización de los tipos de interés y la distribución del ingreso en Europa no ha estado clara. y Estados Unidos. Todos muestran una tendencia al empeoramiento, pero faltan pruebas sólidas de la liberalización de las tasas de interés y del ciclo de largo plazo de la distribución del ingreso.

En China, durante el proceso de reforma de liberalización de las tasas de interés, la distribución del ingreso puede deteriorarse a un ritmo acelerado.

La liberalización de los tipos de interés beneficia a los ahorradores y perjudica a los deudores. En China, el gobierno central y la clase rica de China son los principales ahorradores y los principales beneficiarios. Los gobiernos locales y las empresas con altos ratios de endeudamiento (como las tecnológicas y las pequeñas y medianas empresas) son los principales deudores y también serán los principales; perdedores.

6. ¿La liberalización de las tasas de interés provocará cambios en los tipos de cambio y los flujos de capital?

Históricamente, sí. En particular, la liberalización de las tasas de interés en los países principales puede incluso conducir a ajustes de crisis en los países periféricos. La especulación común es que existe un vínculo causal entre la liberalización de las tasas de interés en Estados Unidos y la crisis de deuda de América Latina. la explosión financiera japonesa y la crisis del este asiático. Pero una investigación más creíble es que el principal culpable puede ser el sistema de bienestar de los países democráticos.

En China, aunque aún es necesario mejorar la apertura de su sistema financiero, la liberalización de las tasas de interés ha provocado cambios significativos en los tipos de cambio y los flujos de capital. Es probable que 2014 sea un punto de inflexión para el tipo de cambio y los flujos de capital de China. La gente empezó a preocuparse por la tendencia a la depreciación del RMB y la continua salida neta de capital.

7. ¿Puede la liberalización de las tasas de interés reducir significativamente las tasas de interés de depósitos y préstamos

Históricamente, el nivel de las tasas de interés depende de la tasa de crecimiento y la calidad de la economía, la rentabilidad del riesgo? la economía real, el dinero y el crédito El importe total y la eficiencia del sistema financiero, etc., no son controvertidos ni teórica ni empíricamente. Por lo tanto, desde una perspectiva de largo plazo, es difícil determinar la relación entre la liberalización de las tasas de interés y las tasas de interés de depósitos y préstamos. Sin embargo, los controles de las tasas de interés suelen ser tasas de interés bajas bajo control. Por lo tanto, en el proceso de liberalización de las tasas de interés, el nivel de las tasas de interés nominales en ambos lados de los depósitos y préstamos generalmente aumenta.

En China, si el sistema bancario no se esforzara por fortalecer el apalancamiento, evadir la supervisión y ganar diferenciales de tasas de interés a través del sistema bancario paralelo, el impacto de un fuerte aumento de las tasas de interés nominales en las primeras etapas de la tasa de interés la liberalización de tipos habría sido más obvia. La actual caída de las tasas de interés es principalmente resultado de la recesión económica y la deflación. Esto no significa que la liberalización de las tasas de interés haya traído consigo menores tasas de interés para depósitos y préstamos.

8. ¿La liberalización de las tasas de interés ha reducido el diferencial entre depósitos y préstamos?

Históricamente, esto ha sido aproximadamente el caso. Pero el peligro es que durante el proceso de liberalización de las tasas de interés, los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos se hayan vuelto extremadamente inestables e incluso puedan experimentar una inversión a corto plazo, lo que expone a la industria bancaria a enormes riesgos. La valoración de los bancos es bastante baja y el PB no suele superar 1 vez. Actualmente, los diferenciales de las tasas de interés de depósitos y préstamos en Taiwán, Hong Kong y Japón son relativamente bajos, lo que puede deberse a la continua atonía de la economía local y a la feroz competencia financiera.

En China, aunque el margen de interés bruto es grande, hay muchos factores que afectan el margen de interés neto, y la liberalización de las tasas de interés es solo uno de ellos. Creemos que la relación costo-ingreso, préstamo-. requisitos de relación entre depósitos, relación de reservas de depósitos, banco El impacto de la intensidad de la competencia, la relación de morosidad de los préstamos y otros factores sobre el margen de interés neto no es menor que la propia liberalización de las tasas de interés.

9. ¿La liberalización de las tasas de interés ha mejorado el desempeño financiero de los bancos?

Históricamente, la liberalización de las tasas de interés ha empeorado la tasa de retorno del capital y la tasa de retorno de los activos de los bancos, y ha aumentado los índices de activos improductivos. , la volatilidad del rendimiento es más significativa.

En China, la liberalización de las tasas de interés ha ampliado significativamente las diferencias en el desempeño financiero bancario. En términos generales, en los últimos 10 años, los bancos comerciales urbanos se han expandido más rápido que los bancos por acciones, más rápido que las cooperativas de crédito rurales. y más rápido que los cinco principales bancos estatales en bancos extranjeros. Desde el ingreso de China a la OMC, el desempeño del negocio bancario de los bancos extranjeros en China no ha mejorado significativamente.

10. ¿La liberalización de las tasas de interés ha reducido la concentración bancaria?

Históricamente, la liberalización de las tasas de interés ha provocado que los bancos comerciales pequeños y medianos sin sucursales o con menos sucursales quebraran o quedaran rápidamente en quiebra. cerrar A pesar de las fusiones y adquisiciones forzadas, los grandes bancos continúan expandiendo su escala y transformándose en grupos de holding bancario a pesar del pobre desempeño financiero. La liberalización de las tasas de interés ha reducido el número de banqueros en Estados Unidos en casi un tercio. En Japón, casi todos los bancos medianos y grandes han pasado por repetidas fusiones y adquisiciones. En términos generales, la liberalización de las tasas de interés ha aumentado significativamente la concentración bancaria.

En China, desde la liberalización de las tasas de interés, la concentración bancaria ha disminuido, pero un gran número de bancos pequeños y medianos en China aún enfrentarán fusiones, adquisiciones o salidas en el futuro.

11. ¿Qué impacto tiene la liberalización de las tasas de interés en el negocio de depósitos y préstamos?

Históricamente, este impacto se ha concentrado en el hecho de que la relación préstamo-depósito continúa aumentando. aumenta o incluso supera los 100, y el negocio de préstamos bancarios continúa disminuyendo. Se inclina hacia los negocios relacionados con bienes raíces, y la proporción final de préstamos relacionados con bienes raíces es del 25% al ​​40%. bancos privados Teniendo en cuenta factores como las comisiones de gestión de cuentas para los pequeños y medianos ahorradores, la tasa de interés real de la mayoría de las cuentas de ahorro pequeñas es negativa. Al mismo tiempo, siguen surgiendo servicios basados ​​en comisiones basados ​​en depósitos y préstamos.

En China, bajo el impacto de la liberalización de las tasas de interés, el banco central no ha relajado su control sobre la cantidad de oferta monetaria y no ha habido una reforma significativa del marco regulatorio. La industria bancaria que competía por aumentar el apalancamiento y evadir la supervisión saliendo del sistema bancario paralelo continuó expandiéndose fuera de balance. Una vez que se frenó la exclusión de las empresas fuera de balance, el negocio de depósitos y préstamos comenzó a verse sometido a una presión real.

12. ¿La liberalización de los tipos de interés ha promovido el desarrollo de operaciones financieras mixtas?

Históricamente, sí, la mayoría de los bancos centrales que se negaron a adoptar operaciones financieras mixtas y marcos regulatorios lo han hecho a finales de los años noventa. , China se vio obligada a adoptar una explosión financiera y reafirmó la necesidad de la hibridación financiera. Aún no está claro si las ventajas de la industria mixta financiera son la reducción de los costos marginales y la mejora de las capacidades de innovación de los servicios financieros debido a la sinergia empresarial y el disfrute del cliente del canal, o si la industria mixta financiera permite a los bancos evadir la supervisión aumentando el apalancamiento a través de Los bancos aún no están claros. Al mismo tiempo, la relación entre la industria financiera mixta y el riesgo sistémico financiero no está clara. En otras palabras, si un país adopta una supervisión de la industria mixta o separada no parece tener nada que ver con la eficacia de la supervisión del riesgo sistémico.

En China, la liberalización de las tasas de interés ha promovido significativamente el desarrollo de operaciones financieras mixtas. Este negocio financiero mixto puede ser dentro de un grupo, o puede ser la profunda profundización de la cooperación entre bancos y entidades no bancarias. La razón es que el grupo Las barreras entre las filiales dentro del grupo no son significativamente menores que las de sus pares financieros fuera del grupo.

13. ¿La liberalización de las tasas de interés ha promovido el desarrollo de negocios de intermediación?

Históricamente, sí, los bancos han utilizado servicios complejos basados ​​en tarifas para compensar los estrechos diferenciales de intereses, generalmente negocios de intermediación. El ratio de ingresos puede alcanzar más del 25%, y la liberalización de las tasas de interés obliga a los bancos a pasar de simples precios de depósitos y préstamos a servicios de cobro más complejos y ocultos. La mejora en los servicios financieros percibida por los consumidores no es significativa. En lugar de decir que la liberalización de las tasas de interés ha promovido el desarrollo de negocios de intermediación, es mejor decir que ha promovido el desarrollo de negocios de derivados y propios de los bancos, especialmente el desarrollo de negocios de derivados. La razón principal es acelerar la relación rápida de ambos extremos del capital y los pasivos del banco y convertir el riesgo crediticio en riesgo de mercado. La continua disminución de la proporción de cuentas bancarias condujo a la regla Volcker posterior a la crisis.

En China, el fuerte poder administrativo ha provocado que el negocio de intermediación de los bancos se reduzca durante el proceso de liberalización de las tasas de interés, lo que favorece la aceleración del negocio de derivados de rotación de pasivos y activos. desarrollado lentamente, lo que hace que los modelos de rentabilidad de los bancos sigan dependiendo en gran medida de los diferenciales de tipos de interés.

14. ¿La liberalización de las tasas de interés hace que el sistema financiero sea más sólido?

Históricamente, la liberalización de las tasas de interés ha hecho que el sistema financiero sea más frágil, lo que no es significativamente diferente de si existe una liberalización de las tasas de interés. sistema de seguro de depósitos o no. En otras palabras, el sistema de seguro de depósitos puede desempeñar sus funciones de intervención temprana y caja de pagos, pero no puede reducir sistemáticamente la mortalidad bancaria. Para las autoridades supervisoras, el desafío clave no son las instituciones financieras pequeñas y medianas, sino cómo las instituciones financieras de importancia sistémica mantienen la estabilidad.

En China, la relación entre la liberalización de los tipos de interés y la estabilidad del sistema financiero aún está por verificar.

15. ¿Existe una secuencia óptima para la liberalización de las tasas de interés y otras reformas financieras?

Históricamente, la liberalización de las tasas de interés y la reforma del tipo de cambio, y el proceso de convertibilidad de las cuentas de transacciones financieras y de capital. No parece tener mucho que ver con eso. Aunque algunos estudios discutieron este tema en las décadas de 1980 y 1990, nunca ha habido suficiente apoyo empírico.

En China, muchos académicos creen que la liberalización de las tasas de interés tiene como objetivo mejorar el precio interno del RMB, mientras que el tipo de cambio tiene como objetivo mejorar el precio internacional del RMB. Por lo tanto, la reforma de las tasas de interés es lo primero (los controles de capital deben implementarse). fortalecido en este momento), seguirá la reforma del tipo de cambio y, en última instancia, se logrará básicamente el proceso de convertibilidad de la cuenta de capital. Esta disposición óptima de los pedidos se está volviendo cada vez más popular, pero tiene poca base práctica. En China, cualquier reforma real, lanzada en cualquier momento, es la opción correcta. La razón es que no podemos diseñar o determinar cuándo están maduros los requisitos previos para una determinada reforma.