¿Qué procesos ha experimentado el mercado de valores estadounidense en su desarrollo?

La evolución de los conceptos de inversión convencionales en el mercado de valores de EE. UU. en los últimos cincuenta años: la filosofía de inversión cíclica de inversión de valor e inversión de crecimiento se originó en el mercado de valores de EE. UU. más dinámico, innovador y desarrollado. Aunque el desarrollo del mercado de valores estadounidense tiene una historia de más de 200 años, el período real de estandarización y rápido desarrollo se produjo principalmente después de la promulgación de la Ley de Valores en 1933-1934. El sistema de pensiones introducido después de la guerra promovió efectivamente el crecimiento del equipo de inversores institucionales y cambió en gran medida la estructura de oferta y demanda de capital del mercado de valores. El crecimiento económico sostenido en la década de 1950 y el efecto riqueza de la inversión en el mercado de valores promovieron conjuntamente la continuidad. mejora del índice bursátil al alza. Las siguientes eras son los años de nacimiento de varias ideas nuevas y fenómenos nuevos, y cosas nuevas en el mercado de valores surgen sin cesar. Como inversores institucionales más influyentes, el desarrollo de fondos de inversión en valores, especialmente fondos abiertos, es de gran importancia para promover la popularización y la innovación de conceptos de inversión racionales, optimizar la asignación de recursos y promover el crecimiento económico guiando el mercado y el flujo de efecto de los fondos. Con la evolución del proceso de integración económica global, varios nuevos conceptos de inversión se han extendido desde el círculo interno de su origen al círculo externo en el proceso de extenderse a los mercados bursátiles externos (Europa, Japón, mercados emergentes, países en desarrollo, etc.). .), inevitablemente chocarán constantemente con otros conceptos de inversión basados ​​en diferentes condiciones especiales del mercado, y nacerán nuevos modelos de inversión. El avance de Internet y la tecnología de las comunicaciones ha acelerado la difusión de nuevas ideas de inversión en todo el mundo. Durante la mayor parte del siglo XX, la escuela de análisis fundamental se ha convertido en la corriente principal de los mercados bursátiles en países desarrollados o regiones como Wall Street. Las dos ramas principales que ha desarrollado son la inversión en valor intrínseco (Valuestock) y la inversión en crecimiento (Growthstock). El primero cree que el objetivo principal de los inversores que invierten en acciones es cobrar dividendos en efectivo (dividendos) cada año, y el valor intrínseco de las acciones es el descuento de los flujos de efectivo futuros (dividendos en efectivo recibidos por los inversores). El objetivo de los inversores orientados al crecimiento al comprar acciones es principalmente obtener diferencias de precios en lugar de dividendos en efectivo. La premisa es que las empresas con buenos ingresos principales y crecimiento de beneficios en el pasado seguirán teniendo un buen impulso de crecimiento en el futuro. La experiencia histórica muestra que después de que la búsqueda excesivamente entusiasta de acciones de crecimiento conduzca a la desilusión final, el inversor inevitablemente regresará al antiguo camino de inversión de valor sólido, repitiéndose una y otra vez. Los cambios en la filosofía de inversión muestran un patrón cíclico. De acuerdo con los ciclos de desarrollo industrial de diferentes épocas, en varios períodos de la historia del mercado de valores abundan las acciones calientes con altas tasas de crecimiento en industrias en períodos de alto crecimiento, como las acciones de ferrocarriles en el siglo XIX, las acciones de acero y las acciones de automóviles. a principios del siglo XX, acciones de la industria del aluminio en la década de 1950, acciones de electrónica y acciones de plástico en la década de 1960, acciones de petróleo en la década de 1970, acciones de biofarmacéuticas y acciones de bienes raíces en la década de 1980, los cuatro tigres asiáticos y acciones de Internet en la década de 1990, etc. ., cada uno abrió el camino, y las acciones conceptuales son el producto inevitable y la sublimación de la inversión en crecimiento. La próspera década de 1950 después de la guerra: debido a que acababan de experimentar la gran crisis de 1929-1933, en las décadas de 1930 y 1940, la inversión en acciones personales a pequeña escala se consideraba una medida peligrosa. La inversión individual no compraba muchas acciones, y las tenencias individuales sí lo eran. La locura por las acciones comunes comenzó en las décadas de 1950 y 1960, principalmente porque en ese momento (especialmente a finales de la década de 1950) era difícil para la gente creer que habría otra Gran Depresión y una caída del mercado de valores, las acciones de primera línea se comportaban mejor que los bonos, y les preocupaba que la inflación erosionara el dinero personal. En 1958, las embarcaciones de fibra de vidrio eran un artículo de moda en el mercado en ese momento, ofreciendo muchas ventajas como reemplazo completo de las embarcaciones de madera y atendiendo al tema de ocio estadounidense de la década de 1950. Las acciones de Internet que siguieron fueron muy similares a la locura de las acciones de barcos de fibra de vidrio de este período. La "manía de la electrónica" y los altísimos años sesenta: su característica distintiva fue la popularidad de los nombres de empresas con el sufijo "trons" y fue un período de frenesí para las acciones de crecimiento y las nuevas acciones. En gran medida, el auge de las acciones de la industria electrónica estuvo relacionado con la carrera armamentista espacial entre Estados Unidos y la Unión Soviética en ese momento. Las acciones de crecimiento son acciones que se espera que tengan altos rendimientos y altas tasas de crecimiento, especialmente aquellas acciones de empresas relacionadas con tecnologías altas y nuevas, como empresas que producen semiconductores, klistrones, escáneres ópticos y otros instrumentos y dispositivos de instrumentación avanzados en estas industrias. El precio de las acciones se disparó cuando los inversores previeron buenas perspectivas de mercado para sus productos.

A partir de la década de 1960, la regla de la relación P/E de 5 a 10 veces en las industrias tradicionales durante muchos años fue reemplazada por 50 a 1.000 veces. En 1961, la relación P/E de Data Control era más de 200 veces, mientras que IBM y Texas Instruments, que crecían de manera constante, también tenían relaciones P/E de más de 80 veces. Durante este período, la sólida teoría fundamental centrada en los múltiplos de la relación precio-beneficio y en las previsiones de flujo de caja futuro dio paso a la teoría del castillo en el aire que se centraba en los factores psicológicos de los inversores y en "comprar caro, vender caro, y seguir la tendencia." Para satisfacer el hambre insaciable de acciones de los inversores, entre 1959 y 1962 se emitieron más acciones nuevas que en cualquier período anterior de la historia. Al igual que ".com" a finales de los años 1990, han surgido empresas con sufijos "trons". La moda electrónica regresó en 1962 y culminó con una terrible liquidación cinco meses después. Las acciones de crecimiento y las acciones de primera línea también estuvieron involucradas en el desastre de la caída, superando la caída promedio del mercado. Una vez que el mercado de valores se recupere de las turbulencias y se estabilice, la próxima ola de operaciones en la que entrará será la ola de fusiones y adquisiciones corporativas. Si las expectativas de los inversores sobre el alto crecimiento de una empresa no pueden lograrse mediante el concepto de alto crecimiento o alta tecnología, es necesario crear otros métodos o conceptos nuevos como bastón de mando. Así, a mediados de la década de 1960 nació lo que los expertos llaman la tercera ola de fusiones y adquisiciones en la historia del desarrollo industrial estadounidense. La principal fuerza impulsora de la ola de fusiones y adquisiciones corporativas durante este período fue que el proceso de fusión en sí conduciría a un aumento en los rendimientos de las acciones, y la habilidad era el conocimiento financiero o financiero en lugar de mejoras en la gestión empresarial. En 1968, la ola de fusiones y adquisiciones corporativas comenzó a enfriarse drásticamente cuando los líderes de la ola emitieron anuncios trimestrales de ganancias inferiores a las previsiones, lo que provocó escepticismo y conmoción en el mercado. En la década de 1960, además de los conceptos mencionados anteriormente, también surgieron en el mercado otros valores conceptuales. Un ejemplo típico de estos valores fue Xerox. Su revolucionaria invención de la tecnología de copia electrostática atrajo a casi todos los gestores de fondos con buenos resultados. Posteriormente, esta estrategia de inversión conceptual se desarrolló hasta el punto en que cualquier concepto serviría. Los problemas que ocurren a menudo en las empresas conceptuales son una expansión demasiado rápida, demasiada deuda y una gestión fuera de control. Los riesgos operativos y de gestión de la empresa son altos y su crecimiento es muy incierto. Cuando llegó el mercado bajista de 1969-1971, la caída de las acciones conceptuales fue mayor y más rápida que la subida. Durante muchos años después de eso, Wall Street ya no tuvo una creencia supersticiosa en el desempeño y en los conceptos respetados. Así como la industria o el desarrollo económico tienen su propio ciclo, el concepto de adoración del concepto por parte del público a lo largo de la década de 1960 ha regresado al punto de partida del ciclo después de casi diez años de bautismo, defendiendo acciones de crecimiento de alta calidad. A finales de la década de 1960, a medida que el número y el tamaño de los fondos continuaban ampliándose, se intensificó la competencia entre los fondos abiertos por fondos públicos. El público comenzó a prestar atención a los recientes resultados de los fondos, especialmente si los fondos habían comprado aquellos con resultados interesantes. conceptos Y acciones que están completamente convencidas de su historia. La inversión de rendimiento se ha vuelto popular en Wall Street. La década de 1970 estuvo dominada por gente guapa de mediana edad: después de comprar pequeñas empresas de electrónica y acciones conceptuales en la década de 1960, los administradores de fondos y los inversores volvieron a principios racionales y sólidos y comenzaron a invertir en acciones de primera línea con registros de crecimiento convincentes, estas acciones en general. tener dividendos en continuo aumento y un gran capital social total (buena liquidez). Se pensaba que estas acciones no colapsarían como lo hicieron durante la manía especulativa de la década de 1960, y la mentalidad general era esperar ganancias a largo plazo después de comprar, lo que se llamaba acción prudente. Las 50 acciones de moda en ese momento incluían principalmente: IBM, Xerox, Kodak, McDonald's, Disney, etc. La gente piensa que comprar estas acciones de crecimiento históricamente probadas es una buena idea en cualquier momento y se las llama acciones de "una sola decisión". Además, la compra de acciones de primera línea también otorga a los inversores institucionales una reputación de inversión prudente (véase el Cuadro 1). Los locos años ochenta: un gran año para las acciones de bioingeniería, con muchas buenas acciones para la sobreespeculación, comenzó con otra ola de nuevas acciones en nuevos campos, incluidos la biotecnología y la microelectrónica. La ola de alta tecnología que surgió en 1983 fue una excelente réplica de la de los años sesenta, sólo que con un nombre diferente. La revolución tecnológica ha despertado la fantasía de la gente de que la alta tecnología cambiará por completo el futuro desarrollo económico y la vida social de la humanidad, estimulando directamente el resurgimiento del concepto exagerado de los años 1960. Casi todas las acciones originales de nuevas tecnologías son productos de moda y se dispararán después de que se coticen las nuevas acciones.

Lo que una vez más conquistó las acciones conceptuales fue el avance revolucionario de la biotecnología basada en la ingeniería genética. Lo que impulsó la locura por la biotecnología fue la aparición de nuevos medicamentos contra el cáncer (y más tarde contra el SIDA). nuevas valoraciones dirigidas específicamente a empresas biotecnológicas. El resultado final fue que el propio mercado tuvo que digerir la burbuja que estalló. Desde mediados hasta finales de los años 1980, la mayoría de las acciones de las empresas de biotecnología cayeron ¾, y la recuperación del mercado en 1988 no ayudó mucho. La apasionante década de 1990: la primera mitad del período estuvo dominada por la locura de los "cuatro tigres asiáticos". El trasfondo en ese momento era que los administradores de fondos dirigieron su atención al extranjero debido a la desaceleración del desarrollo de la economía nacional en los Estados Unidos. y los emocionantes descubrimientos y el enorme crecimiento en los mercados de los países emergentes. La expectativa de potencial, junto con la poca comprensión de los riesgos del mercado, promovió directamente la internacionalización de la inversión en acciones: la moda de los "tigres asiáticos", que luego colapsó debido a la Estallido de la crisis financiera asiática en 1997. Desde la segunda mitad de la década de 1990 hasta el presente, el surgimiento y reflujo de los nuevos conceptos económicos representados por Internet todavía están frescos en la memoria de la gente. También han experimentado un proceso completo que ha pasado de la arrogancia al pánico y finalmente al colapso. Siguiendo la historia de la evolución de los conceptos de inversión en el mercado de valores estadounidense en los últimos cincuenta años, se desarrolla aproximadamente según las siguientes pistas, que también contienen una cierta ley cíclica: Acciones de electrónica y semiconductores (años 60): acciones de primera línea de alta calidad acciones (70'S) --- acciones de bioingeniería (80'S) --- tigres asiáticos, acciones de Internet (90'S) --- acciones de primera línea con excelente desempeño en industrias tradicionales (actualmente todavía en el período de transición de retorno). En cada ciclo, el estilo y el método de evaluación de los valores por parte de los inversores desempeñan un papel clave en la fijación de precios de los valores, estableciendo así la filosofía de inversión dominante de ese período. Durante el auge de las acciones conceptuales, la teoría básica de la estabilización bursátil basada en la inversión de valor intrínseco sucumbió a la teoría del castillo en el aire. Con la ayuda del sentimiento de rebaño y la reacción exagerada del público inversor, el castillo en el aire. -La teoría aérea del anhelo por un futuro hermoso fue llevada a su apogeo. Después del colapso de las acciones conceptuales, el concepto de búsqueda de seguridad y estabilidad de los grupos vulnerables perjudicados y del público inversor quedó profundamente arraigado en los corazones de la gente. El valor intrínseco como resultado psicológico del valor de las inversiones en acciones es inquebrantable, por lo que se corrige excesivamente y desaparece. en el otro extremo, volver a lo visible. Una industria tradicional que aumenta las ganancias y distribuye dividendos en efectivo hasta que surjan conceptos nuevos y emocionantes en el próximo ciclo. Descubrimos que los cambios cíclicos en los conceptos de inversión del mercado son sorprendentemente consistentes con el proceso de ajuste de la estructura de las fichas del mercado de valores. Sólo cuando las fichas de mercado infravaloradas (las acciones de crecimiento están de moda) conducirán inevitablemente a que el mercado venda grandes cantidades de acciones de valor, y después de un período de tiempo, inevitablemente conducirá a que las acciones de valor estén infravaloradas), después del pico del auge de las acciones de crecimiento, se ajustarán gradualmente a manos de inversores más activos y decididos, y una vez que se ajuste esta transformación de la estructura de chips del mercado Se completa o ha llegado el momento, una nueva ronda de mercado El comienzo de un punto caliente o ciclo no está muy lejos. Este tipo de carácter cíclico es lógico en el mercado de valores de cualquier país y región, porque es consistente con el conflicto de intereses o la estructura de pérdidas y ganancias del juego de suma cero del mercado de valores. También descubrimos que los fondos guían la filosofía de inversión predominante en el mercado. Ya sea invirtiendo en nuevas industrias, invirtiendo en mercados emergentes de alto crecimiento (ola de internacionalización) o invirtiendo en acciones nacionales de primera línea, los fondos siempre están armados con teorías industriales e ideas de gestión avanzadas, y están a la vanguardia del desarrollo económico y reforma, adelantándose al ciclo económico. Precisamente debido a la naturaleza impulsada por las ganancias del capital y su alta sensibilidad a los campos de inversión, el capital siempre puede tomar la iniciativa para encontrar la dirección del flujo y guiar los fondos (recursos) sociales para que fluyan hacia industrias y empresas con los mayores rendimientos y beneficios. el valor de inversión a más largo plazo. Una vez que se encontró resistencia, comenzó a ajustarse automáticamente y la función del mercado de valores de optimizar la asignación de recursos se ejerció por completo. Materiales de referencia /article1/messages02/2315.html