¿Por qué la mayoría de los bonos de las plataformas de inversión urbana son bonos corporativos?
En 2008, en respuesta a la crisis financiera internacional, China propuso un plan de 4 billones de dólares para alentar a los gobiernos locales a establecer empresas de inversión urbana y aumentar la construcción de infraestructura. La sociedad de inversión urbana se está desarrollando rápidamente y las obras están en pleno apogeo.
En 2010, el país comenzó a prestar atención al problema de la deuda local. Muchos gobiernos locales pidieron prestado dinero a empresas de inversión urbana y asumieron una gran cantidad de deuda oculta. Esto podría generar riesgos sistémicos. Por lo tanto, el Estado comenzó a regular el comportamiento crediticio de las plataformas financieras locales.
En 2014, el Consejo de Estado emitió las "Opiniones sobre el fortalecimiento de la gestión de la deuda de los gobiernos locales". Este es el Documento No. 43 que escuchamos a menudo de personas en la industria de valores. La emisión del Documento No. 43 aclaró las responsabilidades del gobierno y las empresas y definió los límites de la deuda de los gobiernos locales. La empresa de inversión urbana pide prestado el dinero y lo devuelve, y el gobierno ya no se deja llevar. Desde entonces, el crédito de los bonos de inversión urbana y el crédito de los gobiernos locales se han separado debido a requisitos políticos.
Definitivamente no todas las deudas de inversión urbana son deudas gubernamentales, pero el gobierno puede respaldarlas mediante subsidios, inyecciones de activos, etc. La confianza del gobierno en los bonos de inversión urbana está desapareciendo gradualmente, pero esto está en parte relacionado con el gobierno.
Los bonos Chengtou recaudan fondos en el mercado mediante la emisión de bonos. Hay dos formas principales: bonos corporativos y bonos corporativos.
A partir de 2015, los emisores de bonos corporativos se limitan a empresas cotizadas, sociedades cotizadas o sociedades de valores. Por tanto, las empresas de inversión urbana sólo pueden emitir bonos corporativos para recaudar fondos. Después de 2015, los emisores de bonos corporativos se ampliarán a todas las personas jurídicas corporativas, y las empresas de inversión urbana también podrán emitir bonos corporativos.
La emisión de bonos corporativos es gestionada por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y, en última instancia, requiere revisión por parte de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma. Los bonos corporativos son administrados y aprobados en última instancia por la Comisión Reguladora de Valores de China. Ya sea que se trate de bonos corporativos o bonos corporativos, las empresas de inversión urbana deben cumplir ciertas condiciones. Desde la perspectiva de las condiciones de emisión únicamente, las condiciones de los bonos corporativos son ligeramente más altas que las de los bonos corporativos.
Bonos empresariales y condiciones para la emisión de bonos corporativos
1. Deuda corporativa
Las sociedades de mercado, las sociedades de responsabilidad limitada y otros tipos de empresas pueden emitir bonos corporativos. pero se deben cumplir ciertas condiciones.
1. Patrimonio neto. Más de 30 millones de yuanes para sociedades anónimas, más de 60 millones de yuanes para sociedades de responsabilidad limitada y otras empresas. Esta condición no es difícil. Generalmente, las empresas que quieran pedir dinero prestado pueden cumplir esta condición.
2. Debe haber obtenido beneficios en los últimos tres ejercicios económicos consecutivos. No puedes perder un año de por medio.
El beneficio neto medio de los últimos tres años debe pagar el interés de un año de la deuda corporativa.
4. Las empresas cuyo ratio activo-pasivo supere 85 no pueden emitir acciones. En los negocios reales, generalmente se requiere que sea inferior a 65 años y se debe garantizar que sea superior a 65 años. Por debajo de 60 es el mejor de los casos.
5. La emisión de bonos corporativos requiere proyectos correspondientes. Los bonos corporativos son administrados por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, que gestiona los proyectos. En otras palabras, ¿qué proyectos debería pedir prestado a la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma? No puedes pedir dinero prestado sin ningún motivo.
2. Deuda Corporativa
Todas las personas jurídicas corporativas pueden emitir bonos corporativos. Los bonos corporativos emitidos públicamente se pueden dividir en ofertas públicas grandes y ofertas públicas pequeñas.
1. Patrimonio neto. Lo mismo con la deuda corporativa.
2. El beneficio neto medio de los últimos tres años debe pagar el interés de un año de la deuda empresarial.
3. Los fondos recaudados pueden utilizarse de manera uniforme dentro del ámbito del emisor y sus filiales.
Los requisitos para las ofertas públicas a gran escala son muy altos y la calificación crediticia debe alcanzar el nivel AAA. El emisor no ha incumplido en los últimos tres años y su ingreso anual promedio en los últimos tres años puede distribuirse como intereses de bonos durante un año. Si no se cumplen las condiciones para una oferta pública a gran escala, sólo se podrá realizar una oferta pública a pequeña escala.
Hay una cosa más a tener en cuenta. En 2012, el Estado comenzó a elaborar una lista de plataformas de inversión urbana y a regular las empresas de inversión urbana. Las empresas de inversión urbana que cotizan en bolsa no pueden emitir bonos corporativos. Aunque no está en la lista, el gobierno representa más del 50% de los ingresos.
La deuda de la empresa emisora es limitada y solo puede emitir la deuda de la empresa provincial de vivienda asequible, o pedir prestado nueva deuda para pagar la deuda de la antigua empresa, y el proyecto proviene de la deuda de la empresa.