¡Cuatro aspectos destacados! Después de cuatro años, ¿cuál es la importancia del recorte de la tasa de interés RRR del banco central?
El "arranque" del recorte de la tasa de interés RRR se implementó según lo programado. El banco central proporcionó dos formas de recortes integrales de la tasa de interés RRR y una reducción específica única del coeficiente de reserva de depósitos. Este "golpe combinado" apareció por última vez en 2015 y 10.
El banco central anunció el 6 de septiembre que reduciría el índice de reservas de depósitos de las instituciones financieras en 0,5 puntos porcentuales el 6 de septiembre de 2016 (excluyendo compañías financieras, compañías de arrendamiento financiero y compañías de financiamiento de automóviles). Además, para los bancos comerciales urbanos que operan solo dentro de las regiones administrativas provinciales, el índice de reservas de depósitos se reducirá en 1 punto porcentual, lo que se implementará dos veces el 5 de octubre y el 5 de junio de 2018, con cada reducción de 0,5 puntos porcentuales.
El responsable pertinente del banco central afirmó que el índice de reservas legales de las compañías financieras, compañías de arrendamiento financiero y compañías financieras de automóviles es 6, que es el más bajo entre las instituciones financieras y ya se encuentra en un nivel bajo. nivel. Por lo tanto, estos tres tipos de instituciones financieras no están incluidos en esta reducción general del RRR.
Los fondos a largo plazo liberados por este recorte de la tasa de interés RRR son aproximadamente 900 mil millones de yuanes, de los cuales el recorte integral de la tasa de interés RRR libera alrededor de 800 mil millones de yuanes, y el recorte objetivo RRR libera alrededor de 654,38 billones de yuanes. Desde principios de este año, el banco central ha implementado dos rondas de recortes de tipos RRR. A medida que la economía enfrenta presiones a la baja, hay algunos llamados a flexibilizar la política monetaria. Sin embargo, el responsable del banco central dejó claro el día 6 que el recorte de los tipos de interés RRR se compensará con el período impositivo de mediados de septiembre y que la liquidez total del sistema bancario se mantendrá básicamente estable. Además, las reducciones específicas del coeficiente de reservas de depósitos en dos etapas también favorecerán la liberación segura y ordenada de los fondos. Por lo tanto, este recorte de la tasa de interés RRR no es un flagelo y la orientación prudente de la política monetaria no ha cambiado.
¿Por qué adoptó esta vez el enfoque de “reducción integral del RRR y reducción específica del índice de reservas de depósitos”?
El método de reducir los estándares para el "boxeo combinado" fue "insinuado" en la reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 4 de septiembre. La reunión ejecutiva del Consejo de Estado enfatizó que al expresar la política monetaria, se deben utilizar de manera oportuna herramientas como recortes integrales del RRR y recortes específicos del RRR.
La persona responsable del banco central explicó que el recorte de la tasa de interés RRR liberó aproximadamente 900 mil millones de yuanes en fondos, lo que efectivamente aumentó la fuente de fondos para las instituciones financieras para apoyar la economía real y también redujo los bancos. Los costos de capital ascienden a aproximadamente 654.3805 millones de yuanes cada año. El tipo de interés real de los préstamos puede reducirse mediante transmisión bancaria. La reducción selectiva del coeficiente de reservas de depósitos es una medida importante para mejorar el marco político de "tres niveles y dos excelencias" para los coeficientes de reservas de depósitos bajos para los bancos pequeños y medianos. Ayudará a promover que los bancos comerciales urbanos que prestan servicios a las bases aumenten sus niveles. Apoyo a las pequeñas y microempresas privadas. Todo ello favorece el apoyo al desarrollo de la economía real.
Lian Ping, economista jefe del Banco de Comunicaciones, dijo al reportero de Beijing News que esta vez, en forma de una reducción integral del RRR y una reducción específica del coeficiente de reserva legal, se debe resolver las necesidades del sistema bancario, y el otro es centrarse en Reducir permanentemente las reservas de depósitos de algunos bancos pequeños y medianos, porque puede ser más difícil para los bancos pequeños y medianos cumplir con sus obligaciones.
A este respecto, Color Analysis, economista jefe de Founder Securities, dijo que la implementación por parte del banco central de la política de "reducción integral del RRR y reducción específica del índice de reservas de depósitos" es un ajuste de la política anterior. política monetaria. La idea inicial de la política monetaria era que, si se debían realizar ajustes contracíclicos, éstos deberían basarse principalmente en operaciones de mercado abierto, es decir, la FML y reducciones específicas del coeficiente de reservas de depósitos. La implementación de un recorte integral de la tasa de interés RRR esta vez es una política monetaria más flexible y una medida de cobertura para hacer frente a la presión a la baja sobre la economía.
¿Cómo evolucionará la Bolsa y el mercado inmobiliario?
Después de que la reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 4 de septiembre revelara la señal de recorte de la tasa de interés RRR, las acciones A abrieron al alza el 5 de septiembre. El Índice Compuesto de Shanghai superó una vez los 3.000 puntos ese día. La última vez que se situó en ese punto fue a finales de junio. Al cierre del día 6, el Índice Compuesto de Shanghai había registrado cinco ganancias positivas consecutivas desde septiembre. Históricamente, después del recorte del RRR de octubre a 5438 en junio de este año, el Índice Compuesto de Shanghai comenzó a subir, pasando de un mínimo de 2440 puntos a un máximo de 3288 puntos. Sin embargo, también hay casos en los que el mercado de valores cayó después de que RRR recortara las tasas de interés.
Jiang Han, investigador especial del Instituto de Investigación Financiera Suning, cree que el recorte de la tasa de interés RRR beneficiará aún más al mercado de valores chino. El mercado de valores de China ha estado mejorando recientemente. En este caso, después de que el RRR del banco central reduzca las tasas de interés, la liquidez del mercado aumentará aún más, lo que inevitablemente brindará más apoyo financiero a las empresas que cotizan en bolsa, especialmente a las empresas privadas, que sin duda mostrarán un mejor desempeño en el mercado. A largo plazo, los recortes de los tipos de interés del RRR ayudarán a un mayor desarrollo del mercado de valores chino.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, dijo que los inversores tienen mayores expectativas para la introducción de políticas anticíclicas, el apetito por el riesgo del mercado ha aumentado aún más y el mercado de los "Nueve de Oro y Diez de Plata" está destinado para volverse más fuerte.
Para el mercado inmobiliario, después de experimentar un período de "Pequeña Primavera India" en la primera mitad del año, las políticas han seguido volviéndose más estrictas en los últimos meses. En particular, la reunión del Buró Político del Partido Comunista de China celebrada el 30 de julio emitió una señal clara de que China se adhiere a la regulación inmobiliaria y no utiliza los bienes raíces como un medio a corto plazo para estimular la economía.
Yuan, vicepresidente de Zhuge Zhaofang, afirmó que este recorte de tipos de interés no es un flagelo y que la orientación de la política monetaria prudente no ha cambiado. El recorte de los tipos de interés RRR no está dirigido al mercado inmobiliario y la regulación inmobiliaria no dará señales de relajarse en el corto plazo.
Yan Yuejin, director de investigación del Centro Think Tank del Instituto de Investigación E-House, dijo que el aumento en las tasas de interés hipotecarias fue menor de lo esperado. Dijo que el nuevo mecanismo de fijación de precios de préstamos LPR se implementará de junio a octubre, por lo que algunas ciudades pueden aumentar el punto básico, pero en términos relativos, los bancos están más dispuestos a prestar activamente.
En términos de precios de la vivienda, Yan Yuejin cree que la estabilización de los precios de la vivienda puede convertirse en un orden estable, y el mercado inmobiliario posterior seguirá centrándose en ambos lados. Por un lado, fomentará activamente la liberación de una demanda de consumo de vivienda razonable y, por otro lado, fortalecerá la estabilidad y la gestión del orden de las transacciones inmobiliarias.
Además, con respecto a la economía real, Li Yiju, becario postdoctoral en el Instituto de Finanzas Internacionales del Banco de China, cree que el recorte de la tasa de interés RRR ha creado las condiciones para que los bancos comerciales apoyen la economía real. Los métodos de financiación de las empresas chinas generalmente dependen del crédito. A medida que disminuye el costo de los bancos comerciales, el costo del crédito también disminuirá. Por lo tanto, las políticas de ajuste anticíclico representadas por la reducción del coeficiente de reservas de depósitos han aumentado la sostenibilidad de los bancos comerciales para apoyar el desarrollo de la economía real y han creado condiciones para la estabilización económica.
¿Hay margen para reducir el RRR en el futuro?
Además de esta vez, el banco central ya ha llevado a cabo tres rondas de recortes de las tasas de interés RRR durante el año, pero los conocedores de la industria generalmente creen que China todavía tiene margen para recortes de las tasas de interés RRR.
Fu Lichun, director de investigación de Northeast Securities, dijo que la reforma orientada al mercado de reducir el índice de reservas de depósitos y la LPR se ha convertido en la principal herramienta para la regulación del banco central. En comparación con la reducción tradicional de las tasas de interés de referencia para depósitos y préstamos, la reducción del RRR es más directa y selectiva. Los recortes de las tasas de interés RRR pueden convertirse gradualmente en la principal herramienta de cobertura de la política monetaria. En respuesta al complejo entorno internacional y a los posibles riesgos económicos, se espera que el RRR todavía tenga margen para un ajuste a la baja en el futuro.
Wen Bin, investigador jefe del China Minsheng Bank, dijo que en el contexto de que los bancos centrales mundiales están reiniciando la flexibilización monetaria, combinado con las operaciones macroeconómicas actuales de mi país, los niveles de inflación y las condiciones operativas corporativas, todavía hay espacio y necesidad de reducir las tasas de interés oficiales.
Lian Ping también consideró que todavía hay margen para reducir el RRR en el futuro, pero desde el punto de vista actual, si no hay cambios importantes en la situación internacional, es poco probable que el RRR lo haga. reducirse dentro del año.
Desde la perspectiva del espacio de ajuste, el equipo de Sun Binbin en TF Securities Research Institute analizó en un informe de finales de agosto que el índice general de reservas de depósitos legales en Estados Unidos, Japón y Europa está por debajo de 3, y el de China El coeficiente medio de reservas de depósitos legales es de aproximadamente 11, que es mucho más alto que el de los países desarrollados y también se encuentra en un nivel alto en los países en desarrollo. Si analizamos el margen para reducir el RRR desde la perspectiva de la etapa de desarrollo (principalmente los flujos de capital), el coeficiente de reserva de depósitos legal debería caer por debajo de 6 y alcanzar un nivel de 3 a 4.
¿Se ha relajado casi un billón de yuanes en capital y la política monetaria está cambiando?
El responsable del banco central dejó claro el día 6 que los recortes de los tipos de interés RRR no fueron generalizados y que la orientación prudente de la política monetaria no ha cambiado. Fu Lichun dijo que el ajuste anticíclico, el mantenimiento de suficiente liquidez y la reducción del RRR no significan una flexibilización integral de la política monetaria.
El banco central afirmó que seguirá implementando una política monetaria prudente, no participará en inundaciones, se centrará en la regulación direccional, tendrá en cuenta el equilibrio interno y externo, aumentará los ajustes anticíclicos y mantendrá una liquidez razonable y suficiente.
Casi un billón de yuanes en fondos están sueltos y se espera que se liberen las presiones sobre la liquidez bancaria y las tasas de interés. Este recorte de la tasa de interés del RRR liberó alrededor de 900 mil millones de yuanes de fondos a largo plazo, de los cuales el recorte general de la tasa de interés del RRR fue de aproximadamente 800 mil millones de yuanes, y el recorte del RRR objetivo fue de aproximadamente 654,38 billones de yuanes, reduciendo los costos de capital bancario en aproximadamente 654,3805 millones de yuanes. cada año. El tipo de interés real de los préstamos puede reducirse mediante transmisión bancaria. Este recorte de tipos de interés RRR está en línea con las expectativas del mercado en términos de tendencia y supera ligeramente las expectativas en términos de calendario. Esto confirma hasta cierto punto que el mercado de capitales desempeña un papel estratégico más importante en la reforma del lado de la oferta financiera y en la competencia internacional por la seguridad financiera. Esto aumentará en gran medida la confianza del mercado de capitales en esta ronda de recuperación y en el futuro desarrollo estable y mejoras.