Estado de la investigación y tendencias de desarrollo de las políticas de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa en el país y en el extranjero
1. Principales factores que se deben considerar al formular la política de dividendos
Al formular la política de dividendos, la empresa debe considerar plenamente varios factores que influyen en la política de dividendos, desde la protección de los accionistas hasta la propia empresa. y acreedores En función de los intereses de la empresa, se racionaliza la distribución del ingreso de la empresa.
Restricciones varias
Primera, restricciones legales y reglamentarias. Para salvaguardar los intereses de todas las partes involucradas, las leyes y regulaciones de varios países regulan el orden de distribución de ganancias de la empresa, las ganancias retenidas, la adecuación del capital, el pago de la deuda, la acumulación de efectivo, etc. Las políticas de dividendos deben cumplir con estas normas legales. El segundo son las restricciones contractuales. Cuando una empresa toma prestada deuda a largo plazo, el contrato de deuda generalmente impone ciertas restricciones a los dividendos en efectivo de la empresa, y la política de dividendos debe cumplir con las restricciones de dichos contratos. El tercero es la limitación de la suficiencia de efectivo. La empresa debe tener suficiente efectivo para pagar dividendos en efectivo y poder satisfacer las necesidades de efectivo de las actividades operativas normales de la empresa. De lo contrario, el importe de los dividendos en efectivo será limitado.
Entorno macroeconómico
El desarrollo económico es cíclico y las empresas también se verán afectadas por el entorno macroeconómico a la hora de formular políticas de dividendos. Por ejemplo, en los últimos años, las empresas cotizadas de mi país estuvieron representadas por asignaciones de acciones a gran escala. En los últimos años, los dividendos en efectivo han aumentado año tras año.
⑶Inflación
Cuando se produce inflación, las reservas de depreciación a menudo no pueden satisfacer la necesidad de reemplazar activos. Para mantener la capacidad de producción original, la empresa necesita compensarla con beneficios retenidos, lo que puede conducir a una disminución en el nivel de pago de dividendos.
(D) Madurez del mercado
Los resultados de la investigación empírica muestran que en los mercados de capital maduros, los dividendos en efectivo son la forma más importante de dividendos, mientras que los dividendos en acciones muestran una tendencia a la baja. Dado que China sigue siendo un mercado de capitales emergente, en comparación con los mercados maduros, los dividendos en acciones se han convertido en una forma importante de dividendos.
La política de dividendos de la empresa está restringida en gran medida por las oportunidades de inversión. En términos generales, si una empresa tiene muchas oportunidades de inversión y grandes necesidades de capital, a menudo adoptará una política de dividendos bajos y alta retención; por el contrario, si hay pocas oportunidades de inversión y pequeñas necesidades de capital, puede adoptar una política de dividendos altos; Además, afectado por la posibilidad de acelerar o retrasar los proyectos de inversión de la empresa, si esta posibilidad es mayor, la política de dividendos tendrá mayor flexibilidad. Por ejemplo, algunas empresas planean pagar más dividendos para influir en el aumento de los precios de las acciones y convertir los bonos convertibles emitidos en acciones lo antes posible para lograr el propósito de ajustar la estructura de capital. (6) Solvencia Una gran cantidad de dividendos en efectivo afectará inevitablemente la solvencia de la empresa. Al determinar el monto de la distribución de dividendos, la empresa debe considerar el impacto de la distribución de dividendos en efectivo en su solvencia para garantizar que la empresa aún pueda mantener una solvencia sólida después de la distribución de dividendos en efectivo, manteniendo así la reputación y la capacidad de endeudamiento de la empresa. (7) Liquidez. Si los activos de una empresa son muy líquidos y sus fuentes de efectivo son suficientes, entonces su capacidad para pagar dividendos en efectivo es sólida. Las empresas rentables y de rápido crecimiento, si la mayor parte de sus fondos se invierten en activos fijos y capital de trabajo permanente, generalmente no están dispuestas a pagar más dividendos en efectivo, lo que afectará la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa. (8) Costo de capital Al determinar la política de dividendos, la empresa debe considerar completamente la cantidad y el costo de varios canales de financiamiento, de modo que la política de dividendos sea consistente con los costos razonables de la empresa. La estructura de capital y los costos se adaptan. (9) Estructura de los inversores o actitud de los accionistas hacia la distribución de dividendos El propósito de inversión de cada inversor para la empresa no es completamente coherente con la actitud de la empresa hacia la distribución de dividendos. Algunos son accionistas permanentes de la empresa, se centran en el desarrollo estable a largo plazo de la empresa y no prestan mucha atención a las ganancias actuales. Esperan que la empresa reduzca temporalmente los dividendos para mejorar aún más las capacidades de desarrollo a largo plazo de la empresa. Algunos accionistas invierten para obtener dividendos elevados y son muy partidarios de la política de dividendos elevados regulares; otros inversores prefieren la especulación. El objetivo de la inversión es obtener la diferencia de precio mediante la negociación de acciones porque el precio de las acciones fluctúa mucho a corto plazo. período de tenencia. La política de dividendos debe tener en cuenta las diferentes actitudes de estos tres tipos de inversores hacia los dividendos para equilibrar la relación entre la empresa y los distintos tipos de accionistas. Si la proporción de accionistas que prestan más atención a las ganancias actuales es mayor, la empresa necesita pagar más dividendos para aliviar el conflicto entre los accionistas y la dirección. Además, el impacto de cada factor en los diferentes inversores es diferente y las empresas también deben considerar las características de los accionistas al determinar sus propias políticas de dividendos. Cuando una empresa decide su política de dividendos, hay muchos factores a considerar. Dado que estos factores no pueden determinarse completamente mediante métodos cuantitativos, se basan principalmente en juicios cualitativos. 2. Tipos de políticas de dividendos Al formular políticas de dividendos, la gerencia generalmente compara diferentes políticas de dividendos basándose en una consideración integral de los factores anteriores y finalmente elige una que sea consistente con las de la empresa. Características y política de dividendos a la vista. (1) Política de dividendos residuales La empresa reinvierte las ganancias después de impuestos primero y luego utiliza la parte restante para distribuir dividendos, lo que favorece la reducción del costo de capital de la reinversión. y lograr la mejora del valor corporativo a largo plazo y maximizado. La implementación de la política de dividendos residuales hará que los dividendos fluctúen cada año con fluctuaciones en las oportunidades de inversión y la rentabilidad, lo que la hará más adecuada para empresas de reciente creación o de rápido crecimiento. (2) Política de tasa de pago de dividendos fija La empresa distribuye dividendos a los accionistas en una proporción fija de las ganancias anuales, lo que realmente incorpora el principio de más ganancias, más puntos, menos ganancias. menos puntos, independientemente de las ganancias. Los dividendos fluctúan con las ganancias y la información transmitida al mercado sobre las perspectivas de ganancias futuras de la empresa no es lo suficientemente estable. Además, los dividendos deben distribuirse independientemente de la situación financiera de la empresa, lo que supone una gran presión financiera; es difícil determinar qué tasa fija de pago de dividendos es razonable y existe una falta de flexibilidad financiera en las aplicaciones prácticas. (C) Política de dividendos normales más dividendos adicionales En circunstancias normales, la empresa solo paga una pequeña cantidad de dividendos normales cada año, solo cuando el negocio es muy bueno o cuando La inversión requiere menos fondos, se distribuirán dividendos adicionales sobre la base del monto original. Las empresas tienen mayor flexibilidad para pagar dividendos. Al pagar dividendos adicionales, una empresa muestra principalmente a los inversores que no está aumentando su índice de pago de dividendos original. El uso de dividendos adicionales no solo permite a la empresa mantener un récord estable de dividendos fijos, sino que también permite a los accionistas compartir los beneficios del crecimiento del desempeño de la empresa y transmitir información positiva al mercado sobre el desempeño operativo actual y futuro de la empresa. Esta política es especialmente adecuada para empresas con frecuentes fluctuaciones de beneficios. (4) Política de dividendos de crecimiento estable Sobre la base del pago de un determinado dividendo, la empresa establece una tasa de crecimiento de dividendos objetivo y aumenta gradualmente las ganancias de la empresa en función de las ganancias. nivel y la tasa de crecimiento de dividendos objetivo. Los inversores suelen considerar esta política como una manifestación de crecimiento empresarial estable y puede satisfacer su deseo de obtener rentabilidades estables. Cuando las ganancias disminuyen y la empresa no reduce los dividendos, puede transmitir la situación futura de la empresa a los inversores mejor que lo que se refleja en la disminución de las ganancias. El mercado tendrá plena confianza en las acciones, lo que ayudará a estabilizar el precio de las acciones de la empresa y establecerse. una buena imagen de mercado. Sin embargo, este tipo de política de dividendos que sólo aumenta pero no disminuye ejercerá presión sobre las operaciones financieras de la empresa. Especialmente cuando la empresa enfrenta dificultades a corto plazo, si la cantidad de dividendos distribuidos es mayor que las ganancias realizadas de la empresa, inevitablemente erosionará las ganancias retenidas o el capital de la empresa y afectará el desarrollo y las operaciones normales de la empresa. Las empresas establecidas y rentables suelen adoptar esta política. En tercer lugar, la elección de la política de dividendos Las cuatro políticas de dividendos anteriores tienen cada una sus ventajas y desventajas. Cuando una sociedad cotizada elige una política de dividendos, debe tener en cuenta sus propias circunstancias y elegir la política de dividendos que más se adapte a su desarrollo actual y futuro. Entre ellos, el factor dominante es el actual estado de desarrollo de la empresa. Las empresas deben determinar las políticas de dividendos correspondientes en función de sus propias etapas de desarrollo. Las etapas de desarrollo de una empresa generalmente se dividen en período de puesta en marcha, período de crecimiento rápido, período de crecimiento estable, período de madurez y período de declive. Dado que las características de producción, los requisitos de capital y las ventas de productos de cada etapa son diferentes, los tipos de políticas de dividendos también son diferentes. En la etapa inicial, la empresa enfrenta mayores riesgos operativos y financieros. La empresa necesita urgentemente grandes cantidades de inversión de capital y tiene poca capacidad de financiación. Incluso si se obtiene financiación externa, el costo del capital es generalmente elevado. Por lo tanto, para reducir los riesgos financieros, la empresa debe implementar el principio de desarrollo primero y distribución después, y la política de dividendos residuales es la mejor opción. En la etapa de rápido crecimiento, las ventas de productos de la empresa han aumentado significativamente, las oportunidades de inversión han aumentado rápidamente y la demanda de fondos es grande y urgente, por lo que no es apropiado distribuir dividendos. Pero en este momento, las perspectivas de desarrollo de la empresa son relativamente claras y los inversores tienen requisitos para la distribución de dividendos. Para equilibrar estos dos requisitos, se debe adoptar una política de dividendos normales más dividendos adicionales, y el dividendo debe ser en forma de dividendos en acciones para evitar pagos en efectivo. En la etapa de crecimiento estable, la capacidad del mercado de productos y los ingresos por ventas de la empresa crecen de manera constante, la demanda de inversión externa disminuye y el valor de EPS muestra una tendencia ascendente. La empresa tiene la capacidad de seguir pagando dividendos más altos. En este momento, la política de dividendos ideal debería ser una política de dividendos de crecimiento estable. En la etapa madura, el mercado de productos tiende a saturarse, los ingresos por ventas ya no aumentan y los niveles de ganancias son estables. En este momento, la empresa suele haber acumulado una cierta cantidad de superávit y fondos. Para adaptarse a la etapa de desarrollo de la empresa, ésta puede considerar cambiar de una política de dividendos de crecimiento estable a una política de tasa de dividendos fija. En la etapa de recesión, los ingresos por ventas de productos disminuyen y los beneficios disminuyen. Para evitar ser disuelta o fusionada y reorganizada por otras empresas, la empresa necesita invertir en nuevas industrias y campos para poder renacer. Por lo tanto, la empresa no tiene una gran capacidad para pagar dividendos y debería adoptar una política de dividendos residuales. En resumen, las empresas que cotizan en bolsa deben considerar exhaustivamente varios factores que influyen, analizar sus pros y sus contras y elegir una política de dividendos adecuada basada en el ciclo de crecimiento de la empresa para adaptar la política de dividendos al desarrollo de la empresa.