Cómo diseñar correctamente el contrato de fondo PE MA de una sociedad cotizada
1. * * *Construir conjuntamente la plataforma MA.
Modelo: las instituciones de PE y las empresas que cotizan en bolsa o sus filiales establecen plataformas MA mediante el establecimiento de fondos o empresas MA.
Inversión: (1) las instituciones de PE y las empresas que cotizan en bolsa aportan cada una parte del capital, y el resto lo recaudan las instituciones de PE y las empresas que cotizan en bolsa invierten todos los fondos para establecer fondos industriales; . En términos generales, como fondo de fusión GP, el alcance de la inversión de PE no excederá los 65.438.000.
Duración: 4-5 años.
Responsabilidades de ambas partes: Generalmente, las instituciones de PE son responsables de la selección de proyectos, el diseño de la estructura de la transacción y otros aspectos de capital, mientras que las empresas que cotizan en bolsa son responsables de la operación y gestión diaria del objetivo.
Estructura: Suele adoptar la forma jurídica de sociedad en comandita. Una institución de PE es el socio general (GP) de una sociedad en comandita y también actúa como administrador de fondos; una empresa que cotiza en bolsa puede ser un socio comanditario (LP), o un socio general o administrador de fondos junto con una institución de PE. Las partes relacionadas de las empresas que cotizan en bolsa pueden participar en la aportación de capital y convertirse en socios generales del fondo; los fondos restantes son recaudados por instituciones de capital privado.
Beneficio: institución de capital privado: el fondo cobra una determinada comisión de gestión durante la operación; después de que expira el objetivo, es adquirido por una empresa que cotiza en bolsa y obtiene un rendimiento excesivo y disfruta de la prima generada por el crecimiento del valor de mercado ( antes del establecimiento del fondo MA, las instituciones de PE invierten estratégicamente en empresas que cotizan en bolsa). Empresas que cotizan en bolsa: las fusiones y adquisiciones tradicionales logran transformaciones y mejoras. Las industrias emergentes esperan dominar las últimas tecnologías y tendencias de la industria a través de fusiones y adquisiciones, lograr un diseño completo de la cadena industrial y disfrutar de un crecimiento del valor de mercado.
2. Las instituciones de PE utilizan acciones estratégicas como consultores de MA.
Modelo: las instituciones de PE actúan como consultores de MA para empresas que cotizan en bolsa, brindando diseño de planes de MA, diligencia debida financiera y legal y consultoría sobre asuntos diarios del mercado de capitales.
Beneficio: por un lado, las instituciones de capital privado cobran honorarios de consultoría financiera; por otro lado, como accionistas, disfrutan de la prima que aporta la apreciación del valor de mercado.
3. Institución de PE como consultor de maestría.
Solo como consultor de maestría, este modelo no es tan obvio como los dos métodos anteriores, y la iniciativa de las instituciones de educación física puede ser incluso peor.
En segundo lugar, la actitud de las autoridades reguladoras hacia este nuevo modelo
Este modelo puede tener peligros ocultos como la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada y la transferencia de beneficios. , y las autoridades reguladoras pertinentes también son cautelosas con respecto a este modelo, como se puede ver en los múltiples comentarios de las autoridades reguladoras sobre este modelo cuando Silicon Valley Paradise informó sobre los materiales del sistema de transferencia de acciones.
La respuesta oficial de la Comisión Reguladora de Valores de China a este modelo regulatorio: “Me adheriré a la supervisión orientada al mercado del modelo de inversión de las “compañías que cotizan en PE” y permitiré que las entidades del mercado tomen decisiones independientes en la medida de lo posible. dentro del alcance del cumplimiento legal, fortalecer aún más la orientación política y alentarlos a desempeñar un papel activo en la transformación industrial y la mejora de las empresas que cotizan en bolsa. Al mismo tiempo, para evitar posibles manipulaciones del mercado, uso de información privilegiada, transferencia de ganancias y otros fenómenos. En este modelo de inversión, la Comisión Reguladora de Valores de China fortalecerá la supervisión, de acuerdo con las "Medidas para la adquisición de empresas que cotizan en bolsa", las "Medidas para la administración de la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa" y otras leyes y reglamentos, fortalecerán la requisitos de divulgación de información bajo el modelo de inversión de "empresa que cotiza en bolsa", firmar acuerdos de gestión de valor de mercado, transacciones relacionadas, etc., y tomar medidas enérgicas contra cualquier actividad ilegal como la manipulación del mercado y el uso de información privilegiada. Los inversores serán investigados y castigados juntos cuando se descubra que mantienen el orden y la estabilidad del mercado."
3. Puntos clave del funcionamiento real de este modelo
Basado en información pública, Silicon Valley Paradise demandó. Las principales razones de Kang Muye fueron el cambio de accionistas mayoritarios y los ajustes estratégicos de la empresa que cotiza en bolsa, y el nuevo controlador real de la empresa que cotiza en bolsa no cumplió con sus funciones.
En este modelo, PE se convierte primero en inversor estratégico de empresas cotizadas mediante licitaciones directas, transacciones a gran escala, participación en colocaciones privadas, etc. , y la institución de PE ha llegado a acuerdos de cooperación estratégica y otros acuerdos de cooperación con el nivel de control de la empresa que cotiza en bolsa, que pueden permanecer sin cambios antes de la salida del PE, no tendrán muchos cambios en el desarrollo futuro de la empresa y tienen una cierta comprensión de la tendencia de desarrollo de la industria (el objetivo de adquisición experimentará un cierto período de cultivo).
Creo que este modelo debería tener éxito en varios aspectos:
1. Puede mantener la coherencia a largo plazo con el control de las empresas que cotizan en bolsa sobre las estrategias comerciales de la empresa (especialmente debido a la integración industrial). ) contraprestación) para adquirir efectivamente el objetivo y llegar a un acuerdo.
2. Los recursos del proyecto satisfacen las necesidades.
3. Las opiniones de las autoridades reguladoras son importantes. Dado que actualmente no existen regulaciones detalladas por parte de las autoridades reguladoras, este modelo puede encontrarse en un estado de "un caso, una discusión".
4. Comprender con precisión el mercado secundario desde la perspectiva de la gestión del valor de mercado.
Como institución de capital privado, el modelo de ganancias proviene principalmente de:
1. Honorarios de gestión de fondos de MA
2 Honorarios de consultoría de MA
3 .Apreciación de las acciones