El valor de los recursos de las empresas fantasma

El valor de un recurso "shell" debe estar determinado por su utilidad para el usuario. En la mayoría de los casos, el valor liquidativo de una empresa "pantalla" puede resultar insignificante para el comprador. En otras palabras, lo que compradores del valor “pantalla” no es el valor liquidativo de la empresa “pantalla”, sino la utilidad o valor que puede aportar su calificación para cotizar en bolsa. Según el artículo 17 del "Dictamen sobre el Código de Conducta de los Accionistas Estatales de Sociedades Anónimas en el Ejercicio del Patrimonio" de 1997, emitido conjuntamente por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales y la Comisión de Reestructuración en julio de 1997, " el precio de transferencia debe basarse en los activos netos por acción de la empresa, el rendimiento de los activos netos, el valor real de la inversión (rendimiento de la inversión), el precio de mercado reciente y la relación precio-beneficio razonable, pero no deberá ser inferior al activos netos por acción "Se puede observar que los activos netos por acción son el precio mínimo de política para la transferencia de acciones de propiedad estatal, mientras que no existe tal restricción para la transferencia de acciones de personas jurídicas. Se deben tener en cuenta varios factores. consideración al determinar el precio de transferencia. Por lo tanto, podemos entender la composición del valor de una empresa "pantalla" a partir de los siguientes tres aspectos:

Primero, el valor de los activos representados por la empresa "pantalla". Esto está determinado por el valor liquidativo de la empresa "pantalla", que se refiere principalmente a su valor de liquidación. Esta parte del valor fantasma se puede determinar mediante la tasación de activos. El valor liquidativo de una empresa "pantalla" es relativamente bajo, porque dado que la empresa se llama "pantalla", significa que su desempeño operativo es pobre, puede sufrir pérdidas o incluso ser insolvente, y la calidad de sus activos generalmente no es alto. Por lo tanto, el valor liquidativo de una empresa "pantalla" es generalmente muy diferente del precio de las acciones de la empresa "pantalla". Esta parte del valor puede ser útil para empresas de industrias relacionadas. Para las empresas de industrias no relacionadas, la sustitución y la desinversión de activos suelen ser necesarias para que las empresas que cotizan en bolsa puedan iniciar negocios con facilidad y recuperar oportunidades de desarrollo.

En segundo lugar, el valor de los activos intangibles de la empresa "pantalla". Esto se refiere principalmente a los intereses relevantes bajo diferentes objetivos de fusiones y adquisiciones, como la cuota de mercado existente de la empresa fantasma, el efecto publicitario de la empresa fantasma, los incentivos fiscales, el valor de marca de los productos de la empresa fantasma, etc. Este valor generalmente se puede determinar mediante una tasación de la propiedad.

En tercer lugar, el valor virtual que encarnan las empresas fantasma. Esto se debe únicamente a la escasez de recursos "capa". Es un valor virtual que excede el valor liquidativo. Este valor se debe a la escasez de recursos en las acciones cotizadas de la empresa. Representa el derecho a cotizar y circular, que está puramente determinado por el comportamiento del mercado. Cambia con el precio de las acciones en el mercado secundario. Cuanto mayor sea el precio del mercado secundario, mayor será su capacidad para aumentar el capital y ampliar las acciones, y mayor será su valor nominal. El valor nominal es igual a la diferencia entre el valor de mercado de la empresa que cotiza en bolsa y el valor de mercado de la empresa anterior. estaba en la lista. Este valor virtual tiene la misma explicación que "las cosas son raras pero valiosas" y depende de la utilidad de la empresa "fantasma" para el comprador. Este valor es un valor de búsqueda de rentas para el comprador. Para obtener ganancias monopólicas, las empresas realizarán actividades de búsqueda de rentas, generando así costos de búsqueda de rentas. Cuando el costo de búsqueda de rentas es consistente con el costo de obtener beneficios de monopolio de los recursos "envoltura", la suma del costo de búsqueda de rentas y el costo fijo de emitir acciones directamente puede considerarse como el valor virtual de la "envoltura". recurso. En las actuales transacciones "pantalla" en China, el precio de la empresa "pantalla" generalmente está determinado por el valor de sus activos netos y activos intangibles, y su valor ficticio generalmente no se considera. De hecho, los compradores de la empresa "pantalla" valoran el valor virtual de la empresa "pantalla", pero no se refleja en el precio de transacción de la "pantalla". Creemos que esto no es razonable. Por un lado, esta situación está relacionada con la excesiva intervención administrativa y el bajo grado de comercialización en las actividades comerciales "fantasmas" de mi país. Por otro lado, también está relacionada con la falta de métodos específicos para evaluar el valor virtual de ". recursos "shell" en mi país.