¿Cómo entender el sistema de registro en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica?
El sistema de registro se originó en Estados Unidos. En la Ley Estatal Blue Sky de 1911, Kansas estableció un sistema de "supervisión sustantiva" para la aprobación de emisiones de valores, autorizando a la autoridad de registro a emitir juicios sustantivos sobre si el plan de negocios del emisor de valores es justo, equitativo y razonable para los inversionistas. Después de la Gran Depresión de 1929, Estados Unidos promulgó la Ley de Valores de 1933, que no adoptó un sistema de emisión de valores de "supervisión sustancial", sino que estableció un sistema de registro de emisiones de valores basado en la "divulgación obligatoria de información". En la actualidad, el sistema de registro se ha convertido en una práctica común en la supervisión de la emisión de valores en mercados extranjeros maduros. Además de Estados Unidos, el Reino Unido, Singapur, Corea del Sur, Hong Kong y la provincia de Taiwán adoptan sistemas de emisión de valores caracterizados por un sistema de registro. Debido a las enormes diferencias en la historia del desarrollo, la estructura de los inversionistas, las tradiciones legales, las garantías judiciales, etc. en diferentes países o regiones, los métodos específicos de implementación del sistema de registro en diferentes mercados no son exactamente los mismos.
La Tercera Sesión Plenaria del XVIII Comité Central del PCC en 2013 propuso “promover la reforma del sistema de registro para la emisión de acciones”. En junio de 2019, con la aprobación del Comité Central del Partido y el Consejo de Estado, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Opiniones de implementación sobre el establecimiento de una Junta de Innovación Científica y Tecnológica en la Bolsa de Valores de Shanghai y la realización de un piloto basado en el registro". marcando el punto de partida para que el mercado de valores de mi país establezca una junta de innovación científica y tecnológica. Impulsar de manera constante el sistema piloto de registro y explorar gradualmente un sistema de registro de emisión de valores que esté en línea con las condiciones nacionales de mi país. El sistema de registro piloto para la Junta de Innovación Científica y Tecnológica se basa en prácticas relevantes de mercados extranjeros maduros, optimiza y simplifica las condiciones de registro en resultados y requisitos principales, y logra la divulgación de todo el proceso de revisión de estándares, procedimientos de revisión y consultas, reflejando que el sistema de registro se basa en la divulgación de información básica, las características básicas y la dirección general que permiten a los inversores emitir juicios de valor. De acuerdo con los requisitos del sistema de registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, el emisor es la primera persona responsable de la divulgación de información y tiene la obligación de divulgar íntegramente la información necesaria para que los inversores realicen juicios de valor y decisiones de inversión, y garantizar que la información la divulgación es verdadera, precisa, completa, oportuna y justa. Los intermediarios, principalmente patrocinadores, utilizan el conocimiento y la experiencia profesionales para comprender completamente las condiciones y riesgos operativos del emisor, realizan una verificación y verificación integral de los materiales de divulgación de información del emisor y emiten juicios profesionales para los inversores; para tomar decisiones de inversión; el Departamento de Revisión de Emisiones y Cotizaciones realiza principalmente trabajos de revisión a través de preguntas, respuestas y otros métodos necesarios, con el objetivo de instar a los emisores a mejorar el contenido de divulgación de la información. Los inversores juzgan la calidad del negocio del emisor, si vale la pena invertir en las acciones, el precio de inversión y el valor de las acciones, y otras cuestiones. El precio, la escala y el ritmo de la emisión de acciones están determinados principalmente por entidades del mercado como emisores, patrocinadores, suscriptores e inversores institucionales a través de mecanismos de mercado como la consulta, la fijación de precios y la adjudicación. Las autoridades reguladoras no imponen ninguna restricción administrativa.
Teniendo en cuenta que el mercado de valores de mi país tiene un corto tiempo de desarrollo, los sistemas básicos y los mecanismos de mercado aún no están maduros, y los mecanismos de garantía judicial y vinculantes del mercado aún no están completos, el sistema de registro de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica aún requiere que la autoridad de registro y revisión de la emisión de acciones presente algunos requisitos sustanciales y desempeñe un papel determinado. En primer lugar, basándose en el posicionamiento de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, se presentan requisitos para la categoría industrial y la dirección del solicitante de la emisión. En segundo lugar, para las empresas que claramente no cumplen con el posicionamiento y las condiciones básicas de emisión de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, la bolsa de valores puede tomar la decisión de cancelar la emisión y la cotización. En tercer lugar, basándose en la revisión y aprobación de la bolsa de valores, la Comisión Reguladora de Valores de China juzgará si la revisión de la emisión funciona y si el emisor cumple con los requisitos en aspectos importantes como las condiciones de emisión y los requisitos de divulgación de información. cumplan los requisitos no podrán ser registrados. En el futuro, a medida que los inversores maduren gradualmente, se formen gradualmente las limitaciones del mercado y el nivel de integridad mejore gradualmente, los requisitos pertinentes y las prácticas específicas se ajustarán y mejorarán gradualmente en función de las prácticas del mercado.