Cómo optimizar la estructura de capital de las empresas cotizadas en mi país
2. Criterios de evaluación para la optimización de la estructura de capital La optimización de la estructura de capital de las empresas cotizadas requiere un estándar de medición de aplicación universal. La teoría moderna de la estructura de capital cree que la estructura de capital óptima de una empresa es maximizar su valor de mercado. Este estándar fue propuesto por primera vez por Modigliani y Miller y ha sido ampliamente aceptado. Los círculos teóricos y prácticos han estudiado profundamente si este estándar es adecuado para la situación real de las empresas chinas. En China, existen varias opiniones sobre si la estructura de capital óptima de las empresas está estandarizada.
1. La estructura de capital óptima de una empresa es la estructura de capital que maximiza la riqueza de los accionistas.
Cuando los inversores invierten en una empresa, esperan obtener un alto retorno de la inversión y dividendos de beneficio máximos de la empresa. Esto requiere que la tasa de retorno de los proyectos de inversión de la empresa sea superior al coste del capital. logrando así maximizar el incremento del patrimonio neto de la empresa. Sin embargo, con el surgimiento del sistema de separación de dos derechos (es decir, la separación de los derechos de gestión y propiedad de una empresa), para maximizar los intereses de la empresa, los administradores siempre esperan retener el excedente tanto como sea posible para Mantener y aumentar el valor del capital de la empresa, sin pagar dividendos ni dividendos a los accionistas. Pagar los menores dividendos posibles para aumentar las ganancias retenidas de la empresa. Por lo tanto, con el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas, incluso si los accionistas invierten en empresas de alta calidad, no podrán disfrutar de rendimientos de inversión generosos, lo que inevitablemente socavará la confianza de los inversores. A largo plazo, el crecimiento de la riqueza de la empresa, naturalmente, se verá afectado.
2. La estructura de capital óptima de una empresa es la estructura de capital que maximiza los beneficios corporativos.
El beneficio financiero se refiere al beneficio total en el estado de resultados de la empresa que refleja los resultados operativos de la empresa durante un año. Desde la perspectiva de usuarios y lectores, solo podemos ver el estado comercial de la empresa dentro de un año. No podemos centrarnos en la rentabilidad del año anterior y en la rentabilidad futura a menos que analicemos conscientemente las tendencias de rentabilidad. Pero este tipo de análisis de tendencias de beneficios suele ser realizado por profesionales. Por lo tanto, si sólo se centra en la cuenta de resultados del año en curso al medir la estructura de capital óptima de una empresa, será fácil ignorar el enorme impacto de los riesgos, los costos de capital y el valor temporal del dinero en las decisiones financieras corporativas y en el largo plazo. intereses de la empresa. En las empresas modernas, donde la propiedad del capital corporativo y los derechos de gestión están completamente separados, para proteger sus propias ganancias adquiridas, los gerentes tienen comportamientos a corto plazo de competir por equipos y mano de obra, lo que resulta en un desarrollo empresarial insuficiente.
3. La estructura de capital óptima de una empresa es la estructura de capital que maximiza los intereses de las partes interesadas relevantes.
Los grupos de interés corporativos se refieren a inversores, acreedores, empleados, clientes, proveedores, etc. Este modelo tiene como objetivo maximizar el valor corporativo al mismo tiempo que se sopesan los intereses de las partes interesadas relevantes. Sin embargo, debido a los conflictos de intereses entre las distintas partes interesadas de una empresa y a muchos factores que afectan los intereses de todas las partes, en realidad es imposible maximizar y cuantificar los intereses de estas partes interesadas.
Los signos de una estructura de capital perfecta son: funciones poderosas, todos los tipos de capital pueden desempeñar el papel que les corresponde; rotación rápida, diversas formas de capital pueden cambiar rápidamente sus formas de operación; la apreciación del capital se puede lograr mediante operaciones resistentes al riesgo, capaces de resistir situaciones anormales y reducir las pérdidas o generar ganancias. El comportamiento irrazonable de la estructura de capital de las empresas cotizadas es el resultado de la acción conjunta de una variedad de factores ambientales.
3. Formas de optimizar la estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa La estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa en mi país no solo incluye capital físico en conceptos financieros como capital social y capital de deuda, sino que también incluye capital intangible como como capital humano. Sólo comprendiendo plenamente el papel del capital humano de los operadores en las empresas podremos explicar por qué la misma empresa producida por diferentes operadores producirá diferentes beneficios económicos. Este artículo propone formas de optimizar la estructura de capital de las empresas cotizadas desde tres aspectos: estructura patrimonial, estructura de deuda y capital humano.
1. Optimizar la estructura patrimonial de las sociedades cotizadas.
(1) Mejorar el sistema de evaluación de la emisión de acciones de las empresas cotizadas.
El desarrollo coordinado del mercado de bonos y del mercado de valores es la base del mercado para que las empresas que cotizan en bolsa obtengan fondos a través de múltiples canales y a bajo costo. También es una condición necesaria para equilibrar las limitaciones de deuda y de capital y formar una estructura de gobierno corporativo eficaz. Mejorar el mercado de capitales, especialmente promover el desarrollo del mercado de bonos corporativos, y establecer canales de financiación fluidos y mecanismos de financiación razonables son una de las medidas más fundamentales para mejorar la gobernanza corporativa.