Investigación sobre la evaluación del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa basada en EVA - también se analiza el modelo de valor de EVA en la evaluación del desempeño corporativo
EVA; evaluación del desempeño; valor agregado de mercado
1. Visión general del equipo de evaluación
(1) El concepto de EVA. EVA (valor económico agregado) es lo que llamamos valor económico agregado. La idea central es: los ingresos obtenidos del capital invertido en la empresa (es decir, el beneficio operativo neto después de impuestos) pueden al menos compensar los riesgos asumidos por los inversores, es decir, la tasa de rendimiento obtenida por los accionistas que invierten en el capital de la empresa. es mayor que el invertido en el mercado de capitales. El rendimiento promedio de inversiones con el mismo riesgo. Según la definición de EVA, EVA = beneficio operativo neto después de impuestos - costo de capital promedio ponderado × capital total = NOPAT - WACC × TC. Entre ellos, el costo de capital incluye tanto el costo de capital de deuda de la empresa como el costo de capital social de la empresa. Si el EVA es positivo, significa que el valor de la empresa ha aumentado y, de hecho, ha creado riqueza para los accionistas; si el EVA es negativo, significa que el valor de la empresa ha disminuido y la riqueza de los accionistas se ha visto dañada. (2)2) Ventajas del EVA. Primero, considere que el costo de capital total de la empresa refleja verdaderamente el desempeño operativo de la empresa. A diferencia de los indicadores contables tradicionales, el EVA elimina el defecto de la consideración incompleta del capital, tiene en cuenta todos los costos del capital de deuda y del capital social y refleja fielmente la rentabilidad de la empresa. El segundo es ajustar algunas partidas de los estados contables para reducir el impacto de las distorsiones contables. Un problema común ahora es que hay muchos ocultamientos y desviaciones en los informes financieros publicados por las empresas. EVA elimina la subestimación cautelosa de los activos de la empresa, guía el desarrollo a largo plazo de la empresa, reduce la manipulación inadecuada por parte de los operadores y evalúa el desempeño operativo de la empresa de manera más verdadera y completa. En tercer lugar, ayuda a la dirección a tomar decisiones en interés de los accionistas. EVA elimina por completo las mayores deficiencias de los indicadores tradicionales de evaluación del desempeño y logra la consistencia de maximizar EVA y maximizar el valor para los accionistas. Específicamente, un aumento en el valor EVA de una empresa significa un aumento en el valor para los accionistas. Al mismo tiempo, la introducción de EVA coordina la relación entre operadores y propietarios y ayuda a guiar la implementación de diversas decisiones que redundan en interés de los accionistas.
II.Revisión de investigaciones sobre evaluación del desempeño EVA
(1) Investigación de viabilidad sobre evaluación del desempeño EVA realizada por académicos extranjeros. El valor económico agregado es un tema candente en la actualidad. Los estudios de viabilidad extranjeros sobre la evaluación del desempeño del EVA demuestran principalmente si el EVA puede evaluar el desempeño de la gestión de manera más razonable mediante la comparación con otros tipos de indicadores de evaluación del desempeño. El contenido de la investigación se divide en dos aspectos: primero, comparar el EVA con otros indicadores básicos como contabilidad, mercado, flujo de caja, etc., segundo, comparar el EVA con SVA, CVA, REVA, CFROI y otros indicadores que también son evaluaciones económicas básicas; . Sin embargo, este estudio no llegó a conclusiones consistentes debido a sus diferentes supuestos y perspectivas de investigación. En la investigación, cierta literatura compara el EVA con otros modelos de valoración empresarial comúnmente utilizados. Investigaciones relevantes realizadas por Stoller y Sinclair (1997), Wachowicz (2000), Damodaran (2002) y Shrieves muestran que desde la perspectiva de la evaluación del valor empresarial, el VAN (valor actual neto) es el valor presente esperado del EVA de la empresa. Esta es la misma conclusión que Fernande (2002), que utiliza tres métodos de ingreso residual: beneficio económico (EP), valor económico agregado (EVA) y valor agregado monetario (CVA), mientras utiliza el modelo de ingreso residual y el modelo de flujo de caja descontado. para calcular la valoración del patrimonio accionario. Sobre esta base, se concluye que los beneficios económicos son significativamente diferentes al EVA. Sin embargo, Murrin llegó a la conclusión opuesta en los resultados de su investigación: beneficio económico y EVA son el mismo concepto. (2) Investigación de viabilidad sobre la evaluación del desempeño de EVA realizada por académicos nacionales. La investigación sobre la evaluación del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa en mi país también muestra que el EVA es más razonable que otros tipos de indicadores de evaluación del desempeño.
La mayor parte de las primeras investigaciones sobre EVA se limitaron a la introducción y el análisis teóricos, explorando principalmente la naturaleza intrínseca de EVA como una herramienta para evaluar y motivar a los gerentes corporativos, y proporcionando una referencia para construir una evaluación del desempeño y sistemas de incentivos relacionados adecuados para las características chinas (Gu Qi, Yu Dongzhi, 2000); Liu Li y Song Zhiyi (1999) señalaron que el EVA tiene más ventajas que los indicadores tradicionales de evaluación del desempeño financiero. Zhang Chun (2003) señaló que: para las nuevas empresas económicas en la nueva era económica, el EVA; tiene más ventajas que otros tipos de indicadores de evaluación del desempeño. Más académicos han propuesto combinar EVA con métodos de evaluación del desempeño como el cuadro de mando integral como una nueva herramienta para la gestión y el control corporativo. Ding Yucheng (2004) construyó un modelo de opciones sobre acciones por desempeño que combinaba el cuadro de mando integral y el EVA. Yin Meng y Li Yanping (2006) integraron las dos herramientas complementarias del cuadro de mando integral y el valor económico agregado en la empresa a través del proceso de jerarquía analítica. marco de gestión y sistema de evaluación.
En general, la aplicación del sistema de gestión EVA en China aún se encuentra en la etapa exploratoria. Aunque algunos académicos utilizan datos de empresas que cotizan en bolsa para medir sistemáticamente el EVA de las empresas chinas, pocas empresas utilizan este indicador para evaluar su propio desempeño y respaldar las decisiones de los gerentes. La investigación existente está fragmentada y no es sistemática, y no se ha establecido un marco de aplicación completo. Es necesario ampliar aún más la aplicación de EVA y la solución de problemas difíciles.
Haga el examen y contribuya
[1] Stern Stewart Company, los clientes de EVA de Stern Stewart superan al mercado y a sus pares [J].2002(10):7~8
[2] Yang Jun. Iluminación de la evaluación del desempeño de EVA para las empresas aeroespaciales que cotizan en bolsa de mi país [J]. Futuro y desarrollo. Li Li. Investigación empírica sobre la aplicación de indicadores EVA en empresas cotizadas [J]. Comunicaciones contables 2007 (1): 54 ~ 56
[4] Wu Yuting. El valor del modelo de negocio empresarial [J]. Enterprise Herald. 2009(12): 38
[5]Liu Li, Song Zhiyi. Un nuevo método para medir el desempeño corporativo: valor económico agregado e índice de valor agregado económico modificado [J]. Investigación contable 1999 (1): 30 ~ 36
[6] Zhang Chun. ¿Qué es EVA? Una revolución de la gestión basada en el valor corporativo[M]. Beijing: Prensa de Economía y Finanzas de China, 2004: 201 ~ 215.