Cómo aprovechar el apalancamiento y optimizar la estructura de capital corporativo
1. El significado de la estructura de capital corporativo y la determinación de la estructura de capital.
La deuda y el capital son dos aspectos importantes del capital corporativo. Dado que los fondos a corto plazo y sus métodos de obtención son dinámicos y cambian mucho, y su proporción en toda la estructura de capital es relativamente baja, las empresas básicamente los gestionan eficazmente como capital de trabajo. Por lo tanto, la estructura de capital general de una empresa se refiere a su capital social y su deuda a largo plazo. Los ingresos por deducciones del impuesto de sociedades se obtienen mediante financiación mediante deuda. Sin embargo, el riesgo del capital corporativo también aumenta con el aumento de la deuda, lo que obliga a los accionistas a asumir los riesgos correspondientes. Se puede ver que para maximizar el valor, las empresas deben sopesar plenamente la proporción de riesgos y rendimientos en las decisiones sobre estructura de capital. Toma de decisiones sobre la estructura de capital empresarial
2. Principales problemas existentes en el proceso de determinación de la estructura de capital de las empresas chinas
En la actualidad, las empresas chinas aún no han formado la conciencia de optimizar el capital. estructura en el proceso de toma de decisiones sobre financiación de capital. El elevado ratio de endeudamiento y la financiación mediante acciones siguen siendo los principales problemas que afectan a la optimización de la estructura del capital empresarial.
(1) El ratio de endeudamiento de la estructura de capital es relativamente alto y los riesgos de las operaciones financieras de las empresas están aumentando.
Dado que los acreedores de las empresas estatales de nuestro país son bancos estatales y los deudores son principalmente capital estatal, el uso del financiamiento de la deuda no juega un papel sustancial en la limitación de las operaciones de las empresas estatales. empresas de propiedad estatal, lo que resulta en el continuo endeudamiento de las empresas estatales de nuestro país. Las empresas chinas generalmente adoptan métodos de financiación con elevados ratios de endeudamiento. En la actualidad, el mercado financiero de China aún no cuenta con un mecanismo completo de quiebra ni de exclusión de la lista. Por tanto, las empresas tienen una comprensión vaga de la gestión financiera moderna. Sólo pueden utilizar un modelo operativo basado en la deuda, pero no pueden utilizar el apalancamiento financiero de forma correcta y razonable, lo que hace imposible que las empresas obtengan beneficios de sus fondos. Los altos niveles de deuda sólo pueden hacer que las empresas tengan cada vez más escasez de fondos, lo que no favorece el desarrollo sostenible de las empresas y las hace caer en un círculo vicioso de deuda.
(2) Preferencia por la financiación mediante acciones, los beneficios del apalancamiento financiero son ineficaces
Aunque el mercado de valores de China ha sido relativamente completo en términos de escala, estructura y eficiencia, la financiación mediante acciones de bajo costo y El debilitamiento de las características de reembolso sigue siendo un problema importante que afecta al desarrollo del mercado de valores. Dado que las instituciones financieras no restringen ni supervisan eficazmente las operaciones de las empresas, la mayoría de las empresas todavía utilizan la financiación mediante acciones para lograr la refinanciación mediante la adjudicación de acciones y la emisión de nuevas acciones. Básicamente, no están interesados en la financiación mediante deuda, lo que hace que el capital social de la empresa aumente y, en consecuencia, la relación activo-pasivo de la empresa sea menor. Como resultado, la eficiencia de la inversión corporativa es baja, los fondos de capital están inactivos, el desempeño general es insuficiente, los retornos para los accionistas disminuyen y el apalancamiento financiero no puede ejercerse de manera efectiva.
En tercer lugar, el principio de apalancamiento financiero
Las ganancias antes de intereses e impuestos sobre la deuda fija de una empresa conducen a un mayor cambio en las ganancias por acción ordinaria. Este es el apalancamiento financiero. de una empresa cuando utiliza financiación mediante deuda. Debido al aumento y caída de las ganancias corporativas por acción debido a las operaciones de deuda, el apalancamiento financiero se puede dividir en apalancamiento financiero positivo y apalancamiento financiero negativo. El apalancamiento es la relación entre el cambio en las ganancias por acción y el cambio en el EBIT. Es una medida de apalancamiento financiero. Cuanto menor sea el coeficiente, menor será el efecto de apalancamiento financiero y el riesgo financiero.
Cuarto, estrategia de optimización de la estructura de capital corporativo basada en el principio de apalancamiento financiero
Al operar varios índices de capital, el capital de deuda y el capital social pueden formar un índice razonable, que puede optimizar efectivamente el estructura de capital. Las empresas pueden optimizar su estructura de capital sopesando la deuda y el capital de manera integral.
(1) Optimización de la estructura de capital de empresas con altos índices de endeudamiento
Las empresas con altos índices de endeudamiento y un desempeño operativo deficiente se pueden optimizar de manera efectiva mediante canjes de deuda por acciones, acciones financiación, reestructuración de activos, etc. estructura de capital.
1. El canje de deuda por acciones es una forma única de optimizar la estructura de capital y es adecuada para grandes empresas estatales que han sufrido enormes pérdidas debido a la insolvencia. Optimiza la estructura de capital al convertir los activos crediticios morosos de los bancos comerciales en acciones de empresas de gestión de activos financieros. El modelo operativo de canjes de deuda por acciones puede aliviar eficazmente las crisis de gestión financiera corporativa, reducir la carga de la deuda corporativa, permitir a las empresas reducir los riesgos operativos y mejorar efectivamente la rentabilidad.
2. La estrategia de optimización del financiamiento de capital es optimizar el capital general de la empresa a través del financiamiento de capital y reducir efectivamente el índice de endeudamiento de la empresa. La financiación mediante acciones se logra principalmente mediante la desinversión de activos improductivos, la reducción de la plantilla, la mejora de la eficiencia de la producción empresarial, la mejora de la competitividad en el mercado de los productos principales de las empresas y la promoción activa de la reforma de las acciones.
(2) Optimización de la estructura de capital de las empresas con alto capital social
La financiación con bonos, los préstamos bancarios y la recompra de acciones son las principales formas para que las empresas con alto capital social optimicen su estructura de capital. La mejor manera de financiar bonos es emitir bonos con un período de reembolso estipulado. Cuando los bonos vencen, la empresa debe devolver el principal y los intereses a los acreedores. Este método puede limitar el comportamiento empresarial de las empresas, aumentar los canales de financiación y mejorar el nivel de desarrollo y el estado de gestión de las empresas. El método de optimización de los préstamos bancarios es adecuado para empresas con bajos ratios de endeudamiento. Las empresas obtienen préstamos bancarios a través de calificaciones crediticias y capacidades de pago, y maximizan el uso del apalancamiento financiero para obtener capital contable. El método optimizado de recompra de acciones consiste en recomprar acciones emitidas mediante métodos públicos y negociados, reduciendo así el número de acciones emitidas por la empresa.
En resumen, el apalancamiento financiero puede aportar beneficios de apalancamiento a las empresas y, en consecuencia, aumentar los riesgos financieros de las empresas. Para que las empresas optimicen su estructura de capital de manera más efectiva, deben comprender la relación entre los rendimientos del apalancamiento y los riesgos financieros para aumentar la sostenibilidad del desarrollo empresarial.