¿Qué impacto tendrá la era de la supervisión unificada de la gestión de grandes activos en la gestión financiera de los bancos y los fondos de capital privado?
Con la liberación de las necesidades de gestión patrimonial de los residentes, la relajación de las políticas regulatorias y la atención de varios intermediarios, la industria de gestión de activos de mi país está en auge y la era de las grandes La gestión de activos está por llegar. Toda la industria tiene muchas instituciones participantes, diversos productos de gestión de activos y diferentes estándares regulatorios. En el futuro, se desarrollará en la dirección de una supervisión unificada y la concentración del mercado.
Los períodos de primavera, otoño y estados en guerra de la industria de gestión de activos de China
En un sentido amplio, la gestión de activos se refiere al comportamiento y proceso de los inversores que invierten sus activos en los mercados relevantes. También puede ser utilizado por inversores para administrar sus propios activos. También puede ser administrado por un fiduciario para administrar los activos de otros. El término "gestión de activos", tal como se menciona en este artículo, se refiere al comportamiento de las instituciones financieras y otros intermediarios que aceptan la encomienda de clientes, invierten sus activos de conformidad con el acuerdo con los clientes y cobran honorarios de gestión y recompensas por desempeño, con el propósito de de mantener y aumentar el valor. El negocio de gestión de activos se originó en Suiza en el siglo XVIII. Después de la revolución industrial, los cambios en la estructura económica provocaron el rápido desarrollo del mercado financiero y la demanda de gestión de activos por parte de las familias ricas de clase alta aumentó considerablemente. Las instituciones financieras suizas comenzaron a ofrecer servicios de gestión de patrimonios y activos a clientes individuales y corporativos.
La gestión de activos de China se puede dividir a grandes rasgos en tres etapas. La primera etapa es anterior a 2003. En esta etapa, la industria de gestión de activos todavía se encuentra en una era bárbara y la demanda de gestión de activos de los residentes no es alta. Sólo unas pocas instituciones, como sociedades de valores, sociedades fiduciarias y fondos públicos, prestan servicios de gestión de activos. El sistema de supervisión del mercado es insuficiente y no se ha tomado en serio el desarrollo de la industria. La segunda etapa es de 2003 a 2012. En 2003, las compañías de seguros de mi país comenzaron a crear empresas de gestión de activos para llevar a cabo una gestión profesional de inversiones de activos. En 2004, China Everbright Bank lanzó productos financieros en RMB y la escala de la gestión financiera bancaria se ha ido ampliando día a día. En 2005, GF Securities emitió el primer plan colectivo de gestión de activos en la industria de valores, y el negocio de gestión de activos de las compañías de valores comenzó gradualmente a tomar el camino correcto después de que la compañía fiduciaria probó por primera vez el plan fiduciario en 2002, comenzó a desarrollarse; a pasos agigantados en 2007. Durante este período, nuestro país implementó operaciones separadas y supervisión separada, y varias instituciones participaron en planes de administración de activos dentro de sus respectivos campos de inversión. Por lo tanto, el alcance de la asignación de activos se ha convertido en un factor importante que afecta el desarrollo de productos de gestión de activos, y las compañías fiduciarias obviamente se han beneficiado del modelo de operación mixta del sistema de supervisión separada. La tercera etapa es 2013. Desde entonces, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Seguros de China han ampliado sucesivamente el alcance de la asignación de activos para firmas de valores, compañías de fondos, futuros e instituciones de seguros. El rango de asignación de activos de varias instituciones financieras se ha reducido y la confrontación frontal es inminente. La industria de la gestión de activos ha entrado en una nueva era en la que compiten cien escuelas de pensamiento.
Desde la perspectiva de la estructura de la industria de gestión de activos de mi país, la diversificación es obvia. Las autoridades reguladoras de gestión de activos de China incluyen la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Seguros de China. Las instituciones participantes incluyen bancos, compañías fiduciarias, agentes de valores, compañías de fondos públicos y sus subsidiarias, compañías de futuros, compañías de seguros, instituciones financieras de Internet y fondos de capital privado que gradualmente se incluyen en el sistema regulatorio, así como diversas compañías de inversión financiera que están completamente fuera del sistema regulatorio y los productos de gestión de activos privados incluyen gestión de patrimonio bancario, productos fiduciarios, planes colectivos de gestión de activos, fondos públicos, cuentas de fondos, gestión de activos de futuros y gestión de activos de seguros diversos.
Desde la perspectiva de varios modelos de gestión de activos, en términos de alcance de inversión, el alcance de inversión de planes fiduciarios, gestión financiera bancaria y cuentas especiales de compañías de fondos es muy amplio y cubre casi todas las clases de activos importantes. Los planes de gestión de activos de corretaje, los planes de gestión de activos de seguros, los fondos públicos y los planes de gestión de activos de futuros son principalmente productos de inversión en valores estandarizados en términos de umbrales de inversión; los fideicomisos, corretajes y gestión de activos de seguros son todos productos de capital privado, con un umbral más alto de; 6.543,8+0.000 yuanes. La gestión financiera bancaria recibe el tratamiento de gestión de activos públicos, con un punto de partida de inversión de 50.000 yuanes y un umbral bajo para los productos de fondos públicos; En cuanto al número de inversores, el número de inversores en fideicomisos colectivos con un monto inferior a 3 millones de yuanes no excederá de 50, y el número de compañías de valores, compañías de seguros y compañías de fondos no excederá de 200. No existe un límite de cantidad específico para la gestión financiera bancaria y los planes de gestión de activos de futuros. En términos de liquidez de productos, los planes fiduciarios y la gestión financiera bancaria generalmente deben mantenerse hasta el vencimiento, por lo que la liquidez es baja. Los fondos públicos, la gestión de activos de futuros y los planes de gestión colectiva de activos de corretaje pueden suscribirse y reembolsarse periódicamente y tienen una alta liquidez. En términos de requisitos regulatorios, los planes fiduciarios, los fondos públicos y la gestión financiera bancaria generalmente requieren una presentación o aprobación previa, mientras que otros productos de gestión de activos generalmente requieren una presentación posterior.
Al mismo tiempo, los planes fiduciarios, los planes colectivos de gestión de activos de los agentes de valores y la gestión financiera con garantía de capital de los bancos requieren una cierta cantidad de capital, mientras que los planes de gestión de activos de fondos y de activos de seguros no tienen requisitos regulatorios de capital. Las diferencias en las reglas y modelos regulatorios hacen que la competencia entre las instituciones de gestión de activos y los mercados de productos sea inconsistente, lo que facilita el establecimiento de arbitraje regulatorio.
El patrón actual diversificado y severamente diferenciado de la industria de gestión de activos de mi país no solo favorece el desarrollo de la industria y mejora la eficiencia, sino que también crea riesgos potenciales como el arbitraje regulatorio y el contagio de riesgos debido a puntos ciegos regulatorios. y otros factores que merecen atención.
La industria de gestión de activos de China se encuentra en una etapa de rápido desarrollo.
El "Informe sobre riqueza privada de China" publicado por China Merchants Bank muestra que los activos personales invertibles de China ascendieron a 1.400 millones de yuanes en 20129, un aumento interanual del 16 %. El deseo de los residentes de mantener y aumentar el valor de la riqueza aumenta día a día. Los servicios financieros de las instituciones profesionales de gestión de activos, como bancos, compañías de fondos y compañías fiduciarias, se reconocen gradualmente y la relación de confianza entre las dos partes se profundiza gradualmente. . Los reguladores han relajado gradualmente el umbral para la industria de gestión de activos. Además de las instituciones tradicionales de gestión de activos, las finanzas de Internet también han comenzado a involucrarse en el campo de la gestión de activos, lo que hace que toda la industria sea más activa, la competencia en el mercado sea más intensa, los inversores tengan más opciones y mejore la eficiencia del mercado. Al mismo tiempo, varios intermediarios también están prestando más atención al diseño de la industria de gestión de activos, que es un negocio de capital ligero y también es una dirección clave para la transformación y el desarrollo de diversas instituciones financieras. La contribución a los ingresos del negocio de gestión de activos de grandes instituciones financieras de renombre internacional, como Bank of America y Standard Chartered Bank, es generalmente del 10 al 30%. En comparación, los ingresos por gestión de activos de las instituciones financieras de mi país siguen siendo bajos y los ingresos por gestión de activos de las empresas de valores son sólo alrededor del 5%. Todavía hay mucho margen de mejora en el futuro. En resumen, la industria de gestión de activos de China se encuentra en una etapa de rápido crecimiento.
A finales de 2015 y 2012, la escala de gestión de activos de la industria de gestión de activos de mi país era de aproximadamente 88 billones de yuanes, un aumento interanual del 45%, y continuó manteniendo un rápido crecimiento. tasa. Se estima que la escala de gestión de activos de mi país alcanzará los 110 billones de yuanes en 2016, según las estadísticas del BCG, la escala de la industria de gestión de activos global fue de 74 billones de dólares estadounidenses en 2014 y se espera que alcance 81 billones de dólares estadounidenses en 2015; China representa aproximadamente el 16,7%. Se espera que China se convierta en el tercer mayor gestor de activos del mundo después de Estados Unidos y Europa. Sin embargo, cabe señalar que el problema de la participación cruzada en la industria de gestión de activos de mi país es importante. Además de las estrictas restricciones de inversión en fondos públicos y planes de gestión de activos de seguros, la gestión financiera bancaria, la gestión de cuentas de fondos, los planes de gestión de activos de corretaje y los planes fiduciarios pueden invertir y mantenerse entre sí, por lo que las estadísticas entre los distintos productos de gestión de activos son simples. Existe un problema de doble conteo en la suma y algunos productos de gestión de activos pueden estar anidados varias veces entre sí. Por lo tanto, las cifras anteriores sobreestiman la escala de la industria de gestión de activos de mi país. Se espera que el índice de participación cruzada mencionado anteriormente represente aproximadamente el 10% de la escala total de la industria de gestión de activos, pero esto no puede ocultar la tendencia de rápido desarrollo de la industria de gestión de activos de mi país.
Desde la profundidad del desarrollo de la industria medido por la escala de gestión de activos/PIB, los ratios escala de gestión de activos/PIB de mi país fueron 0,96 y 1,30 respectivamente en 2014 y 2015. En comparación, la proporción promedio de los países europeos en 2014 fue de 1,24. En 2013, Estados Unidos, Japón y Australia fueron de 1,89, 0,9 y 1,18 respectivamente. En la actualidad, la profundidad del desarrollo de la industria de gestión de activos de China se ha vuelto gradualmente comparable a la de países desarrollados como Europa y Japón, pero todavía está por detrás de Estados Unidos.
Según la estructura de la industria de gestión de activos de mi país, a finales de 2015, la escala de activos gestionados por bancos, empresas públicas y sus filiales, compañías de seguros, compañías de valores, sociedades fiduciarias y empresas de capital privado , compañías de futuros e instituciones P2P fueron respectivamente 20 billones de yuanes, 21 billones de yuanes, 13,7 billones de yuanes (activos de seguros 12,36 yuanes, activos confiados de terceros 1,34 billones de yuanes), 65433. En comparación con 2014, las compañías de fondos y subsidiarias, futuros gestión de activos, fondos de capital privado Ambos se han duplicado, mientras que la tasa de crecimiento de la escala de gestión de activos de la industria fiduciaria se ha ralentizado significativamente, y la proporción de gestión financiera bancaria y gestión de activos fiduciarios en toda la industria también ha mostrado una tendencia a la baja. Lo que demuestra que la competencia del mercado en toda la industria de gestión de activos se ha vuelto más intensa. La gestión financiera bancaria tradicional y la gestión de activos fiduciarios Guan se están poniendo al día con otras instituciones de gestión de activos. Sin embargo, cabe señalar que una gran cantidad de fondos procedentes de la gestión de activos de corretaje, la gestión de activos fiduciarios y las filiales de fondos provienen de bancos y de gestión de patrimonio bancario. Los datos anteriores subestiman la importante posición de la gestión de activos bancarios en toda la industria. Actualmente, los bancos siguen siendo la fuerza central y el líder en la industria de gestión de activos.
La asignación de activos es principalmente no estándar
La esencia de la gestión de activos es también un canal intermediario, que confía a fondos sociales inactivos la inversión en los mercados financieros, la economía real y otros campos para satisfacer las necesidades sociales. necesidades de capital, construyendo así un puente entre la oferta y la demanda de fondos sociales. En cuanto a las fuentes de financiación, se divide principalmente en clientes individuales y clientes institucionales. Los clientes individuales son principalmente residentes comunes y clientes de alto patrimonio, mientras que los clientes institucionales son principalmente empresas, instituciones de jubilación, bancos y empresas financieras. Debido a las limitaciones de los datos estadísticos, actualmente es imposible estimar con precisión la proporción de los dos tipos de clientes, pero los clientes institucionales pueden ser mayores, especialmente los fondos de los bancos deberían representar una proporción mayor. En comparación, la fuente de fondos para los clientes institucionales en los países desarrollados sigue siendo la principal, lo que tiene mucho que ver con factores como el seguro social para la población que envejece y los enormes activos de las residencias de ancianos. Tomando a Europa como ejemplo, los activos de clientes individuales representan aproximadamente el 24% y los activos de clientes institucionales representan aproximadamente el 76%. Los clientes institucionales son claramente la fuente de fondos más importante para la industria de gestión de activos.
Desde la perspectiva de la asignación de activos de los inversores individuales, la proporción de efectivo y depósitos en manos de inversores individuales es relativamente alta. A finales de 2015, los diversos saldos de depósitos de mi país alcanzaron los 135,7 billones de yuanes, un aumento interanual del 12,4%. Esta parte de los fondos de depósitos aún deberá invertirse y gestionarse en el futuro. La proporción de productos del mercado de capitales, como los fondos públicos, en la asignación de activos de los residentes ha aumentado aún más en los últimos dos años. En particular, se han favorecido varios tipos de fondos monetarios debido a su bajo umbral de inversión y su buena liquidez; Los productos de gestión en la composición de la inversión personal todavía no son muy altos, lo que puede estar relacionado con factores como el alto umbral para varios productos de gestión de activos y la ignorancia de los inversores individuales.
Los activos de clientes individuales y clientes institucionales se asignan en los mercados financieros, mercados de crédito, inversiones industriales y otros campos a través de bancos y otros intermediarios. La asignación de activos del cliente depende, en primer lugar, de las preferencias de asignación de activos en diferentes períodos y, en segundo lugar, depende de las capacidades de asignación de activos de la institución. El rendimiento de la inversión en activos depende en gran medida del dominio de la asignación de activos. La investigación empírica muestra que más del 90% de los rendimientos de las carteras dependen de estrategias de asignación de activos. Según el reloj de inversión, cuando la economía sube y la inflación baja, se deben asignar principalmente acciones; cuando la economía sube y la inflación sube, se deben asignar principalmente materias primas cuando la economía baja y la inflación; está subiendo, se debe mantener principalmente efectivo; cuando la economía está bajando, se debe asignar principalmente efectivo. Durante los períodos de inflación y disminución, se deben asignar principalmente bonos. Por otro lado, diferentes instituciones tienen diferentes alcances y capacidades de asignación de activos. En la actualidad, los rangos de asignación de activos de varias instituciones financieras son básicamente los mismos. Incluso si existen limitaciones en algunas áreas, todavía se puede lograr de otras maneras. Por ejemplo, los bancos no pueden realizar inversiones industriales, pero aún pueden hacerlo mediante planes fiduciarios y planes de gestión de activos. Aunque las sociedades de valores y las sociedades de fondos no pueden pedir prestado dinero directamente, sí pueden financiar a sus clientes mediante derechos y reclamaciones sobre rentas de inversiones. Por lo tanto, las capacidades de asignación de activos de diversas instituciones financieras son un factor clave en el desarrollo de su negocio de gestión de activos y también son la competitividad central del mercado.
Desde la perspectiva de la asignación de activos en la industria de gestión de activos de mi país, divididos en acciones, bonos, depósitos en efectivo y otras categorías, a finales de 2015, los activos en acciones en la industria de gestión de activos de mi país representaban 8 % y los activos de bonos representaron el 19%, los depósitos en efectivo representaron el 29% y otros activos representaron el 44%. Se puede ver que la inversión en el mercado de capitales no representa una proporción alta en la industria de gestión de activos de mi país, con un total del 27%. Otras categorías son principalmente inversión industrial e inversión en activos no estandarizados. En 2013, la principal asignación de activos en Europa fueron los activos de renta variable que representaron el 33%, las inversiones en bonos que representaron el 43%, los depósitos en efectivo que representaron el 8% y otros activos que representaron el 16%. En comparación con la asignación de activos de la industria europea de gestión de activos, la asignación de activos de la industria china de gestión de activos tiene una mayor proporción de depósitos en efectivo y una asignación de capital ligeramente menor. Esto puede deberse a la menor proporción de financiación directa en China y más. fondos de gestión de activos que utilizan financiación no estandarizada. La forma de activos realiza la financiación de empresas de entidades.
Hay muchos participantes en la industria de gestión de activos.
De hecho, los productos de gestión de activos deben pasar por enlaces y pasos como el diseño del producto, las ventas, la supervisión y la compra de los inversores desde el diseño. hasta las ventas finales. Alguien debe estar involucrado y tener el control en cada paso del camino. Hay muchas instituciones involucradas en la industria de gestión de activos de China. Este artículo toma como objeto instituciones formales estandarizadas y estudia el número de instituciones y personal involucrado actualmente en la industria.
Actualmente existen 2.503 instituciones financieras bancarias a nivel nacional con 3.415.010 empleados; 68 sociedades fiduciarias con 16.683 empleados; 115 sociedades de valores con 222.802 empleados; ; hay 65.438+000 empresas gestoras de fondos públicos con 65.438+07.939 empleados. Otras empresas de capital privado e instituciones P2P aún no se han regulado formalmente, la divulgación de información es opaca, el umbral de la industria es bajo, hay muchas instituciones y la calidad de los empleados es baja.
En la era de la gestión de grandes activos, la competencia entre instituciones financieras es el tema principal. En términos de competencia, con la desregulación de la industria de gestión de activos, las instituciones financieras todavía están acelerando para ocupar el mercado y hacerse con cuota de mercado. Se encuentran en la etapa de replanteo de terrenos, con una alta homogeneidad de productos y pocos productos especializados. Pero a largo plazo, la industria de gestión de activos se desarrollará gradualmente en una dirección más profesional y diferenciada, basándose en sus propias ventajas comparativas y competitividad en el mercado, se hará más grande y más fuerte y la estructura del mercado se centralizará gradualmente. A juzgar por los recursos patrimoniales de las instituciones financieras, los bancos tienen abundantes recursos de clientes y modelos de gestión de activos gradualmente maduros. Sin embargo, el problema del rescate rígido de los productos de gestión patrimonial es importante y es necesario mejorar el sistema de control y supervisión internos de las empresas de gestión patrimonial. Las compañías de valores y las compañías de fondos tienen fuertes capacidades de investigación de inversiones en el mercado de capitales, pero es necesario mejorar las capacidades de innovación y desarrollo, y el mercado de capitales interno no funciona bien, lo que resulta en un desarrollo deficiente de las empresas fiduciarias relacionadas; en el campo de la inversión y la financiación de entidades, pero el espacio de desarrollo en los campos comerciales tradicionales se ha reducido y la dirección y el proceso de transformación aún no están claros. Seguros La empresa tiene las ventajas de una gran escala de capital y de largo plazo; los fondos confiados para la gestión de activos de seguros son principalmente fondos de seguros y las fuentes de financiación son limitadas. Por lo tanto, la transición de la compra a la venta de casas debe adaptarse a las pruebas del mercado que las empresas de futuros tienen poco tiempo para llevar a cabo negocios de gestión de activos; con temas de Talento y modelo de negocio.
En términos de cooperación, varias instituciones de gestión de activos también han seguido cooperando fuertemente, como el modelo de cooperación de valores bancarios, crédito bancario y valores de crédito, lo que ha mejorado la cohesión y la profesionalidad de los activos de mi país. industria de gestión. Tomemos como ejemplo las ventas de productos de gestión de activos. En la actualidad, los bancos pueden vender diversos productos de gestión de activos a través de agencias, y los bancos se han convertido en los canales de venta más importantes para productos de gestión de activos, como seguros y fondos. Las compañías de valores pueden vender productos de seguros y productos fiduciarios a través de agencias, y las instituciones de seguros también pueden vender fondos ofrecidos públicamente a través de agencias. En comparación, sólo las empresas fiduciarias no pueden vender otros productos financieros a través de agencia. Establecer un canal de ventas cruzadas más amplio favorece el establecimiento de una plataforma de gestión de activos más amplia, satisfaciendo a los inversores con necesidades de gestión de activos más diversas con productos y servicios más diversificados, mejorando la fidelidad y la rigidez de los clientes y también aumentando la fuente de ingresos.
En general, la industria de gestión de activos de mi país se encuentra todavía en un período de amplio desarrollo. La cadena de gestión de activos está incompleta, el grado de especialización es insuficiente y faltan profesionales de gestión de activos de alto nivel. Instituciones consultoras de evaluación de productos de gestión de activos y transparencia del desarrollo de la industria. Bajo, los riesgos de inversión que enfrentan los inversores no pueden ignorarse.
Cuatro tendencias principales en la industria de gestión de activos
La industria de gestión de activos de China todavía está acelerando su desarrollo, y las cuatro tendencias principales en el futuro son dignas de atención:
En primer lugar, se espera que se acelere el nivel superior de la industria de gestión de activos. En la actualidad, la industria de gestión de activos de mi país se encuentra en un estado de fragmentación debido al impacto de la supervisión separada y algunas áreas no están cubiertas. Desde el punto de vista actual, varios productos de gestión de activos tienen diferentes modelos, diferentes estándares y diferentes puntos de partida, lo que da como resultado varios tipos de anidamiento para evitar requisitos regulatorios, formando un desarrollo industrial sobreponderado y ocultando riesgos financieros. Por lo tanto, las autoridades reguladoras están acelerando gradualmente la promoción del diseño de alto nivel de la industria para lograr una competencia igualitaria entre las instituciones y un desarrollo ordenado de la industria.
En segundo lugar, el desarrollo profesional de la industria de gestión de activos se está acelerando. La especialización de la industria de gestión de activos implica principalmente: En primer lugar, la especialización empresarial. Los bancos, las empresas de valores, las aseguradoras y otras instituciones financieras siguen dando importancia al desarrollo de las actividades de gestión de activos, aceleran el establecimiento de filiales o divisiones de gestión de activos y siguen promoviendo el desarrollo profesional de las actividades de gestión de activos; en segundo lugar, el posicionamiento es profesional; Las instituciones financieras deben centrarse en áreas específicas de gestión de activos en función de sus propias características, en lugar de rascarse la cabeza, para lograr un posicionamiento diferenciado y una gestión de características. En tercer lugar, la profesionalización de los talentos y el cultivo e introducción continuos de equipos de talentos de gestión de activos más profesionales; . El talento es el factor central que respalda el desarrollo de la industria de gestión de activos.
En tercer lugar, la internacionalización, estandarización y diversificación de productos en la industria de gestión de activos se están acelerando. En la actualidad, los productos de la industria de gestión de activos de mi país son relativamente únicos y homogéneos, con muchas colocaciones privadas, poca liquidez y una asignación de productos insuficiente.
En el futuro, las instituciones de gestión de activos fortalecerán aún más la globalización de la asignación de activos, mejorarán la diversificación de las inversiones, fortalecerán la oferta de productos estandarizados, satisfacerán las necesidades de inversión y gestión financiera de más personas con un patrimonio no alto o estudiarán la gestión financiera de la jubilación. basado en la tendencia de envejecimiento para lograr el enfoque en el producto y el enfoque en el segmento de mercado.
En cuarto lugar, la concentración del mercado de gestión de activos está aumentando gradualmente. En la actualidad, la industria de gestión de activos de mi país todavía se encuentra en una etapa de amplio desarrollo. En el contexto de la apertura gradual de la industria, varias instituciones se están acelerando para apoderarse del mercado y ampliarlo. Con la saturación gradual del mercado y la mejora del nivel de competencia, algunas instituciones de gestión de activos que no son competitivas en el mercado son eliminadas gradualmente por el mercado, logrando la supervivencia de los más aptos y la asignación óptima de los recursos de la industria, aumentando así efectivamente la concentración de la industria y promover el desarrollo de la competencia efectiva y el desarrollo innovador.
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