¿Qué impacto tiene en el mercado de valores la lista negativa para el acceso de empresas extranjeras?
1. El impacto de la lista negativa sobre la inversión extranjera directa y las fusiones y adquisiciones extranjeras
2. Interpretación de la lista negativa de IED
3. .
1. El impacto de la lista negativa en las inversiones de IED y las transacciones de fusiones y adquisiciones relacionadas con el extranjero
(1)
Los proyectos y transacciones relacionados con el extranjero pueden realizarse salir más rápido
La negociación y finalización de proyectos y transacciones relacionados con el extranjero pueden avanzar más rápido. Si un proyecto de inversión de IED totalmente nuevo o una transacción de fusión y adquisición no involucra industrias en la lista negativa de IED, su acuerdo de compra de acciones o acuerdo de compra de activos entrará en vigor inmediatamente después de la firma. En comparación con los acuerdos de compra de acciones anteriores, que requerían uno o dos meses o incluso más para obtener la aprobación de la inversión extranjera antes de que pudieran entrar en vigor, los proyectos o transacciones ahora se pueden completar mucho más rápido.
(2)
Certidez operativa jurídica
La ausencia de procedimientos de aprobación de inversiones extranjeras también aumenta en gran medida las operaciones legales en transacciones de fusiones y adquisiciones de empresas relacionadas con el extranjero. de certeza. En teoría, la aprobación de la inversión extranjera de China es completamente autónoma por parte de los departamentos de aprobación pertinentes para decidir si se aprueba o no, y la aprobación debe tener en cuenta muchas políticas y factores en constante cambio. En algunos casos anteriores, los proyectos de fusiones y adquisiciones de empresas con inversión extranjera se retrasaron o rechazaron inesperadamente. Esto pasará a ser cosa del pasado.
(3)
El diseño estructural de las transacciones de fusiones y adquisiciones debería ser más flexible
Los últimos cambios legales pueden proporcionar más espacio o flexibilidad en el diseño estructural de las fusiones y adquisiciones transacciones. Por ejemplo, es probable que las estructuras transfronterizas de transacciones de intercambio de acciones sean más factibles que en el pasado.
(4)
Compruebe si se requiere la aprobación de otras autoridades reguladoras
Finalmente, para las industrias que no están en la lista negativa de IED, aunque la aprobación de inversión extranjera Ya no es necesario, ambas partes de la transacción aún deben verificar si requieren la aprobación de otras autoridades reguladoras chinas, como los procedimientos de aprobación de la gestión de activos estatales y los procedimientos de licitación, subasta y cotización de transferencia de activos estatales, fusiones y adquisiciones corporativas. revisión antimonopolio y revisión de seguridad nacional, etc.
II. Interpretación de los puntos clave de la lista negativa de IED
(1)
Lista negativa y principio de trato nacional
Según la nueva versión de la lista negativa de IED Según las regulaciones pertinentes emitidas desde septiembre de 2016, China ha comenzado a implementar el "sistema de lista negativa para el acceso al mercado" y el principio de trato nacional para la inversión extranjera. Es decir: las industrias restringidas en la lista negativa aún deben seguir el proceso regular de aprobación de acceso a la inversión extranjera de China, pero las industrias fuera de la lista negativa disfrutan de trato nacional y no necesitan aprobación de acceso a la inversión extranjera. Solo necesitan estar registradas. el departamento de aprobación de inversiones extranjeras. Eso es todo.
(2)
Industrias incluidas en la nueva versión de la lista negativa
La nueva versión de la lista negativa recoge básicamente lo estipulado en la antigua versión de el "Catálogo de Inversión Extranjera" (versión 2015) Las siguientes industrias:
(1) Industrias "Restringidas";
(2) Industrias en la "Categoría Fomentada" original que tienen participación accionaria requisitos de proporción u otras restricciones especiales;
(3) Industrias "prohibidas".
(3)
El umbral para la aprobación de la inversión extranjera ha aumentado
Las autoridades reguladoras chinas declararon recientemente que, en comparación con la versión anterior del catálogo de inversión extranjera, En esta nueva versión de la lista negativa se han relajado considerablemente las restricciones a las industrias. Pero, de hecho, en comparación con el catálogo de inversión extranjera (versión de 2015), las industrias liberalizadas en esta lista siguen siendo relativamente limitadas. Además, para algunas industrias que han sido transferidas de la categoría fomentada a la lista negativa, el umbral de aprobación de inversiones extranjeras se ha incrementado de 1.000 millones de dólares EE.UU. aplicable a la categoría fomentada a 300 millones de dólares EE.UU. Por ejemplo, la construcción y operación de aeropuertos civiles o la producción de semillas que deben ser controladas por partes chinas se fomentan en el catálogo de inversión extranjera (versión 2015), pero ahora se han trasladado a la lista negativa, por lo que el umbral de aprobación de inversión extranjera se ha planteado en consecuencia.
(4)
La lista negativa se aplica a fusiones y adquisiciones corporativas relacionadas con el extranjero
Cabe mencionar que el sistema de lista negativa también se aplica a las empresas extranjeras. fusiones y adquisiciones corporativas relacionadas. El Ministerio de Comercio declaró recientemente que la lista negativa y el sistema de registro de inversiones extranjeras se aplican no sólo a nuevos proyectos con inversión extranjera, sino también a fusiones y adquisiciones corporativas relacionadas con el extranjero, incluida la adquisición o venta directa de acciones (capital) o acciones por parte de inversionistas extranjeros. activos de empresas peninsulares cotizadas o no cotizadas, etc. Por lo tanto, si la industria involucrada en la empresa objetivo no está en la lista negativa, el comprador puede adquirir o vender directamente el capital de la empresa continental sin pasar por el proceso de aprobación de inversión extranjera de China.
(5)
Despejar la zona confusa
Las últimas regulaciones también aclaran que las empresas extranjeras no pueden establecer asociaciones en China continental para invertir en industrias de la lista negativa. para la inversión extranjera. Esto aclara lo que ha sido un área jurídica turbia durante los últimos años. Los administradores de fondos de inversión de capital privado extranjeros no podrán invertir directa o indirectamente en empresas nacionales involucradas en industrias en la lista negativa de IED mediante el establecimiento de asociaciones en China continental.
3. Sugerencias legislativas
(1)
Redeterminar la autoridad de aprobación de la lista negativa
Si la autoridad de aprobación de la negativa Se debe redefinir la lista. Reorganizar y unificar disposiciones. Al menos la autoridad de aprobación para las industrias que pasaron de la categoría original alentada a la lista negativa se incrementará a los mil millones de dólares originales.
(2)
Revisión legislativa
Si algunas leyes y regulaciones importantes relativas a la inversión extranjera y las fusiones y adquisiciones extranjeras deben revisarse en consecuencia, como las regulaciones sobre Reglamento sobre fusiones y adquisiciones extranjeras de empresas nacionales (2006), Reglamento sobre cambios de capital en empresas con inversión extranjera (1997), Reglamento sobre inversiones extranjeras estratégicas en empresas nacionales que cotizan en bolsa (2005), etc. El autor cree que estas revisiones legislativas son necesarias antes de la introducción de una ley unificada de inversión extranjera.