¿Cuáles son los valores líderes en el concepto de gobernanza aérea?
2. Campo de control de polvo: Protección Ambiental Longjing (600388), Protección Ambiental Kelin (002499), Seda tridimensional (300056), Protección Ambiental Feida (600526), etc.
3. Campos de control de sulfuros y óxidos de nitrógeno: Tecnología de control de combustión (300152), Tecnología Longyuan (300105), Energía eléctrica de Kowloon, Guodian Qingxin (002573), Protección ambiental de Yongqing (300187), etc.
4. Campo de purificación de aire: Tecnología Chuangyuan (000551).
Sedilon: El crecimiento sigue siendo fuerte, el diseño es inteligente y respetuoso con el medio ambiente y se abren nuevos espacios de crecimiento.
Evento: En el 15T1, la compañía logró una ganancia neta de aproximadamente 29,3 millones de yuanes, un aumento interanual del 45,80 %; las ganancias básicas por acción fueron de 0,05 yuanes. Al mismo tiempo, la empresa espera que el crecimiento del beneficio neto en el primer semestre de 2015 se sitúe entre el 40% y el 75%. Además, la compañía anunció el plan de reducción de participaciones de sus principales accionistas y controladores reales, y planea reducir sus participaciones en no más de 30,244 millones de acciones. Los fondos recaudados se utilizarán para proporcionar préstamos sin intereses para el plan de propiedad de acciones de los empleados de la empresa, las inversiones personales de los accionistas y otras necesidades de financiación.
Comentario:
El auge de la industria ha impulsado un aumento sustancial de los ingresos.
La empresa obtuvo unos ingresos de aproximadamente 65.438+58 millones de yuanes en el primer trimestre, un aumento interanual del 64,42%. La razón principal es que la inversión del Estado en la industria de protección del medio ambiente sigue aumentando. , y la industria del monitoreo ambiental está en un ciclo de auge. Al mismo tiempo, la empresa amplió activamente el mercado y aumentaron los pedidos comerciales y los ingresos por ventas de productos. En la actualidad, el mercado de gases de combustión para calderas industriales pequeñas y medianas está acelerando su desarrollo y las políticas de emisiones ultrabajas están promoviendo la expansión del mercado de gases de combustión para energía térmica. Creemos que, basándose en las principales ventajas competitivas, se espera que el volumen de ventas del sistema CEMS, el producto estrella de la empresa, siga aumentando y seguirá impulsando el rendimiento de la empresa para lograr un rápido crecimiento.
Excelente control de costes, rentabilidad ligeramente mejorada.
En el primer trimestre, la tasa de ventas y la tasa de gestión de la empresa fueron 65.438+04,0% y 65.438+03,4% respectivamente, una disminución interanual de 3,6 puntos porcentuales y 65.438+0,8 puntos porcentuales; tasa durante el período 26,1%, una disminución de 5 puntos porcentuales respecto al mismo período del año pasado. El modelo de desarrollo del mercado de establecer relaciones de cooperación estables y a largo plazo con contratistas de ingeniería de protección ambiental a gran escala y clientes finales, junto con un estricto control de gastos, ha permitido a la empresa mantener un nivel líder en control de costos. Además, el margen de beneficio bruto integral de la empresa en el primer trimestre fue del 46,8%, un aumento de 65.438+0,7 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado, lo que indica que la rentabilidad de la empresa ha aumentado.
Diseñar una protección ambiental inteligente y abrir nuevos espacios para el crecimiento
La empresa une sus manos para innovar ideas y utiliza las ventajas de ambas partes en software, hardware y otros recursos para ingresar al mercado. campo de la protección ambiental inteligente. Actualmente, la construcción del primer proyecto, la Plataforma Inteligente de Información sobre Protección Ambiental de Datong, ha entrado en la etapa de implementación. Creemos que con la demostración exitosa del proyecto Datong, se espera que nuevos modelos de negocios se repliquen rápidamente en otros lugares en el futuro, y el negocio inteligente de protección ambiental también abrirá un espacio nuevo y más amplio para el crecimiento sostenible de la compañía. Además, la compañía recientemente estableció una empresa conjunta con Idea Innovation y Mizuki Yangfan para establecer una compañía de big data para implementar servicios de datos ambientales en Internet+, lo que ayudará a mejorar aún más la competitividad de la compañía en el campo de la protección ambiental inteligente y puede acelerar la promoción. de negocios inteligentes de protección del medio ambiente.
Estimación de ingresos
Creemos que el control férreo de la contaminación se convertirá en la nueva normalidad para la protección del medio ambiente. El primero es el control y seguimiento ambiental. Con el avance integral y profundo del control de la contaminación, la industria del monitoreo ambiental marcará el comienzo de más oportunidades de desarrollo. La empresa tiene un profundo conocimiento de las tendencias de desarrollo de la industria y prevé áreas de tendencias como la gobernanza de COV, emisiones ultrabajas, protección ambiental inteligente y operación y mantenimiento de terceros respetuosos con el medio ambiente. Con una sólida solidez técnica, abundantes reservas de productos y un buen efecto de marca, se espera que la empresa continúe manteniendo su posición de liderazgo en el campo de la vigilancia medioambiental en el futuro. Además, la implementación del plan de incentivo a la propiedad accionaria de los empleados también ayudará a la empresa a lograr un crecimiento constante a medio y largo plazo.
Advertencia de riesgo
1) El crecimiento de las ventas de CEMS es menor de lo esperado;
2) El desarrollo del mercado de nuevos negocios, como la protección ambiental inteligente, es menor de lo esperado;
3) La intensificación de la competencia en la industria ha provocado una disminución del margen de beneficio bruto empresarial.
Guodian Fresh: las ventajas técnicas lideran el mercado de emisiones ultrabajas
Rendimiento en línea con las expectativas: la compañía publicó su informe anual de 2014, logrando ingresos operativos de 12,77 millones de yuanes al año aumento interanual del 66,9% y beneficio neto atribuible a la empresa matriz 27,1 millones de yuanes, un aumento interanual del 50,3%, y ganancias básicas por acción de 0,51 yuanes. Está previsto distribuir 2 yuanes en efectivo por cada 10 acciones.
El negocio de desulfuración y desnitrificación impulsó el rápido crecimiento del rendimiento: el rápido crecimiento de los ingresos se debió principalmente al aumento del negocio de construcción de desulfuración y desnitrificación y de los ingresos operativos del negocio (crecimiento interanual del 160,66% y 33,88% respectivamente). A partir de la consolidación del negocio de construcción EPC, la empresa amplía activamente los proyectos de franquicia BOT. En 2014, la empresa emprendió dos nuevos proyectos operativos y más de diez proyectos de construcción. Los ocho proyectos operativos de desulfuración y desnitrificación existentes aportarán sostenibilidad a la empresa. Las principales razones por las que la tasa de crecimiento del beneficio neto es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos son las siguientes: 1) El margen de beneficio bruto integral es del 33,99%, una disminución interanual del 2,19%, debido principalmente a la disminución de la proporción de ingresos operativos con mayores márgenes de utilidad bruta 2) La tasa de gastos durante el período aumentó interanualmente 1,43 puntos porcentuales, debido principalmente al aumento del 79,7% en la inversión en I+D, lo que llevó a un aumento de los honorarios de gestión de 1,54 puntos porcentuales; .
Continúe siendo optimista sobre el espacio de desarrollo futuro: 1) Las ventajas técnicas lideran el mercado de emisiones ultrabajas: en 2014, la empresa desarrolló con éxito una tecnología integrada de desulfuración y purificación profunda de eliminación de polvo y desulfuración de una sola torre, que puede mejorar la eficiencia de las unidades existentes y construir nuevas unidades. Proporcionar soluciones integradas para emisiones ultrabajas de dióxido de azufre y hollín. En la actualidad, esta tecnología se ha utilizado con éxito para mejorar la eficiencia de la purificación de gases de combustión de múltiples centrales eléctricas y ha superado la aceptación de emisiones ultrabajas del Departamento de Protección Ambiental de la provincia de Shanxi. Continuará beneficiándose de los estándares de emisiones de contaminantes del aire en el país. futuro. 2) Hejun participa en el establecimiento de un fondo de fusiones y adquisiciones industriales para proporcionar experiencia y recursos para operaciones de capital. 3) Los incentivos de capital mejoran la eficiencia operativa, se destacan las altas condiciones de ejercicio (la CAGR después de las no deducciones de 2015-2017 alcanza el 55%). la confianza en el desempeño y los planes de propiedad accionaria de los empleados aumentan la cohesión del equipo.
Asesoramiento de inversión: Estimamos que el BPA de la empresa de 2015 a 2017 será de 0,95 yuanes, 1,38 yuanes y 1,90 yuanes respectivamente, lo que corresponde a PE de 39,2 veces, 26,8 veces y 19,5 veces. Con la creación de fondos industriales, se espera que la empresa tenga un amplio margen de expansión en el futuro.
Advertencia de riesgos: se intensifica la competencia, el avance del proyecto es inferior al esperado, riesgos de pago de los clientes, etc.
Sound Environment: La nacionalización trae nuevas oportunidades
Evento: El accionista mayoritario de la empresa, Sound Group, planea vender los 252 millones de acciones que posee (que representan el 29,80% de la participación total de la empresa) capital) Transferido a Tsinghua Holdings, Tichfoucault, Qingkong Assets y Jinxin Huachuang, entre los cuales Tsinghua Holdings, Tichfoucault, Qingkong Assets y Jinxin Huachuang son personas que actúan de manera concertada. El valor de la transacción fue de 6.9965438 millones de yuanes. Una vez completado el cambio de capital, el controlador real de la empresa pasó a ser Tsinghua Holdings.
Puntos de Inversión
La empresa es líder en el tratamiento de residuos sólidos y su configuración industrial está mejorando cada vez más. Hasta 2014, el negocio de la compañía cubrió la construcción de ingeniería de eliminación de desechos sólidos, operaciones de proyectos de desechos sólidos, integración de saneamiento ambiental, recursos renovables, fabricación de equipos de protección ambiental, operaciones de agua y otros campos. Entre ellos, la ingeniería de residuos sólidos siempre ha sido la principal fuente de ingresos de la empresa. En 2014, la empresa obtuvo ingresos de 3.566 millones de yuanes por la construcción municipal y la instalación de equipos de protección ambiental, lo que representa el 82% de los ingresos totales. En 2013, el proyecto BOT de eliminación de residuos sólidos de la empresa comenzó a generar ingresos y los ingresos de este negocio; saltó a 400 millones de yuanes en 2014; la integración del saneamiento ambiental es un negocio recientemente ampliado por la compañía en los últimos años. A finales de 2014, la empresa había obtenido un contrato anual por valor de aproximadamente 300 millones de yuanes para proyectos de demolición de saneamiento ambiental. Hay un gran margen de desarrollo en la industria de los recursos renovables y la empresa ha completado el diseño preliminar en el campo del desmontaje de electrodomésticos. Se puede ver que en el campo del tratamiento de residuos sólidos, la empresa ha formado una cadena industrial completa que incluye la construcción de ingeniería en las primeras etapas, la eliminación de basura a mediano plazo, las operaciones de posprocesamiento y la utilización de recursos, y tiene una posición de mercado relativamente estable. en la industria.
La experiencia en activos estatales de Tsinghua Holdings puede brindar a la empresa mayores oportunidades de desarrollo. Tsinghua Holdings es una sociedad de responsabilidad limitada de propiedad totalmente estatal establecida por la Universidad de Tsinghua con la aprobación del Consejo de Estado sobre la base de la integración de la industria de ciencia y tecnología de Tsinghua. Se dedica principalmente a la industrialización de logros científicos y tecnológicos, la incubación de empresas de alta tecnología, la gestión de inversiones, la operación de activos y la operación de capital. Los campos comerciales de las empresas invertidas incluyen la industria de la tecnología de la información, la industria de la energía y la protección del medio ambiente, la industria de las ciencias y la tecnología de la vida, los servicios científicos y tecnológicos y la industria del conocimiento. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa controladas directa o indirectamente por Tsinghua Holdings incluyen Tongfang Shares, Chengzhi Shares y Ziguang Shares.
Tsinghua Holdings dijo: “Actualmente no hay planes para cambiar el negocio principal de la compañía o hacer ajustes importantes al negocio principal de la compañía, pero no descarta ajustes oportunos a la estructura industrial de la compañía en los próximos 65,438 +02 meses Desarrollar nuevos negocios y mejorar la rentabilidad sostenible y la competitividad integral de la empresa." En la actualidad, las industrias de energía y protección ambiental de Tsinghua Holdings involucran principalmente el desarrollo y utilización de nueva energía, combustión limpia y tratamiento de aguas residuales, utilización de recursos geotérmicos, aire acondicionado inteligente y otras tecnologías de ahorro de energía. En 2011, los ingresos totales de Tsinghua Holdings fueron de 36,3 mil millones de yuanes, de los cuales los ingresos de la industria de energía y protección ambiental representaron el 10,69%. Sus empresas de protección ambiental incluyen Longjiang Environmental Protection Group, Guo Huan Tsinghua Environmental Engineering Design Institute, Ziguang Taihetong Environmental Protection, etc. Entre ellos, Longjiang Environmental Protection Group tiene cerca de 20 filiales con una capacidad de tratamiento de agua de más de 2,7 millones de metros cúbicos por día. De acuerdo con la estrategia de desarrollo de Tsinghua Holdings, en el futuro desarrollará vigorosamente el sector empresarial de protección ambiental, utilizará la plataforma de las empresas que cotizan en bolsa para integrar de manera efectiva los recursos de la industria de protección ambiental y lograr sinergia en el desarrollo industrial.
Se puede esperar que después de que Tsinghua Holdings asuma el control, brinde a la compañía un fuerte apoyo en términos de desarrollo comercial e integración de plataformas, y se espera que la compañía marque el comienzo de importantes oportunidades de desarrollo.
Previsiones de beneficios y ratings de inversión. Considerando únicamente la tendencia de desarrollo del negocio existente de la compañía, estimamos que los ingresos operativos de la compañía en 2015/2016/2017 serán 59,05/77,95/1065438+33 millones de yuanes respectivamente. Los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz fueron 10,85/14.16.5438+0/183.400 yuanes respectivamente, y las correspondientes ganancias por acción fueron 1,28/1,67/2,17 yuanes respectivamente. Considerando 2065438+25-28 veces el PE de 2006, el rango de precio objetivo para los próximos 6 a 12 meses es de 41,75-46,76 yuanes.
Advertencia de riesgo. El rápido aumento y los lentos retornos de efectivo de los proyectos de operación BOT pueden generar riesgos financieros.
Protección ambiental de Longjing: una acción de referencia atmosférica con crecimiento estable
Conclusión: la empresa tiene ventajas como la tecnología de tratamiento de gases de combustión y se beneficiará de la política de emisiones ultrabajas. Además, la empresa ha acumulado experiencia en proyectos en el extranjero, ha desinvertido en negocios no principales y ha impulsado planes de incentivos. Se espera que el beneficio por acción en 2015-2017 sea de 1,30, 1,54 y 1,85 yuanes respectivamente. El beneficio por acción en 2015 y 2016 aumentará un 2% y un 16% respectivamente en comparación con la previsión anterior. Teniendo en cuenta las ventajas de la empresa en tecnología, marca, canales, etc., combinadas con el alto plan de transferencias en 2014, la empresa debería disfrutar de una determinada prima de valoración. Con referencia a la valoración media de la industria de protección del medio ambiente, la empresa recibe un PE para 2016 de 35 veces y el precio objetivo se eleva a 53,9 yuanes;
La empresa se beneficiará de las emisiones ultrabajas política. Ya en 2012, la empresa recibió pedidos importantes de un millón de unidades de colectores de polvo en Henan y Anhui. A partir de ahora, la empresa cuenta con tecnologías convencionales de emisiones ultrabajas, como precipitadores electrostáticos húmedos y precipitadores electrostáticos de baja temperatura. ventajas de rendimiento, marca y canal, y se beneficiará de tecnologías de emisiones ultrabajas;
Disposición en el campo BOT de gases de combustión, con experiencia en proyectos en el extranjero, desinversión en negocios no principales (aumento neto). beneficio + centrarse en el negocio principal), e implementar incentivos internos. (1) La empresa obtuvo el proyecto BOT en 2008 y firmó un nuevo proyecto BOT de central térmica autoproporcionada TBEA de 2.350 MW en Xinjiang en 2012. Los gases de combustión del proyecto contienen bajo contenido de azufre, las horas de utilización de la cogeneración están garantizadas y el proyecto BOT puede proporcionar ingresos estables (2) Desde 2065 438+00 hasta 2012, la empresa firmó pedidos de isla de calderas y energía con Indonesia e India, respectivamente. Actualmente, el proyecto está a punto de finalizar. En 2014, el negocio EPC en el extranjero aportó a la empresa 490 millones de yuanes. (3) 2065 438+03-2065 438+05, la empresa vendió acciones de Industrial Bank, acciones de Guangzhou Development y acciones de Xikang Environmental Protection Land, respectivamente. En 2014, el negocio mencionado anteriormente aportó 1,3 millones de yuanes en ingresos operativos a la empresa (4) 2065 438 + En septiembre de 2004, la empresa publicó un plan de propiedad de acciones para los empleados; En la actualidad, se ha completado la primera fase de adquisiciones y la segunda fase se está implementando de manera constante;
Factores de riesgo. El mercado de emisiones ultrabajas es altamente competitivo.
Protección ambiental de Feida: la oferta privada fue aprobada incondicionalmente por la Comisión Reguladora de Valores de China y comenzó una nueva ronda de crecimiento.
Evento: Feida Environmental Protection 65438+ emitió un anuncio en la tarde del 7 de octubre de que el Comité de Revisión de Emisiones de la Comisión Reguladora de Valores de China revisó la solicitud de la compañía para una emisión no pública de acciones A. Según los resultados de la revisión, la solicitud de la empresa para la emisión no pública de acciones A fue aprobada incondicionalmente. Según divulgaciones anteriores, Feida Environmental Protection planea recaudar no más de 65.438 millones de yuanes mediante la emisión no pública de acciones del Grupo Juhua.
Después de deducir los gastos de emisión, los ingresos se utilizarán para adquirir el 100% del capital de Jutai Company y el 100% del capital de Qingtai Company y complementar el capital de trabajo. Una vez completada la colocación privada, el accionista mayoritario de Feida Environmental Protection pasará a ser Juhua Group, y el controlador real pasará a ser la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la Provincia de Zhejiang.
Puntos de inversión:
Fijar las "botas en el terreno" ayudó a la empresa a iniciar el ritmo de integración del negocio de protección ambiental en la ciudad de Quzhou.
Especulamos que la cooperación entre las dos empresas estatales es una parte importante de la reforma de las empresas estatales en la provincia de Zhejiang. El presidente del grupo es también el alcalde de la ciudad de Quzhou. Hay motivos para creer que la aprobación de esta colocación privada significa que la empresa ha comenzado a integrar el negocio de protección ambiental en la ciudad de Quzhou. En la actualidad, el negocio de protección ambiental de Qingtai y Jutai depende principalmente de que el grupo ponga un pie en la ciudad de Quzhou. Actualmente, Qingtai tiene las calificaciones para procesar 2.000 toneladas/año de desechos médicos y 6.000 toneladas/año de desechos peligrosos, con una tasa de utilización real de alrededor del 40%.
Se espera que con la posterior ampliación de la capacidad de producción, la capacidad de procesamiento de "dos residuos" aumente rápidamente desde las 3.000 toneladas/año existentes, y se espera que alcance más de 6.543,8+100.000 toneladas/año en los próximos años, satisfaciendo las necesidades de Quzhou. El nivel actual de descarga de residuos peligrosos es de aproximadamente 20.000 toneladas/año, y también se espera que la capacidad de tratamiento de lodos de depuradora se beneficie del rápido crecimiento de las "Diez Medidas sobre el Agua". De acuerdo con la tarifa de tratamiento de "tres desechos" de 3.000 yuanes/tonelada y la tarifa de tratamiento de aguas residuales de 1,5 yuanes/tonelada, predecimos que Jutai y Qingtai mantendrán su capacidad de tratamiento actual en 187.000 yuanes, y los proyectos de tratamiento de residuos peligrosos y de aguas residuales continuarán. continuarán implementándose en 15. Se espera que se continúen implementando proyectos de tratamiento de desechos peligrosos y de aguas residuales. La capacidad de tratamiento de desechos y aguas residuales ha mejorado rápidamente.
El proyecto de energía térmica de "emisiones ultrabajas" se ha acelerado, lo que ha acelerado el crecimiento de los pedidos de la empresa.
En junio de 65438 + octubre, el "Plan de acción nacional de renovación y mejora del ahorro de energía de la energía del carbón" aclaró la viabilidad de las emisiones ultrabajas por primera vez y estableció el objetivo de completar 150 millones de kilovatios de energía ultrabaja. -transformación de bajas emisiones para 2020. 14 Después de la demostración de la viabilidad económica de la transformación tecnológica, el proyecto fue promovido gradualmente en forma de proyectos de demostración a pequeña escala. La empresa completó con éxito la transformación de la Unidad 4 de la central eléctrica Shenhua Guohua Zhoushan en el segundo semestre de 2014, lo que demuestra su capacidad para llevar a cabo proyectos con emisiones ultrabajas. Con el seguimiento de las políticas y la madurez de la tecnología, creemos que el 15 será un gran año para la transformación de emisiones ultrabajas de las centrales eléctricas de carbón. El mercado alcanzará un pico general en el 16, y en. En el futuro impulsará alrededor de 50 mil millones de nuevas centrales eléctricas de carbón con emisiones ultrabajas en el mercado de tratamiento de gases de combustión. Basándose en la tecnología central de eliminación de polvo electrostático húmedo, la empresa rápidamente se apoderó del mercado en Jiangsu y Zhejiang. Con el proyecto de demostración, la participación de mercado en la transformación de eliminación de polvo fino con emisiones ultrabajas alcanzó más del 50%. Se espera que los pedidos de energía térmica con emisiones ultrabajas de la compañía crezcan explosivamente en 2015, lo que impulsará el rápido crecimiento del negocio tradicional de tratamiento de gases de combustión de la compañía. Se espera que los pedidos totales para el negocio de tratamiento de gases de combustión a lo largo del año superen los 7 mil millones y la aceptación de pedidos seguirá acelerándose.
Mantener calificación de compra.
La industria de conservación de energía y protección del medio ambiente en la que se ubica la empresa se encuentra en su época dorada, con un gran margen para el futuro. Desde el año pasado, la presión financiera de la empresa ha disminuido y la velocidad de aceptación de pedidos se ha acelerado. Según las estimaciones de fusiones y emisiones adicionales de 2015, el BPA de la compañía para 2014, 2015 y 2016 será de 0,20, 0,30 y 0,52 yuanes por acción respectivamente, un aumento interanual del 99,52%, 50,00% y 73,33%. .
Sanwei Silk: Los proyectos BOT se implementan gradualmente y los proyectos de falta de existencias y de operación y mantenimiento han generado un nuevo crecimiento en el rendimiento.
Anuncio de la empresa: La empresa y Luoka Environmental Protection firmaron recientemente el "Contrato de inversión, construcción, operación, mantenimiento e inspección de la caldera n.º 6 de Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd." en lo sucesivo denominado "Seven Star Development") con Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd. District Contract")
El precio total del contrato es de 81.914.500 yuanes y el período de recuperación de la inversión es de cinco años. de los cuales la inversión en el sistema agotado es de 6.141.000 yuanes y los costos de operación y mantenimiento son 20,5 millones de yuanes.
El pedido BOT ha llegado y la empresa ha acelerado su transformación sustancial en un proveedor integral de servicios de protección ambiental para la gestión de gases de combustión. Anteriormente, la empresa y Luoka Environmental Protection firmaron un contrato con Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd. para la inversión, construcción, operación, mantenimiento y revisión del sistema de eliminación de defectos por un valor aproximado de 96 millones de yuanes, y el contrato es siendo implementado. Actualmente hay tres pedidos BOT por un precio total de más de 262 millones de yuanes. Como mencionamos en nuestro informe anterior, la estrategia a largo plazo de la empresa es transformarse gradualmente en un proveedor integral de servicios de protección ambiental en el campo del tratamiento de gases de combustión. Se firmarán más proyectos BOT en el futuro. Los proyectos BOT tienen altos márgenes de beneficio bruto y contribuirán en gran medida al rendimiento de la empresa.
El aterrizaje del pedido BOT proporcionará a la empresa nuevos puntos de crecimiento de beneficios, ayudará a la empresa a expandir su negocio en el campo de la desnitrificación de gases de combustión y promoverá la transformación sustancial de la empresa en un proveedor integral de servicios de protección ambiental. para la gestión de gases de combustión.
La empresa se encuentra en un punto de inflexión y sus productos son variedades fundamentales en el campo de la protección del medio ambiente. La adquisición de Lorca traerá enormes sinergias. Con el endurecimiento de las regulaciones nacionales de protección ambiental, y en el contexto de la construcción de una China hermosa, se han introducido uno tras otro planes de implementación especiales clave para la prevención y el control de la contaminación del aire, políticas de estandarización de conservación de energía, etc., y se han abordado cuestiones de protección ambiental. a la vanguardia. Como proveedor integral de servicios de protección medioambiental en el campo del tratamiento de gases de combustión, la empresa seguramente desempeñará un papel muy importante. La empresa se centra en el control de la contaminación por polvo atmosférico. En la actualidad, los productos de medios filtrantes de alta temperatura se producen y venden en su totalidad, tienen un fuerte poder de negociación y los productos tienen cierta adherencia al mercado y al usuario. En el futuro, con el efecto de sinergia y el apoyo a las ventas, el crecimiento del rendimiento de la empresa está garantizado. Luoka Environmental Protection tiene una alta posición en el mercado y un amplio reconocimiento de marca. Con su ayuda, la empresa entrará con éxito en el campo de la desnitrificación de gases de combustión, lo que supone un paso importante en la transformación estratégica de la empresa hacia un proveedor integral de servicios de protección medioambiental.
La empresa líder en medios de filtración de alta temperatura se ha ido transformando paulatinamente en un proveedor integral de servicios de protección medioambiental en el ámbito del tratamiento de gases de combustión, y le ha otorgado por primera vez la calificación de "compra". Como empresa líder en materiales filtrantes de alta temperatura en China, la compañía disfrutará plenamente del espacio industrial liberado por las políticas de protección ambiental en el futuro. Al mismo tiempo, ingresará al campo de la desnitrificación de gases de combustión mediante la adquisición de Roka Environmental. Protección, y avanzar paulatinamente hacia el objetivo estratégico de ser un proveedor de servicios integrales de protección ambiental en el ámbito del tratamiento de gases de combustión. Suponiendo que la empresa adquiera Luoka Environmental Protection y comience a generar ingresos en 2015, considerará emitir capital social diluido.
China Electronics Yuanda: el cuarto de una serie de estudios sobre "Implementación en profundidad de las diez medidas para la atmósfera atmosférica": construcción de una gran plataforma para reunir recursos de protección ambiental
Inversión consejo: El campo de la gestión atmosférica es la principal dirección de crecimiento de la empresa en el futuro; se estima que de 2015 a 2017, las ganancias por acción de la empresa serán de 0,60 yuanes, 0,68 yuanes y 0,79 yuanes respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa se beneficia de emisiones ultrabajas y de la política de "implementación profunda de las Diez Medidas Atmosféricas", la configuración del mercado del agua y tiene las ventajas de la plataforma de recursos del grupo (existe la posibilidad de inyectar los activos de protección ambiental de energía térmica del grupo , eliminación de residuos nucleares y promoción de segmentos comerciales en el extranjero en el futuro), creemos que la empresa debería disfrutar de una cierta prima de valoración. Refiriéndose a la valoración de empresas comparables cuyo negocio principal en el sector de protección ambiental es la atmósfera, le asignamos a la empresa un nivel PE de 2065438+60 veces en 2005, lo que corresponde a un precio objetivo de 36,00 yuanes.
El campo de la gobernanza atmosférica es la principal dirección de crecimiento de la empresa. El avance de las políticas de emisiones ultrabajas ayudará a la empresa a lograr un crecimiento estable; los proyectos de franquicia le proporcionarán un flujo de caja estable; la empresa implementará activamente la gobernanza atmosférica (firmó un acuerdo marco estratégico con el gobierno municipal de Handan) y la tecnología de sumideros de carbono; campo no eléctrico". En general, el campo de la gestión atmosférica es el principal área de crecimiento de la empresa;
El sector del agua se desplegará con antelación. Se espera que entre abril y mayo se promulguen oficialmente los "Diez Reglamentos del Agua", lo que traerá considerables oportunidades de inversión al sector del agua. La empresa firmó un proyecto de planta de tratamiento de aguas residuales con el gobierno municipal de Chaoyang, estableció una empresa de proyecto con el gobierno municipal de Chaoyang e ingresó al mercado de agua local a través de un modelo de APP, que al mismo tiempo está en línea con el desarrollo de la industria y las direcciones políticas; , la empresa está acelerando la construcción del proyecto de demostración de la "isla de agua" de la central eléctrica y se esfuerza por aprovechar sus propias ventajas en la gestión atmosférica para lograr la transformación y mejora del sector del agua;
Confiando en las ventajas de la plataforma de recursos del grupo. Confiando en las ventajas de la plataforma de recursos del grupo, la compañía puede inyectar energía térmica y activos de protección ambiental, eliminar desechos nucleares y promover negocios en el extranjero en el futuro.
Factores de riesgo. La velocidad de la promoción de emisiones ultrabajas es menor de lo esperado; el pago de transferencia de los subsidios a los precios de la electricidad de los hogares en los países franquiciados es insuficiente; la intensidad y la velocidad del apoyo del grupo son menores de lo esperado.
Tecnología concentrada: construcción de una plataforma para la gobernanza y el monitoreo ambiental
Evento: la compañía publicó su informe anual de 2014, logrando ingresos operativos de 1 millón de yuanes, un aumento interanual. del 30,76%, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1,93 millones de yuanes, un aumento interanual del 21,02%, y un beneficio por acción de 0,43 yuanes, previsto en 10. Al mismo tiempo, la compañía anunció su pronóstico de desempeño para el primer trimestre de 2015: el beneficio neto atribuible a las empresas matrices osciló entre 4.179.600 RMB y 7.314.400 RMB, una disminución del 60 % al 30 % con respecto al mismo período del año pasado y menor que el mercado. esperanzas de heredar.
El monitoreo ambiental ha crecido rápidamente y el control de costos se ha fortalecido: en 2014, la principal estructura comercial de la compañía incluía sistemas de monitoreo ambiental y servicios de operación y mantenimiento, sistemas de análisis de procesos industriales, instrumentos de análisis de laboratorio, conservación de agua y control de agua. asuntos sistemas inteligentes y monitoreo de seguridad Los ingresos del sistema representaron el 44,18%, 26,71%, 11,65% y 11,65438 A través de la reforma divisional y las medidas de incentivos de equidad, el control de costos se ha fortalecido aún más y la tasa de gastos se ha reducido en 3,87 puntos porcentuales en comparación. con el mismo periodo del año pasado.
Entre ellos, la tasa de gastos de ventas fue 65.438+05,49%, una disminución de 3,65.438+06 puntos porcentuales respecto al mismo período del año pasado, y la tasa de gastos administrativos fue 65.438+05,83%, una disminución de 0,97 puntos porcentuales respecto al mismo período. período del año pasado. Creemos que todavía hay margen para la caída y se espera un crecimiento orgánico.
Construir una plataforma de gobernanza y monitoreo ambiental: 1) Se espera que este año se introduzcan impuestos ambientales y sistemas de cobro de contaminación por COV, y se abrirá completamente la industria de monitoreo y el mercado de prevención y control de COV. El sistema de monitoreo ambiental de la compañía cubre instrumentos de monitoreo de gas y calidad del agua. Se implementará activamente la línea de productos de monitoreo y gestión de COV más completa, lo que se beneficiará significativamente del desarrollo de la industria en el futuro. : Adquisición de Shendong Electronics en 2014 Al ingresar a la conservación inteligente del agua, se espera que el proyecto "Smart Environment" de Zhangqiu cree un modelo nacional de construcción de "ciudades inteligentes" 3) Adquirir Somerley para extender la cadena de la industria de protección ambiental desde el monitoreo hasta la gestión del medio ambiente hídrico; y construir una gran plataforma.
Advertencia de riesgos: La introducción de políticas es menor de lo esperado, el progreso del proyecto es menor de lo esperado, riesgos de cuentas por cobrar, etc.
Equipo Qiyuan: uno de la serie de estudios sobre "Implementación en profundidad de las Diez Medidas Atmosféricas": aprovechar las ventajas de la plataforma del grupo para emprender el camino de la protección del medio ambiente y la luz solar.
Asesoramiento de inversión: según el desempeño actual de la empresa, con la ayuda de la tecnología central, los clientes y los recursos del canal de Liuwa Tianrong en el campo de la protección ambiental, la velocidad y la intensidad de la transformación de la empresa pueden ser significativamente mejores que el promedio de la industria. Se estima que de 2015 a 2017, los ingresos operativos de la compañía serán de 305, 351 y 407 millones de yuanes respectivamente, las ganancias netas serán de 0,12, 0,15 y 0,19 millones de yuanes respectivamente, y las ganancias por acción serán de 0.654,49 millones de yuanes respectivamente.
Teniendo en cuenta el nivel de rendimiento actual de la empresa y la transformación empresarial futura, se espera que dependa de la adquisición de la empresa objetivo Liuhe Tianrong, y se espera una inyección de activos del grupo, creemos que la empresa puede disfrutar de una determinada prima de valoración, correspondiente al precio objetivo de 60 yuanes, cubierto por primera vez, con una calificación de "sobreponderación";
La empresa planea emitir acciones para comprar el 100% del capital de Liuwa Tianrong . Las contrapartes son 5 empresas, incluida CECEP; el importe de la transacción es de 940 millones de yuanes; se emiten 52 millones de acciones; el precio de emisión es de 18,03 yuanes por acción, la previsión de beneficios de la empresa es de 0,8, 0,9 y 100 millones de yuanes, respectivamente; ;
A partir del desarrollo estratégico, la empresa lanzó un plan de adquisiciones que superó las expectativas del mercado. Los ingresos operativos y el beneficio neto de los negocios tradicionales no son altos y el margen de beneficio bruto ha disminuido, es difícil completar la transformación en un corto período de tiempo basándose únicamente en su propia acumulación (nuevo catalizador de desnitrificación); El objetivo de adquisición propuesto, Liuhe Tianrong, tiene 560 millones de RMB en ingresos residuales de contratos no ejecutados o sin terminar, lo que representa 2,4 veces los ingresos de la compañía en 2013. Liuhe Tianrong está implementando activamente una "protección ambiental inteligente" en línea con la orientación de la política industrial nacional; La empresa confía en China Energy Conservation y no descarta la posibilidad de integrar activos en el futuro utilizando las plataformas existentes de las empresas que cotizan en bolsa. La sucesiva introducción de políticas nacionales relacionadas con la gobernanza atmosférica promoverá el desarrollo del negocio de Liuhe Tianrong;
Factores de riesgo. (1) La demanda de gestión del aire ha disminuido; (2) La feroz competencia del mercado ha afectado el desempeño de Liuwa Tianrong; (3) El progreso del acuerdo de protección ambiental inteligente es menor de lo esperado (4) La inyección de activos del grupo es menor de lo esperado; .