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Cómo 369 resuelve el problema del pequeño valor de mercado respaldado por Jiangnan Jiajie

165438+El 7 de octubre, Jiangnan Jiajie, que había estado suspendido durante casi cinco meses, reanudó sus operaciones al límite diario y adjuntó un "Anuncio sobre la convocatoria de una conferencia informativa para los medios sobre la reestructuración de activos importantes". 165438+El 8 de octubre, Jiangnan Jiajie volvió a cerrar el límite diario. Se trata de una típica transacción de cotización de puerta trasera: según el anuncio de Jiangnan Jiajie, adquirirá el 100% del capital social de 360 ​​(en lo sucesivo, 360) a un precio de 504,16 millones de yuanes mediante la sustitución de activos y la emisión de acciones. A primera vista, parece que Jiangnan Jiajie compró 360 acciones vendiendo activos y emitiendo acciones adicionales. Pero, en esencia, una vez completada esta transacción, el capital social total de Jiangnan Jiajie aumentará de 397 millones de acciones antes de la adquisición de 360 ​​a 6,764 millones de acciones después de la adquisición. Entre ellos, Zhou, el controlador real de 360, poseerá directamente aproximadamente 65.438+58,3 millones de acciones de la empresa que cotiza en bolsa, y las personas que actúen en concierto con él poseerán aproximadamente 4.309 millones de acciones, lo que representa más del 50% del capital social total. de Jiangnan Jiajie, realizando así la inclusión por puerta trasera de Jiangnan Jiajie. En las normas contables, una transacción en la que una empresa que cotiza en bolsa aparentemente compra el capital de otras personas pero en realidad se "vende" a sí misma se denomina "compra inversa". Entonces, ¿cuál es el secreto de la “compra inversa”? A través de este caso, ¿cómo deberían los inversores explorar oportunidades de inversión en empresas que puedan cotizar en bolsa?

El valor de mercado de las empresas de puerta trasera es relativamente pequeño.

La cotización por puerta trasera es el medio y la cotización es el propósito; el costo de la cotización por puerta trasera es el valor razonable del capital contable de la empresa de recursos fantasma. Obviamente, si el valor de mercado de una empresa que cotiza en bolsa excede el tamaño de los inversores, entonces, en el mejor de los casos, los inversores sólo pueden actuar como accionistas minoritarios de la empresa que cotiza en bolsa y no pueden lograr el propósito fundamental de cotizar en bolsa. Solo el valor de mercado de las empresas que cotizan en bolsa es lo suficientemente pequeño, cuanto menor es el costo de la puerta trasera, en términos generales, el valor de mercado de los recursos fantasma que cotizan en bolsa es generalmente inferior a 5 mil millones de yuanes, el valor de mercado de Jiangnan Jiajie antes de la cotización en bolsa; 360 fue sólo más de 3 mil millones de yuanes. Además, las empresas GEM y las empresas que han cotizado durante menos de tres años no cumplen las condiciones para cotizar en bolsa y deben eliminarse de las empresas con pequeña capitalización de mercado.

El accionista de control debe ser, en la medida de lo posible, una empresa familiar o un particular.

De acuerdo con las regulaciones actuales, los estándares para la cotización por puerta trasera de nuevas acciones y los estándares de IPO son convergentes. En este contexto, la razón más directa por la que los inversores eligen la cotización por puerta trasera en lugar de hacer cola para la revisión de la IPO es desde la perspectiva de Eficiencia del tiempo. Esfuércese por lograr sus objetivos de una manera "corta, plana y rápida" y evite quedarse dormido de una manera "larga y lenta". En comparación con asuntos importantes como fusiones, escisiones, disoluciones, reorganizaciones, aumentos de capital o reducciones de capital de empresas estatales que cotizan en bolsa, deben ser aprobados por SASAC o el gobierno popular al mismo nivel. Después de la aprobación, deben pasar por un largo proceso. procesos tales como evaluación de activos, licitación, subasta y transferencia. Las empresas familiares o los individuos no tienen tales restricciones, su toma de decisiones es más concisa y eficiente, y hay menos obstáculos institucionales. Para los inversores no estatales que están ansiosos por salir a bolsa a través de cotizaciones encubiertas, obviamente está más en línea. con el principio de eficiencia del tiempo. En este caso, los accionistas mayoritarios originales de Jiangnan Jiajie eran Jin Zhifeng y Jin Zuming. Pasaron menos de cinco meses desde la suspensión de las operaciones el 9 de junio hasta el acuerdo final. En marcado contraste, la transacción de Shenzhen Real Estate A (en realidad controlada por Shenzhen Real Estate SASAC) para comprar Evergrande Real Estate a la inversa ha estado llena de giros y vueltas desde el 38 de junio al 3 de octubre del año pasado. 2017 165438+El 6 de octubre, China Evergrande tuvo que anunciar nuevamente que pospondría un año la fecha final del acuerdo de reestructuración relevante, hasta el 31 de enero de 2021.

Buscando pistas frecuentes sobre los intermediarios de valores

En el proceso de reorganización importante de activos de las empresas que cotizan en bolsa, los intermediarios de valores (incluidas las empresas de valores, las empresas de contabilidad y los bufetes de abogados) desempeñan un papel importante. No sólo deben realizar la debida diligencia con ambas partes de la transacción, sino que también deben conocer los detalles clave. En las cotizaciones de puerta trasera, los intermediarios de valores conocen mejor el momento en que los inversores deben aprovechar y el estado de los recursos fantasma para completar las transacciones de manera más eficiente, los intermediarios que han participado en la oferta pública inicial de empresas que cotizan en bolsa son muy populares y favorecidos por los inversores. En este caso, el corredor guía de IPO (consultor financiero) que apareció en 360 en marzo de este año fue Huatai United Securities, y el corredor patrocinador de la cotización inicial de Jiangnan Jiajie fue Huatai United cuando los intermediarios de valores comenzaron a aparecer en la lista de consultores financieros; Mientras tanto, para las empresas que cotizan en bolsa que planean salir a bolsa, es posible que los inversores deseen conectar los proyectos de cotización en los que los intermediarios han participado directamente y descartar recursos fantasma alternativos a través de los dos primeros pasos. Por supuesto, este movimiento es bastante accidental y no lo hará. hacer que la gente se sienta incómoda Es mejor examinar de forma segura las principales empresas de valores Todos los recursos fantasma (George White, los recursos fantasma con la misma textura que Jiangnan Jiajie, siguen siendo tableros dos en uno, estos son recursos fantasma. Listado de puerta trasera, una vez que Cuando se forma el poder del ejemplo, los imitadores seguirán su ejemplo.

¿Quién puede garantizar que el próximo Jiangnan Jiajie no despegará entre las reservas de recursos alternativos?