Estados financieros y análisis de empresas cotizadas
(1) Introducción a las empresas que cotizan en bolsa
Las empresas que cotizan en bolsa se refieren a empresas cuyas acciones han sido aprobadas por agencias gubernamentales o autorizadas por el gobierno. agencias de gestión de valores y pueden negociarse con valores. Una sociedad anónima de responsabilidad limitada que cotiza en una bolsa. Las sociedades anónimas modernas aparecen principalmente en forma de sociedades anónimas. Según la Ley General de Sociedades, una sociedad anónima es una organización de persona jurídica constituida en forma de acciones financiadas conjuntamente por accionistas. Los accionistas participan en la toma de decisiones y la gestión, disfrutan de derechos y asumen riesgos en función de sus acciones en la empresa. Las acciones pueden transferirse dentro de condiciones y alcance específicos, pero no pueden retirarse. Teóricamente, las sociedades anónimas se pueden dividir en varios tipos según los diferentes códigos de conducta corporativos. Por ejemplo, las empresas se pueden dividir en empresas que cotizan en bolsa y empresas que no cotizan en bolsa en función de si sus acciones cotizan en la bolsa de valores, y las empresas se pueden dividir en empresas de responsabilidad ilimitada y empresas de responsabilidad limitada en función del tamaño de la responsabilidad de los accionistas para reembolsar los intereses de la empresa. deudas. En las actividades económicas reales, las sociedades anónimas suelen dividirse en cuatro tipos según lo dispuesto en la Ley de Sociedades: sociedades de responsabilidad ilimitada, sociedades de responsabilidad limitada, sociedades anónimas y sociedades anónimas. Pero no importa cómo se divida, ¿qué pasa con las empresas que cotizan en bolsa? Las sociedades anónimas estandarizadas son las sociedades anónimas modernas más representativas.
En comparación con otras sociedades anónimas, las sociedades cotizadas son la forma organizativa típica de las sociedades anónimas modernas porque tienen características que las sociedades anónimas ordinarias no tienen: 1. La forma organizativa de la empresa. es muy abierto. Las empresas que cotizan en bolsa no sólo emiten acciones públicamente y absorben fondos inactivos de la sociedad, sino que también pueden transferir y negociar libremente sus acciones, sin restricciones estrictas en cuanto al número de accionistas de las empresas que cotizan en bolsa; Cualquiera que compre acciones puede convertirse en accionista de la empresa y disfrutar de los derechos de accionista. Las empresas que cotizan en bolsa deben publicar estados financieros importantes para los accionistas y el público de acuerdo con las regulaciones y revelar información relacionada con las operaciones de la empresa. 2. Separación de los derechos de propiedad personal de los derechos de propiedad de las personas jurídicas, separación de la propiedad y de los derechos de uso de la propiedad. Cuando una empresa quiebra o se disuelve, los acreedores de una empresa que cotiza en bolsa sólo pueden reclamar los activos de la empresa y no pueden exigir a los accionistas que paguen las deudas con sus bienes personales. Al mismo tiempo, una vez que los accionistas compran acciones, pierden el derecho a utilizar los activos utilizados para comprarlas. Las actividades operativas diarias de la empresa no las realizan todos los accionistas, sino los gerentes bajo el liderazgo del consejo de administración. 3. Las operaciones de la empresa son relativamente estables. Debido a la emisión pública y transferencia de acciones, las empresas que cotizan en bolsa pueden recaudar fondos de manera más efectiva y la producción y las operaciones normales de la empresa no se verán afectadas por los cambios de accionistas debido a la realización de "dos separaciones", las empresas que cotizan en bolsa pueden contratar bien; personas educadas y emprendedoras Los talentos se involucran en la operación y gestión para mejorar los beneficios económicos de la empresa. La concentración efectiva de capital, la claridad y separación de los derechos de propiedad y la mejora de los estándares de gestión favorecen el crecimiento de las empresas que cotizan en bolsa.
(2) Análisis de los estados financieros de las empresas cotizadas
Los estados financieros de las empresas cotizadas son la parte más importante del informe de cotización, el informe anual y el informe intermedio que las empresas cotizadas deben revelar al público. Generalmente incluyen balance, cuenta de resultados, estado de flujo de caja, etc. En comparación con los estados financieros de otras empresas, la calidad de los estados financieros de las empresas cotizadas tiene las siguientes características: 1. Comprensibilidad. Los datos y el texto de los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa pueden reflejar claramente las actividades operativas y el estado financiero de la empresa. El sistema de información contable de las empresas que cotizan en bolsa es el más fácil de entender, porque la información financiera sólo puede ser reconocida por el público si es legible. Los dos maridos son fiables. Los tomadores de decisiones utilizan la información contable, y sólo la información contable que puede ayudar a los tomadores de decisiones a tomar decisiones científicas es valiosa. La información reportada en los estados contables de las empresas cotizadas tiene valor predictivo, valor de retroalimentación y actualidad, lo que se relaciona con la toma de decisiones. La información reportada en los estados contables es verdadera, verificable y neutral y por tanto confiable. 3 importancia. Los grandes acontecimientos que afrontan las adquisiciones temporales de empresas cotizadas son sin duda importantes y conviene preparar previsiones de beneficios y también deberían reflejarse los cambios en la estructura de capital; Puede que no todos queden reflejados en los estados contables, pero son importantes y se presentarán de una determinada manera.
El denominado análisis de los estados financieros de las empresas cotizadas se refiere al análisis de la situación financiera y de los resultados operativos de la empresa a partir de los estados contables y otros datos que elabora periódicamente la empresa cotizada.
Su propósito es identificar y proporcionar diversas tendencias y relaciones contenidas en las cifras de los estados contables, y proporcionar a las partes relevantes, especialmente a los inversionistas, información financiera como la rentabilidad de la empresa, el estado financiero y la solvencia de la deuda, para que los usuarios del informe puedan tomar decisiones. en consecuencia, juzgar y tomar decisiones relevantes para proporcionar la base para la toma de decisiones financieras, la planificación financiera y el control financiero. Utiliza datos de los estados contables para evaluar el estado financiero, los resultados operativos y las perspectivas futuras de una empresa.
En el mercado de valores, las condiciones operativas de las empresas emisoras de acciones son un factor importante y a largo plazo que determina el precio de sus acciones. Sin embargo, las condiciones operativas de las empresas que cotizan en bolsa se reflejan a través de los estados financieros. Por lo tanto, es muy importante el análisis e investigación de estados estadísticos financieros, lo que comúnmente se denomina análisis básico. También es una base importante para que los inversores comprendan la situación financiera y los resultados operativos de la empresa emisora, así como el impacto de las fluctuaciones del precio de las acciones. Al mismo tiempo, el análisis de los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa es también una tarea indispensable para los directivos de las empresas, los acreedores de las empresas y los departamentos gubernamentales.
Dos. El contenido, pasos y métodos de análisis de los estados contables de las sociedades cotizadas.
(1) Contenido del análisis de los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa
Los datos para el análisis de los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa provienen principalmente de varios estados contables preparados periódicamente por la empresa. Según el propósito y enfoque de los usuarios del informe, el contenido de los estados y análisis contables incluye principalmente: análisis de solvencia, análisis de rentabilidad, análisis de capacidad operativa y análisis del valor de la inversión.
1. Análisis de solvencia de la deuda. El análisis de solvencia es un análisis de la capacidad de una empresa para pagar diversos pasivos a corto y largo plazo. La capacidad de una empresa para pagar su deuda es un motivo de gran preocupación para los acreedores (bancos, proveedores de crédito, tenedores de bonos corporativos, etc.). ), y por el bien de la seguridad corporativa, también ha recibido amplia atención por parte de gerentes y accionistas.
2. Análisis de rentabilidad. El análisis de rentabilidad se refiere al análisis de la capacidad de una empresa para obtener ganancias y distribuirlas, incluidos los objetivos del análisis de ganancias, el análisis de composición y el análisis de calidad. Atrae la atención de todas las partes interesadas de la empresa. Los accionistas están preocupados por si la empresa puede obtener el máximo rendimiento. Los acreedores (especialmente los acreedores a largo plazo) están preocupados por si las ganancias de la empresa pueden garantizar la recuperación de su capital y sus intereses. los gerentes corporativos miden el desempeño a través de la rentabilidad y evalúan las ganancias y pérdidas. Por tanto, el análisis de rentabilidad es el foco de atención de todas las partes y también es uno de los contenidos importantes del análisis financiero.
3. Análisis de la capacidad operativa. El análisis de la capacidad operativa es un análisis de la tasa de utilización y rotación de los activos totales de una empresa o parte de sus activos, generalmente medido por una serie de tasas de rotación. La rápida rotación de activos refleja la buena liquidez y la sólida solvencia de la empresa, lo que atrae la atención de los acreedores; la tasa de rotación de activos está estrechamente relacionada con la rentabilidad, lo que ha atraído la atención de los accionistas y gerentes corporativos.
4. Análisis del valor de la inversión. Para los inversores (accionistas) o inversores potenciales, es muy importante si una empresa o una acción tiene valor de inversión. Los inversores a corto plazo se centran en la capacidad de pago de dividendos y el precio de mercado de las acciones, mientras que los inversores a largo plazo están más preocupados por las capacidades de desarrollo de la empresa. El análisis del valor de la inversión tiene como objetivo satisfacer estas necesidades, orientar la inversión y evaluar el comportamiento de la inversión.
(2) Pasos para analizar los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa
Para garantizar un análisis eficaz de los estados contables, se deben seguir pasos de análisis científicos y razonables para lograr el doble de resultado con la mitad. el esfuerzo. En términos generales, el análisis de los estados contables incluye los siguientes pasos:
1. Determinar el propósito del análisis y formular un plan de análisis. Los diferentes usuarios de los estados contables tienen diferentes requisitos para la información proporcionada por los informes, por lo que los propósitos del análisis de sus informes también son diferentes. Por ejemplo, el objetivo del análisis de inversiones es principalmente analizar la rentabilidad y seguridad de la inversión; el análisis crediticio analiza principalmente la solvencia y la capacidad de pago de la empresa. Además, desde el formulario de análisis, existen análisis comerciales diarios, análisis resumidos periódicos, análisis de pronóstico y análisis de inspección. Una vez determinado el propósito del análisis, se debe formular un plan de análisis basado en el propósito del análisis, incluida la determinación del alcance del análisis del informe, el método de análisis utilizado y la organización del trabajo de análisis.
2. Recopilar información. Una vez determinado el plan de análisis, se pueden recopilar datos relacionados con las cuestiones analizadas, principalmente datos relacionados con los estados contables.
Sin embargo, no basta con informar datos, porque el estado operativo de una empresa se ve afectado por muchos factores, como toda la macroeconomía y el entorno del mercado, y es necesario recopilar información relevante más allá del informe. Esta información generalmente incluye: información sobre la situación macroeconómica, información sobre la situación de la industria (especialmente la situación de los principales competidores) e información interna relacionada de la empresa. La información recopilada se puede recopilar mediante revisión de información (incluida la búsqueda en línea), investigaciones especiales, conferencias relevantes, etc.
3. Comprueba y organiza los datos. En primer lugar, debemos examinar si los datos recopilados son verdaderos y completos, y si existen discrepancias entre los datos relevantes. Luego, los datos recopilados se procesan y organizan adecuadamente para obtener relaciones importantes ocultas en los materiales del informe y otros datos o indicadores financieros que pueden ilustrar el problema.
4. Analizar datos y redactar informes de análisis. De acuerdo con el propósito del análisis, analizar y evaluar los datos recopilados, encontrar la relación causal entre los datos, contactar el entorno objetivo de la empresa, explicar las razones de la situación actual, revelar logros y errores, exponer los problemas existentes, proponer análisis opiniones, y explorar mejoras. Se utilizaron enfoques y métodos, y finalmente se resumió un informe de análisis de estados contables con argumentos suficientes, narrativa clara y análisis exhaustivo.
3. Métodos de análisis de los estados contables
Existen muchos métodos de análisis de los estados contables. Dependiendo de la naturaleza del análisis, se puede dividir en análisis cualitativo y análisis cuantitativo. El método de análisis cualitativo se refiere al análisis teórico de los estados contables a través de la regularidad y las conexiones internas de los estados contables y basándose en factores no cuantitativos en lugar de relaciones cuantitativas. El método de análisis cuantitativo se refiere a la aplicación de una serie de métodos matemáticos para realizar el análisis de estados contables mediante análisis cuantitativo. El análisis de los estados contables se basa generalmente en métodos de análisis cuantitativos, complementados con métodos de análisis cualitativos. La mayoría de los métodos de análisis de informes presentados en este capítulo son métodos de análisis cuantitativo. Según las características y funciones de los métodos de análisis, los métodos de análisis de informes se dividen en métodos de análisis básicos y métodos de análisis comunes que se presentan a continuación.
1. Métodos de análisis básicos
Los métodos de análisis básicos se refieren a métodos que son generalmente aplicables en el análisis, juicio y evaluación de estados contables. Existen principalmente los siguientes métodos de análisis:
(1) Método de análisis de indicador único. El método de análisis de indicador único es un método para analizar estados financieros utilizando un indicador único obtenido o calculado a partir de los estados contables para el período sobre el que se informa. Incluyendo indicadores absolutos (como activos, beneficio neto, ingresos por ventas) e indicadores relativos (principalmente varios ratios, como el ratio circulante). El estándar para evaluar la calidad de un indicador durante el período sobre el que se informa generalmente proviene de la experiencia del analista y de sus conocimientos básicos de análisis financiero.
(2) Método de análisis de gravedad estructural. El análisis de proporción estructural es un método para revelar la relación estructural entre partidas similares en el mismo estado contable calculando la proporción o participación de partidas similares en el número total y la relación entre partidas similares. Debido a que generalmente se expresa como un porcentaje y todos los proyectos similares se llevan a cabo de acuerdo con la misma proporción de la población, también se le llama análisis porcentual estructural o análisis común. Los informes preparados de esta manera se denominan informes de porcentajes estructurales o informes de ratios comunes.
(3) Método de análisis comparativo. El análisis comparativo es un método analítico que compara los principales elementos o indicadores de los estados contables con los estándares de comparación seleccionados por el analista, determina las diferencias y utiliza esto para juzgar y medir el estado operativo de la empresa. Los estándares u objetos de comparación generalmente incluyen números planificados, números para el mismo período del año pasado, mejores niveles históricos, promedios de la industria, principales competidores, etc. El análisis comparativo se puede segmentar según diferentes criterios de análisis. Según el método de expresión de los datos de análisis, se puede dividir en comparación de números absolutos y comparación de números relativos, según el análisis y la comparación, el período contable se puede dividir en comparación del mismo período y comparación de varios períodos (comparación vertical); según el objeto de evaluación y comparación, se puede dividir en comparación propia de la empresa y comparación entre empresas (comparación horizontal); El análisis comparativo es un método de análisis muy importante y es la base de muchos otros métodos de análisis. Se utiliza ampliamente en el análisis de estados contables.
(4) Análisis factorial. El análisis factorial consiste en determinar cuantitativamente el grado de influencia de cada factor sobre el indicador basándose en el análisis de la relación entre los indicadores y los factores que influyen. Los métodos de análisis factorial se dividen en método de análisis de diferencias, método de descomposición de índices, método de sustitución de secuencias y método de sustitución de bases fijas.
2. Método de análisis de ratios financieros.
El análisis de ratios financieros de los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa se refiere al uso de datos divulgados públicamente en los estados contables de las empresas que cotizan en bolsa, combinados con otra información relevante en los informes financieros de las empresas que cotizan en bolsa, para reflejar la relación entre partidas relacionadas dentro del mismo estado o entre diferentes declaraciones en forma de ratios, por lo que es un método analítico para evaluar el estado financiero y los resultados operativos de una empresa. Los métodos de análisis de ratios financieros incluyen principalmente: análisis de ratios de solvencia, análisis de ratios de rentabilidad, análisis de ratios de capacidad operativa y análisis de ratios del mercado de valores.
3. Método de análisis integral. El uso de ratios financieros para analizar estados contables puede comprender el estado financiero de todos los aspectos de una empresa, pero no puede reflejar la relación entre varios aspectos del estado financiero de una empresa. De hecho, existe una cierta correlación entre varios ratios financieros. Por lo tanto, al analizar las declaraciones, los analistas deben analizar de manera integral los índices financieros relevantes. Sólo así podremos comprender plenamente la situación financiera de la empresa. Los métodos de análisis integrales más utilizados incluyen el análisis DuPont y el método de puntuación Wall.
IV.Limitaciones y mejoras del análisis de los estados financieros
Aunque el análisis de los estados contables juega un papel importante en la comprensión del estado financiero y los resultados operativos de una empresa y en la toma de decisiones económicas, debido a la Todavía existen ciertas limitaciones en el análisis de los estados contables y sus métodos de análisis debido a sus propias limitaciones y problemas que pueden surgir durante el proceso de análisis. Por ejemplo, es posible que falte la calidad, el nivel de conocimiento, la capacidad y la experiencia del analista; la recopilación de datos puede no ser suficiente, especialmente los antecedentes más allá del informe y la comprensión de las características y condiciones de producción y operación de la empresa pueden no ser lo suficientemente completas y detalladas. ; el método de análisis del informe puede no ser suficiente, el calibre del cálculo puede ser inconsistente o los resultados del cálculo pueden ocultar la situación real, la selección de la relación estándar puede ser inapropiada, etc.
Limitaciones
En primer lugar, los estados financieros tienen sus propias deficiencias. El desempeño es el siguiente: (1) El balance se prepara sobre la base del costo histórico, que no representa el costo actual ni el valor realizado, y la información de los datos se queda atrás (2) Se supone que el valor de la moneda permanece; sin cambios, y no se considera el impacto de la inflación o los cambios en el nivel de precios en los estados financieros (3) El principio de conservadurismo contable requiere que se esperen pérdidas pero no los ingresos, lo que puede exagerar los gastos y subestimar los ingresos y los activos; Los informes sólo proporcionan información a corto plazo y no pueden reflejar la tendencia de desarrollo a largo plazo de la empresa.
En segundo lugar, existen algunos problemas con la autenticidad de los estados financieros. La autenticidad de los estados financieros juega un papel decisivo en el análisis de los estados financieros. Para el análisis de estados financieros, la autenticidad es como la piedra angular de un edificio, si los cimientos no son sólidos, no se puede discutir nada más. Sin embargo, debido a la influencia de diversos factores, la fiabilidad de la autenticidad de los estados financieros no es alta. Subjetivamente, muchos informes son "procesados" por los preparadores de informes y habrá "omisiones" y "desviaciones" inesperadas en los datos del informe. El objetivo es blanquear las ganancias, embellecer la imagen corporativa o reducir las ganancias, pagando así menos impuestos sobre la renta. Objetivamente, la calidad del personal contable también es preocupante. Los contables de algunas empresas no preparan estados de flujo de caja en absoluto, sino que sólo resumen los datos al final del año, haciendo que el análisis de los estados financieros sea como construir un edificio en el aire.
En tercer lugar, las políticas contables tienen un gran impacto en el análisis de los estados financieros. Para el tratamiento contable de una misma partida contable, los resultados obtenidos al elegir diferentes políticas contables también son diferentes. Las empresas elegirán políticas contables que les resulten beneficiosas, como la valoración de inventarios, la selección del método de depreciación, el reconocimiento de gastos del impuesto sobre la renta, el reconocimiento de ingresos de inversiones extranjeras, etc., lo que puede hacer que las empresas ajusten sus ganancias eligiendo diferentes políticas contables, logrando así el propósito. de manipular las ganancias, haciendo del análisis de los estados financieros una charla vacía.
En cuarto lugar, existen malentendidos y sesgos en los métodos de análisis de los estados financieros, especialmente en el análisis de ratios financieros. Algunos analistas creen que el análisis de los estados financieros es el cálculo de varios indicadores financieros. De hecho, el análisis de los estados financieros no se limita al análisis de ratios. Mucha otra información, como notas fuera del balance, como tendencias de desarrollo de la industria, ciclos de vida de productos, principales competidores, etc., también tienen un impacto significativo en los resultados operativos, el estado financiero y los cambios de la empresa, y no pueden ignorarse. Además, en el análisis de ratios financieros faltan ratios estándar de la industria y los niveles de ratios de diferentes industrias varían mucho, lo que hace que el análisis de ratios financieros no tenga datos de referencia, no pueda medir la posición de la empresa en la industria y sea difícil de elaborar. conclusiones analíticas.
Además, actualmente existen pocos medios para analizar los estados financieros y sus capacidades de previsión no son sólidas.
Con el desarrollo de la economía, la competencia entre las empresas se ha vuelto cada vez más feroz y el fenómeno del fracaso o la dificultad financiera o incluso la quiebra de las empresas ha aumentado día a día, lo que ha planteado nuevos requisitos para el análisis financiero, la predicción y la prevención del fracaso empresarial. .
(2) Mejora
En primer lugar, en la preparación de los estados financieros, se debe exigir a las empresas que aumenten la superficie y profundidad de la divulgación para mejorar la utilidad de los datos de los estados financieros, y así superar hasta cierto punto las deficiencias de los propios estados financieros; en segundo lugar, el análisis de los estados financieros debe utilizar estados financieros auditados por contadores públicos certificados para mejorar la credibilidad de los datos de los estados financieros y proporcionar una base confiable para el análisis de los estados financieros; políticas para que las empresas puedan elegir Ser más racionales al utilizar políticas contables (minimizando la posibilidad de manipulación de beneficios). Además, es necesario probar y capacitar a los profesionales de la contabilidad corporativa para fortalecer la mejora de la calidad del personal contable corporativo; finalmente, es necesario enriquecer los métodos de análisis de los estados financieros, establecer estándares de índices financieros de la industria y fortalecer la predicción y el análisis de las finanzas corporativas; fallas y aprender de la experiencia extranjera. Hacer que el análisis de los estados financieros sea más confiable y útil, y brindar a los usuarios de informes una base sólida para la toma de decisiones.