La deuda de 500 millones de la Gran Muralla Cultural del "Gigante de la Cerámica de Guangdong" está vencida y ha pasado de fusiones y adquisiciones transfronterizas a la quiebra y la reorganización.
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USD 500 millones en deuda vencida
El 4 de septiembre, la Gran Muralla China (300089.SZ) anunció que a partir de ahora su deuda vencida El importe principal total es de 495 millones de yuanes, lo que representa el 147,82 % de los activos netos auditados de la empresa en 2019.
Al mismo tiempo, la Gran Muralla China también recibió una carta regulatoria de la Bolsa de Valores de Shenzhen.
La carta de supervisión muestra que desde 2018, Cultural Great Wall no ha revelado el progreso de las principales reestructuraciones de activos de manera oportuna; no reveló oportunamente a los accionistas controladores de la empresa, a los controladores reales y sus acciones concertadas, la situación en la que las acciones de una persona están congeladas judicialmente.
Se informa que las acciones de Cai Tingxiang, el actual controlador de la Gran Muralla China, fueron congeladas por los tribunales pertinentes el 17 de julio de 2020, 2013, febrero de 2020 y el 14 de abril de 2004. , representando el importe total de las acciones de la empresa el 29,82% del capital social, representando el 100% de sus acciones.
Las deudas están vencidas y las acciones congeladas Diversos signos revelan la gravedad de la crisis de deuda de la Gran Muralla China.
"Small Debt Watch" observó que esta empresa que cotiza en bolsa comenzó con la cerámica artística y luego desarrolló su doble negocio principal de "cerámica + educación" y entró en crisis en 2019.
En julio de ese año, CSI Pengyuan rebajó su calificación crediticia principal de AA- a BBB, con una perspectiva de calificación de "negativa".
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Quiebra y Reorganización
El sitio web oficial muestra que la Gran Muralla de la Cultura fue construida en 1996. En los primeros días del negocio, se dedicaba principalmente a la investigación y el desarrollo, la fabricación y la venta de diversas artesanías creativas de alta gama y cerámica diaria. En junio de 2010, cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen, convirtiéndose en la primera empresa nacional de cerámica de arte creativo que cotiza en el GEM.
En los últimos años, la Gran Muralla China ha ampliado vigorosamente el campo de la educación y ha formado un modelo de desarrollo de "cerámica + educación".
Desde la perspectiva de la estructura de propiedad, la propiedad de Cultural Great Wall está dispersa, una persona física, posee directamente el 29,82% de las acciones como accionista mayoritario de la empresa y también es el controlador real de la empresa.
Desde 2016, debido al campo de la educación transfronteriza, la rentabilidad de la Gran Muralla de la Cultura se ha disparado, especialmente en 2065 438+06, el beneficio no neto alcanzó los 203 millones de yuanes.
Sin embargo, después del pico, cayó por el acantilado. En 2019, debido a grandes pérdidas por deterioro de activos, el desempeño de la Gran Muralla China pasó de una ganancia a una pérdida, con una pérdida de 65,438+72 millones de yuanes en el primer semestre de este año, continuó perdiendo 49,361 millones de yuanes y efectivo operativo; El flujo continuó fluyendo.
Vale la pena señalar que el informe financiero de 2018 de la Gran Muralla China recibió un informe de auditoría con una “exención de opinión”. Si el informe de contabilidad financiera de 2019 de la compañía continúa emitiéndose con un informe de auditoría "negativo o incapaz de expresar una opinión", la Bolsa de Valores de Shenzhen suspenderá su cotización en bolsa.
Al final del período del informe, los activos totales de Cultural Great Wall eran 2.027 millones de yuanes, los pasivos totales eran 65.438+74,2 millones de yuanes, los activos netos atribuibles a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa eran 285 millones yuanes, y la relación activo-pasivo alcanzó el 85,93%.
Desde 2018, el nivel de apalancamiento financiero de la Gran Muralla Cultural se ha disparado y los activos corrientes ya no pueden cubrir los pasivos corrientes. Otras cuentas por pagar están creciendo rápidamente y los riesgos de la deuda penden sobre nosotros.
A finales de junio de este año, los pasivos de la Gran Muralla China eran todos pasivos corrientes, principalmente otras cuentas por pagar y préstamos a corto plazo. Sus pasivos a corto plazo con vencimiento en un año ascendían a 8,65438 millones. yuan.
Los fondos en la cuenta de la Gran Muralla Cultural son sólo 5.587.438+0.000 yuanes. 438+08 Desde 2065, los fondos propios no han podido cubrir los pasivos a corto plazo y los riesgos de la deuda a corto plazo son enormes.
A medida que se vence una gran cantidad de deuda, la cantidad de préstamos obtenidos disminuye. Desde el segundo trimestre de 2019, el flujo de efectivo financiero de la Gran Muralla China ha cambiado de entradas netas a salidas netas, lo que indica que su entorno de financiación externa se ha deteriorado.
En términos de canales de financiación, la Gran Muralla de la Cultura tiene canales relativamente estrechos. Históricamente, además de la emisión de bonos y el endeudamiento, ha habido cuatro tipos de financiación de cuentas por cobrar, tres tipos de colocación privada y financiación de garantía de acciones.
A finales de 2018, Cai Tingxiang, el actual controlador de la Gran Muralla China, ha prometido 141 millones de acciones, lo que representa el 98,44% de sus acciones.
Su esposa Wu Danzhu prometió las 65.438+04.850.000 acciones. Todas sus acciones pignoradas han alcanzado la línea de liquidación y existe el riesgo de una reducción pasiva de las tenencias.
Con pérdidas de rendimiento, fondos agotados, financiación externa bloqueada y todas las acciones comprometidas, el espacio de capital de la Gran Muralla China es extremadamente ajustado.
Como resultado, en 2019 se sucedieron noticias negativas como deudas vencidas y demandas en curso en la Gran Muralla Cultural.
La información pública muestra que la Gran Muralla China actualmente está plagada de decenas de demandas, principalmente por disputas por transferencias de capital, desde este año se han registrado 5 registros de ejecutores, con un objetivo de ejecución total de más de más de 80 millones de yuanes; en 2019, ha sido incluido dos veces como persona sujeta a ejecución por deshonestidad, y al controlador real Cai Tingxiang se le ha restringido el consumo elevado dos veces.
Con la crisis de deuda sin resolver, la Gran Muralla China ha sido declarada en quiebra y reorganizada por los acreedores este año.
En marzo de este año, el acreedor Tianjin Yumeirui Technology Center (Sociedad Limitada) solicitó al Tribunal Popular Intermedio de la ciudad de Chaozhou, provincia de Guangdong, la reorganización por quiebra de la Gran Muralla de la Cultura. El número de caso es (2020). ) Guangdong 51 Po Shen No. 3, pero hasta el momento no ha habido más avances en el caso.
Entonces, ¿cómo fue que la Gran Muralla China, conocida como el “primer stock de cerámica creativa”, cayó paso a paso en el atolladero de la deuda y avanzó hacia el abismo de la crisis? Esto comienza con fusiones y adquisiciones transfronterizas.
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Fusiones y adquisiciones transfronterizas
Chaozhou, Guangdong es una famosa ciudad histórica y cultural, conocida como la "Capital de la porcelana de China".
En 1990, el profesor de inglés Cai Tingxiang, de 25 años, no pudo resistir la tendencia de la época y tomó la iniciativa en hacer negocios, abrir el mercado y hacer comercio, convirtiéndose en la primera persona valiente en Chaozhou para comer cangrejos.
Dos años más tarde, Cai Tingxiang fundó la Fábrica de Cerámica de la Gran Muralla de Chaozhou en su ciudad natal de Cailong. Gracias a su previsión y anticipación, Cai Tingxiang obtuvo con éxito un lote de pedidos extranjeros y abrió el mercado internacional antes de que empresas nacionales similares se dieran cuenta.
A partir de 1998, Cai Tingxiang inició una gran operación.
Se informa que Cai Tingxiang gasta más de 3 millones de yuanes cada año para participar en la Feria de Cantón dos veces al año y en algunas ferias comerciales extranjeras. Al mismo tiempo, rompió con el formato de taller de cerámica "en solitario" y aprovechó la capital de la porcelana para unir a más de 20 empresas de producción de cerámica en una relación flexible y establecer una base de producción de cerámica con la Gran Muralla como núcleo.
En junio de 2010, la Gran Muralla China cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen, convirtiéndose en la primera empresa nacional de cerámica de arte creativo en cotizar en el GEM.
Sin embargo, después de su salida a bolsa, el desempeño de Great Wall siguió siendo lento. Para revertir la situación, Cai Tingxiang pensó en fusiones y adquisiciones transfronterizas.
2065438+En julio de 2006, Cultural Great Wall adquirió el 80% del capital social de Lianxun Education por 576 millones de yuanes mediante pago en efectivo y emisión de acciones. Ese mismo año, volvió a adquirir el 100% del capital social de Zhenlong en efectivo, con un precio de transacción de 300 millones de yuanes.
Un año después, la Gran Muralla Cultural lanzó la mayor adquisición de capital educativo en 2017. Compró el 100% del capital social de Jade Education mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo, con un precio de transacción de 15,75 millones de yuanes.
Cabe señalar que estas tres fusiones y adquisiciones de alta prima permitieron a la Gran Muralla China acumular 867 millones de fondos de comercio, lo que representa casi el 50% de sus activos netos.
Más tarde, Cultural Great Wall invirtió o adquirió sucesivamente Yingsheng.com, Huike Education y otras empresas. Su negocio incluye la informatización de la educación, salas de formación profesional, instituciones de formación profesional, plataformas de formación corporativa y otros campos.
Una serie de fusiones y adquisiciones han hecho que el desempeño de la Gran Muralla China se dispare. En 2016, su beneficio neto aumentó rápidamente de 123.900 yuanes a 137.000 yuanes, un aumento de 10 veces en un año.
Sin embargo, después de un breve período dulce, la situación cambió repentinamente en 2019. Jade Education y Lianxun Education adquiridas por Great Wall perdieron el control una tras otra y los estados financieros de las dos subsidiarias ya no estaban consolidados. Ese año, el beneficio neto de Great Wall atribuible a su empresa matriz fue de 65.438+72 millones de yuanes.
Además, la contraprestación en efectivo prometida por la Gran Muralla China cuando adquirió Jed Education debía pagarse a finales de junio de 2008, pero 630 millones de yuanes aún estaban sin terminar. Esto también causó preocupación entre muchos. litigio entre los accionistas de Jed Education.
Al mismo tiempo, la Gran Muralla China prometió el capital y los activos de Lianxun Education muchas veces y sucesivamente obtuvo más de 500 millones de préstamos para la Gran Muralla China, algunos de los cuales incluso incumplieron.
Los conocedores de la industria creen que el propósito de la fusión y adquisición de la Gran Muralla China no es simple. Su camino de transformación incluso se ha interpretado como un camino para que los principales accionistas retiren dinero, y el controlador real no lo ha hecho. sido despiadados al reducir y pignorar acciones.
Ahora, después de que el controlador real haya cobrado, la Gran Muralla China se queda solo con un caparazón vacío esperando ser reorganizado.