La caída de una generación de "acciones demoníacas"
El 8 de julio, la Bolsa de Valores de Shenzhen decidió suspender su cotización. Según las regulaciones pertinentes, Baofeng Technology todavía tiene la posibilidad de permanecer en el mercado de acciones A siempre que publique su informe anual de 2019 dentro de un mes. Pero en este asunto, es posible que la tormenta no pase. La empresa actualmente no tiene director financiero ni representante de valores y no puede contratar a un auditor hasta que sea suspendida.
Hace un año, los órganos de seguridad pública se llevaron al fundador de Baofeng, Feng Xin, bajo sospecha de haber cometido un delito. Muchos altos ejecutivos dimitieron uno tras otro y la empresa cayó en el dilema de no poder pagar las deudas y los salarios.
Las empresas suben y bajan en tan solo unos años.
El 24 de marzo de 2015, Baofeng cotizó en el GEM. En los siguientes 40 días hábiles, Baofeng creó 36 límites diarios. El precio de sus acciones llegó una vez a 327,01 yuanes, con un valor de mercado máximo de más de 40 mil millones de yuanes, y los inversores la llamaron "acciones demoníacas". El valor de mercado de Youku y Tudou en la misma industria también es mucho menor que el de Baofeng. En ese momento, alguien bromeó diciendo que Baofeng podría adquirir a Youku y Tudou.
La agitación anterior es una señal. Su exitosa cotización ha acelerado el retorno colectivo de las acciones conceptuales chinas. Es una lástima que la tormenta misma no haya logrado dar el salto, al igual que el meteoro. Haciendo eco de las palabras originales de Feng Xin: "Esté siempre preparado para obtener algo a cambio de nada".
Por el fracaso de Baofeng, Feng Xin creía que se debía principalmente a su propia "incompetencia". Cuando dijo esto, me pregunto si Feng Xin recordó la evaluación que Lei Jun hizo de él: la dirección que estás buscando no es lo suficientemente grande; tienes que encontrar a alguien que te ayude, no sabes mucho sobre dinero;
Las habilidades individuales y el destino siempre seguirán las ruedas de los tiempos. Quizás sea el trasfondo de esa época lo que aceleró esta tormenta hasta el final.
Si hubiera previsto este resultado desde el principio, ¿Feng Xin seguiría eligiendo hacerlo público?
Baofeng ha estado planeando una cotización en Nasdaq durante mucho tiempo. Más tarde, debido a la deslucida cotización de las acciones conceptuales chinas en los Estados Unidos, ajustaron decisivamente su estructura de propiedad, reemplazaron a los accionistas extranjeros con inversores en RMB y los desviaron al GEM. "Este proceso es tan doloroso como la muda".
La cotización nacional no es fácil. Según la idea original, Baofeng quería salir a bolsa a finales de 2012. Desafortunadamente, desde 2012 hasta 114 meses después, las acciones A llevaron a cabo la inspección financiera de IPO más estricta de la historia y la cotización de nuevas acciones prácticamente se suspendió. A la espera del destino desconocido, Baofeng decidió negociar con Ali.
Antes de reiniciar la IPO en 2014, Baofeng y Alibaba ya habían discutido la cooperación durante varias rondas. En ese momento, Alibaba estaba implementando activamente activos audiovisuales. Baofeng era un "software nacional" y "una instalación imprescindible". Alibaba prometió invertir 900 millones de dólares en unos pocos años e intercambiar recursos con Baofeng.
Si hubiera aceptado el "cortejo" de Alibaba en ese momento, la vida de Feng Xin podría haber sido completamente diferente de lo que es ahora. "Después del trabajo, ve a comer fideos de caracol, come sandía en algún lugar, pasea en bote, mira una película nueva y luego organiza un club de lectura o algo así". Durante mucho tiempo, Feng Xin dependió de la meditación y la lectura de "Tao Te Ching". y "John Christopher" es famoso como un joven cantante de rock.
Pero optó por seguir cotizando. Por otro lado, Alibaba cambió a Youku Tudou.
Como muchos emprendedores, Feng Xin es un romántico con complejo de héroe. Recordó que cuando trabajaba en Jinshan, cuando tenía veintitantos años, la escena más emocionante era "todos pensaban en cómo hacerlo mejor cada día y quién podría convertirse en un héroe". Lei Jun, de unos 40 años, en una cena con antiguos colegas de Kingsoft, reveló que Xiaomi acababa de completar una nueva ronda de financiación con una “valoración de 65.438 millones de dólares”. Esto estimuló enormemente a Feng Xin. Después de regresar, siguió reflexionando: ¿Qué es peor que los seres humanos? En comparación con ser adquirida por Alibaba, salir a bolsa le dio a Feng la oportunidad de saltar y perseguir sus sueños.
No mucho después de la cotización, Feng Xin propuso que Baofeng se convirtiera en miembro de una empresa de 654.380 millones de dólares en el futuro.
El entusiasmo por las acciones A hace que la decisión de salir a bolsa parezca extremadamente correcta.
En marzo de 2015, Baofeng salió a bolsa y emitió 30 millones de acciones a un precio de 714 yuanes por acción. En otras palabras, Baofeng originalmente planeó sacar solo más de 2 mil millones del mercado de valores. Teniendo en cuenta que Baofeng Technology era una empresa "pequeña" antes de salir a bolsa, este plan es más racional.
Durante todo el año 2014, los ingresos de Baofeng fueron menos de 400 millones de yuanes, y sus ingresos fueron muy únicos, dependiendo principalmente de la publicidad y su beneficio neto aumentó un 8% interanual, lo que fue; todavía debido a la fuerte caída del año anterior.
Inesperadamente, el mercado se volvió loco.
El precio de las acciones subió desde el precio de emisión de 7,14 yuanes hasta un máximo de 327,05438+0 yuanes.
El aumento del precio de las acciones va acompañado de un sinfín de preguntas: ¿Por qué la tormenta apoyó un precio de las acciones tan alto?
Algunas personas sospechan que Feng Xin está especulando con los precios de las acciones y lucrando con ello. Cada vez más personas consideran que las tormentas traen "buena suerte". Uno de los primeros inversores de Storm dijo que si no fuera por esa etapa y esa situación del mercado, sería difícil tener esa situación. Y este pequeño evento de probabilidad les sucedió a Feng Xin y Baofeng.
Si fuera ahora, sería difícil para una empresa así desatar tal tormenta en el mercado de acciones A, pero será diferente en 2015. En ese momento, Baofeng cotizaba con el concepto de "Internet" y solo existía una de las llamadas empresas de Internet en todo el mercado. Para las acciones A, la historia de esta tormenta es reciente y escasa.
La otra cara de la moneda es la demanda acumulada del mercado a largo plazo. Las instituciones y los individuos están deseosos de invertir en empresas de la nueva economía. "Todos quieren compartir los dividendos de Internet y la nueva economía que representan las tendencias futuras". El responsable de una institución de inversión internacional dijo que el precio de las acciones subió después de que Baofeng cotizara, lo que refleja la escasez de temas relacionados.
Como dijo Feng Xin: "A veces la gente simplemente confía en la suerte". Cuando Baofeng salió a bolsa, también se puso al día con el aumento del mercado de valores chino. Aproximadamente cuando el precio de las acciones de Baofeng alcanzó su punto máximo, el mercado de valores también alcanzó el punto máximo de esa ronda de subidas. Sólo en el primer semestre de 2015, el índice compuesto de Shanghai aumentó más del 60% y el índice GEM aumentó un 166%. Detrás de los datos está la proliferación de fondos.
Cuando el agua sube, el barco sube naturalmente y la tormenta se levanta repentinamente.
La suerte siempre se acaba.
Después de alcanzar su punto máximo, el precio de las acciones de Baofeng comenzó a caer desde un nivel alto. A mediados de julio de 2015, el precio de las acciones de Baofeng Technology cayó un 40% en cinco días hábiles, pasando de más de 300 yuanes a 181,61 yuanes. La tendencia a la baja continuó durante casi tres meses.
Cuando el precio de las acciones de Baofeng es turbulento, el entusiasmo de todo el mercado también disminuye. El mercado comenzó a revertirse en junio de ese año, y la caída vertiginosa del índice bursátil el 15 de junio dejó una profunda impresión en muchas personas. Desde entonces, el Índice Compuesto de Shanghai ha caído casi un 35% en cuatro semanas, durante las cuales los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa cayeron bruscamente. A lo largo de 2015, la primera mitad fue un paraíso para los inversores en acciones, mientras que la segunda mitad fue un infierno.
Racionalmente hablando, la fluctuación del precio de las acciones es un retorno de valor, pero el mito de que la tormenta anterior alcanzó nuevos máximos hizo que Feng Xin se inflara. Él cree que la tormenta debería valer esa cantidad.
En julio de 2015, cuando el precio de las acciones todavía rondaba los 200 yuanes, Baofeng comenzó a gritar al mercado que estaba infravalorado por el mercado. Para estabilizar el precio de las acciones, Baofeng comenzó a alentar a los empleados a aumentar sus participaciones, con Feng Xin en la parte inferior. El plan semestral de distribución de beneficios promete emitir 12 acciones adicionales por cada 10 acciones a todos los accionistas. Bajo un fuerte estímulo, Baofeng comenzó su segunda ronda de aumento del precio de las acciones, pasando de un mínimo de 39 yuanes a más de 100 yuanes nuevamente en septiembre de ese año.
Mientras tanto, Tormenta empezó a soñar. En 2015, Baofeng formuló la estrategia "Global DT Entertainment", con Baofeng Magic Mirror (VR), Baofeng Sports, Baofeng Pictures y Baofeng TV como centros de negocios. Sueña con convertirse en un "líder en nuevas plataformas de entretenimiento" y no sólo. Presenta el mercado chino, pero también se centra más en el mercado internacional. El objetivo estratégico de Baofeng es que, para 2025, la plataforma conecte a cientos de millones de personas cada año, tenga los contenidos y servicios de entretenimiento más recientes y completos y utilice datos para vincular diferentes terminales y escenarios.
Con este fin, Baofeng rápidamente compitió en todas partes. En 2016, invirtió e incubó más de una docena de proyectos, tratando de construir un reino del entretenimiento que no solo construyera una plataforma, sino que también produjera hardware y contenido.
2065438+En septiembre de 2008, en una conversación pública interna, Feng Xin también admitió que había "ampliado su mentalidad" y no había logrado aprender a comprender el miedo.
“Tener 100 yuanes para ganar 50 yuanes es un estado, tener 100 yuanes para ganar 200 yuanes es otro estado”. Lo que juzgó mal no sólo fue su propia capacidad para obtener recursos, sino también la capacidad general de el equipo. Así que hay problemas en todas partes y es necesario apagar incendios en todas partes. El resultado más directo es que la tormenta cayó en un atolladero de pérdidas.
En 2018, Baofeng sufrió enormes pérdidas, con una pérdida neta de beneficios de 10.900 millones de yuanes, una disminución interanual del 2077,65%. La agencia de auditoría también consideró que había un problema con la provisión de fondo de comercio en el informe financiero, por lo que emitió una opinión con reservas.
Desde entonces, Baofeng ha seguido el mismo camino que LeTV y la gente ha comenzado a preocuparse de que eventualmente se retire del mercado. Baofeng y Feng Xin han sido considerados durante mucho tiempo "discípulos" de LeTV y Jia Yueting, ya sea que luchen por la excelencia en el diseño industrial o manipulen informes financieros, tienen la sombra de LeTV.
Pero Feng Xin nunca admitió que había "estudiado" LeTV, y sus amigos no pensaron que Feng Xin fuera el segundo Jia Yueting porque "no fue al extranjero" y "la mayoría de las acciones de Baofeng Technology que sostenía no se realizaron." .
Feng Xin no admite tener problemas morales. "Si realmente tengo un problema personal, en el mejor de los casos es un problema de capacidad personal".
Las pequeñas empresas sueñan con unirse a las grandes, pero como resultado, las estrategias, la gestión de equipos y la ejecución salen mal. La falta de comprensión del mercado de capitales y del control del capital por parte de Feng Xin es una de las principales razones de la desviación en los resultados.
Después de que Baofeng cotizara en bolsa, no solo el mercado de valores se hizo popular, sino que también se reunieron una gran cantidad de fondos y proyectos. En ese momento, no solo existían empresas que cotizaban en bolsa como Dongshan Precision, Ningbo Chenhang y Huayi Brothers, sino también muchos fondos estrella, incluidos Songhe Capital, IDG, CITIC Capital, Gaorong Capital, etc.
La actitud de Feng Xin hacia ellos muestra que realmente no tiene un conocimiento profundo del dinero. Feng Xin reflexionó más tarde: "Cuando alguien te da una suma de dinero, tienes que devolverla en algún momento". Las instituciones que pelearon con Baofeng en esos años se enamoraron de Baofeng como una empresa que cotiza en bolsa con canales fluidos de financiación e inversión. e invirtieron conjuntamente en proyectos con Baofeng. Un día será adquirido por una plataforma que cotiza en bolsa.
Pero hasta 2065438+septiembre de 2008, Baofeng no logró completar la financiación ni la fusión. En algunos intentos fallidos, quedó expuesto el problema de Feng Xin de ser "demasiado relajado e insensible al dinero". 2065438+ En junio de 2006, Baofeng propuso recaudar 3 mil millones de yuanes para adquirir tres empresas: Straw Bear Pictures, Lidong Technology y Qianpu Technology. La Comisión Reguladora de Valores de China rechazó este plan y Straw Bear Pictures también cambió a Alibaba seis meses después. La valoración de Straw Bear por parte de Alibaba es de 117.300 yuanes, que es sólo 1/14 de la consideración de adquisición de Baofeng.
De hecho, al rico Baofeng le ha faltado dinero. Desde su salida a bolsa en 2015, Feng Xin ha prometido su capital en Baofeng muchas veces, incluidas 18 y 13 veces en 2016 y 2017, respectivamente. Excepto una pequeña parte, el dinero prometido ya ha sido utilizado por la empresa.
Debido a que la idea inicial se retrasó, las organizaciones alrededor de Baofeng perdieron lentamente la paciencia. Uno de los casos fue que CITIC Capital solicitó una salida anticipada del proyecto Baofeng Magic Mirror, pero Baofeng no tenía dinero para reembolsar la inversión. Por lo tanto, CITIC Capital solicitó al tribunal que congelara algunas de las acciones de Feng Xin en Baofeng.
A los inversores en bolsa les pasa lo mismo. En la sesión informativa sobre el rendimiento de los inversores de 2017, alguien preguntó: Baofeng ha estado cotizando en bolsa durante dos años, ¿cuándo se darán cuenta los inversores del valor real?
La respuesta de Baofeng en ese momento fue: Alrededor de 2020.
Feng Xin parece no haber pensado en qué hacer si no se puede cumplir la promesa. Parece no haber pensado en cómo proteger mejor los intereses de las empresas cotizadas en caso de disputas comerciales.
En 2015, Baofeng y Everbright Securities adquirieron la empresa británica de derechos deportivos MPS, que se convirtió en un acelerador del declive de Baofeng. El monto total de la transacción ascendió a 5.200 millones de yuanes, y China Merchants Bank y otros inversores pagaron la factura. Sin embargo, lo sorprendente es que Baofeng no firmó un acuerdo de no competencia con la dirección de MPS, por lo que dieron media vuelta y abrieron un nuevo portal, trasladando los derechos de autor y los contratos de la Serie A y la Ligue 1 a su nueva empresa. Sin estos activos principales, el desempeño de MPS cambió rápidamente y se declaró en quiebra menos de dos años después de ser adquirida por Baofeng.
Esta fusión fallida fue probablemente la razón principal por la que Feng Xin perdió su libertad. 2065438+En julio de 2009, los órganos de seguridad pública se llevaron a Feng Xin. En septiembre, surgió la noticia de que Feng Xin fue arrestado bajo sospecha de soborno y corrupción por parte de personal no estatal. Antes de esto, China Merchants Bank demandó a Everbright Securities, exigiendo el reembolso a Everbright Securities; Everbright Securities consideró que era culpa de Baofeng y también llevó a Baofeng a los tribunales.
En este punto, el camino hacia la tormenta ha llegado a su fin. Si retrocedemos en el tiempo hasta 2015, cuando la tormenta apareció por primera vez en el mercado, ¿seguirá despierta o se volverá a perder? Quizás al propio Feng Xin le resulte difícil responder.