"Cuatro nuevos especuladores destacados", tras exprimir la burbuja.
Entre ellos, Amic es “el rey del ácido hialurónico, más rentable que Moutai”, York ha construido un “imperio de 300 mil millones de cigarrillos electrónicos en tres años” y Time Angel se está volviendo “invisible” con 10 veces sus ingresos "Nº 1 en aparatos dentales", Xinyang es "una empresa representativa de la economía de la apariencia" y todas las empresas están llenas de trucos.
Sin embargo, recientemente, con las nuevas regulaciones sobre los cigarrillos electrónicos y el mercado de capitales volviendo a la racionalidad, así como la falta de crecimiento propio revelada por varias empresas después de la publicación de informes financieros, el valor de mercado de los "cuatro nuevos especuladores destacados" ha sufrido un fuerte descenso.
Wuxin Technology, que acaba de publicar su informe financiero, obtuvo unos ingresos de 65.438 millones de yuanes en el cuarto trimestre de 2020. Los ingresos trimestrales aumentaron un 44,5 % intertrimestral, lo que solo provocó que el precio de las acciones subiera. ligeramente en 2, pero no logró retroceder hace 5 días hasta 47. Incluyendo a Amic y SoYoung, los valores de mercado de las tres empresas han sufrido grandes pérdidas en 2021, e incluso los valores de mercado de Wuxin Technology y Amic se han desplomado en casi 100 mil millones desde su punto más alto.
Después de exprimir la burbuja, ¿podrá la cuarta hermana contar la historia de cómo hacerse rica?
En el mercado de valores hay dos sectores que son los más populares entre los inversores, uno es el consumo y el otro es la atención médica. La razón es que estar involucrado en estas dos industrias a menudo significa tener valoraciones y RoE que superan a los de otras industrias.
Según las estadísticas de precios de las acciones del 26 de marzo, el valor de mercado total de Amic es de 85 mil millones de yuanes, con un valor de mercado de 193. Justo antes de enero, en febrero de 2018, el precio de las acciones de Amic alcanzó un máximo de 1.331 yuanes, con un valor de mercado de casi 16.000 millones de yuanes y un PE (relación precio-beneficio) de 336. El valor de mercado total actual de Wuxin Technology es de 65.438042 millones de dólares estadounidenses, con una ganancia de mercado de 654.380955 dólares estadounidenses. El valor de mercado total de SoYoung es de 65.438 millones de dólares estadounidenses y su beneficio de mercado es de 654,38 065.438 077.
Se trata de una valoración sorprendente en cualquier mercado. Detrás de la relación precio-beneficio del mercado de capitales, similar a una burbuja, se esconde también un optimismo extremo sobre los nuevos sectores de consumo en los que se encuentran las cuatro empresas.
Cada vez más investigaciones y datos nos demuestran que vivimos en una sociedad de valor añadido. Los economistas Daniel Hammermes y Jeff Biddle realizaron un interesante estudio. Una persona con una apariencia inferior a la media gana 9 menos por hora. Los que parecen estar por encima del promedio ganan 5 más por hora.
Esta es una era de belleza. La ansiedad por la apariencia se ha convertido en un problema para muchas personas, ya sea que se trate de belleza médica, cirugía plástica o cigarrillos electrónicos, realmente pueden satisfacer la "adicción" inherente de la naturaleza humana. Servicios de consumo requeridos por los usuarios.
Ante tanta demanda, Amic es la empresa líder en ácido hialurónico. En respuesta a las necesidades de cuidado de la piel, Time Angel es el pionero de los aparatos ortopédicos invisibles en China, mientras que Xinyang ha creado una plataforma médica de belleza y salud para vincular a las instituciones de belleza médica y a los consumidores. Ambos han cortado con precisión pequeñas ramas del sector de la belleza médica. York se parece más a un creador de tendencias en el nuevo período de iteración del consumo. No ha habido ninguna innovación importante en el tabaco tradicional durante el siglo pasado, y los jóvenes que fuman necesitan nuevas formas de estar frescos.
Las cuatro empresas que fueron las primeras en ingresar a estos nuevos campos de consumo también obtuvieron ventajas en el precio de los productos y lograron sus propias historias de enormes ganancias. Los datos del último informe financiero muestran que los márgenes de beneficio bruto de Amic, Times Angel, SoYoung y York son 92,17, 70,8, 85 y 42,5 respectivamente. Sin embargo, el margen de beneficio bruto de Kweichow Moutai, que es la moneda fuerte de la acción. mercado, es sólo 91,3, y el margen de beneficio bruto de Amic llega a 98.
En la actualidad, cada empresa básicamente ha alcanzado el estatus de rey de la enorme trayectoria de ganancias. Según el prospecto de Times Angel, la participación de mercado de Times Angel es de 465,438 0.3, ocupando el primer lugar; York ha alcanzado el puesto 62, absorbiendo la mayor parte de la participación de mercado de Amic en productos de inyección de hialuronato de sodio ha alcanzado el 14.0, ocupando el primer lugar entre los productos de ácido hialurónico en China; la participación de mercado de SoYoung ha alcanzado el 70% desde 2017 y no ha habido ningún actor comparable en los últimos años.
El proceso de creación de mitos nunca puede separarse de las personas que crean los mitos.
Algunos llevan más de diez años en el sector del diseño empresarial. Entre ellos, Time Angel fue cofundada en 2003 por Yan Yongnian, profesor del Departamento de Ingeniería Mecánica de la Universidad de Tsinghua (conocido como el “padre de la impresión 3D” en China) y Wang Bangkang, decano de la Facultad de Estomatología de Universidad Médica de la Capital. Tan pronto como nació Time Angel, corrió con el aura de "Invisalign doméstico".
También hay actores emergentes. Wang Ying, el fundador de York, fue ejecutivo de Uber y su equipo también provenía de una gran empresa de Internet y fabricaba cigarrillos electrónicos a través de fronteras. York también ha formulado el "Plan 361" para abrir 10.000 tiendas mediante una subvención de 600 millones durante tres años. Desde su creación en junio de 2018 hasta marzo de 2020, tiene casi 10.000 tiendas, lo que es más rápido y más loco que Luckin, que creó casi 4.000 tiendas en dos años.
Buffett dijo una vez: "La inversión es como una bola de nieve. Lo más importante es encontrar la nieve húmeda y la pendiente larga". La pendiente larga se refiere a la industria y la pista, y la nieve húmeda se refiere. a la empresa en la cima de la industria. Entonces, ¿son Crazy Beauty Lovers, Time Angel, York y SoYoung objetos de inversión tan perfectos?
Detrás del elevado beneficio bruto, ¿están los "cuatro destacados nuevos especuladores" una auténtica máquina de imprimir dinero?
Desde la perspectiva de la tasa de retorno del capital, la velocidad de cotización y el desempeño del valor de mercado de "Cuatro nuevos beneficios excepcionales" son, sin duda, objetivos de inversión exitosos para las instituciones de inversión. SoYoung intercambió 2.764 millones de RMB por un valor de mercado de 100 millones de dólares estadounidenses, Wuxin Technology intercambió aproximadamente 9.500 millones de RMB por el valor de mercado más alto de 40.000 millones de dólares estadounidenses, Amic intercambió 3.570 millones de RMB por el valor de mercado más alto de 160 millones de dólares estadounidenses, Angel of the Times cotizará por sólo 149 millones de yuanes.
Sin embargo, desde la perspectiva de la propia empresa, las restricciones en el desarrollo de productos, el nivel técnico y los elevados gastos de marketing también están erosionando la verdadera rentabilidad de cada empresa.
El motivo de Wu Xin Technology no es solo el impacto de la prohibición de la venta de cigarrillos electrónicos en 2019. En comparación con Cui Yimu International en los tramos superiores de la cadena industrial, la fuente de ingresos de Wu Xin Technology es demasiado única, principalmente pistolas de humo y bombas. También tiene una gran cantidad de negocios de equipos de atomización electrónica To B, lo que también lleva a Wu. El margen de beneficio neto de Xin Technology es 20, mientras que el margen de beneficio neto de Cui Yimu International ha estado cerca de 30 en varios períodos de informes.
Cabe decir que todavía existe un desfase entre la rentabilidad real de Wuxin Technology y la de las empresas líderes. El producto único también está relacionado con los bajos gastos de investigación y desarrollo de Wuxin Technology. Representó solo el 1,5 de los ingresos en 2019 y el 7,8 en 2020. Aunque hay crecimiento, sólo se mantiene en un nivel bajo.
A diferencia de los gastos de RD de Wuxin Technology, que son relativamente bajos, aunque los gastos de RD de Xinyang han alcanzado más de 65.438.000, recientemente han estado reduciendo activamente los gastos de RD. El índice de gastos de Xinyang en el cuarto trimestre de 2020 fue de 65.438,06,7, inferior al de los primeros tres trimestres de 2020.
Cada empresa no invirtió en investigación y desarrollo, sino que gastó mucho dinero en gastos de marketing y ventas. Los altos costos de promoción son también la razón principal por la cual los "cuatro nuevos especuladores destacados" no pueden lograr altos beneficios netos detrás de altos beneficios brutos.
En el año fiscal 2020, los gastos de ventas de Wuxin Technology aumentaron en 2,33 a 440 millones de yuanes desde los 360 millones de yuanes del año anterior. Además, la expansión masiva fuera de línea ha reducido en gran medida sus costos de marketing en línea, pero la fuerte inversión en activos para la apertura de tiendas también ha hecho que el índice de endeudamiento de Wuxin Technology siga siendo alto.
SoYoung también está aumentando la inversión para garantizar el crecimiento de usuarios. El año pasado, los gastos de marketing aumentaron un 54,5% interanual y se utilizaron principalmente para actividades de marketing y construcción de marca. En 2020, el índice de gastos de ventas y marketing de Xinyang superó 50 en un promedio de cuatro trimestres. En pocas palabras, la "publicidad" se come la mayor parte de las ganancias de una empresa.
El próximo Era Angel también está intentando hacer marketing. El prospecto muestra que en los primeros tres trimestres de 2018, 2019 y 2020, los gastos (gastos) de ventas y marketing de Times Angel fueron de 8,1 millones de yuanes, 1,23 millones de yuanes y 9,1 millones de yuanes respectivamente, lo que representa 65.438 yuanes respectivamente.
Entre los "cuatro nuevos especuladores destacados" actuales, sólo Amic puede considerarse una verdadera máquina de imprimir dinero, con unos ingresos de 709 millones en 2020, un beneficio neto de 440 millones y un margen de beneficio neto de 62.
La relación precio-beneficio sigue siendo alta. ¿Cuándo estallará la burbuja?
El repentino cambio de política tomó la iniciativa para romper el mito del alto valor de mercado de Wuxin Technology y también abrió la puerta para que el mercado reexaminara los precios de las acciones de los "cuatro nuevos especuladores".
Tras la imposibilidad de vender cigarrillos electrónicos en línea en 2019, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información anunció el 22 de marzo que planea regular nuevos productos de tabaco, como los cigarrillos electrónicos, en referencia a los cigarrillos. Ese día, el precio de las acciones de Wuxin Technology se desplomó 47,84. Desde el 22 de marzo, el precio de las acciones de Wuxin Technology se ha reducido a la mitad y su valor de mercado se ha evaporado en más de 100 mil millones en tres días hábiles, lo cual es impactante.
Los cambios en los precios de las acciones reflejan la preocupación del mercado por las perspectivas de desarrollo de Wuxin Technology. Aunque los analistas predicen que es poco probable una prohibición política integral o un monopolio total, esto también hará que la inversión fuera de línea a gran escala de Wuxin Technology enfrente retornos inciertos. También se espera que en el futuro se apliquen normas fiscales para los cigarrillos electrónicos. Los cigarrillos electrónicos sólo tendrán que pagar un impuesto al valor agregado del 17%, que aumentará a un impuesto específico del tabaco del 56%. El futuro de Wu Xin Technology se enfrenta a una situación impredecible.
Recientemente, otra empresa cuyo precio de las acciones se ha reducido a la mitad es Amic. El 25 de marzo, se vio afectada por factores negativos como la dimisión del director financiero Zhao Shuanghong y la distribución de dividendos a gran escala de la empresa. El precio de las acciones de Amic cayó desde un máximo anterior de 700 yuanes a 370 yuanes. El precio de las acciones de Amic subió como una montaña rusa, y su valor de mercado se evaporó en 79,2 mil millones de yuanes.
SoYoung, que acaba de publicar su informe financiero recientemente, no ha escapado al destino de reducir casi a la mitad su valor de mercado. Los ingresos totales en 2020 aumentaron un 12,4 % interanual; sin embargo, los gastos de marketing, investigación y desarrollo, gestión y otros aumentaron significativamente interanual, y el beneficio neto de Xinyang cayó un 97,24 % interanual.
Después de la publicación del informe financiero, el precio de las acciones de Xinyao cayó 65.438 06,79 a 65.438 00,01 dólares estadounidenses. El valor de mercado también se redujo a 65.438 69 millones de dólares, mientras que 654,38 086,2 millones de dólares fue el precio máximo de las acciones el 7 de febrero de 2021.
Se espera que Times Angel, que acaba de presentar su folleto y aún no cotiza en bolsa, se vea dominado por el pánico en el mercado y no pueda disfrutar de los dividendos de alta valoración que alguna vez tuvieron las otras tres empresas. Después de todo, el unicornio dental estadounidense COSUDE una vez salió a bolsa y quebró.
Las burbujas de los "cuatro destacados nuevos especuladores" estallan una tras otra, en gran parte porque el mercado de capitales ya no cree que los nuevos productos y servicios de consumo sin barreras técnicas y de marca puedan mantener sus márgenes brutos extremadamente altos. Tipos de interés y cuota de mercado. Por ejemplo, a medida que competidores como Huaxi Biotech se vuelven cada vez más poderosos, los amantes de la belleza sólo necesitan entre 20 y 30 yuanes para obtener ácido hialurónico, pero es imposible venderlo por 2.000 a 3.000 yuanes para siempre. De la misma manera, debido a la competencia cruzada entre Time Angel e Invisalign, el precio de los aparatos invisibles caerá a menos de 10.000 yuanes en el futuro con los avances tecnológicos, y las altas ganancias brutas no durarán mucho.
Más importante aún, después de varios años de correr con los ojos vendados, el crecimiento de varios usuarios ha llegado a un cuello de botella. Los datos del documento técnico de SoYoung muestran que el costo de adquirir clientes en la plataforma SoYoung llega a los 400 yuanes por persona. Para mantener el crecimiento de usuarios comunes y de pago, SoYoung necesita una alta inversión en marketing durante un período de tiempo más largo.
El momento culminante de los "Cuatro nuevos beneficios" ha pasado y las acciones que alguna vez fueron famosas también se enfrentan a una recuperación de su valor. Las historias futuras de los cuatro grandes maestros deben ser reescritas por ellos mismos.
Artículo | Yang Xiaohe y Xue Qiao Technology Planet