MBA Finance: ¿Cómo supera Huawei a sus competidores?
Hoy tenemos la oportunidad de analizar los informes financieros de Huawei, ya que voluntariamente divulga estados financieros consolidados preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera y auditados por KPMG.
Según el informe anual de 2017 de Huawei, “Fundada en 1987, Huawei es el proveedor de soluciones de tecnología de la información y las comunicaciones (TIC) líder en el mundo, que ofrece soluciones TIC competitivas a operadores, empresas y consumidores.
Actualmente, el negocio de Huawei cubre más de 170 países y regiones de todo el mundo, y atiende a más de un tercio de la población mundial. Huawei tiene aproximadamente 180.000 empleados con más de 160 nacionalidades, y sus empleados en el extranjero son locales. La proporción es de aproximadamente el 70%. "
A continuación, basándome en los informes financieros de Huawei 10 de 2008 a 2017, utilizaré el penetrante método de análisis de cuatro dimensiones para analizar y proporcionar las siguientes conclusiones.
2. ¿A qué ritmo está creciendo Huawei?
En 2017, los ingresos por ventas globales de Huawei fueron de 603.621 millones de RMB, un aumento del 15,73% respecto de los 5.215,74 millones de RMB en 2016. Un aumento de 4,82 veces desde 1.252,17 mil millones en 2008, con una tasa de crecimiento compuesto promedio del 19,09%.
En 2017, Huawei logró un beneficio neto después de impuestos de 47.455 millones, un aumento del 28,08% desde los 37.052 millones de 2016. Aumentó 6,05 veces desde 7.848 millones de yuanes en 2008, con una tasa de crecimiento compuesto promedio del 22,13%.
A juzgar por los resultados del análisis, Huawei ha tenido dos picos de crecimiento en los últimos 10 años. Se alcanzó un pico en 2009 y 2010, que fueron 19,04% y 22,47% respectivamente. Otros picos de crecimiento son el 15 y el 16, que son 37,06% y 32,04% respectivamente. Los que tienen mayor presión competitiva son el 12 y el 13, con un 7,98% y 8,55% respectivamente. Además, desde aquí se puede ver que la tasa de crecimiento de la empresa no tiene nada que ver con el tamaño de la empresa.
Se puede ver que no se puede decir que el crecimiento de Huawei sea rápido, y ciertamente no se puede decir que sea lento. Según mis propios estándares, es un crecimiento rápido, pero no un crecimiento rápido.
3. ¿Es rentable el principal negocio de Huawei?
El beneficio neto de Huawei después de impuestos en 2017 fue de 47.455 millones de yuanes, los ingresos por ventas en el mismo período fueron de 60.3621 millones de yuanes y el margen de beneficio neto fue del 7,86%. Ligeramente superior al nivel del año anterior del 7,1%. Si nos fijamos en los últimos 10 años, su margen de beneficio neto promedio ponderado fue del 8,48%. Aunque es mucho más bajo que el nivel de Cisco Systems del 18,71%, es mucho más alto que el nivel de Ericsson del 2,17%. Esto es cerca del 9,87% de Samsung Electronics Co. de Corea del Sur.
Si se profundiza más en el beneficio neto en el informe financiero, el beneficio neto después de impuestos en 2017 fue de 47.455 millones, el impuesto sobre la renta fue de 8.673 millones y la tasa real del impuesto sobre la renta fue del 15,45%. Si se restablece el beneficio total antes de impuestos de 56.128 millones, de los cuales: los ingresos y gastos netos de diversas subvenciones gubernamentales y otras empresas ascienden a 6.130 millones, lo que representa el 1,09% del beneficio neto total de las empresas conjuntas; / empresas conjuntas es 3,65.438+07 millones, que representan el 0,56%; los gastos financieros son 573 millones, que representan 65.438+0,02%. En otras palabras, el beneficio empresarial principal contribuyó hasta el 100,46% del beneficio total antes de impuestos.
También se puede decir que se trata de una empresa cuyos beneficios los aporta íntegramente su actividad principal. Por supuesto, debido a la falta de información pública más detallada y sistemática, es imposible verificar si existen diferencias en los estándares de medición de los informes financieros.
4. ¿Es Huawei una empresa de alta tecnología?
Según el informe financiero de 2017 de Huawei, la compañía ha obtenido 74.307 patentes. Se han solicitado un total de 64.091 patentes chinas y se han presentado 48.758 patentes extranjeras. Más del 90% de las patentes son patentes de invención. En comparación con la búsqueda de más patentes, Huawei está más comprometido a transformar tecnologías líderes en soluciones de productos mejores y más competitivas para ayudar a los clientes a lograr el éxito empresarial.
En cuanto a si la tecnología de Huawei es líder, no lo sé. Pero desde la perspectiva de los informes financieros, el indicador importante para medir si la tecnología de los productos de una empresa es líder es el margen de beneficio de las ventas brutas, en lugar de varios certificados de premios o certificados de patentes. Cuanto mayor sea el margen de beneficio bruto de las ventas de una empresa, mayor será el contenido técnico o la diferenciación de sus productos. En este punto, está completamente en línea con la filosofía de Huawei. La tecnología es para usar, no para alardear.
En 2017, el margen de beneficio por ventas brutas de la compañía fue del 39,45%, ligeramente inferior al 40,29% del año anterior. En los últimos 10 años, el margen de beneficio de ventas brutas de Huawei ha sido muy estable. El año más alto fue 2014, alcanzando el 44,22%, y el año más bajo fue 20110, que fue el 37,49%. El margen de beneficio bruto medio ponderado de las ventas durante los últimos 10 años ha sido del 40,69%.
En mis palabras, Huawei ya entró en el club de empresas de alta tecnología hace 10 años, pero acaba de pasar. Muy cerca del Samsung coreano. El margen de beneficio bruto promedio de Samsung durante los últimos 10 años fue del 40,42%. Sin embargo, todavía existe una gran brecha entre ella y empresas de alta tecnología de clase mundial como Cisco. El margen de beneficio bruto de ventas de Cisco en 2017 fue del 62,96%, mientras que el margen de beneficio bruto de ventas promedio ponderado en los últimos 10 años llegó al 61,96%. Esto también ilustra la brecha entre Huawei y las empresas de alta tecnología líderes en el mundo.
Por supuesto, no negamos que Huawei ha superado a muchos competidores en los últimos 10 años e incluso ha obligado a muchos competidores a retirarse del escenario de competencia de la industria. Pero al mismo tiempo, tenemos que afrontar la realidad de que a Huawei todavía le queda un largo camino por recorrer para convertirse en el líder mundial en empresas de alta tecnología.
5. Invertir en I+D y ponerse al día.
En 2017, Huawei gastó 89.690 millones de yuanes en I+D, lo que representa el 37,66 % de sus beneficios brutos por ventas ese año. Tanto el monto de la inversión como la proporción de los beneficios totales de las ventas han alcanzado niveles récord. Esto expresa plenamente el deseo de la dirección de la empresa de ponerse al día con la inversión en I+D. Dejen que el pueblo chino los admire y dejen que sus oponentes se dejen intimidar.
En los últimos 10 años, la compañía ha invertido un total de gastos de I+D de 392,11 mil millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 32,9% de las ganancias brutas de ventas durante el mismo período. La inversión de Cisco en I+D durante el mismo período fue; 57.743 millones de dólares, lo que representa el 20,84% de las ventas totales. En términos de escala y cantidad de inversión en I+D, los dos están muy cerca, pero en términos de inversión en I+D, Huawei supera con creces a Cisco.
La inversión en I+D de Cisco en los últimos 10 años se ha mantenido básicamente sin cambios, con un índice promedio ponderado de 10 años del 20,84%. Sin embargo, Huawei ha mantenido un crecimiento sostenido y estable. En los últimos 10 años, la inversión de Samsung en I+D ascendió a 97.500 millones de dólares, lo que representa un promedio del 17,82% del margen de beneficio de ventas brutas. Aunque es más grande, es mucho menos importante que Huawei.
Si Huawei tiene algún arma mágica que pueda alcanzar a muchos competidores en los últimos 10 años, entonces se puede decir con certeza que esta arma mágica debe ser su continuo énfasis en inversiones adicionales en investigación y desarrollo.
6. Gestión y gestión financiera de Huawei
El aumento de la inversión en I+D es la principal arma mágica de Huawei para liderar el desarrollo de la industria y superar a sus competidores, pero no es la única arma mágica. Otro secreto del éxito de Huawei en los últimos 10 años es la creciente eficiencia de los gastos administrativos y de ventas.
En 2017, la empresa incurrió en gastos de ventas y administración de 92.66438 millones, lo que representa el 38,92 % del beneficio bruto de ventas; una disminución significativa de 465.438+0,65, 438+04 % en 2065, 438+06 y mucho más bajo: el 45,06% en 2008. A lo largo de los últimos 10 años, la proporción de sus gastos administrativos y de ventas ha seguido disminuyendo de manera constante, lo que indica que la eficiencia de entrada/salida de las ventas unitarias y los gastos administrativos de la empresa ha mejorado.
Al mismo tiempo, la tasa de rotación de activos de la empresa alcanzó un récord de 1,19 veces en 2017, ligeramente superior a las 1,18 veces de 2016. En comparación con 1,06 veces en 2008, ha mantenido una mejora sostenida y estable. Por un lado, muestra que el estilo de gestión de la empresa ha sido muy estable y que varios sistemas de gestión han sido sólidos en los últimos 10 años. Por otro lado, también muestra que una empresa grande y poco común tiene un estilo de gestión excelente.
En mis muchos años de análisis de informes financieros, esta es la primera vez que veo este indicador estabilizarse a dos decimales en 10 años. Al ver el resultado de este análisis, siento una sensación de alegría y no puedo evitar elogiar la gestión de Huawei. La tasa de rotación de cuentas por cobrar y la tasa de rotación de inventario de la empresa también han mantenido un aumento sostenido y estable y han mejorado enormemente.
En términos de control de riesgos financieros de la empresa, a finales de 2017, los activos totales de Huawei eran 505.225 millones, los pasivos totales eran 329.609 millones y la relación activo-pasivo era del 65,24%. A lo largo de los últimos 10 años, el ratio activo-pasivo siempre se ha mantenido en el rango del 60-70%, y el ratio activo-pasivo promedio ponderado de 10 años fue del 66,24%. Al ver que la estabilidad es casi la misma que en los libros de texto, no puedo evitar elogiar la gestión financiera de Huawei.
7. Rendimiento y rentabilidad para los accionistas
Huawei es una empresa que no cotiza en bolsa y carece de información sobre el capital recaudado públicamente. Es difícil para nosotros rastrear la inversión original de los accionistas de Huawei. Según los informes financieros de los últimos 10 años, el beneficio neto acumulado después de impuestos es de 248.395 millones y el rendimiento medio ponderado sobre el capital contable es del 27,22%. En 2017, la compañía logró un beneficio neto después de impuestos de 47.455 millones de yuanes, un saldo final total del capital contable de 65.438+075.616 millones de yuanes y un rendimiento sobre el capital contable del 27,02%, cercano al nivel medio. de los últimos 65.438+00 años.
En 2017, Huawei recuperó una entrada neta de efectivo de 96.336 millones de dólares procedentes de actividades operativas, un récord. El índice de protección del efectivo del beneficio neto llega a 2,03 veces. La entrada neta de efectivo acumulada de las actividades operativas en 10 años alcanzó los 3.617,24 millones, lo que representó 1,46 veces el beneficio neto en 10 años de 248.395 millones. Por lo tanto, decimos que el beneficio neto de Huawei después de impuestos está respaldado por efectivo y seguros, y su contenido de oro es muy alto.
En resumen, Huawei es una empresa de gran éxito en términos de operaciones, gestión, finanzas y rendimiento. En su informe financiero decenal se puede ver que la compañía ha mantenido un crecimiento estable y rápido durante los últimos 10 años, con una tasa de crecimiento compuesto promedio del 19,09%. El beneficio neto también creció rápidamente, con una tasa de crecimiento compuesta media del 22,13%. La tasa de crecimiento compuesta de la utilidad neta es más rápida que la de los ingresos por ventas, lo que indica que la empresa no ha reducido la rentabilidad a medida que se expande su escala. Los productos de la empresa tienen ciertas ventajas técnicas y diferencias en el mercado, estableciendo así su estatus como empresa de alta tecnología. En los últimos 10 años, el margen de beneficio bruto medio alcanzó el 40,49%. Si más del 40% de las empresas de alto margen se definen como empresas de alta tecnología, entonces solo se puede decir que Huawei acaba de entrar en el umbral del club de la alta tecnología. Hay un largo camino por recorrer y un largo camino por recorrer.
Por supuesto, el éxito de Huawei no es sólo el éxito de sus productos y negocios. La mejora continua del sistema de la cadena de suministro de la empresa (gestión de inventarios y cuentas por cobrar) y la mejora continua de la eficiencia en la utilización de costos han permitido que la gestión de la empresa comience a pasar de la excelencia en la excelencia. También se puede decir que esta es la empresa con mejores indicadores de este tipo entre los casos que he analizado. Además, aunque el ratio de endeudamiento de la empresa es relativamente alto, con una media del 66,24%, siempre se ha mantenido estable y los riesgos son controlables. En los últimos 10 años, el ratio circulante se ha mantenido básicamente en alrededor de 1,5 veces, lo que indica una fuerte solvencia a corto plazo.
En términos de desempeño, el índice de garantía de efectivo de ganancias netas de la compañía es alto y el rendimiento promedio sobre el capital contable llega al 27,22%. Esta es obviamente una gran empresa. Estoy orgulloso de que China tenga una empresa de alta tecnología que haya pasado de ser buena a excelente.