¡210 mil millones de deuda! El "Grupo Yunenghua" está muy endeudado y el incumplimiento de Yongmei provocó un efecto mariposa.
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Descenso repentino
Recientemente, después de que Yongmei Holdings incumpliera sus obligaciones, algunas empresas de carbón se vieron implicadas y sus bonos sufrieron cambios importantes.
Entre ellos, los "13 Bonos Pingmei" emitidos por Pingmei Co., Ltd. han caído durante dos días consecutivos, cayendo casi un 8% a 112 en octubre, reportados a 78 yuanes "16 Jizhong" de Jizhong Energy; 01" cayó casi un 6% y se situó en 88,7 yuanes; el Grupo Yangmei incluso canceló la emisión de 2.000 millones de bonos corporativos.
Tendencia histórica de los "13 bonos Pingmei"
Después de la caída de los bonos, Pingmei Co., Ltd. celebrará una reunión de emergencia con inversionistas y expresará que está lista para lanzar completamente el " 18 Tianan Coal Industry MTN001" a finales de este mes. Se requieren fondos para la venta. En la actualidad, la producción y el funcionamiento de la empresa son normales y su flujo de caja es suficiente.
Además de afectar a las empresas de carbón, el impacto del incumplimiento de la deuda de Yongmei Holdings también se está extendiendo a las empresas de inversión urbana, empresas estatales y otras empresas, y el efecto mariposa ha comenzado.
165438+El 12 de octubre, los bonos en dólares estadounidenses de Yunnan Urban Construction Investment Group y Chongqing Energy Investment Group continuaron cayendo, alcanzando un mínimo histórico. Además, los precios de los bonos en el mercado terrestre también cayeron; "19 Yuntou 01" cayó alrededor de un 10% a 89 yuanes, después de haber alcanzado un mínimo histórico de 82 yuanes anteriormente.
La tendencia histórica de "19 Yuntou 01"
Además, los bonos del Grupo Ziguang, que está en el centro de la opinión pública, continúan cayendo en picado, incluido "19 Ziguang 02". ", "18 Ziguang 04", "19 Ziguang Ziguang 01”, ambos precios cayeron más del 30% y la negociación se suspendió por segunda vez. Al mismo tiempo, el bono "16 Qingkong 02" de Tsinghua Holdings también cayó al límite por segunda vez, cayendo más del 30% a 40 yuanes; la plataforma de renta fija de la Bolsa de Valores de Shanghai "16 Qingkong 02" 1 mostró una caída; Precio de transacción de 39 yuanes.
Los participantes del mercado creen que si los eventos de riesgo no se pueden mitigar de manera efectiva, los riesgos de las empresas estatales locales débiles y calificadas seguirán desapareciendo y la confianza de los inversores seguirá viéndose afectada. Debido a la gran emisión de bonos de empresas estatales en estos lugares, hay muchas instituciones holding en el mercado. Una vez que las instituciones de inversión de mercado formen una expectativa consistente de preferencia por el riesgo, es probable que se produzca una estampida en el proceso de venta de bonos.
Vale la pena señalar que la Asociación Nacional de Inversores Institucionales del Mercado Financiero ha iniciado una investigación autorreguladora contra Yongmei Holdings y otras instituciones relevantes.
Durante la investigación, si se descubre que las instituciones relevantes han violado las reglas de autorregulación, la NAFMII impondrá sanciones autorreguladoras estrictas si las instituciones relevantes son sospechosas de emisión fraudulenta, divulgación de información falsa y otras actividades ilegales; , la NAFMII entregará el departamento correspondiente para su posterior procesamiento.
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210 mil millones de deuda encabeza la lista.
Algunas personas dicen que, como grupo empresarial provincial de carbón más grande de la provincia de Henan, Henan Energy and Chemical Industry Group (en lo sucesivo, "Yunenghua Group") puede ver cómo su filial Yongmei Holdings cae de los escombros. De hecho, la situación de la deuda del Grupo Yunenghua es aún peor.
El sitio web oficial muestra que Yunenghua Group es un gran grupo energético y químico de propiedad estatal. Sus industrias involucran principalmente energía, productos químicos de alta gama, materiales y comercio modernos, servicios financieros, fabricación inteligente y nuevos materiales de aleación. , etc.
Yunenghua Group tiene dos empresas que cotizan en bolsa, Judah Energy (600403. SH) y Jiutian Chemical (que cotiza en Singapur), así como una nueva empresa que cotiza en bolsa OTC, Puyang Luyu Bubble.
Sitio web oficial de Yunenghua Group
En los últimos años, debido a la disminución de la rentabilidad de la industria química del carbón, las pérdidas de ganancias operativas del negocio de Yunenghua Group han aumentado significativamente y las ganancias provienen principalmente de inversiones. ingreso.
En 2019 y los tres primeros trimestres de este año, Yunenghua Group obtuvo unos beneficios netos de -2.113 millones de yuanes y -196,4 millones de yuanes respectivamente. Sufrió graves pérdidas y los beneficios no distribuidos siguieron siendo negativos.
Rentabilidad
A finales del tercer trimestre de este año, los activos totales del Grupo Yunenghua eran 26.4221 millones de yuanes, los pasivos totales eran 265.438+05.476 millones de yuanes, los activos netos eran 48.746 millones yuanes y activos El ratio de endeudamiento es 865,438+0,55%.
En los últimos años, el apalancamiento financiero del Grupo Yunenghua se ha mantenido en un nivel alto, significativamente más alto que el promedio de la industria, y su riesgo de deuda es relativamente alto.
Nivel de apalancamiento financiero
El análisis de la estructura de la deuda encontró que el Grupo Yunenghua está dominado por pasivos corrientes, que representan el 75% del pasivo total, y la estructura de la deuda no es razonable.
Vale la pena señalar que debido a los altos pasivos circulantes, los activos circulantes del Grupo Yunenghua ya no pueden cubrir los primeros. Su último índice circulante y su índice rápido son 64,04% y 56,39% respectivamente, y el índice de corto plazo. deuda a plazo Los indicadores de solvencia de la deuda continuaron deteriorándose.
A finales del tercer trimestre de este año, los pasivos corrientes del Grupo Yunenghua ascendían a 65.438+062.595 millones de yuanes, principalmente préstamos a corto plazo, documentos por pagar y cuentas por pagar. Los pasivos a corto plazo con vencimiento en un año ascienden a 82.874 millones de yuanes, y los pasivos a corto plazo que devengan intereses suman 65.438+02.65438+025.900 millones de yuanes.
En comparación con la deuda a corto plazo, la liquidez del Grupo Yunenghua es extremadamente escasa. Actualmente, los fondos monetarios en su cuenta ascienden a 28.563 millones de yuanes, cantidad que no puede cubrir deudas a corto plazo. La relación entre efectivo y deuda a corto plazo es de 0,34 y el riesgo de deuda a corto plazo es enorme.
En términos de reservas, a finales de marzo de este año, la línea de crédito total del Yunenghua Group Bank era de 225.300 millones de yuanes, con una línea de crédito no utilizada de más de 100.000 millones de yuanes, lo que parece haber buena flexibilidad financiera.
Estado del crédito bancario
Además, el Grupo Yunenghua tiene pasivos no corrientes por valor de 52.880 millones de yuanes, principalmente bonos por pagar y préstamos a largo plazo, y el total que devenga intereses a largo plazo. Los pasivos superan los 40 mil millones de yuanes.
En términos de bonos existentes, Yunenghua Group tiene actualmente 21 bonos con una escala de 2665438+300 millones de yuanes. 5438+0 en 2026, la escala de bonos que deberán canjearse y revenderse superará los 20 mil millones, enfrentando una enorme presión por el vencimiento concentrado de los bonos.
Distribución de vencimientos de los bonos existentes
En conjunto, la deuda rígida del Grupo Yunenghua es de 16.140,8 mil millones de yuanes, principalmente pasivos que devengan intereses a corto plazo, con un índice de deuda que devenga intereses del 75%. .
Con altos pasivos que devengan intereses, los gastos financieros anuales del Grupo Yunenghua son asombrosos. Desde 2018, sus gastos financieros han sido de 8.765 millones de yuanes, 7.982 millones de yuanes, 565438+2.300 millones de yuanes respectivamente, lo que ha erosionado gravemente las ganancias.
En términos de fondos para el pago de la deuda, el Grupo Yunenghua depende principalmente de la financiación externa y cuenta con canales de financiación diversificados. Además de la emisión de bonos y el endeudamiento, los fondos también se obtienen mediante financiación de arrendamiento, financiación de cuentas por cobrar, financiación de acciones, pignoración de acciones y fideicomisos.
Aunque los canales de financiación están diversificados, el flujo de caja neto del Grupo Yunenghua ha sido salidas netas durante todo el año, lo que indica que su entorno de financiación externa se ha deteriorado.
Flujo de caja de financiación
Como el grupo carbonífero provincial más grande de la provincia de Henan, el Grupo Yunenghua ha logrado grandes logros en la adquisición de recursos, la desinversión de empresas para administrar la sociedad y la coordinación de instituciones financieras para implementar canjes de deuda por acciones recibió un fuerte apoyo del gobierno provincial.
Desde 2017, Yunenghua Group ha firmado acuerdos de canje de deuda por acciones a gran escala con varias instituciones financieras, y ha completado la mayor parte de su financiación de canje de deuda por acciones por un total de 1.700 millones de yuanes. Los plazos son de 3 a 7 años, lo que alivia enormemente la presión financiera.
En general, Yunenghua Group ha superado a su filial Yongmei Holdings en términos de carga de deuda, nivel de apalancamiento financiero y presión de liquidez. Debido al impago de la deuda de Yongmei, la empresa de calificación la rebajó a BB y el entorno de financiación externa se ha deteriorado marcadamente, debilitando aún más la liquidez.
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Cien mil millones de impagos de deuda
Desde 2018, bajo la estricta supervisión de las finanzas y la deuda pública, el entorno de financiación externa ha cambiado y un gran La cantidad de financiamiento se ha recaudado en la etapa inicial. Las deudas de las empresas en expansión radical están venciendo, la rotación de capital es difícil y los incumplimientos concentrados de bonos son graves.
Desde principios de este año, se han producido un total de 119 impagos de bonos en el mercado de bonos de crédito de mi país, y la escala total de impagos alcanzó los 10,5 billones de yuanes. Aunque el número de bonos en mora ha disminuido significativamente en comparación con el año pasado, la escala de los impagos sigue siendo comparable.
Distribución de los impagos a lo largo de los años
Desde la perspectiva de la industria del impago de bonos, la industria integral todavía está muy por delante. Este año, 48 bonos de la industria entraron en default, con una escala de 54.600 millones de yuanes, lo que representa la mitad del total.
Afectadas por la disminución del apetito por el riesgo de mercado y la mayor aversión al riesgo, las empresas privadas, especialmente las pequeñas y medianas empresas, tienen poca capacidad de resistencia al riesgo. Por lo tanto, las empresas privadas representan la mayoría en los ciclos de incumplimiento concentrados. .
Vale la pena señalar que este año también se han producido impagos por parte de empresas estatales con altas calificaciones AAA y activos por cientos de miles de millones en industrias como Brilliance Holdings y Yongmei Holdings, que se encuentran en un ciclo de recesión. .
A juzgar por el tamaño de un solo incumplimiento, el tamaño de incumplimiento del "15 Tianfang PPN001" del Grupo Tianfang es de 3,337 millones, que es el bono de incumplimiento único más grande. También hay 5 bonos con tamaños de incumplimiento que superan los 3 mil millones. .
En comparación con el pasado, la presión de la deuda de las empresas inmobiliarias en 2020 no es pequeña y la refinanciación está restringida según las "tres líneas rojas". Este año, 5 empresas inmobiliarias incumplieron el pago de sus bonos, lo que implica 65.438+02 bonos.
2020 es un año extraordinario. Bajo la influencia de la epidemia, las operaciones corporativas se han visto gravemente dañadas y los impagos de la deuda se han acelerado.
Algunas empresas que parecían “demasiado grandes para quebrar” fracasaron rápidamente e incluso se sospechaba que estaban “evadiendo deuda”. Será difícil para esos gigantes caídos reestructurar sus deudas en el largo proceso.