¡Tres explosiones de truenos! Brilliance está oficialmente en quiebra y reorganizada, y Yongmei puede provocar un incumplimiento cruzado de 26.500 millones de yuanes.
01
Quiebra y reorganización de Brilliance
165438+El 20 de octubre, el Tribunal Popular Intermedio de Shenyang falló aceptar el caso de Brilliance Automobile Group Holdings Co., La solicitud de reorganización de acreedores de Ltd. (en adelante, "Brilliance Holdings") marca que la compañía automotriz ha entrado oficialmente en el proceso de reorganización por quiebra.
El tribunal dictaminó que los activos de Brilliance Holdings eran insuficientes para pagar todas las deudas y que tenía los motivos de quiebra estipulados en la Ley de Quiebras Empresariales. Pero al mismo tiempo tiene el valor y la posibilidad de salvación, así como la necesidad y viabilidad de una reestructuración.
Hace un mes, Brilliance Holdings incumplió sus bonos por primera vez y posteriormente los acreedores se declararon en quiebra.
El 23 de octubre de 2017, Brilliance Holdings no pagó a tiempo el bono de colocación privada "17 Huaqi 05", lo que provocó un incumplimiento importante. (Responda "Brilliance Holdings" en segundo plano para ver el texto original)
Posteriormente, la calificación crediticia de Brilliance Holdings y sus deudas relacionadas se rebajó varias veces y Dagong International y Oriental Jincheng finalmente bajaron sus calificaciones crediticias. el nivel AAA original al nivel CCC.
Calificación crediticia
165438+El 13 de octubre, Brilliance Holdings solicitó la reorganización por quiebra por parte de sus acreedores. El solicitante es Gezhi Automotive Technology Co., Ltd. y el número de caso es (2020) Liao 01 Baoshen No. 27.
Información sobre quiebras y reorganización
Vale la pena señalar que la quiebra y reorganización de Brilliance Holdings afectará la transacción de adquisición de BMW.
2065438+En abril de 2008, el gobierno chino anunció que relajaría las restricciones sobre los ratios de capital extranjero en la industria automotriz de China y abriría el mercado de automóviles de pasajeros de China en 2022. Posteriormente, Brilliance Holdings llegó a un acuerdo con BMW para transferir el 25% de la propiedad de BMW Brilliance a esta última por 3.600 millones de euros, y al mismo tiempo amplió el período de funcionamiento de la empresa conjunta hasta 2040.
La finalización de la transacción anterior se completará en 2022 cuando las condiciones lo permitan. Una vez completada la transacción, Brilliance Holdings perderá el control de BMW Brilliance.
Recientemente, BMW declaró en un correo electrónico que para BMW, actualmente no hay indicios de que la validez del contrato anterior esté restringida por el estado actual de la empresa matriz de Brilliance, y que el negocio operativo de BMW Brilliance no estará restringido. afectado por la deuda de Brilliance.
Según las últimas estadísticas, Brilliance Holdings ha constituido un monto total de impago de deuda de 6,5 mil millones de yuanes y un monto total de intereses vencidos de 65,438+44 mil millones de yuanes.
A finales del segundo trimestre de este año, los activos totales de Brilliance Holdings eran de 65.438+093.325 mil millones de yuanes, los pasivos totales eran de 65.438+032.844 mil millones de yuanes y la relación activo-pasivo era del 68,72%. Una vez deducidos el fondo de comercio y los activos intangibles, el ratio activo-pasivo es de 765,438+0,4%.
Según las estadísticas de Small Debt Market Watch, Brilliance Holdings tiene actualmente 13 bonos con una escala de 16,2 mil millones de yuanes, que es una escala enorme. Más importante aún, ¿cómo se resolverá su deuda de más de 130 mil millones después de la quiebra y la reorganización?
02
Yongmei puede provocar un incumplimiento cruzado de 26.500 millones de yuanes.
Del 165438 de junio al 10 de octubre, Yongcheng Coal and Electricity Holding Group Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Yongmei Holdings") no pagó el capital y los intereses en su totalidad y a tiempo debido a la escasez de liquidez, lo que constituye un incumplimiento sustancial del contrato. El importe del principal y los intereses en mora asciende a 65.438+32 millones de RMB. (Responda "Yongmei Holdings" en segundo plano para ver el texto original)
Posteriormente, China Chengxin International rebajó la calificación crediticia de Yongmei Holdings y las deudas relacionadas de AAA a BB, y la incluyó en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
Vale la pena señalar que la rebaja de China Chengxin International no solo fue cuestionada por el mercado, sino que también fue objeto de una investigación de autorregulación por sospecha de violación de las regulaciones pertinentes.
Calificación crediticia
Inesperadamente, Yongmei Holdings incumplió, lo que provocó enormes olas en el mercado de bonos de crédito.
01
Después de que Yongmei Holdings incumplió, el mercado secundario se desplomó y los emisores de bonos anormales se extendieron de las compañías de carbón a las compañías de inversión urbana y las empresas estatales locales. color cuando se habla de deuda".
02
Debido a la alta volatilidad del mercado, no es raro cancelar emisiones en el mercado primario. Según las estadísticas, desde que Yongmei Holdings entró en default, más de 28 bonos emitidos públicamente han sido cancelados o pospuestos, con una escala de 22,6 mil millones de yuanes.
A diferencia de impagos anteriores, esta ronda de impagos de deuda representada por empresas estatales con calificación AAA ha sorprendido en gran medida a los inversores. Incluso antes de la explosión de la mina de carbón de Yongmei, continuó generando beneficios. El repentino impago tuvo un enorme impacto en la confianza del mercado, e incluso se hablaba desenfrenadamente de que Yongmei "escapara de la deuda".
Posteriormente, los funcionarios financieros de la oficina de Henan respondieron al incumplimiento de Yongmei Holdings, diciendo que el gobierno debe apoyar a las empresas para salir de la crisis y que no hay absolutamente ningún problema de evasión de deuda; Apoyar a las empresas para escapar de la deuda, que no se ajusta a las normas del mercado, pero ningún principio ayudará.
Esta ronda de impagos de deuda, representada por empresas estatales con calificación AAA, fue en su mayoría inesperada para los inversores.
Según el acuerdo correspondiente, una vez que se active la cláusula de incumplimiento cruzado, Yongmei Holdings puede obtener un período de gracia de 65.438+00 días hábiles. Si la deuda no se puede pagar en su totalidad dentro de este período, la empresa puede enfrentar un riesgo significativo de incumplimiento cruzado.
Una semana después del default, Yunenghua Group y Yongmei Holdings comunicaron a los inversores sobre "20 Yongmei SCP003" y la extensión del principal de los dos bonos que están a punto de vencer. Sin embargo, algunos acreedores actualmente no lo hacen. Aceptar el plan de extensión también significa que los 26.500 millones de bonos de Yunenghua y Yongmei pueden provocar incumplimientos cruzados.
Según las estadísticas de "Look at the Market for Small Debts", Yongmei Holdings tiene actualmente 23 bonos con un tamaño de acciones de 234.6438 millones de yuanes; Yunenghua Group tiene 21 bonos con un tamaño de 26.130 millones de yuanes.
Según las últimas noticias, Yongmei Holdings ha presentado un plan revisado. En comparación con la anterior extensión directa de 270 días, Yongmei dijo que primero se puede pagar el 5% del capital y luego se puede diferir el capital restante.
Se acerca el período de gracia de diez días hábiles. Las "tendencias del mercado de deuda pequeña" seguirán analizando si Yunenghua y Yongmei pueden provocar un incumplimiento cruzado de 26.500 millones de deuda.
A finales del tercer trimestre de este año, los pasivos totales de Yongmei Holdings ascendían a 654,38+034.395 millones de yuanes y la relación activo-pasivo era del 77,84%. La deuda total del Grupo Yunenghua es de 265.438+5.476 millones de yuanes y la relación activo-pasivo es de 865.438+0,55%. La situación de la deuda de Yunenghua es aún más grave.
Cabe señalar que en esta ronda de crisis de bonos de crédito, la supervisión ha sido muy activa. En respuesta al incidente de incumplimiento de Yongmei, la Asociación Nacional de Inversores Institucionales del Mercado Financiero notificó a los intermediarios sobre las violaciones durante dos días consecutivos y emitió un documento mencionando la emisión de bonos estructurados.
03
Estalló la crisis en Violet
165438+El 16 de octubre, Ziguang Group Co., Ltd. (en adelante, "Unisociety Group") Se celebró "17 Ziguang PPN005" La reunión no fue válida, no se tomó ninguna resolución válida y no se adoptó el plan de extensión.
Esto significa que el “17 Ziguang PPN005” del Grupo Ziguang tiene un incumplimiento sustancial. Este es también el primer incumplimiento de bonos del Grupo Ziguang. (Responda "Yongmei Holdings" en segundo plano para ver el texto original)
Después de Founder Group, otra gran empresa escolar ha caído en una crisis de deuda.
Vale la pena señalar que después de que Ziguang Group incumpliera sus obligaciones, los bonos de la empresa matriz Tsinghua Holdings se desplomaron y fueron suspendidos varias veces. El incumplimiento de "17 Ziguang PPN005" puede desencadenar incumplimientos cruzados entre Ziguang Group y Tsinghua Holdings.
La crisis de deuda del Grupo Ziguang se originó por el abandono del rescate de bonos perpetuos en junio + octubre de este año, y las preocupaciones del mercado sobre su situación financiera y solvencia se han intensificado. Posteriormente, muchos de sus bonos se desplomaron y la Bolsa de Valores de Shanghai suspendió su negociación varias veces.
Pronto, China Chengxin International rebajó la calificación crediticia del organismo principal del Grupo Ziguang y las deudas relacionadas de AAA a AA, y continuó incluida en la lista de vigilancia para posibles rebajas.
Calificación crediticia
En los últimos años, la serie de fusiones y adquisiciones a gran escala del Grupo Ziguang han ocultado peligros para la explosión de deuda actual.
En 2017, Ziguang Group recibió un total de 150 mil millones de yuanes en apoyo de inversión y financiamiento, y desde entonces ha entrado en un período de fusiones y adquisiciones explosivas. Ha adquirido decenas de empresas, como Heineveltech (002058.SZ), Western Securities (002673.SZ), Xianglong Electric, Yinglite, etc.
Si bien la solidez de los chips ha mejorado, la situación financiera del Grupo Ziguang se ha deteriorado.
A finales de septiembre de este año, los activos totales del Grupo Ziguang eran de 300.753 millones de yuanes, los pasivos totales eran de 265.438+00.686 millones de yuanes y la relación activo-pasivo era del 70,05%. Bonos nacionales 12, con una escala de 17.400 millones de yuanes, y las condiciones de pago se concentran principalmente en 2021.
Desde 2018, con la reforma del sistema escuela-empresa, Ziguang Group ha comenzado a reorganizarse y, al mismo tiempo, vendió gradualmente el capital de sus filiales para buscar inversiones de guerra. financiación en los últimos dos años.
Sin embargo, el mercado no es optimista sobre el proceso de reestructuración del Grupo Ziguang y la introducción de inversiones estratégicas, y continúa vendiendo bonos, lo que provocó la caída del mercado secundario.
En un mes, tres bonos de alto crédito que alguna vez tuvieron calificación AAA incumplieron uno tras otro, y la "fe de las empresas estatales" y la "fe de las escuelas y empresas" continuaron viéndose fuertemente afectadas.
Por un lado, en los primeros tres trimestres de este año, a medida que mejoró el entorno financiero para la epidemia, la exposición al riesgo crediticio se desaceleró en comparación con el mismo período del año pasado, pero el riesgo de incumplimiento de los bonos de crédito se aceleró en el cuarto trimestre.
Por otro lado, a diferencia de la ola de impagos de empresas privadas en 2018, las grandes empresas estatales, las empresas líderes y los bonos de alto crédito han incumplido una tras otra desde este año. Además de ser cuestionadas por el mercado, las agencias de calificación también enfrentan una enorme presión del mercado, y las instituciones financieras involucradas en la emisión también enfrentan el riesgo de supervisión e investigación.
Con la reciente aparición de eventos de incumplimiento, los inversores prestarán más atención a los riesgos crediticios, el sistema de investigación crediticia también sufrirá los cambios correspondientes y la fijación de precios del riesgo crediticio estará más orientada al mercado en el futuro.