Se publica el plan de reestructuración de deuda de WeNews Sanpower. ¿Cómo resolver 65 mil millones de yuanes de deuda financiera?
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Más de dos años desde que estalló la crisis de la deuda, el progreso de la reestructuración de la deuda de la empresa privada Nanhua Sanpower Group se ha ido acelerando (ver Caixin News | Financial People 2065 438, "Yuan Yafei's Radical Expansion Three" en 28 de septiembre de 2008 ¿Qué tipo de empresas en problemas vale la pena salvar si el grupo celular fracasa? Estudio de tormenta del mercado de bonos 6》).
Según los periodistas de Caixin, el primer borrador del plan de reestructuración de deuda de Sanpower Group se publicó y recientemente se envió a los principales bancos e instituciones acreedores de Sanpower Group para una ronda de comentarios.
"Después de que salga el borrador del plan, puede haber algunos ajustes basados en los principales comentarios del comité de deuda, pero en general no debería haber cambios. Los comentarios de los bancos son en general muy buenos." Dijo una persona cercana a fuentes del Grupo Sanpower.
Según los datos proporcionados por el deudor Sanpower Group en el plan de reestructuración, a 31 de marzo de 2020, los pasivos financieros globales que devengan intereses de Sanpower Group y sus dos empresas cotizadas, Nanjing Xinbai y Hongtu High -tech La cantidad total es de aproximadamente 7.1243 millones de yuanes. Entre ellos, Nanjing Xinbai (600682.SH) cuesta aproximadamente 165,7 millones de yuanes, *ST Hongtu (600122.SH) cuesta aproximadamente 4.482 millones de yuanes y el total de pasivos financieros que devengan intereses que Sanpower Group necesita resolver es de 65.107 millones de yuanes. Esta reestructuración está dirigida a la deuda de Sanpower Group.
Según la divulgación de este plan de reestructuración, las deudas financieras de Sanpower Group involucran a más de 65.438.030 instituciones financieras de diversos tipos. Según informes anteriores de los periodistas de Caixin, en junio de 2018, debido a la adquisición masiva de decenas de miles de millones de activos minoristas y de salud médica en los últimos años, junto con el desapalancamiento financiero y múltiples rondas de caídas en el mercado de capitales, la deuda del Grupo Sanpower estalló la crisis. Entre ellos, la gran deuda principal del CITIC Bank de China (CITIC Bank, CITIC Securities, CITIC Trust) es de aproximadamente 7 mil millones de yuanes, y la del banco local Nanjing Bank es de aproximadamente 5 mil millones de yuanes.
Se dice que debido a que los gobiernos provinciales y municipales locales apoyan relativamente el plan de rescate y reestructuración, y el plan está impulsado por el desarrollo de la degradación de la tierra y la reciente recuperación del mercado de capitales, el valor de mercado de Los activos de Sanpower se han recuperado y las principales empresas, los bancos e instituciones acreedoras, apoyan relativamente el plan de reestructuración.
“Creemos que está bien. Los derechos de los acreedores se pagan en su totalidad sin ningún descuento. Al menos es mejor que algunas empresas que están completamente podridas”. .
Sin embargo, las personas cercanas a Sanpower antes mencionadas también dijeron que se podría celebrar una junta de acreedores a finales de agosto para comunicar sobre el plan de ajuste de seguimiento, que dará a las instituciones acreedoras una cierta cantidad de tiempo para tomar decisiones. Aún no se conoce el tiempo real de liquidación.
Un periodista de Caixin se puso en contacto con Bank of Nanjing, presidente del Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower, sobre la reestructuración de la deuda del Grupo Sanpower, pero la otra parte dijo que era inconveniente comentar sobre el plan. Yuan Yafei, el actual controlador del Grupo Sanpower, dijo a Caixin que el comité de deuda tiene requisitos de confidencialidad sobre el plan de reestructuración y no puede ser entrevistado por el momento.
¿Yo? Pagar aproximadamente 46,5 mil millones de deuda en 8 años.
Según el plan de reestructuración visto por los periodistas de Caixin, los derechos financieros totales del Grupo Sanpower ascienden a 46.459 millones de yuanes (incluidos 4.706 millones de yuanes en derechos de bonos). Según el plan de reestructuración, se reembolsará en ocho años hasta 2028, y el acuerdo de reembolso se concentrará principalmente en los últimos cuatro años. Las deudas personales inferiores a 1.400 millones de yuanes se pagarán primero. Los créditos hipotecarios que superen los 654.380,6 millones de yuanes se pagarán con los activos correspondientes; el déficit se cubrirá de acuerdo con el plan de créditos ordinario.
El plan de reorganización también menciona que las fuentes de los fondos para el pago de la deuda provienen principalmente de cuatro aspectos: primero, fondos de ayuda proporcionados por el grupo de ayuda conjunto, fondos de ayuda proporcionados directamente por el "grupo de alivio del fondo" y desarrollo por el "partido de ayuda agraria" Los ingresos de desarrollo correspondientes se formaron después de cuatro terrenos. Las partes del rescate conjunto antes mencionadas son China Cinda y el gobierno local de Nanjing. La esencia del plan es que el gobierno local brinde apoyo político para la degradación de la tierra, mientras que China Cinda proporcione fondos de ayuda para la adquisición y el desarrollo de tierras.
El segundo son los fondos recuperados de la enajenación de los activos de Sanpower Group y sus partes relacionadas. El tercero son los fondos restantes del negocio de acciones y las operaciones de nuevos negocios de Sanpower Group. Cuarto, el valor de los activos de operaciones continuas.
“El período de pago se divide básicamente en tres líneas. Una parte es personal, la parte inferior a 6,5438 millones de yuanes debe liquidarse en su totalidad primero y los 24 meses restantes son deuda con él; garantía; la tercera parte es deuda con garantía; deuda ordinaria”, describió el citado inversor en bonos.
Según el plan de reestructuración visto por los periodistas de Caixin, la deuda de 651,07 millones de yuanes del Grupo Sanpower se divide en tres categorías (1.071 millones de yuanes de deuda mutua y costos de reestructuración no se reflejan a continuación): La primera categoría es personal sensible siniestros El grupo incluye 11 productos financieros y un total de aproximadamente 10 siniestros.
Esta parte se refiere a la pequeña escala general de reclamaciones personales. Según el conocimiento previo de los periodistas de Caixin, Sanpower emite principalmente productos de gestión patrimonial a través de algunas plataformas financieras mutuas, incluidas Lima Financial Management y Phoenix Financial Management.
¿El segundo tipo de cartera de derechos de acreedor garantizados incluye contratos de derechos de acreedor? 65.438 06.202 millones de yuanes (el principal no se ajustará y los intereses se ajustarán a la tasa de interés anual 2). Entre ellos, Sanpower Group posee aproximadamente 10.192 millones de yuanes en reclamaciones garantizadas por garantías sobre acciones de Nanjing Xinbai Company o Hongtu Hi-Tech, que se denominan "reclamaciones correspondientes a propiedades que se enajenarán después de la apreciación" y se acuerda enajenarlas en un plazo de 8 años Al mismo tiempo, pueden ser compensados de acuerdo con el plan de compensación de reclamaciones ordinarias. La compensación se realizará los 6 mil millones restantes son los derechos del acreedor correspondientes a la propiedad disponible. Se acordó que Sanpower completaría la enajenación en un plazo de tres años y que el déficit se saldaría como reclamaciones ordinarias en un plazo de ocho años.
El tercer tipo de derechos de acreedor son los derechos de acreedor ordinario de 46.459 millones de yuanes (el capital no se ajusta y los intereses se ajustan a la tasa de interés anual 2). El plan de pago de la deuda estipula que se liquidará en un plazo de 8 años, de los cuales el plan de reestructuración se implementará en un plazo de 3 años (2021-2023).
El "Fondo de Amortización Unificado" no será inferior a 2.500 millones de yuanes. ¿El “fondo de amortización unificado” anual del quinto al séptimo año (2025-2027)? Eran 5 mil millones de yuanes, 7,5 mil millones de yuanes y 654,3805 millones de yuanes respectivamente. En el octavo año de implementación (2028), Sanpower Group pagó todo el capital restante. ?
Dos. ? ¿De dónde provienen los fondos para el pago de la deuda?
A juzgar por el plan de reestructuración y las entrevistas con los periodistas de Caixin, los principales fondos de pago de la deuda de Sanpower Group provendrán de la operación y desarrollo de cuatro terrenos y la enajenación de los activos existentes de Sanpower Group.
En mayo de 2020, Sanpower Group, cuyo progreso de reestructuración había sido lento antes, anunció repentinamente de manera destacada que China Cinda Jiangsu Branch y Sanpower Group habían firmado un acuerdo de cooperación estratégica, y China Cinda proporcionaría Proporcionando servicios a Sanpower Group con apoyo de liquidez de casi 10 mil millones de yuanes, la reestructuración de la deuda está a la vuelta de la esquina.
Según la interpretación de los periodistas de Caixin sobre el plan de reestructuración, el apoyo de liquidez de China Cinda se centra en la adquisición y desarrollo de cuatro terrenos en Nanjing por parte de Sanpower Group. Se considera que este proyecto de adquisición y desarrollo en torno a cuatro terrenos y el apoyo financiero de Cinda potencian el plan general. Sin embargo, el plan de reorganización también reveló que la "política de reducción de tierras" del gobierno local debe basarse en el acuerdo de los acreedores sobre la reorganización. Los fondos de Cinda Assets necesitan el apoyo de una política de exención de tierras.
“El núcleo es que Sanpower tiene la oportunidad de reorganizar su terreno. Originalmente tenía un terreno para investigación científica, durante la crisis de la deuda, primero se lo entregó al gobierno y luego el gobierno lo entregó. Sanpower alrededor de 2 mil millones. Como resultado, Sanpower no se salvó en ese momento. Ahora el gobierno quiere que devuelva el dinero primero, y luego el gobierno devolverá el terreno de investigación científica a Sanbao y luego lo ayudará a construir casas y venderlas. "Esta es la lógica", dijo el inversor en bonos de alto rendimiento antes mencionado. Ahora equivale a darle dinero a Sanpower para comprar terrenos, y el dinero restante se utiliza para el desarrollo.
Se entiende que este plan de exención de tierras se distribuirá entre los inversores a más tardar a partir de septiembre de 2009. Anteriormente, se dijo que Sanpower se había quedado estancado en "Sanpower no tenía dinero para recomprar el terreno", y Sanpower también se había puesto en contacto con muchos proveedores de fondos.
El plan de reestructuración muestra que la empresa del proyecto inmobiliario en el plan de rescate desarrollará cuatro terrenos, ubicados en Banqiao, Jiangning, la sede de Sanpower y Tangshan. Los cuatro terrenos involucrarán operaciones de degradación de la tierra. . Se dice que el terreno de investigación científica mencionado por el inversionista antes mencionado está ubicado en el área de Banqiao. Es el terreno más grande e importante entre los cuatro, con una superficie de aproximadamente 750 acres.
El plan de reestructuración también menciona que el valor residual de los cuatro terrenos después de deducir el principal y los intereses del financiamiento de la inversión estratégica (es decir, Cinda) y el principal y los intereses de la inversión del gobierno se utilizarán para pagar La deuda global de Sanpower. La planificación predice que los proyectos de desarrollo territorial pueden entrar en un período de pago centralizado para 2024.
Desde la perspectiva del plan de reestructuración, la enajenación de los activos existentes es otra fuente importante de pago de la deuda para Sanpower Group. Según el plan de reestructuración, una de las fuentes de fondos es la liquidación y enajenación de 38 activos no principales, incluidas las propiedades del Centro Financiero Internacional de Nanjing (IFC) y Wangfujing (600859. boo). El valor total de estos activos es de aproximadamente 654,38 mil millones de yuanes. Los activos comerciales no principales incluyen bienes raíces, activos financieros e inversiones a largo plazo.
“Para Sanpower, el núcleo de este plan es conservar algunos de sus activos principales: las acciones de dos empresas que cotizan en bolsa, Nanjing Xinbai y Hongtusanbao, así como otros activos médicos correspondientes, como los bienes inmuebles. inmuebles, están todos incluidos en el plan de venta", dijo una persona cercana al Grupo Sanpower.
Beneficiándose del concepto "libre de impuestos", las acciones de Wangfujing, el segundo mayor accionista de Sanpower Group, fueron objeto de acaloradas especulaciones en la primera mitad del año. El precio de las acciones subió de aproximadamente 11 yuanes. por acción en abril de 2020 hasta un máximo de casi 73 yuanes/acción, actualmente alrededor de 54 yuanes/acción. Al final del primer trimestre, Sanpower poseía 87,3259 millones de acciones de Wangfujing (proporción de participación de 11,25), lo que lo convierte en el segundo mayor accionista de Wangfujing. Según este cálculo, el valor de mercado de sus acciones es de aproximadamente 4.700 millones de yuanes.
Según el plan de reestructuración y la entrevista previa de un periodista de Caixin con Yuan Yafei, las participaciones de control de dos empresas que cotizan en bolsa, 65,4 acciones de China Cord Blood Bank (CO. EE.UU.), Natalie (la empresa israelí adquirida anteriormente por activos de Sanpower Medical como Remote Elderly Care Service Company), Than Shwe Company, Xuzhou Cancer Hospital y Ankangtong "no están a la venta". El plan de reestructuración prevé incluso inyectar activos como el banco de sangre del cordón umbilical de China en empresas que cotizan en bolsa para aumentar el valor de las acciones, pero aún se desconocen las perspectivas comerciales de estos activos médicos.
En una entrevista realizada en febrero de 2018, un periodista de Caixin preguntó a Yuan Yafei si había considerado vender activos médicos. Después de todo, este es el sector en el que Sanpower Group ha invertido más en adquisiciones externas en los últimos años. Yuan Yafei, por otro lado, dijo sin rodeos que nunca pensó en vender el activo. "Este es nuestro negocio principal. ¿Qué haremos después de venderlo?" ■
Presentación: Li Mingming.
Foto: Visual China.
Líder: jinrong@caixin.com.