La historia completa del “Incidente de la Deuda Nacional 327”

El comercio de futuros de bonos del Tesoro de China comenzó el 28 de febrero de 1992. 327 es el nombre en clave del contrato de futuros de bonos del Tesoro, correspondiente a los bonos del Tesoro a 3 años emitidos en junio de 1992 y 1995. El importe total de los bonos emitidos es de 24.000 millones de yuanes.

Después de octubre de 1994, el Banco Popular de China aumentó la tasa de interés de los depósitos de ahorro con vencimientos de más de tres años, restableció los subsidios para la conservación de depósitos y también aumentó la tasa de interés de las letras del Tesoro. La incertidumbre sobre la tasa de subsidio para preservar el valor proporciona espacio de especulación para los futuros de bonos del Tesoro, y el mercado de futuros de bonos del Tesoro se está volviendo cada vez más popular.

Incidente 327 de futuros de bonos del Tesoro: ¿después?

Durante 1995, Guan Jinsheng, el padrino de CITIC Construction Investment (Gerente General de Wanguo Securities), predijo que era poco probable que la tasa de descuento de 327 bonos gubernamentales aumentara, e incluso si no disminuyera, sí permanecería en el 8%. ?

El 23 de febrero de 1995, el Ministerio de Finanzas anunció que los 327 bonos del tesoro serían canjeados por 148,50 yuanes. El juicio a corto plazo fue completamente equivocado, lo que resultó en una enorme pérdida de 6 mil millones de yuanes. Ocho minutos antes del cierre del mercado, Guan Jinsheng tomó medidas locas para evitar enormes pérdidas: vender futuros de bonos del tesoro a gran escala y vender bonos del tesoro en corto. Todas las partes al comienzo del día rompieron sus posiciones y el dominio largo y corto finalmente terminó con Wanguo obteniendo ganancias. Los alcistas, representados por el Banco de Desarrollo de China, sufrieron enormes pérdidas de alrededor de 4 mil millones de yuanes. ?

A las 10 de la noche del 23 de febrero, la Bolsa de Valores de Shanghai celebró una reunión de emergencia y anunció que todas las transacciones posteriores a las 16:22 y 13 segundos del día 23 fueron anormalmente inválidas. Todas las órdenes de venta largas dentro de los 8 minutos anteriores a la fecha. cierre del día no fueron válidos, 327 El precio de canje del producto está determinado por el acuerdo de membresía. ? Las ganancias de las operaciones comerciales posteriores de IWC desaparecieron instantáneamente. El mundo perdió 5.600 millones y estuvo al borde de la quiebra.

Incidente 327 de futuros de bonos del Tesoro: ¿finaliza?

El 17 de mayo, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Aviso de Emergencia sobre la Suspensión de la Negociación Piloto de Futuros de Bonos del Tesoro", poniendo fin a los futuros de bonos del Tesoro que sólo habían estado abiertos durante dos años y seis meses. . El primer producto de futuros financieros de China fracasó. ?

Después de la "crisis del 327", la bolsa tomó medidas como aumentar el ratio de margen y establecer juntas de límite de precios para frenar la atmósfera especulativa en los futuros de bonos del tesoro. Sin embargo, debido a la particularidad de los futuros del Tesoro y la situación económica en ese momento, el comercio todavía era volátil y el 10 de mayo de ese año se desató una tormenta 319. ? Global Securities Company se reorganizó y el presidente Xu Qingxiong y el vicepresidente y presidente Guan Jinsheng dimitieron al mismo tiempo. Guan Jinsheng fue encarcelado.

¿Ampliar los términos estandarizados de los contratos de futuros de bonos del Tesoro?

1. Unidad de negociación: también llamada tamaño del contrato, se refiere a la cantidad de negociación especificada por la bolsa para cada contrato de futuros. ?

2. Cotización de precios: se refiere a la expresión del precio de futuros. El método de cotización de contratos de futuros de bonos del Tesoro a corto plazo adopta el método de cotización indexada, es decir, 100 menos el rendimiento del año pasado. ?

3. Cambio mínimo de precio: se refiere al rango mínimo de cambio de precio en el comercio de futuros. ?

4. Límite de fluctuación diaria de precios: se refiere al sistema de límite de precios establecido para limitar la subida y bajada excesiva de los precios de futuros.

5. Mes del contrato: se refiere al mes en el que vence y se entrega el contrato de futuros. ?

6. Tiempo de negociación: se refiere al tiempo específico durante el cual se pueden negociar varios contratos según lo especificado por la bolsa en cada día de negociación. ?

7. Último día de negociación: En la negociación de futuros, la mayoría de los contratos se cierran mediante transacciones inversas, pero esta transacción inversa debe realizarse dentro del tiempo especificado. Esta hora especificada es el último día de negociación. ?

8. Acuerdos de entrega: incluido el tiempo de entrega, el lugar de entrega, el método de entrega y el nivel de materia disponible para la entrega. ?

9. Límite de posición: se refiere al número máximo de contratos de futuros que los operadores pueden mantener dentro de un cierto período de tiempo especificado por la bolsa. ?

Materiales de referencia:

Rendimiento de futuros de bonos del Tesoro Económico Neto de China