Interpretación de los "conocimientos básicos" para las calificaciones de los profesionales de valores 2015: descripción general del mercado de valores
Los valores se refieren a diversos documentos legales que registran y expresan determinados derechos. Se utiliza para demostrar que el titular del derecho tiene derecho a obtener los derechos e intereses debidos sobre la base del contenido registrado en los documentos que posee. Puede ser en papel u otros formatos especificados por la autoridad reguladora de valores.
Proposición 1 Valores
(1) Definición de valores
Un valor es un documento con un valor nominal que se utiliza para acreditar el titular o valor A designado entidad específica que tiene propiedad o derecho sobre una propiedad específica.
(1) Los valores en sí no tienen valor, pero debido a que representan una cierta cantidad de derechos de propiedad, los tenedores pueden utilizar los valores para obtener directamente una cierta cantidad de bienes y moneda o para obtener intereses, dividendos. , etc. ingresos.
(2) Los valores pueden comprarse, venderse y circularse en el mercado de valores y tienen objetivamente precios de transacción.
Los valores son una forma de capital ficticio. El llamado capital ficticio se refiere al capital que existe en forma de valores y puede aportar ciertos beneficios a su titular. El capital ficticio es una forma de capital relativamente independiente del capital real. Normalmente, el precio total del capital ficticio no es igual al precio contable del capital real, ni siquiera al precio de reposición del capital real, y sus cambios no pueden reflejar plenamente los cambios en el capital real.
(2) Clasificación de valores
En sentido amplio, los valores negociables incluyen valores sobre productos básicos, valores en divisas y valores de capital; en sentido estricto, los valores negociables se refieren a valores de capital. Los valores sobre productos básicos son documentos que certifican que el titular tiene la propiedad o el derecho a utilizar un producto básico. Los valores de productos básicos incluyen conocimientos de embarque, cartas de porte, recibos de almacén, etc.
Los valores monetarios se refieren a valores que permiten al tenedor o a un tercero obtener derechos monetarios. Los valores monetarios incluyen principalmente dos categorías: una son los valores comerciales, principalmente letras comerciales y pagarés comerciales, la otra son los valores bancarios, principalmente giros bancarios, cheques de caja y cheques.
Los valores de capital se refieren a valores resultantes de inversiones financieras o de actividades directamente relacionadas con las inversiones financieras. El titular tiene ciertos derechos para reclamar ingresos. Los valores de capital son la forma principal de valores.
Los valores se clasifican según diferentes criterios:
1.
Valores gubernamentales (bonos del gobierno central, bonos del gobierno local, bonos de agencias gubernamentales), valores financieros y valores corporativos. Los bonos gubernamentales se refieren a bonos emitidos por el gobierno central o los gobiernos locales. Los bonos del gobierno central, también conocidos como bonos del Tesoro, suelen ser emitidos por el Departamento del Tesoro de un país. Los bonos de los gobiernos locales son emitidos por los gobiernos locales y reembolsados con impuestos locales u otros ingresos. Los valores de agencias gubernamentales son valores emitidos por agencias gubernamentales aprobadas y China no permite que las agencias gubernamentales emitan bonos. Los valores corporativos son valores emitidos por una empresa para recaudar fondos. Los valores corporativos cubren una amplia gama de valores, incluidas acciones, bonos corporativos y papel comercial. Además, entre los bonos corporativos, los valores emitidos por bancos e instituciones financieras no bancarias suelen denominarse "valores financieros", entre los que los bonos financieros son particularmente comunes.
2. En función de si cotiza en bolsa.
Valores cotizados: se refiere a valores que se emiten con la aprobación de la autoridad reguladora de valores, aprobados por la bolsa de valores de conformidad con la ley y autorizados para cotizar en bolsa.
Valores no cotizados: se refiere a valores que no han solicitado su cotización o no cumplen con las condiciones de cotización de la bolsa de valores. Los valores no cotizados no pueden negociarse en bolsas de valores, pero sí pueden negociarse en otros mercados de valores. Los bonos del tesoro certificados y los fondos abiertos ordinarios son valores no cotizados.
3. Métodos de recaudación de fondos
La emisión pública de valores se refiere a valores emitidos por el emisor a inversores públicos no especificados, y se implementa un estricto sistema de revisión y divulgación.
Los valores privados son valores emitidos para un pequeño número de inversores específicos, las condiciones de revisión son relativamente flexibles, hay pocos inversores y no se adopta un sistema de anuncio público.
4. Según la naturaleza de los derechos representados por los valores
Según la naturaleza de los derechos representados por los valores, se dividen en acciones, bonos y otros valores.
Las acciones y los bonos son las dos variedades más básicas e importantes del mercado de valores.
(3) Características de los valores
1. Rentabilidad
La rentabilidad se refiere a los ingresos determinados que se obtienen al mantener el valor en sí D-j-, razón por la cual los inversores regresan. sobre la transferencia de derechos de uso de fondos.
Móviles
Los valores con una liquidez extremadamente alta deben cumplir tres condiciones: deben liquidarse fácilmente, los costos de transacción de la liquidación son extremadamente pequeños y el principal permanece relativamente estable.
3. Riesgo
El riesgo se refiere a la desviación entre los rendimientos reales y los rendimientos esperados, o la incertidumbre de los rendimientos. En general, el riesgo de un valor es proporcional a su rendimiento.
Vivir por un tiempo limitado
Los bonos generalmente tienen un período de amortización definido. Las acciones generalmente no tienen fecha de vencimiento y pueden considerarse valores de plazo indefinido.
Proposición 2 Mercado de Valores
La definición de mercado de valores: un lugar donde se emiten y negocian valores.
(1) Características del mercado de valores
Un lugar donde el valor se intercambia directamente: los valores son la expresión directa del valor.
El lugar donde se intercambian directamente los derechos de propiedad: los valores son los representantes directos de los derechos de propiedad.
Donde se intercambian riesgos directamente, no sólo se transfieren los derechos de ingresos, sino que también se transfieren los riesgos.
La estructura del mercado de valores
1. Jerarquía
Según la relación estructural formada por el orden en que los valores ingresan al mercado, la composición del mercado El mercado de valores se puede dividir en mercados de emisión y mercados de negociación. El mercado de emisión de valores también se denomina "mercado primario" o "mercado primario". El mercado de negociación de acciones también se conoce como "mercado secundario" o "mercado secundario".
La relación entre el mercado de emisión de valores y el mercado de circulación;
El mercado de emisión de valores y el mercado de circulación son interdependientes y se restringen entre sí. El mercado de emisión de valores es la base y premisa del mercado de circulación. El mercado de circulación es una condición necesaria para la continua expansión y emisión de valores. Además, el precio de transacción en el mercado de circulación restringe y afecta el precio de emisión de los valores, lo cual es un factor importante a considerar al emitir valores.
La jerarquía de los mercados de valores también se refleja en la diversidad de la distribución regional, los tipos de empresas cubiertas, los sistemas de cotización y negociación y los requisitos regulatorios. Según los tipos de empresas cotizadas atendidas y cubiertas, se puede dividir en mercado global, mercado nacional, mercado regional y otros tipos, según el tamaño de las empresas cotizadas y los requisitos reglamentarios, se puede dividir en mercado de placa principal y mercado de segunda placa; mercado (GEM o junta empresarial de alta tecnología); según el método de negociación, se puede dividir en mercado de negociación centralizado y mercado de negociación extrabursátil;
2. Estructura de variedad
Se divide en mercado de valores, mercado de bonos, mercado de fondos y mercado de derivados según la variedad de valores.
3. Estructura del lugar de negociación
Según si las actividades comerciales se realizan en un lugar fijo, el mercado de valores se puede dividir en mercado tangible y mercado intangible. El mercado tangible se denomina "mercado en bolsa", que se refiere al mercado de negociación de valores con un lugar fijo. El nacimiento del mercado tangible es uno de los signos importantes de la centralización del mercado de valores. El mercado invisible, también conocido como "mercado extrabursátil", se refiere a un mercado sin un lugar de negociación fijo. En la actualidad, ya no existe una división clara entre dentro y fuera del mercado y ha surgido una estructura de mercado de valores de múltiples niveles.
(3) Funciones básicas del mercado de valores
El mercado de valores es conocido como el "barómetro" de la economía nacional y tiene las funciones de financiación-inversión, fijación de precios y asignación de capital. .
(1) Función financiación-inversión: La financiación y la inversión son dos aspectos inseparables de las funciones básicas del mercado de valores. Ignorar cualquiera de ellas conducirá a graves defectos en el mercado.
(2) Función de fijación de precios: El precio de los valores es el resultado de la acción conjunta tanto de la oferta como de la demanda de valores en el mercado de valores.
(3) Función de asignación de capital: se refiere a la función de guiar los flujos de capital a través de los precios de los valores para lograr una asignación racional del capital.
Sección 2 Participantes en el Mercado de Valores
Tesis 1: Emisores de Valores
(1) Empresa (Enterprise)
Empresa La organización Las formas se pueden dividir en propiedad unipersonal, sociedad y empresa. Las sociedades anónimas modernas adoptan principalmente dos formas: sociedades anónimas y sociedades de responsabilidad limitada. Entre ellos, sólo una sociedad anónima puede emitir acciones.
(2) Gobierno y agencias gubernamentales
Con el surgimiento de la teoría económica de la intervención estatal, el gobierno (gobierno central y gobierno local) y las instituciones directamente dependientes del gobierno central se han convertido uno de los temas importantes de la emisión de valores Uno, pero los tipos de valores emitidos por el gobierno se limitan a los bonos.
En términos generales, no existe riesgo de incumplimiento en los bonos del gobierno central, por lo que estos valores se consideran "valores libres de riesgo" y el rendimiento correspondiente del valor se denomina "tasa de interés libre de riesgo", que es el tipo más alto del importante índice de precios del mercado financiero.
Como cuerpo principal de emisión de valores, el banco central involucra principalmente dos tipos de valores: el primer tipo son acciones del banco central; el segundo tipo son bonos especiales emitidos por el banco central para regular la oferta monetaria. El Banco Popular de China emite billetes del banco central desde 2003.
El segundo punto de la cartera de inversiones
(1) Inversores institucionales
1. Agencias gubernamentales: bonos gubernamentales. Enlace Sherong.
Como agencia gubernamental, el objetivo principal de participar en la inversión en valores es ajustar el excedente y la escasez de fondos y llevar a cabo un macrocontrol. El banco central utiliza operaciones de mercado abierto como herramienta política para influir en la oferta monetaria y llevar a cabo un control macroeconómico mediante la compra y venta de bonos gubernamentales o bonos financieros.
El departamento de gestión de activos de propiedad estatal de mi país o su departamento autorizado posee acciones de propiedad estatal a través de participaciones estatales y participación accionaria, cumple con la responsabilidad de mantener y aumentar el valor de los activos de propiedad estatal y controlar más. recursos sociales.
A juzgar por las prácticas específicas de varios países, para mantener la estabilidad financiera, el gobierno también puede crear o designar agencias especializadas para participar en transacciones del mercado de valores para reducir los impactos irracionales del mercado.
2. Entidades financieras
(1) Entidades de valores.
(2) Entidades financieras bancarias.
Según la "Ley de Bancos Comerciales de la República Popular China", las instituciones financieras bancarias pueden utilizar sus propios fondos para comprar y vender bonos gubernamentales y bonos financieros. A menos que el Estado estipule lo contrario, está prohibido realizar inversiones fiduciarias y negocios de valores en la República Popular China (China) e invertir en bienes inmuebles que no sean de uso propio o en instituciones y empresas financieras no bancarias. El "Reglamento de la República Popular China sobre la administración de bancos con financiación extranjera" estipula que los bancos de propiedad totalmente extranjera y los bancos de empresas conjuntas chino-extranjeras pueden comprar y vender bonos gubernamentales y bonos financieros, y comprar y vender valores en moneda extranjera de otros tipos. que las acciones. Las acciones mantenidas pasivamente por instituciones financieras bancarias debido a la enajenación de activos de garantía de préstamos solo pueden venderse en una dirección. Las "Medidas provisionales para la gestión de las actividades de gestión financiera personal de los bancos comerciales" estipulan que los bancos comerciales pueden proporcionar servicios financieros integrales a clientes individuales, vender planes financieros a clientes objetivo específicos, aceptar encomiendas y autorizaciones de los clientes y realizar inversiones de conformidad con los planes y métodos de inversión acordados previamente con los clientes y la gestión de activos.
(3) Entidades aseguradoras. Las "Medidas provisionales para la gestión de la utilización de los fondos de seguros" estipulan los requisitos proporcionales para la utilización de los fondos de seguros por las compañías (holdings) de seguros y las compañías de seguros.
(4) Inversor institucional extranjero cualificado (QFII).
El sistema QFII es un sistema de transición para que un país (región) introduzca inversión extranjera en una medida limitada y abra el mercado de capitales cuando la moneda no es completamente convertible y la cuenta de capital no está completamente abierta.
La inversión en acciones nacionales por parte de inversores institucionales extranjeros calificados deberá cumplir con las restricciones del ratio de participación accionaria estipuladas por la Comisión Reguladora de Valores de China y otras regulaciones nacionales relevantes: si un solo inversor extranjero posee acciones de una empresa que cotiza en bolsa a través de un inversor extranjero calificado inversor institucional, el porcentaje de participación de todos los inversores extranjeros en las acciones A de una sola empresa que cotiza en bolsa no excederá el 20% del total; número de acciones de la sociedad cotizada. Al mismo tiempo, si los inversores extranjeros realizan inversiones estratégicas en empresas que cotizan en bolsa de conformidad con las "Medidas para la administración de inversiones estratégicas por parte de inversores extranjeros en empresas que cotizan en bolsa", sus participaciones de inversión estratégica no están sujetas a las restricciones de proporción mencionadas anteriormente.
(5)Fondos soberanos. China Investment Corporation es considerada la creadora de los fondos soberanos de China.
(6) Otras instituciones financieras, incluidas sociedades de inversión fiduciarias, sociedades financieras de grupos empresariales y sociedades de arrendamiento financiero. Actualmente, las empresas de arrendamiento financiero aún no han sido aprobadas para realizar negocios de inversión en valores.
3. Empresas e instituciones
La normativa vigente en mi país es que todo tipo de empresas pueden participar en la adjudicación de acciones e invertir en el mercado secundario de valores; las personas jurídicas pueden utilizar las suyas propias; fondos y tienen derecho a disponer de ellos por su cuenta de fondos extrapresupuestarios para invertir en valores.
4. Fondos diversos
Fondos de inversión en valores, fondos de seguridad social, anualidades empresariales y fondos de previsión social.
(1) Fondos de inversión en valores. Los fondos recaudados a partir de la emisión pública de acciones de fondos se refieren a fondos administrados por un administrador de fondos y administrados por un custodio de fondos y que llevan a cabo actividades de inversión en valores en forma de carteras de inversión en beneficio de los accionistas de fondos.
(2) Fondo de seguridad social. En la mayoría de los países, los fondos de seguridad social se dividen en dos niveles: uno es el fondo nacional de seguridad social recaudado por el Estado en forma de impuestos de seguridad social; el otro son las anualidades corporativas que las empresas pagan periódicamente a los empleados y confían su gestión a las empresas de fondos.
En China, el fondo de seguridad social consta principalmente de dos partes: primero, el fondo de seguridad social. La otra parte es el fondo de seguridad social. El ámbito de inversión de los fondos de seguridad social incluye depósitos bancarios, bonos gubernamentales, fondos de inversión en valores, acciones, bonos corporativos con calificaciones crediticias superiores al grado de inversión, bonos financieros y otros valores.
(3)Anualidad empresarial.
De acuerdo con las leyes y regulaciones vigentes de mi país, las anualidades empresariales pueden ser invertidas por el administrador de anualidades o por una institución de inversión profesional designada por el administrador.
(4) Fondo de bienestar social.
(2) Inversores individuales
Los inversores individuales se refieren a personas físicas sociales que se dedican a la inversión en valores y son los inversores más importantes en el mercado de valores.
(3) Características de riesgo de los inversores y idoneidad de la inversión
Los diferentes inversores tienen diferentes actitudes hacia el riesgo, que teóricamente se pueden dividir en tres tipos: preferencia por el riesgo, riesgo neutral y aversión al riesgo. . En la práctica, las instituciones financieras suelen utilizar cuestionarios para los clientes, evaluaciones de riesgo de productos, divulgación completa y otros métodos para evitar engañar a los inversores y realizar ventas erróneas basándose en el principio de correspondencia entre la clasificación de clientes y la clasificación de activos.
El requisito para que una inversión sea adecuada es que "el inversor adecuado compre el producto adecuado".
Proposición Tres: Intermediarios del Mercado de Valores
(1) Sociedades de Valores
Las sociedades de valores, también conocidas como sociedades de valores, se refieren a sociedades de valores que operan de acuerdo con la "Ley de Sociedades" y los "Valores De acuerdo con las disposiciones de la Ley, una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad anónima que se dedique a negocios de valores deberá ser aprobada por la autoridad reguladora de valores del Consejo de Estado.
El negocio principal de las compañías de valores:
(1) Corretaje de valores;
(2) Consultoría de inversión en valores
(3); ) ) Asesores financieros relacionados con actividades de negociación de valores y de inversión en valores;
(4) Suscripción y patrocinio de valores.
(5) Negociación por cuenta propia de valores:
(6) Gestión de activos de valores:
(7) Otros negocios de valores.
El capital registrado mínimo de una sociedad de valores que opera los negocios antes mencionados (1) a (3) es de 50 millones de RMB si opera uno de los negocios (4) a (7), el mínimo; capital registrado El límite es de 65.438 millones de RMB para operar dos o más negocios en los puntos (4) a (7), el límite de capital registrado mínimo es de 500 millones de RMB. Su capital social deberá ser capital pagado.
(2) Agencias de servicios de valores
Agencias de consultoría en inversión de valores, agencias de consultoría financiera, agencias de calificación crediticia, agencias de tasación de activos, despachos de contabilidad, despachos de abogados, etc.
Proposición 4: Organizaciones autorreguladoras
(1) Bolsas de valores
Hay cuatro en China: Bolsa de Shanghai, Bolsa de Shenzhen y Hong Kong Bolsa de Valores y Bolsa de Valores de Taiwán.
(2) Asociación de Valores
La Asociación de Valores de China es una organización profesional autorreguladora registrada de conformidad con la ley y con personalidad jurídica independiente formada voluntariamente por instituciones financieras dedicadas a la negociación de valores. negocio. Es un grupo social persona jurídica. La Asociación de Valores de China adopta un sistema de membresía y la autoridad de la Asociación es la asamblea general de miembros. La gestión autorreguladora de la Asociación de Valores de China se materializa en la protección de los intereses comunes de la industria y la promoción del desarrollo común de la industria, lo que se refleja específicamente en la gestión autorreguladora de las unidades miembro, los profesionales y los sistemas de transferencia de acciones de las agencias.
(3) Instituciones de registro y compensación de valores
Las instituciones de registro y compensación de valores son personas jurídicas sin fines de lucro que brindan servicios centralizados de registro, custodia y liquidación de transacciones de valores. La institución de registro y compensación de valores de China es China Securities Depository and Clearing Co., Ltd.
Proposición Punto 5 Agencias Reguladoras de Valores
La Comisión Reguladora de Valores de la República Popular China y sus agencias enviadas.
Sección 3 El surgimiento y desarrollo del mercado de valores
Proposición 1: El surgimiento del mercado de valores
(1) El desarrollo de empresas socializadas a gran escala producción y economía de productos básicos Objetivamente, se necesitan nuevos métodos de financiación. Su propia acumulación y préstamos bancarios no pueden cubrir las enormes necesidades de capital.
(2) Desarrollo del sistema de acciones: el establecimiento de sociedades anónimas y la emisión de acciones y bonos de empresas proporcionan una base realista y requisitos objetivos para el surgimiento y desarrollo del mercado de valores. A medida que cambiaron las estructuras organizativas corporativas, surgió un mercado para recaudar fondos mediante la emisión de acciones y bonos.
(3) Desarrollo del sistema crediticio: La aparición del mercado de valores se ha vuelto inevitable. Los instrumentos de crédito generalmente requieren mercados líquidos y líquidos.
Proposición 2: La etapa de desarrollo del mercado de valores
(1) Etapa embrionaria
En 1602, se estableció en Amsterdam la primera bolsa de valores del mundo, la Países Bajos.
1698, Chaisi Hutong - Jonathan's Cafe es famoso por los numerosos corredores que comercian aquí.
En 1773 se estableció en este café la primera bolsa de valores británica (Jonathan’s Café); fue aprobada por el gobierno británico en 1802.
En 1790 se estableció en Filadelfia la primera bolsa de valores de Estados Unidos.
El 17 de mayo de 1792, el Acuerdo Sycamore de Wall Street estableció estándares mínimos de comisiones y otras condiciones comerciales.
En 1793, Tom's Cafe se dedicaba al comercio de valores en Nueva York; en 1817 pasó a llamarse Bolsa de Valores de Nueva York, y en 1863 pasó a llamarse Bolsa de Valores de Nueva York antes de la Guerra Revolucionaria; La Bolsa de Valores de Nueva York se dedicaba principalmente al comercio de bonos gubernamentales y, posteriormente, el comercio de acciones se hizo popular.
(2) Desarrollo inicial
El número de sociedades anónimas aumentó significativamente (1911-1920, 1921-1930, 86.000, en ese momento, el 90% del capital); bajo el control de sociedades anónimas; de 1921 a 1930 se emitieron en todo el mundo 600 mil millones de francos en títulos valores.
(3) Etapa de estancamiento
Crisis económica mundial de 1929-1933.
(4) Etapa de recuperación
Después de la Segunda Guerra Mundial, en los años 60.
㈤Etapa de desarrollo acelerado
Iniciada en los años 1970. Un signo importante es el aumento de la tasa de titulización (valor de mercado de los títulos/PIB), un indicador importante que refleja la capacidad del mercado de valores.
Proposición 3: El estado de desarrollo y las tendencias del mercado internacional de valores
(1) Integración del mercado de valores
Desde la perspectiva de los emisores de valores o recaudadores de fondos; la perspectiva de los inversores; desde la perspectiva de la estructura organizativa del mercado; desde el nivel operativo del mercado de valores.
Inversores como personas jurídicas
La corporatización de los inversores en valores se refiere a la proporción cada vez mayor de inversiones en valores corporativos después de la Segunda Guerra Mundial, que en el pasado se expandió desde las instituciones financieras a diversas industrias. Muchas empresas han creado departamentos de valores o departamentos de inversiones.
(3) Profundizar la innovación financiera
En el mercado extrabursátil, han surgido una gran cantidad de transacciones no estándar representadas por varias opciones exóticas y se han convertido en un arma de riesgo. gestión.
(4) Operaciones mixtas de instituciones financieras
El 4 de octubre de 1999, 165438+, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley de Modernización de Servicios Financieros, derogando la "Ley de Modernización de Servicios Financieros" promulgada durante la crisis económica de 1933. La Ley Glass-Steagall eliminó los obstáculos a la penetración mutua de la banca, los valores y las compañías de seguros, marcando el fin del sistema empresarial separado en la industria financiera.
(5) Reorganización bursátil y corporatización
En 2000, la Bolsa de Ámsterdam, la Bolsa de Bruselas y la Bolsa de París firmaron un acuerdo para fusionarse en Euronext. La Bolsa Internacional de Futuros Financieros de Londres (1IFFE) y la Bolsa de Valores de Portugal (BV1P) se fusionaron una tras otra.
Cotizó por primera vez en la Bolsa de Valores de Estocolmo en 1993.
(6) Red del mercado de valores (omitido)
(7) Los riesgos financieros son complejos.
En la década de 1990, los riesgos financieros internacionales ocurrieron con frecuencia. Los principales riesgos financieros durante este período incluyen: 1992, la crisis de la libra, que provocó que la libra y la lira italiana se retiraran del Mecanismo Europeo de Tipo de Cambio 65438-0993, el estallido de la burbuja económica japonesa, arrastrando a la economía japonesa a una larga recesión; ; 65438-0994, México Cuando se produjo la crisis financiera, el gobierno mexicano se vio obligado a anunciar una devaluación de la moneda, lo que provocó una mayor fuga de capitales y desencadenó una reacción en cadena en los mercados financieros latinoamericanos. En 1995 se produjo el incidente del Barings Bank, que provocó la liquidación de este banco de inversión británico de 223 años de antigüedad, que finalmente fue adquirido por ING. Desde junio de 1943 hasta julio de 1997, estalló la crisis del sudeste asiático. Comenzó con la devaluación del baht tailandés y el abandono del tipo de cambio fijo por parte del gobierno tailandés durante muchos años, y finalmente evolucionó hasta convertirse en una grave crisis económica regional. De 1997 a 1998, muchas grandes instituciones financieras de Japón se declararon en quiebra y enormes deudas incobrables arrastraron a las finanzas y la economía de Japón. En agosto de 1998 se produjo una crisis de deuda en Rusia, que desató el pánico en el mercado financiero internacional. En agosto de 1998, en respuesta a los ataques de los especuladores internacionales, la Autoridad Monetaria de Hong Kong adoptó decisivamente medidas inusuales de intervención en el mercado y mantuvo con éxito la estabilidad del dólar de Hong Kong y del índice Hang Seng. En agosto de 1998, Long-term Capital Management, un gran fondo de cobertura estadounidense, estaba al borde de la quiebra debido a una especulación fallida en el mercado internacional de futuros de bonos. A principios de junio de 1999, estalló una crisis financiera en Brasil y en el extranjero. Los mercados cambiarios y bursátiles se desplomaron.
Finalmente, el Fondo Monetario Internacional intervino para organizar la asistencia.
(8) Supervisión financiera cooperativa.
El impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo: desapalancamiento de las instituciones financieras, reforma de la supervisión financiera y mayor fortalecimiento de la cooperación financiera internacional.
Proposición 4: Breve introducción a la historia del desarrollo del mercado de valores de China
(1) El mercado de valores de China en junio era 5438+0.
Las primeras instituciones de comercio de valores: la "Bolsa de Valores de Shanghai" y la "Bolsa MCC de Shanghai", organizadas por corredores extranjeros en Shanghai para negociar acciones y bonos de empresas extranjeras.
La primera empresa por acciones: China Overseas Investment Promotion Co., Ltd., fundada en 1872.
En 1914, el gobierno de Beiyang promulgó la Ley de Bolsa de Valores para promover el establecimiento de una bolsa de valores.
En 1917, el gobierno de Beiyang aprobó la Bolsa de Valores de Shanghai para iniciar negocios de valores.
La primera bolsa de valores fundada por los chinos: la Bolsa de Pekín creada en el verano de 1918.
Balanza de la Bolsa: 1920 Bolsa de Valores de Shanghai.
Desde entonces, la Bolsa de Valores de Shanghai Huashang, la Bolsa de Productos Básicos de Qingdao y la Bolsa Empresarial de Tianjin han aparecido una tras otra.
(2) El mercado de valores de la Nueva China
La primera etapa: el surgimiento del mercado de capitales de la Nueva China (1978-1992).
En julio de 1981, mi país reformó la tradicional economía planificada pensando en "ni deuda externa ni deuda interna" y reinició la emisión de deuda nacional.
En septiembre de 1987, se estableció la primera compañía de valores profesional del país, Shenzhen Special Economic Zone Securities Company.
El 19 de diciembre de 1990 y el 3 de julio de 1991 se inauguraron oficialmente la Bolsa de Valores de Shanghai y la Bolsa de Valores de Shenzhen.
En octubre de 1990, se inauguró el mercado mayorista de cereales de Zhengzhou y se introdujo el mecanismo de negociación de futuros, que se convirtió en el comienzo sustancial del comercio de futuros en la Nueva China.
En 199210, la Bolsa de Metales No Ferrosos de Shenzhen lanzó el primer contrato de futuros estandarizado de China: el contrato estándar de futuros de aluminio de calidad superior, logrando la transformación de los contratos a plazo al comercio de futuros.
En 1993, el programa piloto de emisión de acciones se amplió oficialmente desde Shanghai y Shenzhen a todo el país, abriendo espacio para un mayor desarrollo del mercado de capitales.
La segunda etapa: la formación y desarrollo inicial del mercado de capitales nacional (1993-1998).
En 199210, se crearon la Comisión Reguladora de Valores del Consejo de Estado y la Comisión Reguladora de Valores de China.
En 1997, 165438+ de octubre, el sistema financiero de mi país aclaró aún más los principios de operación y gestión separadas de la banca, los valores y los seguros.
En abril de 1998, se abolió la Comisión de Valores del Consejo de Estado y la Comisión Reguladora de Valores de China se convirtió en la autoridad reguladora de los mercados nacionales de valores y futuros, estableciendo un sistema regulador del mercado de valores y futuros centralizado y unificado. .
La tercera etapa: mayor estandarización y desarrollo del mercado de capitales (1999 hasta el presente)
La "Ley de Valores de la República Popular China" fue promulgada en febrero de 2009 e implementada en Julio de 2009. Esta es la primera ley de China que regula la emisión y negociación de valores, confirmando así el estatus legal del mercado de capitales.
En 200112, China se unió a la Organización Mundial del Comercio, su economía se abrió completamente, la reforma financiera continuó profundizándose y la profundidad y amplitud del mercado de capitales se expandieron día a día.
A partir de 2001, el mercado entró en una fase de ajuste de cuatro años: el índice bursátil cayó bruscamente; a las empresas que cotizaban en bolsa les resultó más difícil y llevó más tiempo emitir nuevas acciones y las empresas de valores encontraron graves dificultades operativas; Para 2005, toda la industria ha sufrido pérdidas durante cuatro años consecutivos.
La causa fundamental de estos problemas es que el mercado de capitales de China es un mercado emergente y se ha desarrollado gradualmente a partir de proyectos piloto en el proceso de transición a una economía de mercado. Hubo muchas limitaciones en el diseño inicial del sistema y las medidas de reforma no fueron acompañadas. Con el desarrollo del mercado, algunos problemas que no eran prominentes en las primeras etapas de su desarrollo se han convertido gradualmente en obstáculos para un mayor desarrollo del mercado, incluida la reestructuración incompleta de las empresas que cotizan en bolsa y las estructuras de gobernanza imperfectas de las sociedades de valores y las operaciones irregulares; ; la escala de inversores institucionales Pequeños y de pocos tipos: la estructura de productos del mercado no es razonable y carece de acciones de primera línea de alta calidad, productos de renta fija y derivados financieros adecuados para inversiones de capital a gran escala; el sistema de negociación es único y no existe comercio; sistema que favorezca la cobertura por parte de los inversores institucionales.
El 23 de octubre de 2009 se lanzó oficialmente GEM.
A finales de 2009, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó oportunamente importantes innovaciones representadas por los futuros sobre el índice bursátil CSI 300 y el sistema de negociación de margen, que tuvieron un profundo impacto en la mejora y el desarrollo del mercado de valores de mi país.
Propuesta 5 "Varias opiniones sobre la promoción de la reforma, la apertura y el desarrollo estable del mercado de capitales"
Del 5 de junio al 31 de octubre de 2004, el Consejo de Estado emitió "Sobre la promoción "Reforma, apertura y desarrollo estable del mercado de capitales" "Varias opiniones sobre el desarrollo estable", que elevó el desarrollo del mercado de capitales de mi país al nivel de tareas estratégicas nacionales y presentó nueve opiniones programáticas, sentando una base sólida para una mayor reforma y desarrollo del mercado de capitales.
(1) Comprender plenamente la importancia de desarrollar vigorosamente el mercado de capitales.
(2) La ideología rectora y las tareas de promover la reforma, la apertura y el desarrollo estable del mercado de capitales.
(3) Mejorar aún más las políticas relevantes para promover el desarrollo estable del mercado de capitales.
(4) Mejorar el sistema del mercado de capitales y enriquecer las variedades de inversión en valores.
(5) Mejorar aún más la calidad de las empresas que cotizan en bolsa y promover las operaciones estandarizadas de las empresas que cotizan en bolsa.
(6) Promover el desarrollo estandarizado de las instituciones de servicios intermediarios del mercado de capitales y mejorar el nivel de profesionalismo.
(7) Fortalecer la construcción del sistema legal y la integridad, y mejorar el nivel de supervisión del mercado de capitales.
(8) Reforzar la coordinación y cooperación para prevenir y resolver riesgos de mercado.
(9) Resumir seriamente la experiencia y promover de forma activa y constante la apertura al mundo exterior.
El mercado de valores de China abre a las seis en punto.
(1) Obtención de fondos en el mercado de capitales internacional
La internacionalización de la financiación del mercado de valores de China se basa en la financiación de acciones como acciones B, acciones H y acciones N. Desde 1992, China ha emitido acciones extranjeras cotizadas en el país (acciones B) en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, y desde 1993, ha emitido acciones extranjeras cotizadas en el extranjero (acciones H, acciones N, etc.).
Mientras utiliza el mercado de valores Mientras recauda fondos, China también está prestando cada vez más atención a los fondos de construcción a mediano y largo plazo en el mercado internacional de bonos. En octubre de 1982, la Corporación de Inversión y Fideicomiso Internacional de China emitió 100 mil millones de yenes en bonos de colocación privada en el mercado de bonos japonés. Esta fue la primera vez que una institución nacional de mi país emitió bonos en moneda extranjera en el extranjero.
(2) Apertura del mercado de capitales interno
Según la política de adhesión del gobierno chino a la OMC, la apertura de la industria de valores de China durante el período de transición de cinco años incluye principalmente:
(1) Las instituciones de valores extranjeras pueden participar directamente en transacciones de 8 acciones (sin un intermediario chino).
(2) Las oficinas de representación de instituciones de valores extranjeras en China pueden convertirse en miembros especiales de todas las bolsas de valores de China.
(3) Las instituciones extranjeras pueden establecer empresas conjuntas para dedicarse a negocios de gestión de fondos de inversión en valores nacionales, con una proporción de capital extranjero que no exceda el 33% dentro de los tres años posteriores a la incorporación, la proporción de capital extranjero; no excederá el 49%.
(4) Dentro de los tres años posteriores a su incorporación, las compañías de valores con inversión extranjera pueden establecer empresas conjuntas, con una proporción de capital extranjero que no exceda de 1/3. La empresa conjunta puede participar en la suscripción de acciones A, la suscripción y negociación de acciones B y H, bonos gubernamentales y corporativos, y la iniciación y establecimiento de fondos (sin intermediarios chinos).
(5) Permitir que las empresas conjuntas de valores proporcionen servicios de consultoría y otros servicios financieros auxiliares, incluida la investigación y el análisis de crédito, la investigación y consultoría de inversiones y valores, las adquisiciones públicas y la reestructuración de empresas para todos los negocios de valores recientemente aprobados; Otorgar trato nacional y permitir el establecimiento de sucursales en China.
(3) Apertura condicional de empresas e individuos nacionales para invertir en mercados de capital extranjeros.
Empresa: Inversor Institucional Nacional Calificado (QDII).
Individuos: En agosto de 2007, la Administración Estatal de Divisas aprobó la Nueva Área Tianjin Binhai para lanzar un programa piloto para que individuos nacionales invirtieran directamente en mercados de valores extranjeros, lo que marcó el comienzo de la flexibilización de los controles de divisas. en la cuenta de capital se espera que los inversores individuales realicen inversiones directas en el extranjero.
(4) Abierto a la Región Administrativa Especial de Hong Kong y a la Región Administrativa Especial de Macao de China
Desde el 5438 de junio hasta el 1 de octubre de 2004, los profesionales de Hong Kong y Macao que hayan obtenido las calificaciones pueden solicitar valores en el continente Para estar calificado, solo necesita aprobar la capacitación y el examen sobre las leyes y regulaciones del continente, y no es necesario aprobar el examen de conocimientos profesionales del 5438 de junio al 1 de octubre de 2006, compañías de valores calificadas; en el continente pueden establecer sucursales en Hong Kong de acuerdo con los requisitos pertinentes Junio de 2008 A partir del 5 de octubre de 2018, las empresas de gestión de fondos del continente calificadas podrán establecer sucursales en Hong Kong para operar negocios relacionados;
A finales de 2011, a 20 compañías de valores del continente, 15 compañías de fondos del continente y 6 compañías de futuros del continente se les permitió establecer sucursales en Hong Kong. Además, como Hong Kong permite la operación mixta de instituciones financieras, nueve bancos chinos también han establecido compañías de valores en Hong Kong.