Entrevista con Huaxing Zhou Liang: Detrás de la firma de un contrato de dos años con Mobike estaba la búsqueda de cambio de Huaxing.
A medida que Mobike obtiene una nueva ronda de financiación, el popular mercado de bicicletas compartidas ha vuelto a aumentar en escala e intensidad de competencia.
El cuarto día de 2017, la plataforma de bicicletas compartidas Mobike anunció la finalización de la financiación de capital Serie D de 2,15 millones de dólares (aproximadamente 150.000 RMB). Esta ronda fue liderada por Tencent y Warburg Pincus. Los inversores estratégicos y financieros recientemente introducidos incluyen a Ctrip, Zhu Hua y TPG. Los accionistas existentes como Sequoia y Gaoyou invirtieron en esta ronda de financiación.
En el actual mercado de capital riesgo, un tanto aburrido, esta ronda de financiación de Mobike es un acuerdo llamativo, tanto en términos del monto de la financiación como de los antecedentes de los inversores. China Renaissance es el asesor financiero de esta transacción.
Esta no es la primera vez que el nombre de China Renaissance aparece en la información financiera de conocidas empresas de la nueva economía. Como banco de inversión establecido desde hace más de 12 años, China Renaissance ha participado en la financiación de muchas empresas de la nueva economía, incluidas JD.COM y Jiji.com.
En la ola de fusiones de Internet en 2015, Renacimiento de China Su actuación como consultor financiero en la fusión de Didi Kuaidi y Meituan Dianping también ha ido fortaleciendo gradualmente la posición del banco de inversión en el círculo de capital riesgo de Internet de China.
El fundador de Mobike, Wang Xiaofeng, dijo que después de recibir 200 millones de dólares en financiación Serie D, no estaba satisfecho con la (velocidad). En 2016, solo recaudamos cinco rondas al año y esperamos recaudar seis rondas. ?
En comparación con la velocidad de financiación de la mayoría de las empresas, la velocidad de financiación prevista por Wang Xiaofeng parece un poco ambiciosa, pero China Renaissance se está convirtiendo en parte de este ambicioso plan de financiación.
En esta transacción, la cooperación entre Huaxing y Mobike ha subvertido el estilo anterior de Huaxing, pero en el nuevo entorno, esto puede convertirse en la norma.
Zhou Liang, la persona directa a cargo del asesoramiento financiero de Mobike, director de Huaxing Capital y jefe del equipo de financiación de capital privado que ha estado en Huaxing durante diez años, dijo a Tencent Technology: Cooperación similar Los modelos entre Huaxing y Mobike serán cada vez más comunes. Si el mercado en su conjunto acepta cada vez más este modelo, creo que será cada vez más común.
Diferentes modelos de cooperación
Esta vez, China Renaissance no solo actuó como consultor financiero para la ronda D de financiación de Mobike, sino que también firmó un contrato de servicio de dos años con ella.
En los próximos dos años, Huaxing se convertirá en una ayuda importante para que Mobike obtenga inyecciones de capital externo y continúe introduciendo capital de alta calidad. En el campo del uso compartido de bicicletas, Huaxing solo prestará servicios a Mobike.
Esta es una forma inusual de cooperación tanto para Mobike como para Huaxing, pero en opinión de Zhou Liang, esta forma de cooperación es una opción razonable para hacer frente a los cambios ambientales.
¿Qué significa ser asesor financiero durante dos años? Esto significa que estaremos aún más profundamente vinculados al uso compartido de bicicletas y a una gran empresa en China con la que trabajaremos durante mucho tiempo. ?
La financiación por pulsos era el principal método de financiación para la mayoría de las empresas de Internet en el pasado, y consideraban la financiación cuando necesitaban dinero. Con el rápido desarrollo de la industria, la demanda de capital por parte de empresas destacadas se ha convertido gradualmente en un proceso continuo y de largo plazo, y no es raro realizar varias rondas de financiación al año. Didi y ahora Mobike son representantes típicos.
En el modelo de cooperación a corto plazo, como asesor financiero de un cliente, es necesario tener un conocimiento y un juicio muy profundos del cliente en un corto período de tiempo, para ayudar a la empresa a encontrar inversores adecuados y financiación completa lo antes posible. Sin embargo, si se amplía el horario de servicio, descubrirá que los asesores financieros profesionales pueden ayudar a los clientes mucho más que eso.
? La financiación se está convirtiendo en un proceso continuo. Dado que es continuo, como asesor financiero exclusivo de esta empresa, podemos evitar hacer muchas cosas miopes en un servicio a relativamente largo plazo. ? Explicó Zhou Liang.
Específicos para operaciones reales, incluyendo cómo evitar la inconsistencia entre FA y los intereses de la empresa, y entre los accionistas y la gerencia.
? Le daremos muchos consejos sobre financiación y ritmo, y lo veremos desde una perspectiva a largo plazo. Por ejemplo, incluso puedo sugerir que este mes no es un buen momento para recaudar fondos, y puede ser más apropiado esperar otros dos meses o qué tipo de oportunidades puede haber, cuando el negocio alcance cierto nivel; , creemos que será mejor que salgas reconocido por el capital.
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Mobike quiere ir rápido, por lo que elige alcanzar una cooperación a largo plazo con Huaxing y ya no utiliza financiación de impulsos. En el futuro, seguirá contactando y financiando instituciones de inversión a través de Huaxing; está buscando cambios, Mobike La bicicleta es el primer pedido de Huaxing para implementar el nuevo concepto de negocio. Detrás de los cambios están los desafíos que plantea a la industria de la consultoría financiera el entorno del mercado en constante ajuste.
El mercado en constante cambio
Como persona de Huaxing que se unió justo después de graduarse, Zhou Liang ya tiene diez años de experiencia en banca de inversión.
Hace diez años, el entorno del mercado era muy diferente al actual, recordó Zhou Liang. El entorno del mercado en ese momento era que no había muchos inversores en la industria y había una clara distinción entre inversores en dólares estadounidenses e inversores en RMB. La mayoría de los proyectos de Huaxing estaban dominados por inversores de capital de riesgo o en dólares estadounidenses. ? En aquel momento, bastaba con conocer básicamente 200 instituciones de inversión. ?
Pero la era en la que conocer 200 instituciones de inversión era suficiente para hacer negocios ha quedado atrás. Según Zhou Liang, puede haber 2.000 instituciones de inversión nacionales para proyectos de etapa intermedia a tardía, incluidos inversores en dólares estadounidenses e inversores en RMB, así como algunas empresas que cotizan en bolsa, incluidos varios fondos de seguros, departamentos bancarios y departamentos de valores. .
Zhou Liang se lamentó de Tencent Technology: después de diez años en la industria, no hay menos inversores, sino más desconocidos. Aunque el número de inversores familiares está creciendo exponencialmente, todavía encontraremos muchos inversores con diferentes orígenes, incluidos sus estilos y lógicas de inversión. Es imprescindible una cobertura profesional, sistemática y organizada de los inversores.
El creciente número de inversores está relacionado con el entorno general de China.
En la etapa relativamente temprana del desarrollo económico de China, la inversión de capital es aún más importante. Pero a medida que las personas y las instituciones nacionales ganan dinero, surge una demanda de inversión. Además de depositar dinero en el banco y comprar bienes inmuebles, también es necesario invertir en nuevas áreas económicas, y una gran cantidad de capital comienza a destinarse a proyectos locales. Más adelante, cuando los proyectos locales no puedan satisfacer plenamente las necesidades de inversión de los fondos locales, estos fondos inevitablemente irán al extranjero.
Zhou Liang resumió este proceso como un proceso que va desde el ingreso de capital hasta la circulación interna de capital y la producción de capital. El entorno general de China se encuentra en esta tendencia cambiante. El entorno del mercado y las instituciones participantes del capital local se han vuelto más complejos. Esta es la principal manifestación de la tendencia.
No sólo hay más inversores, sino que la estructura de las transacciones también está experimentando cambios extremadamente complejos. Hace diez o cinco años, la financiación se basaba principalmente en aumentos de capital, la mayoría de los cuales eran invertidos por inversores en dólares estadounidenses en el marco de VIE. Pero ahora la situación es mucho más complicada.
? Hoy en día, algunas empresas están financiando una ronda de división de VIE. Dividir la VIE significa que hay que reemplazar a los antiguos inversores en dólares estadounidenses por inversores en RMB. En este proceso, en primer lugar, la estructura de la transacción es muy compleja. Como asesor financiero, debe trabajar con inversores nuevos y antiguos, adaptarse a los estilos de los diferentes tipos de inversores y utilizar qué tipo de estructura de transacción puede llegar a un consenso entre todas las partes. Al mismo tiempo, la forma de entrega, forma de pago, cotización y salida futura, etc. Todos son considerados por asesores financieros; si se trata de la Nueva Tercera Junta y las acciones A, se requiere coordinación y comunicación con las autoridades reguladoras cuando los fondos se transfieren al exterior. Éstas son cuestiones muy complejas. ?
En una ronda de financiación, algunas empresas deben considerar si recaudar fondos en su conjunto o dividir un negocio. Incluso en una transacción grande, se recaudan dos o tres negocios de forma independiente al mismo tiempo. Algunos proyectos, durante el proceso de financiación, también están realizando una ronda de fusiones y adquisiciones, o incluso recaudando un fondo de fusiones y adquisiciones para realizar algún diseño industrial. En términos generales, las necesidades cada vez más complejas y cambiantes de los clientes hacen que las transacciones sean más complejas y los proyectos más largos.
El mercado se está volviendo cada vez más complejo y los pequeños equipos de asesores financieros que son populares en el mercado están mostrando sus limitaciones en el nuevo entorno del mercado. Incluso si usted es un asesor financiero que ha estado en la industria durante muchos años, no es fácil para una persona tener una buena comprensión de diferentes proyectos e industrias y dominar el mercado en constante cambio y los diversos productos comerciales.
Ante las nuevas tendencias del mercado, Huaxing también empezó a buscar cambios.
Solución Huaxing
El tamaño del equipo de Huaxing cambió mucho en 2016, de más de 200 a más de 500.
La rápida expansión del equipo se debe principalmente al establecimiento de Huajing Securities. La lógica de nivel inferior es que frente a las "demandas" cada vez más diversas en el mercado, Huaxing está refinando la división profesional de. trabajo en su estructura interna, con la esperanza de dividir diferentes dimensiones según las diferentes necesidades para brindar a los clientes servicios más completos.
En el negocio de financiación de capital privado de Zhou Liang, el estilo de trabajo del pequeño equipo ha cambiado hace mucho tiempo. Hace cinco años, dos o tres personas eran responsables de un proyecto, confiando principalmente en las capacidades personales de un pequeño equipo.
A medida que hay cada vez más tipos de inversores y las estructuras de transacción se vuelven cada vez más complejas, Huaxing comenzó a cambiar este estilo de juego y comenzó a llevar a cabo una serie de divisiones profesionales del trabajo.
La primera es distinguir entre el lado de los activos y el lado del capital.
En el lado de los activos, hay un equipo dedicado a juzgar qué empresas de una industria son buenas y en qué posición se encuentran en las diferentes áreas.
En cuanto al capital, el equipo necesita comprender las demandas de los diferentes tipos de inversores. Huaxing los ha clasificado según diferentes inversores, como instituciones financieras y de dólares estadounidenses, corredores; y departamentos de seguros. Además, diferentes estructuras de acuerdos requieren diferentes conocimientos. En términos de estructura de transacciones, el equipo interno de Huaxing también ha desglosado la estructura, enfocándose en diferentes tipos de estructuras de transacciones, como estructuras en el extranjero puramente en dólares estadounidenses, financiamiento interno, desmantelamiento de VIE, ventas de acciones antiguas, transacciones de bonos convertibles y la Nueva Tercera Junta. .
En opinión de Zhou Liang, tal división del trabajo impone altas exigencias a los profesionales en diversos campos de la asesoría financiera. El negocio de consultoría de gestión financiera y financiación privada de Huaxing ha realizado 350 transacciones desde su creación. Se puede decir que ha visto todo tipo de transacciones. Ahora contamos con una clasificación más detallada de las personas con más experiencia en el mercado para satisfacer las necesidades de los clientes y los cambios del mercado.
? Muchos de los ajustes que hemos realizado tienen en realidad la esperanza de que podamos especializarnos aún más en FA y poder responder a mercados complejos y necesidades complejas de las empresas. ?
Según Zhou Liang, la percepción de China Renaissance sobre los cambios del mercado y los ajustes internos comenzó casi en los últimos dos años. El acontecimiento histórico es que algunas empresas volvieron a las acciones A, obtuvieron buenas relaciones precio-beneficio y obtuvieron buenos resultados en términos de capital.
Pero el cambio acelerado sólo se ha producido en los últimos seis meses. Sólo teniendo suficientes proyectos en diversos campos profesionales podremos acumular suficientes capacidades profesionales. Este proceso duró dos o tres años antes de que los resultados aparecieran gradualmente.
Mobike es la última práctica bajo el nuevo modelo operativo. En los próximos dos años, Zhou Liang seguirá siendo responsable de la consultoría financiera de Mobike. Los servicios proporcionados por Huaxing incluyen un equipo familiarizado con la industria O2O y otro equipo familiarizado con la financiación tradicional de capital privado en dólares estadounidenses. Los dos equipos trabajan juntos.
Otro caso típico es el de las azafatas de vuelo. Para el proyecto de azafatas de vuelo, el equipo de Huaxing también cuenta con un equipo industrial centrado en el turismo, un equipo de financiación privada familiarizado con el mercado del RMB, un equipo nacional familiarizado con el desmantelamiento de VIE y un equipo de la Nueva Tercera Junta. Se puede ver que el cambio más significativo después del ajuste de la división interna del trabajo de Huaxing es que cuando las empresas tienen necesidades diferentes, Huaxing puede proporcionar las capacidades de servicio correspondientes.
? Por lo tanto, en el marco de Huaxing, ya sean proyectos de financiación privada, OPI u otros tipos de proyectos en el futuro, en realidad serán una combinación de expertos de la industria y expertos en productos que trabajarán juntos. ?
En este momento, los mercados de capitales y las demandas que enfrentan las empresas se han vuelto más complejos. Esto requiere que FA tenga capacidades de producto más completas para resolver mejor los problemas de las empresas.
En opinión de Zhou Liang, la lógica futura de Huaxing es utilizar cada vez más combinaciones profesionales para proporcionar a las empresas más servicios profesionales. ?
En el complejo entorno del mercado, los cambios de Huaxing continuarán.
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