Varios métodos principales de análisis financiero de empresas cotizadas
Introducción: dado que el sistema contable solo refleja selectivamente las actividades económicas, su reconocimiento de una actividad económica se retrasará por un período de tiempo, junto con la imperfección de las normas contables. y la libertad de los administradores para elegir métodos contables, es probable que haya muchos lugares inapropiados en los informes financieros. Los siguientes son los principales métodos de análisis financiero de empresas cotizadas que les traigo, espero que les sean de ayuda.
Aunque la auditoría puede mejorar esta situación hasta cierto punto, los auditores no pueden garantizar absolutamente la autenticidad y adecuación de los estados financieros. Su trabajo es únicamente proporcionar una base razonable para que los usuarios de informes tomen decisiones correctas. Por lo tanto, incluso los estados financieros que han sido auditados y han obtenido un informe de auditoría sin reservas no pueden evitar por completo esta inadecuación. Esto hace que el análisis financiero sea particularmente importante.
Los principales métodos de análisis financiero
En términos generales, existen cuatro métodos principales de análisis financiero:
Análisis comparativo de 1:
Es para ilustrar las relaciones cuantitativas y diferencias entre la información financiera y señalar la dirección para un análisis posterior. Esta comparación se puede comparar con el plan real, este período con el período anterior, o con otras empresas de la misma industria;
2 Análisis de tendencias:
Es para revelar el estado financiero estado y operaciones Cambios en los resultados, sus causas y naturaleza, y ayudan a predecir el futuro. Los datos utilizados para el análisis de tendencias pueden ser valores absolutos, ratios o porcentajes;
Análisis de 3 factores:
Para analizar el impacto de varios factores relacionados en un indicador financiero, es necesario se utiliza generalmente Método de análisis de diferencias
4 Análisis de ratios:
Es a través del análisis de ratios financieros que podemos entender el estado financiero y los resultados operativos de una empresa, a menudo con la ayuda de análisis comparativos y métodos de análisis de tendencias.
Los métodos anteriores se superponen hasta cierto punto. En el trabajo práctico, el método de análisis de proporciones es el más utilizado.
Análisis de ratios financieros
La principal ventaja de los ratios financieros es que pueden eliminar el impacto de la escala y comparar los rendimientos y riesgos de diferentes empresas, ayudando así a inversores y acreedores a tomar decisiones racionales. . Puede evaluar los cambios año tras año en los rendimientos de una inversión o puede comparar diferentes empresas de una determinada industria en un momento determinado. Debido a que diferentes tomadores de decisiones tienen diferentes necesidades de información, utilizan diferentes técnicas analíticas.
1 Clasificación de los ratios financieros
De manera general, la relación entre riesgo y rentabilidad se mide mediante ratios en tres aspectos:
1) Solvencia: Refleja la capacidad de la empresa. capacidad de pagar deudas vencidas;
2) Capacidad operativa: refleja la eficiencia en el uso de los fondos por parte de la empresa
3) Rentabilidad: refleja la capacidad de la empresa para obtener ganancias;
Estos tres aspectos están interrelacionados. Por ejemplo, la rentabilidad afectará la liquidez a corto y largo plazo, y la eficiencia de las operaciones de activos afectará la rentabilidad. Por tanto, el análisis financiero requiere una combinación de los ratios anteriores.
2 Cálculo y comprensión de los principales ratios financieros:
A continuación, tomaremos los estados financieros de la Compañía ABC (datos de fin de año) como ejemplo para explicar los ratios financieros de los tres anteriores. Aspectos: Calcular y utilizar.
1) Ratios financieros que reflejan la solvencia:
Solvencia a corto plazo:
La solvencia a corto plazo se refiere a la capacidad de una empresa para pagar deudas a corto plazo. . Una solvencia insuficiente a corto plazo no sólo afectará la situación crediticia de la empresa, aumentará el coste y la dificultad de la financiación futura, sino que también provocará que la empresa caiga en una crisis financiera o incluso en la quiebra. En términos generales, las empresas deberían utilizar activos corrientes para pagar los pasivos corrientes en lugar de vender activos a largo plazo, por lo que la solvencia a corto plazo se mide por la relación cuantitativa entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
Tome la empresa ABC como ejemplo:
Ratio circulante = activo circulante/pasivo circulante = 1,53
Ratio rápido = (activo circulante-inventario-gastos prepagos) /pasivos corrientes=1,53.
Ratio de caja = (valores negociables en efectivo) / pasivo corriente = 0,242
Los activos corrientes se pueden utilizar para pagar pasivos corrientes o para pagar los fondos necesarios para las operaciones diarias. Por lo tanto, un índice circulante alto generalmente indica que la empresa tiene una fuerte capacidad de pago de la deuda a corto plazo, pero si es demasiado alto, afectará la eficiencia en la utilización del capital y la rentabilidad de la empresa. No existe un requisito legal sobre cuánto es apropiado, porque las empresas en diferentes industrias tienen diferentes características operativas y diferente liquidez. Además, esto también está relacionado con las proporciones respectivas de efectivo, cuentas por cobrar e inventario en activos circulantes, porque su liquidez es; diferente. Por lo tanto, el índice rápido (excluyendo inventario y gastos pagados por adelantado) y el índice de efectivo (excluyendo inventario, cuentas por cobrar, cuentas pagadas por adelantado y gastos pagados por adelantado) pueden usarse para ayudar en el análisis. En general, se cree que la relación circulante es 2 y la relación rápida es 1, lo cual es relativamente seguro. Demasiado alto puede resultar ineficiente; demasiado bajo puede estar mal administrado. Sin embargo, debido a las diferentes industrias y características operativas de las empresas, el análisis específico debe basarse en la situación real.
Solvencia a largo plazo:
La solvencia a largo plazo se refiere a la capacidad de la empresa para pagar intereses y principal a largo plazo. En términos generales, las empresas toman prestado pasivos a largo plazo principalmente para inversiones a largo plazo, por lo que es mejor utilizar los ingresos generados por la inversión para pagar intereses y principal. Los ratios de endeudamiento y los múltiplos de ingresos por intereses se suelen utilizar para medir la solvencia a largo plazo de una empresa.
Tome la empresa ABC como ejemplo:
Ratio de endeudamiento = pasivo total/activo total = 0,33
Múltiplo de ingresos por intereses = beneficio operativo neto/gastos por intereses = ( Impuesto sobre la renta neto (gastos por intereses)/gastos por intereses = 32,2
El índice de endeudamiento también se denomina apalancamiento financiero, porque no hay necesidad de reembolsar el capital del propietario, por lo que cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, menor será la protección. para los acreedores. Pero esto no significa que cuanto menor sea el apalancamiento financiero, mejor, porque una cierta cantidad de deuda muestra que los gerentes de la empresa pueden usar efectivamente los fondos de los accionistas para ayudar a los accionistas a usar menos dinero para operar a mayor escala, por lo que un bajo apalancamiento financiero indica que la empresa no hace un buen uso de sus propios fondos. En términos generales, un nivel de apalancamiento financiero como el de la empresa ABC es más apropiado.
El múltiplo de ingresos por intereses examina si los beneficios operativos de la empresa son suficientes para pagar los gastos por intereses del año. Analiza su solvencia a largo plazo a partir de la rentabilidad de las actividades operativas de la empresa. En términos generales, cuanto mayor sea el ratio, mayor será la solvencia a largo plazo. A juzgar por este ratio, la empresa ABC tiene una sólida solvencia a largo plazo.
2) Ratios financieros que reflejan las capacidades operativas
Las capacidades operativas se basan en la tasa de rotación de varios activos de la empresa para medir la eficiencia de la utilización de los activos empresariales. Cuanto más rápida sea la tasa de rotación, más rápido entrarán los activos de la empresa en producción, ventas y otros eslabones operativos. Por lo tanto, cuanto más corto sea el ciclo de generación de ingresos y ganancias, mayor será naturalmente la eficiencia operativa. En términos generales, incluye los siguientes cinco indicadores:
Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingreso neto por ventas a crédito / saldo promedio de cuentas por cobrar = 17,78.
Tasa de rotación de inventario = costo de ventas/saldo promedio de inventario = 4996,94
Tasa de rotación de activos corrientes = ingresos por ventas netos/saldo promedio de activos corrientes = 1,47.
Tasa de rotación de activos fijos = ingresos netos por ventas/activos fijos netos promedio = 0,85.
Tasa de rotación de activos totales = ingresos por ventas netos/activos totales promedio = 0,52
Dado que el numerador y el denominador del indicador de tasa de rotación anterior provienen del balance y del estado de resultados respectivamente, y Los datos del balance de activos son datos estáticos en un momento determinado, mientras que los datos del estado de resultados son datos dinámicos para todo el período del informe. Para que el numerador y el denominador sean consistentes en el tiempo, los datos tomados del balance deben convertirse. en un valor promedio para todo el período del informe. En términos generales, cuanto más altos sean los indicadores anteriores, mayor será la eficiencia operativa de la empresa. Sin embargo, la cantidad es sólo un aspecto del problema. Durante el análisis, también se debe prestar atención a la estructura de cada elemento de activo, como la correspondencia mutua de varios tipos de inventario, la calidad y aplicabilidad del inventario, etc.
3) Ratios financieros que reflejan la rentabilidad:
La rentabilidad es la preocupación central de todas las partes y también es la clave del éxito o el fracaso de una empresa. Sólo obteniendo beneficios a largo plazo puede una empresa lograr operaciones realmente sostenibles. Por tanto, los inversores y acreedores conceden gran importancia a los ratios que reflejan la rentabilidad de una empresa. Los siguientes indicadores se utilizan generalmente para medir la rentabilidad de una empresa.
Tome la empresa ABC como ejemplo:
Margen de beneficio bruto = (ingresos por ventas - costo)/ingresos por ventas = 71,73
Margen de beneficio operativo = beneficio operativo/ ingresos por ventas = (impuesto sobre la renta y gastos por intereses) / ingresos por ventas = 36,64.
Margen de beneficio neto = beneficio neto/ingresos por ventas = 35,5
Retorno sobre activos totales = beneficio neto/activos totales promedio = 18,48
Retorno sobre patrimonio = Neto beneficio/patrimonio promedio = 23,77
Beneficio por acción = beneficio neto/número total de acciones en circulación = 0,687 (suponiendo que la empresa tiene 65.438 00.000.000 de acciones en circulación).
Entre los indicadores anteriores, el margen de beneficio bruto, el margen de beneficio operativo y el margen de beneficio neto representan respectivamente el proceso de producción (o ventas), las actividades operativas y la rentabilidad general de la empresa. Cuanto mayor sea el margen de beneficio, mayor será la rentabilidad. El rendimiento de los activos refleja los ingresos que los accionistas y acreedores reciben de la misma inversión; el rendimiento del capital refleja la rentabilidad de las inversiones de los accionistas. El rendimiento sobre el capital es lo que más preocupa a los accionistas y está relacionado con el apalancamiento financiero. Si el rendimiento de los activos es el mismo, cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor será el rendimiento del capital porque los accionistas utilizan menos capital para lograr la misma rentabilidad. El beneficio por acción sólo asigna el beneficio neto a cada acción para expresar la rentabilidad del capital social de forma más concisa. Para medir si los indicadores de ganancias anteriores son altos o bajos, generalmente es necesario compararlos con los niveles de otras empresas de la misma industria para llegar a una conclusión. En general, los indicadores de beneficios de la empresa ABC son relativamente altos.
Para las empresas que cotizan en bolsa, dado que las acciones que emiten tienen datos de precios, generalmente se calcula una relación importante, es decir, la relación precio-beneficio. Relación P/E = precio por acción/beneficio por acción, que representa el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de beneficio. Por un lado, se puede utilizar para confirmar si la acción es optimista. Por otro lado, también es una medida del costo de inversión, que refleja el nivel de riesgo de invertir en acciones. Supongamos que la empresa ABC es una empresa que cotiza en bolsa con un precio de acción de 25 yuanes y su relación precio-beneficio es 25/0,68 = 36,76 veces. Cuanto mayor sea el índice, significa que los inversores creen que el potencial de ganancias de la empresa es mayor y están dispuestos a pagar un precio más alto para comprar las acciones de la empresa, pero al mismo tiempo, el riesgo de inversión también es alto. La relación precio-beneficio también tiene ciertas limitaciones, porque el precio del mercado de valores son datos en un momento determinado, mientras que las ganancias por acción son datos en un período de tiempo. Las diferencias en el calibre de los datos y la precisión de las previsiones de beneficios plantean ciertas dificultades al análisis de las inversiones. Al mismo tiempo, varios factores, como las políticas contables, las características de la industria y las operaciones humanas, también dificultan la determinación uniforme de las ganancias por acción, lo que dificulta un análisis preciso.
En las operaciones reales, es posible que estemos más preocupados por la rentabilidad futura de la empresa, es decir, su crecimiento. Las empresas con buenas perspectivas de crecimiento tienen perspectivas de desarrollo más amplias y son más atractivas para los inversores. En términos generales, las perspectivas de crecimiento futuro pueden predecirse mediante las tasas de crecimiento de los ingresos por ventas, las ganancias por ventas, las ganancias netas y otros indicadores de los últimos años.
¿Tasa de crecimiento de los ingresos por ventas = (ingresos por ventas de este período - ingresos por ventas del último período) / ingresos por ventas del último período? 100 = 95
Tasa de crecimiento del beneficio operativo = (beneficio de ventas del período actual - beneficio de ventas del período anterior) / beneficio de ventas del período anterior? 100 = 113
Tasa de crecimiento del beneficio neto = (beneficio neto de este período - beneficio neto del último período) / beneficio neto del último período? 100 = 83
A juzgar por estos indicadores, la rentabilidad y el crecimiento del Banco Agrícola de China son relativamente buenos. Por supuesto, al evaluar el crecimiento de una empresa, es mejor dominar los datos de la empresa durante varios años consecutivos para garantizar un juicio integral más preciso sobre su rentabilidad, eficiencia operativa, riesgos financieros, tendencias de crecimiento, etc.
Análisis del flujo de caja
En el análisis de ratios financieros no se considera la cuestión del flujo de caja. Ya hemos hablado de la importancia que tiene el flujo de caja para una empresa. Entonces, veamos específicamente cómo analizar el flujo de caja.
El análisis del flujo de caja debe considerarse desde dos aspectos.
Un aspecto es la cantidad de flujo de caja. Si el flujo de caja total de la empresa es positivo, significa que la entrada de efectivo de la empresa puede satisfacer las necesidades de salida de efectivo. Pero, ¿cómo garantizan las empresas sus necesidades de salida de efectivo? Depende de la relación entre sus componentes del flujo de caja.
Este aspecto del análisis se ha discutido en detalle anteriormente y no se repetirá aquí.
Otro aspecto es la calidad del flujo de caja. Esto incluye las fluctuaciones del flujo de efectivo y la gestión empresarial, como por ejemplo si los ingresos por ventas crecen demasiado rápido, si el inventario está desactualizado o es lento, cómo se cobran las cuentas por cobrar, si el control de costos es efectivo, etc. Finalmente, está el entorno empresarial en el que opera la empresa, como las perspectivas de la industria, la competencia dentro de la industria, el ciclo de vida del producto, etc. Todos estos factores afectan la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo futuros.
En la primera parte del análisis, hemos señalado que la situación del flujo de caja de la Compañía ABC es preocupante, pero es difícil encontrar esto en el análisis de ratio anterior, que nos permite comprender profundamente el efectivo de otros El papel insustituible del análisis del tráfico.
Resumen
El análisis del estado financiero corporativo y los resultados operativos se logra principalmente mediante el análisis de ratios. Los ratios financieros comúnmente utilizados miden el estado de una empresa desde tres aspectos: solvencia de la deuda, capacidad operativa y rentabilidad. Los gráficos de DuPont pueden combinar orgánicamente los índices anteriores para obtener una comprensión profunda de la situación general de la empresa. En términos generales, el análisis del flujo de efectivo no se puede lograr mediante el análisis de ratios, sino que es necesario evaluar el flujo de efectivo de la empresa a partir de la cantidad y calidad del flujo de efectivo y juzgar en consecuencia su capacidad para generar flujo de efectivo futuro. El análisis de ratios y el análisis de flujo de caja tienen funciones diferentes y son insustituibles.
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