Tipos básicos de estrategias de financiaciónEl objetivo de las estrategias de financiación de bajo coste no es sólo recaudar fondos suficientes, sino también minimizar el coste de los fondos. Texto/Wang Yufeng El costo de capital se refiere al precio que paga una empresa al obtener y utilizar fondos, incluidos los costos de financiamiento y los costos de ocupación de capital. El costo de obtener fondos se refiere principalmente al costo de emitir bonos y acciones, los procedimientos para pedir prestado a instituciones financieras no bancarias, etc. Los costos de uso del fondo incluyen principalmente dividendos e intereses. En el proceso de toma de decisiones de inversión, ¿cómo deberían las empresas elegir los mejores canales y métodos de financiación en función del período, la cantidad y el costo de los fondos, y recaudar fondos de manera razonable y eficaz? Este artículo intenta discutir los siguientes aspectos para referencia de colegas de negocios. 1. El costo de recaudar fondos a través de diversos métodos con un costo de capital individual bajo, es decir, el costo de capital individual, incluidos varios costos de capital individual, como préstamos bancarios, bonos, acciones preferentes, acciones ordinarias y ganancias retenidas. Cuando una empresa recauda fondos, puede determinar el método de financiación basándose en la tasa de coste de los fondos individuales. Tasa de costo de capital = costo de ocupación de capital/(cantidad total de fondos recaudados-costo de financiamiento). Es decir: K = D/P (1-F), donde K es la tasa de costo de capital; d es la tarifa de ocupación de capital; p es la cantidad total de fondos recaudados; f es la tasa de financiamiento, es decir, la proporción de Gastos de financiación al importe total de la financiación. Al aplicar la fórmula para calcular el costo de los fondos individuales, el costo de los préstamos y bonos corporativos se tiene en cuenta en la deducción fiscal multiplicando por "1 - la tasa del impuesto sobre la renta". La relación de costo de capital para las acciones ordinarias y las ganancias retenidas también debe tener en cuenta la tasa de crecimiento anual de las acciones ordinarias. Ejemplo 1: una empresa emite bonos a largo plazo por valor de 4 millones de yuanes, con una tasa de interés de financiación del 2%, una tasa de interés de bonos del 6% y una tasa de impuesto sobre la renta del 33%. Entonces, la tasa de costo de los bonos a largo plazo es 400×6%×(1-33%)/400×(1-2%)= 4,1%. Ejemplo 2: el precio de mercado de las acciones ordinarias de una empresa es de 3 millones de yuanes. y la tasa de interés de financiación es del 4%, la tasa de interés al final del primer año es 10. Entonces, la tasa de costo de las acciones ordinarias es: [300×10%/300×(1-4%)]+5% = 15,4% Cuando una empresa es insolvente, los derechos de los accionistas comunes no sólo ocupan el segundo lugar después de los bonos. tenedores Después de eso, y en segundo lugar después de los tenedores de acciones preferentes, su riesgo de inversión es mayor. Además, a medida que mejoren las condiciones operativas, las tasas de interés de sus acciones aumentarán año tras año. Por lo tanto, las acciones ordinarias tienen el índice de costo de capital más alto. 2. El costo integral de los fondos más bajo Las empresas obtienen fondos a través de diversos canales y de diversas maneras, y deben calcular el costo integral de los fondos, también conocido como costo promedio ponderado de los fondos. Utiliza la proporción de varios fondos en los fondos totales como peso y determina el costo de cada fondo individual mediante un promedio ponderado. La fórmula es: Kw=∑KJWJ, donde Kw se refiere al costo de capital integral; KJ se refiere al costo de capital individual tipo J; WJ se refiere a la proporción (peso) de un fondo individual tipo J con respecto al fondo total. Calcule el costo de capital integral de acuerdo con la fórmula y elija el plan con el costo de capital integral más bajo para financiamiento. El método de cálculo es el siguiente: una empresa necesita recaudar capital a largo plazo de 40 millones de yuanes, incluidos bonos de 6,5438+06 millones de yuanes, acciones preferentes de 2 millones de yuanes, acciones ordinarias de 20 millones de yuanes y ganancias retenidas de 2 millones. Los costos son 7,7% (después de impuestos), respectivamente, 8,75%, 654,38+08,6%, 654,38+08,6%. Intente calcular el costo de capital promedio ponderado para esta empresa. Paso 1: Calcule la proporción de varios tipos de capital: la proporción de bonos con respecto a los fondos totales W1j 1 = 1600/4000 = las acciones preferentes representan el 40% de los fondos totales w2j 2 = 200/4000 = las acciones ordinarias representan el 5% del total fondos w3j 3 = 2000/4000 = 50% de las ganancias retenidas como proporción del capital total W4J4 = 200/4000 El financiamiento corporativo debe lograr el costo integral de capital más bajo y al mismo tiempo mantener los riesgos financieros dentro de un rango apropiado para maximizar el valor corporativo, que es una estructura de capital óptima. . En el trabajo real, ¿cómo determinar razonablemente la relación entre financiación de deuda y financiación de capital y captar el punto óptimo de la estructura de capital? Considerando la complejidad de la estructura de capital, incluso si utilizamos una fórmula para calcular el valor de la estructura de capital óptima, en la práctica es difícil que muchas empresas apliquen este valor al mismo tiempo. Por ejemplo, al calcular el costo de capital de las acciones, necesitamos estimar los dividendos esperados cada año, por lo que el costo de capital integral calculado en base a esto no es muy preciso y solo puede usarse como información de referencia. Las empresas pueden determinar el rango óptimo de estructura de capital mediante un análisis cualitativo de la estructura de capital y controlar la estructura de capital dentro de un rango razonable. 1. Según los ingresos por ventas de la empresa, las empresas con ingresos por ventas estables y una tendencia al alza pueden aumentar su índice de endeudamiento.

Debido a que los ingresos por ventas de la empresa son estables y confiables, las ganancias están garantizadas y el flujo de caja se puede predecir y controlar bien. Incluso si una empresa recauda una gran cantidad de fondos, gracias a la fluida rotación de capital y a los beneficios estables, podrá pagar el principal y los intereses adeudados sin enfrentar mayores riesgos financieros. Por el contrario, si los ingresos por ventas de la empresa aumentan y disminuyen, el momento y el monto de sus retiros de efectivo también son inestables y su índice de endeudamiento debería ser menor. La escala de los ingresos por ventas de una empresa determina su punto crítico de endeudamiento. Punto crítico de la deuda = ingresos por ventas × beneficio antes de intereses e impuestos / tasa de interés anual del préstamo. Si la escala de financiación de la deuda corporativa supera este punto crítico, no sólo caerá en dificultades para pagar la deuda, sino que también provocará pérdidas y quiebras. 2. Según el nivel técnico de la gestión financiera empresarial, los pasivos a largo plazo están garantizados en su mayoría por los activos fijos de la empresa como garantía para los préstamos. Por lo tanto, la relación entre los activos fijos y los pasivos a largo plazo puede revelar la seguridad de la gestión de la deuda empresarial. Normalmente, la relación entre activos fijos y pasivos a largo plazo es de 2:1. Dependiendo de la actitud de los propietarios y operadores hacia la estructura de capital, si los propietarios y operadores no están dispuestos a dejar que el control de la empresa recaiga en ellos. manos de otros, entonces, siempre que sea posible, se debe utilizar la financiación mediante deuda en lugar de la financiación mediante acciones. Por el contrario, si los propietarios y operadores de empresas no están dispuestos a asumir riesgos financieros, deberían intentar reducir su relación deuda-capital. 4. Dependiendo del grado de competencia en la industria, si la industria en la que está ubicada la empresa tiene poca competencia o es monopolística, los ingresos por ventas y las ganancias pueden crecer de manera constante y la proporción de deuda en su estructura de capital puede ser mayor. Por el contrario, si la industria en la que se ubica la empresa es altamente competitiva y las ganancias corporativas tienden a disminuir, debería considerar reducir la deuda para evitar riesgos de deuda. Del análisis cualitativo del financiamiento, se puede concluir que si la empresa es nueva o se encuentra en una etapa de desarrollo inestable o de bajo nivel, para evitar la presión de pago de la deuda de la empresa, debe adoptar una estructura de capital que enfatice el capital del propietario. , incluida la financiación interna y la emisión de acciones ordinarias y preferentes para obtener capital. Si la empresa se encuentra en una etapa de desarrollo estable, puede aprovechar al máximo el apalancamiento financiero centrándose en la estructura de capital de la deuda mediante métodos de financiación de la deuda, como la emisión de bonos corporativos o el endeudamiento. 4. Aprovechar al máximo la financiación fuera de balance. La financiación fuera de balance significa que la financiación de una empresa no se refleja directamente en el balance, pero sus gastos y resultados operativos se reflejan en la cuenta de resultados, como el arrendamiento operativo. financiación, financiación de cuentas por cobrar y ventas encomendadas, procesamiento con materiales suministrados, etc. La financiación fuera de balance no implica un aumento de pasivos y no paga comisiones de financiación ni comisiones de uso, lo que reduce los costes de financiación de la empresa. La financiación fuera de balance se puede dividir en financiación fuera de balance directa y financiación fuera de balance indirecta: 1. Financiamiento directo fuera de balance: el derecho a utilizar los activos se transfiere a la empresa financiera, pero la propiedad permanece en la empresa original. No es una forma especial de endeudamiento reflejada en el balance de la empresa financiera. Para las empresas financieras, este tipo de financiación puede ayudar a aliviar la escasez de fondos y ampliar la escala de operaciones sin cambiar la estructura de capital en el balance. Los métodos habituales de financiación directa fuera de balance incluyen el arrendamiento, las ventas a través de agencias, el procesamiento con materiales suministrados, etc. 2. Financiación indirecta fuera de balance: sustitución de los pasivos de la empresa por los pasivos de otras empresas para mantener los pasivos del balance de la empresa dentro de límites razonables. La financiación indirecta fuera de balance más común se produce a través de transacciones con partes vinculadas entre empresas matrices y filiales. Una empresa matriz puede transferir sus responsabilidades a una subsidiaria o afiliada con personalidad jurídica independiente para mantener las responsabilidades de cada parte dentro de un rango razonable. Además de los dos tipos anteriores de financiación fuera de balance, la financiación fuera de balance también se puede convertir en financiación fuera de balance descontando facturas por cobrar y vendiendo cuentas por cobrar con recurso. Desde la perspectiva de los operadores de negocios, la financiación fuera de balance generalmente puede generar un ambiente más relajado, aumentar el flujo de efectivo disponible de los operadores de negocios y proporcionarles medios eficaces para ajustar su estructura de capital. 5. Revitalizar los activos de memoria de la empresa En términos generales, hay dos partes de los costos en las operaciones empresariales: costos operativos explícitos y costos de capital implícitos. La razón principal de los altos costos de capital de muchas empresas es el enorme desperdicio de recursos durante el proceso de operación. En la actualidad, algunas empresas grandes y medianas de mi país, por un lado, carecen de fondos y, por el otro, tienen importantes activos inactivos y operaciones ineficientes. Las características de estas empresas son: una gran cantidad de cuentas por cobrar requiere una gran cantidad de costos de capital, lo que eventualmente resulta en deudas incobrables; una gran cantidad de inventario consume una gran cantidad de capital, lo que resulta en altos costos de capital que no tienen nada; que ver con el proceso de producción y están inactivos. En este caso, lo primero que la empresa debe considerar es cómo revitalizar los activos de memoria de la empresa, es decir, comprimir razonablemente el inventario de materias primas y productos semiacabados intermedios, hacer frente a la acumulación de productos terminados y cobrar activamente los atrasos en las cuentas por cobrar. y revitalizar la empresa mediante una programación razonable y Los fondos internos lentos se pueden utilizar para acelerar el número de rotaciones de fondos, aprovechar al máximo el papel de la empresa financiera del grupo empresarial y aprovechar la diferencia horaria y espacial de varios fondos y utilizarlos eficazmente en su conjunto.