Interpretación de la reforma del lado de la demanda
No es exagerado decir que las dos direcciones de "reforma del lado de la demanda" y "circulación dual interna e internacional" afectarán la lógica de desarrollo de China en los próximos 5 a 10 años.
Ser capaz de captar las direcciones estratégicas de estos dos países para la distribución del trabajo personal y la distribución de activos es un factor importante para cambiar el destino de las personas y las familias y lograr una futura transición de clases.
En este artículo, Morgan Stanley explica los antecedentes, la lógica y las oportunidades que todos pueden aprovechar en las reformas del lado de la demanda.
01¿Qué es la reforma del lado de la demanda?
“Debemos revertir las reformas estructurales del lado de la oferta y prestar atención a las reformas del lado de la demanda”.
De este pasaje sabemos que debemos combinar las reformas del “lado de la demanda” con “ reformas del lado de la oferta en conjunto.
En 2016, nuestro gobierno central propuso por primera vez una reforma por el lado de la oferta, que también afectó las políticas macroeconómicas de los últimos cinco años. En consecuencia, las reformas del lado de la demanda propuestas a finales de 2020 muestran su importancia.
El funcionamiento de una economía requiere promoción mutua y cooperación entre el lado de la oferta y el lado de la demanda.
En los últimos cinco años partimos del lado de la oferta de bienes y servicios, es decir, del lado de la producción, y llevamos a cabo "tres reducciones, un complemento y una reducción". Se trata de reducir el exceso de capacidad, reducir el inventario, desapalancarse, reducir costos y compensar las deficiencias.
La reforma del lado de la oferta resuelve principalmente los problemas de exceso de capacidad, grandes inventarios en el mercado inmobiliario y elevado endeudamiento.
Después de cinco años de ajuste, la oferta está preparada. Por lo tanto, para seguir buscando un crecimiento económico de alta calidad, la demanda debe cooperar con ella.
Para ayudar a comprender el impacto de la oferta y la demanda en la economía, podemos mirar el siguiente gráfico.
En el campo de la economía, la gente ha llegado a una comprensión teórica:
El lado de la oferta consta de cuatro elementos: tierra, trabajo, capital y tecnología.
La troika que impulsa el lado de la demanda incluye la inversión, el consumo y las exportaciones.
Entonces, ¿por qué necesitamos llevar a cabo reformas del lado de la demanda?
Porque desde el lado de la demanda, la lógica del desarrollo es realmente diferente.
En el pasado, las principales fuerzas impulsoras de la demanda de nuestra troika eran las exportaciones (como fábrica mundial) y la inversión (contrataciones gubernamentales y construcción de infraestructura). Sin embargo, la situación internacional ha cambiado en los últimos años. Con el desarrollo de China, la ventaja del bajo costo ya no existe. Por lo tanto, el viejo modelo de depender de la fabricación de bajo costo, obtener divisas después de exportar y luego invertir el dinero en la construcción de infraestructura a través de liquidaciones y ventas de divisas no funciona.
Por lo tanto, el consumo es el motor más importante entre la troika y la principal fuente de energía en el futuro.
Y desde un punto de vista estructural, el consumo de mi país actualmente impulsa el crecimiento del PIB en más del 60%. En cuanto a los países desarrollados de Europa y Estados Unidos, hay margen de mejora hasta el 80% en el futuro.
02 Los antecedentes de la reforma del lado de la demanda
Si la mitad anterior de la reforma y la apertura resolvieron el problema de "¿hay alguna?", entonces el problema de "¿es bueno?" o no" se solucionará aún más en el futuro.
Así, en los últimos años hemos descubierto que "alta calidad" y "alta eficiencia" son las palabras clave para el desarrollo.
2020 es el último año del “13.º Plan Quinquenal” y el comienzo del futuro “14.º Plan Quinquenal”.
En 2020, experimentamos la epidemia mundial de COVID-19 y somos la única economía importante del mundo con un crecimiento económico positivo.
Desde el año pasado, el PIB per cápita de mi país ha superado los 10.000 dólares por primera vez. Las cuestiones más importantes son cómo evitar caer en la "trampa del ingreso medio" y cómo mantener un crecimiento económico sostenido de alta calidad.
En la situación actual de recuperación económica después de la epidemia, el lado de la oferta (es decir, el lado de la producción) se ha recuperado más rápido que el lado de la demanda (es decir, el lado del consumo), y la inversión en infraestructura y la inversión en construcción inmobiliaria también se han recuperado. más rápido que la demanda de los consumidores.
Por lo tanto, es obvio que tanto el desarrollo económico a largo plazo como la recuperación económica a corto plazo están severamente restringidos por el consumo deficiente.
Naturalmente, resolver el problema del "desajuste entre oferta y demanda" es una máxima prioridad.
Solo comprendiendo que "la oferta crea demanda y la demanda impulsa la oferta" se puede lograr un ciclo económico virtuoso.
Y debemos prestar más atención a la circulación del mercado interno y resolver el problema de los cuellos de botella. Ésta es la lógica de la "circulación dual nacional e internacional" (haga clic para revisar), especialmente el establecimiento de un sistema de "gran circulación nacional" para mantener el consumo en el país y promoverse mutuamente con la producción para formar un círculo virtuoso.
03 Impacto de la inversión
Entonces, en mi opinión, si desea cambiar su destino y ganar riqueza en los próximos 5 a 10 años, debe comprender estas tres cosas.
Así que Damo lo explicará en profundidad repetidamente para lavar el cerebro de todos.
Las tres cosas más importantes son:
El sistema de doble ciclo nacional e internacional, la reforma del lado de la demanda y el 14º Plan Quinquenal.
Si observas estas tres estrategias juntas, descubrirás que no existen de forma independiente, sino que existen una lógica completa que se complementa y confirma entre sí.
Ante el "doble ciclo", Damo hizo una interpretación. Al final de este artículo, Damo pondrá un enlace para lectura directa.
El contenido del "14º Plan Quinquenal" definitivamente merece nuestro estudio repetido para aprovechar las grandes oportunidades en los próximos cinco años. Las reglas de política detalladas se publicarán más adelante y Morgan Stanley las explicará en detalle.
Entonces, ¿cuál es la "reforma del lado de la demanda" de la que vamos a hablar esta vez?
Lo más importante es utilizar el poder de este carro para crear nueva demanda de consumo y revitalizar la demanda existente.
Eso significa que debemos darles a todos "el dinero para gastar, el coraje para gastarlo y la tierra para gastarlo".
1. reducir la brecha entre ricos y pobres y redistribuirla.
En el futuro, el sector inmobiliario no será el mejor objetivo de inversión, porque es un "depósito" y los enormes préstamos hipotecarios de varias familias son un factor importante que obstaculiza el consumo. Si el boom inmobiliario continúa, afectará la prosperidad del mercado de consumo.
El sector inmobiliario también es una razón importante para la creciente brecha entre ricos y pobres. Por lo tanto, en el futuro se implementarán gradualmente políticas como la igualdad de derechos en alquiler y venta y subsidios al alquiler.
Así que "la vivienda es para vivir, no para especular" es definitivamente la base para una reforma del lado de la demanda.
En términos de oportunidades, podemos prestar más atención a la demanda de los consumidores en los mercados que se hunden, especialmente al poder de consumo de las ciudades, condados y pueblos de tercer y cuarto nivel. Habrá muchas políticas de estímulo en el. futuro.
Por lo tanto, Morgan Stanley siempre ha sido muy optimista acerca de modelos de negocio como Aauto Quicker Live y Pinduoduo, que pueden liberar la demanda de los consumidores en mercados en hundimiento.
2. Audacia significa estabilizar el empleo, resolver los problemas educativos, atender a las personas mayores y optimizar la estructura de ingresos de los residentes.
En primer lugar, estabilizar el empleo, expandir la economía, transmitir productos en vivo, abrir una tienda en Pinduoduo y hacer negocios en WeChat son buenas opciones.
Sin embargo, lo que queremos ahora es un desarrollo sostenible de alta calidad, y definitivamente avanzaremos hacia un desarrollo de alta calidad, en lugar de tomar el camino del desarrollo primero y la gobernanza después. Quienes elijan estas vías deben prestar atención a la gestión de calidad desde el principio y no pueden realizar una "expansión bárbara". La reciente "caída" de Simba es un ejemplo sangriento. Hay que tener paciencia y una perspectiva de largo plazo.
En segundo lugar, el camino para resolver la carga educativa y los problemas de pensiones está en línea con la tendencia general.
En tercer lugar, la optimización de la estructura de ingresos de los residentes. Es una buena manera de permitir a los residentes tener más ingresos pasivos y desarrollar el mercado de capitales.
Por tanto, podemos ver que los fondos públicos han superado los 3 billones este año, lo que supone un máximo histórico absoluto. Esto se debe en gran medida a la orientación y el estímulo de la alta dirección.
Nuestro gobierno central nunca ha prestado tanta atención al mercado de capitales como lo hace hoy, porque puede resolver el problema de las fuentes de financiación para la innovación tecnológica y la fabricación avanzada, y al mismo tiempo estimular a los residentes, porque el efecto riqueza puede hacer que los residentes estén más dispuestos a consumir.
La innovación tecnológica requiere enormes fondos, pero la fuente de esta parte de los fondos no deben ser los bancos, porque los riesgos que asumen los bancos son demasiado altos y no garantizarán los ahorros de los residentes, provocando así un desajuste de riesgos en el mercado financiero y provocando inestabilidad social.
Si observamos el vigoroso desarrollo de las empresas de alta tecnología en los Estados Unidos, tiene mucho que ver con los sólidos canales de financiación del mercado secundario y el entorno maduro del mercado de capitales en los Estados Unidos. Por lo tanto, entendemos que una serie de acciones como la reforma del sistema de registro, la reforma de la junta de innovación en ciencia y tecnología y la reforma del GEM son inseparables del futuro destino nacional del país.
De lo que hablé antes fue desde la perspectiva del financiamiento del lado de la producción. Desde la perspectiva del consumo de los residentes, ganar dinero en el mercado de capitales tiene un efecto de riqueza. El dinero en el mercado de capitales se siente "blanco" en la mente de las personas, por lo que también hay días en que el mercado de valores sube y todos regalan y compran bolsas. celebrar.
Por lo tanto, una reforma del mercado de capitales que pueda lograr de manera sostenible y estable un "toro lento" en el futuro es una parte integral de la estrategia nacional. Al igual que el mercado inmobiliario hace diez años, si perdiste la primera oportunidad, no debes desaprovecharla la segunda.
3. Sólo cuando haya tierra para gastar para guiar la demanda de los consumidores de regreso al país, se podrá satisfacer la demanda de alto nivel.
¿Qué pensarás en este momento?
Sí, el establecimiento de tiendas libres de impuestos y varias zonas de libre comercio en Hainan tiene como objetivo encontrar formas de devolver el consumo al país y resolver el problema de los lugares de consumo.
Sin embargo, dirás: "¡Mucha gente va a Japón a comprar asientos de inodoro! ¡Aquí no tenemos!"
Así que el segundo punto es resolver el problema. de demanda y producción de alta gama, por lo que se debe promover la fabricación de alta gama.
Antes del ascenso de Huawei, era un buen ejemplo para que las marcas de alta gama compitieran con marcas extranjeras (Apple, Samsung), pero también se enfrentaba al problema del "cuello atascado", por lo que el control independiente de la cadena de suministro es necesaria dirección de promoción.
Lo anterior es la interpretación que hace Dado de la “reforma del lado de la demanda”.
Comprender la macroestrategia nacional y seguir la tendencia.
Espero que usted y yo podamos disfrutar de los dividendos del desarrollo nacional en los próximos diez años.