Ping An Bank infravalorado: el ascenso del “rey del nuevo comercio minorista”

“¡La clave es hacerlo!, habló Xie Yonglin, director general y codirector ejecutivo de Ping An Group y presidente de Ping An Bank.

2021, Ping An Bank ha mostrado una fuerte innovación y crecimiento, incluso bajo la interferencia de múltiples factores, como las repetidas epidemias, sus ingresos aún lograron un crecimiento de dos dígitos y su crecimiento de ganancias netas ocupó el primer lugar entre los bancos por acciones. /p>

Si China Merchants Bank es el "rey del comercio minorista", entonces ha aprovechado con éxito las numerosas oportunidades de transformación de los bancos, desde libretas hasta tarjetas bancarias y aplicaciones.

Entonces, Ping An Bank lo es. el "Rey del Nuevo Comercio Minorista". El establecimiento es la captación de nuevas olas tecnológicas como Internet móvil y la inteligencia artificial, así como la visión, ejecución e innovación de Ping An

La industria bancaria china. que ha caído por debajo de su patrimonio neto durante mucho tiempo, ha ocultado la estrella de Ping An Bank. Una estrella brillante, pero los inversores entusiastas eventualmente verán el valor a largo plazo del nuevo rey minorista. Tarjetas: control de crecimiento y riesgo

Ping An Bank es el primero en mostrar sus cartas /p>

Ping An Bank es el primero entre los bancos por acciones en revelar informes financieros, ocupando el primer lugar en términos netos. crecimiento de ganancias, primero en índice de cobertura de provisiones y segundo en índice de cobertura de provisiones.

En 2021, Ping An Bank ocupó el primer lugar en crecimiento de ganancias netas. El banco logró ingresos operativos de 16,9383 millones de yuanes, un año después. aumento interanual del 10,3% y un beneficio neto de 36.336 millones de yuanes, un aumento interanual del 25,6%.

En términos de trimestres, la tasa de crecimiento de Ping An Bank ha aumentado gradualmente desde el segundo trimestre. , y ha aumentado gradualmente en los cuatro trimestres. Las tasas de crecimiento interanual de los ingresos operativos fueron del 10,2%, 6,2%, 11,2% y 14,1% respectivamente.

Ping An Bank ha tomado la delantera. para recuperarse del impacto de la epidemia de 2021 y salir del canal de crecimiento de baja velocidad

"Las ganancias en realidad están ocultas en las provisiones", escribió Qiu, director de estrategia y director de investigación de Zheshang Securities. En 2021, las ganancias de Ping An Bank aumentaron un 25,6%, lo que alguna vez el mercado consideró inferior a lo esperado cuando se publicó el informe expreso, pero un análisis detallado muestra que la situación real está lejos de ser mejor que las expectativas del mercado. >

El índice de cobertura de provisiones alcanzó un máximo de diez años y las capacidades de compensación de riesgos continuaron aumentando. A finales de 2021, el saldo de provisiones por deterioro de préstamos de Ping An Bank era de 90.202 millones de yuanes, un aumento del 42,7% desde finales de. el año anterior la tasa de cobertura es del 288,42%, un aumento de 87,02 puntos porcentuales desde finales del año pasado.

Si se reduce la tasa de provisión, el beneficio neto puede aumentar significativamente, lo que refleja Ping An. La confianza del banco y la capacidad de control de riesgos.

Detrás del fuerte crecimiento del beneficio neto de Ping An Bank está la mejora constante de los activos subyacentes. En 2021, el índice de préstamos morosos de Ping An Bank cayó 0,16 puntos porcentuales. a finales del año anterior hasta el 1,02%, por debajo del nivel de la industria. En el cuarto trimestre de 2021, el índice de morosidad de los bancos comerciales estatales y los bancos comerciales por acciones fue del 1,37%, el de los bancos comerciales urbanos fue del 1,9. %, y el de los bancos comerciales rurales fue del 3,63%.

La razón por la que las acciones bancarias se han vuelto tan populares el menor patrimonio neto a largo plazo se debe a las preocupaciones sobre los riesgos inmobiliarios. Ping An Bank reveló por primera vez en su totalidad su exposición al riesgo inmobiliario corporativo y sus medidas de control de riesgos, disipando por completo las preocupaciones del mercado.

“En el contexto de tormentas eléctricas a gran escala en la industria, Ping An Bank pisó el trueno demasiado tarde y Guo Shibang, vicepresidente de Ping An Bank, dijo eso en el. A finales de 2021, la tasa de morosidad de los préstamos inmobiliarios corporativos de Ping An Bank fue del 0,22%, lo que es consistente con la calidad del real corporativo a fines del año pasado, 0,49 puntos porcentuales menos que los préstamos corporativos de Ping An Bank. Los activos de préstamos inmobiliarios son controlables.

Ping An Bank tiene una metodología para la prevención de riesgos y el control de calidad del crédito en la industria inmobiliaria: en la selección de clientes, establece un estricto sistema de gestión de listas blancas, centrándose en fortalecer a los clientes locales. en términos de selección regional, centrarse en ciudades de primer y segundo nivel con afluencia neta de población y un fuerte apoyo industrial; en términos de selección de proyectos, centrarse en ventajas de ubicación, ventajas de costos, para proyectos con buenas perspectivas de ventas y ciclos de renovación cortos; , apoyamos activamente la renovación de la ciudad antigua, las viviendas de alquiler, las viviendas asequibles y otros proyectos que estén en línea con la orientación de la política nacional en términos de gestión de crédito, se implemente una gestión estricta del acceso a temas y proyectos en la parte inicial y se implemente la aprobación del proyecto; back-end Se implementará un seguimiento estricto durante la construcción, el desmantelamiento del proyecto y el retiro de los fondos de ventas para garantizar que el riesgo general del proyecto sea controlable.

El informe financiero muestra que a finales de 2021, el crédito real y contingente del banco, las inversiones en bonos autooperadas, las inversiones no estándar autooperadas y otros negocios que conllevan riesgos crediticios ascendieron a 34.189 millones de yuanes. de los cuales los préstamos inmobiliarios corporativos del banco ascienden a 288.923 millones de yuanes, un aumento de 16.960 millones de yuanes con respecto al final del año anterior, lo que representa el 9,4% del saldo total de los fondos de gestión patrimonial del banco, préstamos encomendados y fideicomisos de agencias de gestión de agencias cooperativas. y fondos, y suscripción de instrumentos de financiación de deuda que no conllevan riesgo crediticio es de 654,38+020,686 mil millones de yuanes.

El ascenso del “nuevo rey del comercio minorista”: construyendo un nuevo foso

Un vibrante “nuevo rey del comercio minorista” Ping An Bank ha crecido con fuerza.

A juzgar por el informe anual, el negocio minorista de Ping An Bank ha mostrado una fuerte resiliencia al desarrollo, con una cantidad y calidad generales que van en contra de la tendencia.

En primer lugar, se ha establecido el estatus del nuevo rey del comercio minorista y se ha resuelto el patrón "64:40" de asuntos minoristas y corporativos. A juzgar por la contribución de los ingresos operativos, la proporción de ingresos de su negocio minorista aumentó del 30,6% en 2016 al 58,0% en 2021.

En los últimos cinco años, Ping An Bank ha lanzado un importante impulso minorista, convirtiéndose en el tercer banco por acciones nacional con activos de clientes minoristas que superan los 3 billones de yuanes, alcanzando los 3,18 billones de yuanes.

En segundo lugar, los clientes minoristas han entrado en el club de los mil millones de dólares y el banco privado de AUM ha formado una alianza con bancos estatales.

A finales del año pasado, el número de clientes minoristas de Ping An alcanzó los 165.438+08 millones, entrando con éxito en el club de los 100 mil millones. El número de usuarios registrados de la aplicación Ping An Pocket Bank es de aproximadamente 65.438+0,35 mil millones, un aumento interanual de 654,38+0,9%.

A finales de 2021, el número de clientes patrimoniales de Ping An Bank se acercaba a 1.654,38 millones, tres veces más que a finales de 2016. El saldo de activos gestionados de los clientes de banca privada estándar alcanzó los 1,4 billones de yuanes, acercándose gradualmente al de los bancos estatales.

En la actualidad, los dividendos de Internet móvil han desaparecido y el crecimiento de usuarios de la mayoría de las aplicaciones bancarias se ha estancado. Ping An Pocket Bank todavía logra un crecimiento de dos dígitos. Esto está estrechamente relacionado con las "finanzas" de Ping An Group. + tecnología", ecología y crecimiento futuro de usuarios aún se puede esperar. .

En tercer lugar, las fuertes ventas minoristas crean un foso para los depósitos.

Cuanto mayor sea el negocio minorista, menor será el coste del depósito, lo que se traducirá en mayores diferenciales de intereses y comisiones de servicio.

La tasa de costo promedio de los depósitos de Ping An Bank está disminuyendo. La relación costo-ingreso en 2021 será del 28,30%, una disminución interanual de 19 BP. Los depósitos promedio diarios totales de Ping An Bank aumentaron un 10,8%, de los cuales la demanda aumentó un 18,2%, lo que representa un 37,3% desde un 34,8% en 2020.

El comercio minorista es el motor de Ping An Bank y las tarjetas de crédito son uno de los negocios principales del comercio minorista. A finales de 2021, el saldo de las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito de Ping An Bank era de 62.144,8 mil millones de yuanes, lo que representa el 32,53% de los préstamos minoristas, ocupando el segundo lugar después de los préstamos hipotecarios para viviendas personales.

“El año pasado, ajustamos significativamente el umbral de entrada y la gestión de límites de las tarjetas de crédito, por lo que el comercio minorista obviamente estuvo bajo la presión de los ingresos por tarjetas de crédito. Esta es nuestra decisión. Después de los ajustes en el segundo trimestre, los ingresos operativos aumentaron. En el cuarto trimestre, los ingresos han reanudado el crecimiento". Xie Yonglin reveló que en los dos primeros meses de este año, la tasa de crecimiento de los ingresos de las tarjetas de crédito volvió al 20%.

A finales de 2021, el número de tarjetas de crédito Ping An emitidas superó los 70 millones y el volumen total de transacciones con tarjetas de crédito se acercó a los 380 mil millones de yuanes.

Helmsman: Visión y trabajo duro

Los minoristas han conquistado el mundo y los bancos de todo el mundo lo han estado persiguiendo durante varios años.

Los 30 años de operación de China Merchants Bank lo han convertido en el “Rey del Retail” difícil de replicar en el mercado chino. Muchos bancos comerciales nacionales se han estado persiguiendo entre sí en los últimos años y pocos se han transformado con éxito.

“Hace cinco años, Ping An Bank se enfrentó a una situación en la que tenía que hacer de todo: reparar barcos, construir remos, zarpar y tuvo que resistir la prueba de las olas del mar. consideró que su transformación minorista, el crecimiento del rendimiento y la seguridad de los activos finalmente han sido reconocidos por el mercado.

En la reunión de comunicación con inversores del 10 de marzo, "fe" y "acción" se mencionaron repetidamente. , la llamada ""Fe" significa "creencia y confianza".

Ping An Bank es una empresa financiera de Ping An Group.

Ping An Group tiene la capacidad innata de Capte el pulso de los tiempos y prediga la tendencia de la era inteligente de antemano. La capacidad de diseñar estratégicamente la innovación científica y tecnológica le permite estar ahora en la cima de la ola tecnológica.

Hace muchos años, Ping An Group ajustó y rompió la estructura financiera tradicional, fortaleció el sistema interno de carreras de caballos e inyectó impulso a la autoinnovación.

Hoy en día, el número de personal científico y tecnológico en todo el Grupo Ping An ha alcanzado los 654,38 millones+. Este grupo de "pioneros, visionarios e innovadores" forma el Grupo Ping An Geek Sky, que promueve. el continuo progreso y desarrollo de su tecnología.

Pocas empresas pueden aprovechar las olas de diferentes épocas y tener una base duradera. La estrategia proactiva de Ping An Bank, su cultura orientada al servicio al cliente y su "gen" consistente le han permitido convertirse en una minoría y transformarse con éxito en un banco minorista.

Hace cinco años, cuando Xie Yonglin se hizo cargo del banco Ping An, comenzó a realizar reformas vigorosas. Desde ejecutivos hasta empleados, comenzó a atraer una gran cantidad de talentos tecnológicos globales y transformó por completo el banco.

Fortalecido por la tecnología e impulsado por la digitalización de la banca minorista, el negocio de banca minorista de Ping An se desarrolla con alta calidad.

Como dijo Xie Yonglin, Ping An Bank es un nuevo modelo "cinco en uno" impulsado por datos integrales: banca integrada, banca con inteligencia artificial, banca remota (T), banca fuera de línea y banca abierta. interconectados y orgánicamente integrados.

Ping An Retail Bank está impulsado por las operaciones digitales. Su modelo “cinco en uno” personifica sus capacidades tecnológicas durante los últimos cinco años. El núcleo es cultivar un equipo de administradores de clientes de IA a través de un estudio en profundidad de varias bases de conocimiento e integrarse orgánica y perfectamente con bancos remotos y puntos de venta fuera de línea para formar un modelo de servicio ATO (banco de IA, banco remoto, banco fuera de línea).

En el campo de la financiación al consumo, este es uno de los principales campos de batalla del equipo de gestión de cuentas de IA. Acceso en línea, gestión inteligente y servicios y derechos push que los clientes necesitan en función de un análisis preciso de la demanda de los clientes, con mayor eficacia, mejor experiencia del cliente y mayor tasa de éxito empresarial.

En 2021, los "nuevos préstamos" representaron el 71,8% de los préstamos de nueva emisión del banco, y las nuevas emisiones de este producto también aumentaron un 37,7% interanual.

En el ámbito de la gestión patrimonial, el núcleo es tener una estructura de clientes continua y creciente. El modelo ATO ayuda a Ping An Bank a romper con el pensamiento tradicional jerárquico de gestión de grupos de clientes. Primero, el equipo de administración de cuentas de IA atiende a clientes de cola larga a costos extremadamente bajos, les brinda servicios financieros cálidos y profesionales y lanza servicios bancarios remotos y relacionados con sucursales fuera de línea de manera oportuna de acuerdo con las necesidades del cliente, haciendo que los servicios Más cálido y más Yuanhua.

Es precisamente gracias a la ayuda de este equipo de IA que las capacidades de servicio de los administradores de cuentas han mejorado 10 veces en comparación con el modelo tradicional. Las tasas de crecimiento de los hogares con 50.000 y 10.000 yuanes fueron, respectivamente, 1,6 y 1,3 veces mayores que las del año anterior. Los clientes de patrimonio y los clientes de banca privada lograron un crecimiento de alrededor del 20%. La actividad de los clientes ha aumentado significativamente: la actividad mensual de Pocket Bank aumentó un 20% en comparación con principios de año.

El modelo de negocio "cinco en uno" se ha ido aplicando gradualmente a áreas comerciales clave como las tarjetas de crédito y los seguros bancarios. En 2021, el monto total de transacciones con tarjetas de crédito de Ping An Bank fue de 3,8 billones de yuanes, ocupando el primer lugar entre los bancos por acciones. Durante el buen comienzo de 2022, los ingresos de bancaseguros aumentarán más de un 30% interanual.

“Las finanzas integrales siguen siendo la principal ventaja diferenciada de Ping An Bank. Xie Yonglin dijo que el grupo y Ping An Bank promueven el desarrollo mutuo.

Dio un ejemplo de Ping An. El grupo tiene 230 millones de clientes financieros personales, ambas partes tienen menos de 70 millones de clientes. 65,438+6 mil millones de clientes necesitan transformarse lentamente, y Ping An tiene un gran espacio para usuarios individuales ensayando constantemente escenarios y métodos de transformación.

Conclusión: un banco infravalorado

Después de cinco años de arduo trabajo, Ping An Bank se ha transformado con éxito en un banco minorista de alto crecimiento.

Recientemente, se vio afectado. debido a la situación internacional y la epidemia interna, el precio de las acciones de Ping An Bank, que ha crecido de manera constante y rápida, ha caído hasta el límite

"El precio actual de las acciones no puede reflejar completamente nuestra valoración, pero nosotros. No puedo culpar al mercado, porque el mercado está inherentemente sesgado en los precios, y es esta desviación la que le dará al mercado más oportunidades de inversión. Al responder a las preguntas de los inversores, Zhou Qiang, secretario de la junta directiva de Ping An Bank, dijo que Ping An Bank ha mantenido fundamentos sólidos y superó las expectativas en muchos aspectos, pero esto no se ha reflejado en el precio de las acciones.

“Los 14 yuanes de Ping An Bank deben ser apreciados, ya que es posible que no se vean mucho en el futuro. Zhou Qiang dijo sin rodeos que el aumento de precio de 18 yuanes es su juicio sobre la base de la valoración. /p>

Según Zhou Qiang, se considera que el tono principal de este año es un crecimiento estable y es positivo y optimista sobre el sector bancario desde la perspectiva de las acciones individuales, el estilo del mercado está cambiando el año pasado; dominado por grupos holding y acciones de crecimiento Este año, el estilo puede cambiar hacia valoraciones bajas.

Después de la publicación del informe financiero el 10 de marzo, Ping An Bank subió durante dos días consecutivos, con incrementos del 5,27% y 2,26% respectivamente.

El crecimiento constante de Ping An Bank ha atraído cada vez a más firmas de valores nacionales y extranjeras y a reconocidas instituciones de inversión para que emitan sugerencias y opiniones de inversión.

“La calidad de los activos es compacta, la transformación minorista es alta y el crecimiento de la transformación es sobresaliente”. Fan Qinglin, analista de Tianfeng Securities Bank, cree que la transformación minorista de alto nivel de la compañía tiene una demanda obvia. para el crecimiento de AUM, y la empresa está acelerando su integración en la ecología del grupo, disfrutando de los beneficios de adquirir y retener clientes.

Él cree que se espera que la contribución al desempeño de la gestión patrimonial de la compañía se acelere, y la estabilidad de la calidad de los activos sentará una base sólida para la publicación del desempeño. Se espera que el beneficio neto atribuible a Ping An Bank aumente en un 65.438+09,34%, 65.438+07,40% y 65.438+04,61% respectivamente en 2022-23. Al 10 de marzo, el PB (LF) de la compañía era de 0,78 veces y el PB objetivo para 2022 era de 1,4 veces, lo que corresponde a un precio objetivo de 26,35 yuanes.

Qiu cree que en el corto plazo, el crecimiento de los ingresos de Ping An Bank ha tocado fondo; en el largo plazo, se espera que su gestión patrimonial crezca rápidamente y se espera que alcance un crecimiento compuesto de más del 20%. en los próximos dos o tres años.

Cree que se espera que el beneficio neto de Ping An Bank aumente un 22,02%/17,03%/17,09% interanual de 2022 a 2024, lo que corresponde a un BPS de 18,68/20,93/23,59 yuanes. El precio actual corresponde a 0,74/0,66/0,59 veces la valoración de PB. El precio objetivo se mantiene en 33,03 yuanes por acción y el espacio de precios actual es del 139%.

Desde una perspectiva a largo plazo, Ping An Bank es un banco por acciones con un crecimiento constante. En los últimos cinco años, las tasas de crecimiento anual compuestas de ingresos y ganancias netas de Ping An Bank han alcanzado los dos dígitos.

La razón por la que Ping An continúa pasando de bueno a excelente no es solo porque Ping An Bank se ha transformado en un banco minorista, sino también porque detrás de él está el poderoso Grupo Ping An, los cientos de millones de duros de China. ciudadanos trabajadores y la resiliente economía real de China.

Un día, cabalgaré sobre el viento y las olas, izaré mis velas y cruzaré el mar.

“A corto plazo, el mercado es una máquina de votación, pero a largo plazo, es una máquina de pesar”, dijo una vez Graham, el maestro del gurú de la inversión en valor Warren Buffett.

Los inversores inteligentes están viendo gradualmente el verdadero valor del “nuevo rey del comercio minorista” Ping An Bank

Referencias:

1 "Ping An Bank: hay uno. La confianza es una carta brillante”, Qiu et al., Zheshang Securities

2 “Ping An Bank: compensación ordenada de deudas incobrables, crecimiento de alto nivel en la transformación minorista”, Fan Qinglin, et al., TF Securities.

3 Informes anuales de Ping An Bank

Nota: Los datos provienen de divulgaciones públicas y no constituyen ningún consejo de inversión. La inversión debe ser cautelosa. >