Tesla y el juego corto: ¿Cómo superar los 100.000 millones de dólares?
Autor Wang Rui
¿Editor Zhang Yan? Buen Qiu Hui
Estos días son probablemente los momentos más felices de Musk.
A pesar de que el precio de las acciones de Tesla se disparó y cayó en picado, al cierre de operaciones el 12 de febrero, hora del Este, su valor de mercado todavía alcanzaba los 138.300 millones de dólares, un aumento del 78,6% en poco más de un mes, lo que lo convierte en Sólo superada por Toyota, es la segunda empresa automovilística más valiosa del mundo, por detrás de Volkswagen, General Motors y Fiat Chrysler.
Incapaz de contener su entusiasmo, Musk tuiteó tres símbolos de llamas seguidos, sin ocultar su orgullo por el creciente valor de mercado de Tesla.
Captura de pantalla del Twitter/Twitter de Musk
Este es sin duda un duro golpe para el mercado bajista de Tesla.
En los dos días de negociación del 3 y 4 de febrero, cuando el precio de las acciones de Tesla subió, los vendedores en corto sufrieron un total de 5.700 millones de dólares en pérdidas en papel, superando significativamente sus pérdidas de 2.890 millones de dólares en 2019.
Gráfico de líneas K de acciones de Tesla/Oriental Fortune Network
El juego entre Tesla y los Bears revela cuatro palabras: ojo por ojo. En este juego de 100 millones de dólares, el precio de las acciones de Tesla subió cada vez más y los vendedores en corto sufrieron pérdidas cada vez mayores.
Pero después de que el valor de mercado se disparara a un billón de yuanes, ¿cómo respaldó Tesla esta valoración?
Juego con los osos
Ya en 2013, los vendedores en corto estaban mirando a Tesla. El conocido "Big Bear" James Chanos (¿James? Chanos) es un acérrimo portador de Tesla. En una entrevista con Bloomberg en 2015, dijo que el valor de Tesla está seriamente sobrevaluado porque no es fácil construir un automóvil.
Ante la situación "agresiva" del mercado bajista, Musk no tenía muchos medios de contraataque en ese momento, y Tesla también comenzó a caer en pérdidas y fuga de cerebros.
En el primer trimestre de 2016, la pérdida neta de Tesla alcanzó los 280 millones de dólares. Mientras tanto, ¿un SUV de lujo? ¿modelo? La entrega de x encontró un rebote. Bajo la influencia de múltiples factores desfavorables, muchos de los vicepresidentes de la compañía optaron por irse, incluidos los asistentes derechos de Musk: el vicepresidente de producción Greg Reichow (Greg? Reichow) y el vicepresidente de fabricación Josh Ensign (Josh? Ensigh). /p>
¿Modelo Tesla? Sitio web oficial de Y/Tesla
No puedo evitarlo, pero James Chanos empezó a trabajar. Creía que el precio de las acciones de Tesla de alrededor de 200 dólares en ese momento no era razonable. "Una empresa que ni siquiera puede determinar su volumen de entregas para el próximo trimestre está convencida de que puede hacer algo grande en 2020 o 2025".
Las acciones de Xiong fueron simples y rápidas.
¿Según la firma de análisis financiero S3? Los datos de Partners muestran que en junio de 2007, la posición corta de Tesla superó los 10 mil millones, alcanzando los 10,4 mil millones de dólares. Musk retuiteó los datos con la línea "¿Quizás? ¿En serio? El comentario 'peor' significa que poner en corto a Tesla podría ser peor". Los osos quieren la muerte de Tesla 'para poder aprovecharla'. "
Las grandes cantidades de dinero no trajeron beneficios inmediatamente a los bajistas. A lo largo de 2017, acumularon pérdidas de 3,56 mil millones de dólares en Tesla. Sin embargo, James Chanos es bajista, la postura de Tesla no ha flaqueado. “No importa lo que haga Tesla el precio de las acciones, no tiene sentido. Creo que tiene valor cero. ”
A finales de 2017, el modelo 3 de Tesla se entregó oficialmente y el juego entre Musk y los vendedores en corto también entró en un punto álgido.
Según lo que Musk subió al sitio. Sitio web de Tesla en 2006 Según el plan, el proceso de desarrollo de Tesla se divide aproximadamente en tres pasos: primero, construir un automóvil deportivo; usar el dinero ganado con la construcción de autos deportivos para construir autos baratos; usar el dinero ganado con la construcción de autos baratos para construir autos más baratos; ¿Modelos? Una vez que se logre la producción en masa, Tesla "se dará la vuelta", lo que los osos no pueden tolerar.
Tesla Roadster/Sitio web oficial de Tesla
A mediados de 2018, muchos bancos de inversión se interesaron por Model? Se ha cuestionado la capacidad de 3 para ser producido en masa con éxito. El conocido administrador de fondos de cobertura John Thompson dijo una vez: ¿Si Tesla no puede entregar los modelos a tiempo? 3. Quebrará en un plazo de 3 a 6 meses.
Musk comenzó a luchar contra los vendedores en corto.
El 8 de agosto de 2018, Musk reveló a todos los empleados que estaba considerando privatizar Tesla y reveló un precio de recompra de acciones de 420 dólares estadounidenses en Twitter. Después de que se expuso la intención de salir de la lista, Tesla una vez detuvo sus operaciones y continuó subiendo a $ 380 cuando se reanudaron las operaciones, con un aumento acumulado del 11% a lo largo del día.
Mientras tanto, ¿modelos? Las entregas de 3 comenzaron a aumentar. Primer semestre de 2018, ¿modelo? Sólo se entregaron 26.000 vehículos, pero en la segunda mitad del año se entregaron más de 654,38 millones de vehículos y el volumen de entregas para todo el año se acercó a los 140.000 vehículos. ¿En los eventos y patrones de "privatización"? Gracias a las entregas, el precio de las acciones de Tesla subió un 6,9% en el año, mientras que los vendedores en corto perdieron 654.380,4 millones de dólares.
En la primera mitad de 2019, los vendedores en corto regresaron. En ese momento, había una brecha en la estabilidad del mercado de Tesla. Debido a los despidos, la disminución de las ganancias y otras razones, el precio de las acciones de Tesla se desplomó 65.438 03 a 299,73 dólares a las 2065.438 09 y 65.438 08 hora local, convirtiéndose en la empresa con peor desempeño en el índice Nasdaq 65.438 000. En el informe financiero del primer trimestre de 2019, Tesla informó una pérdida de entrega en un solo trimestre de 700 millones de dólares, y las ventas y el efectivo contable de la compañía también cayeron significativamente, decepcionando a Wall Street. En junio de 2019, el precio de las acciones de Tesla cayó a un mínimo de 177 dólares, volviendo a los niveles de 2011.
Musk se quejó mucho, pero los vendedores en corto ganaron mucho dinero. En 2019, de octubre a mayo de 2019, este último ganó casi 4 mil millones de dólares estadounidenses con Tesla. Durante un tiempo, el impulso fue abrumador y la "guerra de palabras" entre las dos partes se intensificó.
Musk insiste en que todos los coches eléctricos, excepto Tesla, son carruajes tirados por caballos, y el fundador de Greenlight Capital, David Einhorn, denuncia airadamente la orgullosa conducción autónoma de Musk, calificándola de comparable al "estiércol de caballo".
Sin embargo, los puntos brillantes del mercado bajista no duraron mucho. Con la publicación del informe financiero del tercer trimestre de 2019 de Tesla, la situación se vuelve cada vez más favorable para Tesla.
El informe financiero muestra que los ingresos de Tesla en el tercer trimestre de 2019 fueron de 6.300 millones de dólares y el beneficio neto fue de 1,4 millones de dólares, logrando su primer beneficio trimestral en 2019. Al final del tercer trimestre, el efectivo y equivalentes de Tesla aumentaron en 380 millones de dólares y su flujo de caja libre alcanzó los 370 millones de dólares.
¿Relojero/Analista de automoción de Yiou? Wang Rui
Con la rápida finalización de la Gigafábrica de Shanghai y el lanzamiento oficial de la camioneta eléctrica Cybertruck, el precio de las acciones de Tesla ha ido subiendo, cerrando en 465.438 08,4 dólares el 9 de febrero de 2009. El aumento del precio de las acciones de Tesla provocó grandes pérdidas a los osos. No solo perdieron todas las ganancias en la primera mitad del año, sino que también "revirtieron" 2.890 millones de dólares en 2019.
Algunos osos empezaron a "someterse". A finales de 2019, el banco suizo Credit Suisse, que se ha mostrado bajista con respecto a Tesla, admitió públicamente que Tesla está liderando el camino en software y electrificación de vehículos eléctricos. El analista de la compañía, Dan Levy, dijo en una nota para inversores que "a Tesla se le debería dar el debido crédito en el momento adecuado".
Pero también hay muchos vendedores en corto. El analista de Morgan Stanley, Adam Jonas, insiste en que Tesla eventualmente se verá privada de su halo como empresa de tecnología, y el precio de sus acciones eventualmente volverá al nivel normal de las compañías automotrices tradicionales, con un precio objetivo de 250 dólares.
Sin embargo, el precio de las acciones de Tesla ha seguido aumentando desde 2020, lo que ha hecho que Morgan Stanley agache la cabeza. Recientemente, Adam Jonas cambió de opinión y dijo que Tesla está liderando el camino. “Ha pasado de ser una acción de automóviles a ser una acción de tecnología, a la altura de Amazon, Apple y Google.
”
Tanto Musk como Tesla tienen ventaja en el juego con los osos.
El nuevo casino de Wall Street
A corto plazo, Tesla La fuerza impulsora de El aumento de los precios de las acciones se debe principalmente a tres aspectos.
Primero, Tesla continuó dando buenas noticias en su informe financiero del cuarto trimestre de 2019: Tesla obtuvo ingresos de 7.380 millones de dólares y un beneficio neto de 654.383 millones de dólares. obteniendo ganancias durante dos trimestres consecutivos, su efectivo en los libros alcanzó los 6,78 mil millones de dólares, lo que ya "no está mal". Anteriormente, una razón importante para que los vendedores en corto compraran Tesla en corto era que Tesla estaba en dificultades financieras y podría ir a la quiebra en cualquier momento. tiempo
Tesla entregó un récord de 368.000 vehículos a lo largo del año, incluidas las ventas del Modelo 3 que alcanzaron las 300.000, logrando un crecimiento de las ventas durante cuatro trimestres consecutivos. Al mismo tiempo, se inaugura oficialmente la fábrica Tesla China Super.
Wang Rui, relojero/analista de automóviles de Yiou.
>2019Q4., el margen de beneficio bruto de Tesla alcanzó 20,9, que es mucho más alto que el 1,8 de Ford y el 9,3 de GM.
El margen de beneficio bruto de Tesla aún puede tener margen de mejora en 2024. El margen de beneficio bruto de Tesla es. probablemente llegue a 40. La base principal de su juicio es la ley de Wright: los costos de producción son inversamente proporcionales a la escala de producción. A día de hoy, la producción mundial de vehículos eléctricos es de aproximadamente 5,4 millones de unidades, menos del 1% 1. La electrificación es la tendencia general. Por lo tanto, es probable que Tesla, que es líder en el campo de los vehículos eléctricos, experimente un rápido crecimiento en las ventas en los próximos años, debido al menor costo de la tecnología de los vehículos eléctricos en comparación con los vehículos de combustible. son inmaduros y, una vez que logren avances tecnológicos, las reducciones de costos estarán a la vuelta de la esquina y los márgenes de ganancias brutas también aumentarán.
En segundo lugar, el aumento en los precios de las acciones está creando un efecto de "estricción corta", según. Según informa , el aumento del precio de las acciones de Tesla provocó grandes pérdidas a los vendedores en corto, que tuvieron que apresurarse a comprar acciones de Tesla para evitar mayores pérdidas. Al mismo tiempo, se compraron posiciones cortas a gran escala, lo que hizo subir aún más el precio de las acciones de Tesla. Lo impediría. Aparece un nuevo comportamiento de venta en corto. La tendencia vertical del precio de las acciones de Tesla es consistente con la tendencia de "short squeeze". Según las estadísticas de la empresa de datos S3?, el número de acciones de Tesla en corto ha caído un 5%. mes. >
Panel interior/no impermeable del Tesla Model 3
En tercer lugar, la propagación del sentimiento FOMO (¿Miedo a perderse? Out) puede atraer a un gran número de especuladores. especulaciones descabelladas para mí. "¿Comercio? El fundador de Alert, Henry Schwartz, reveló que su evaluación representa la actitud de muchos inversores: el auge de Tesla no ha recibido un apoyo fundamental.
Sin embargo, la mayoría de los asesores e instituciones de inversión no pueden escapar de ello. “Si El precio de Tesla asciende a 65.438.000 dólares, pero no son propietarios, ¿cómo se lo van a explicar a sus clientes? "¿Gerber? Dijo el presidente y director ejecutivo de Kawasaki, Ross Gerber (¿Ross? Gerber).
"Las personas que negocian acciones de Tesla basándose en los fundamentos se ven perjudicadas. "Dennis Dick, un comerciante propietario de Bright Trading LLC, reveló que los profesionales como él tienen miedo de vender acciones de Tesla.
La contradicción entre las acciones en alza y los fundamentos en caída, hace que algunos vendedores en corto se "obsesionen" con las ventas en corto Tesla Shannon, una conocida agencia de ventas en corto, dijo en Twitter: "Amamos a Tesla y prometemos nunca vender en corto, pero si el propio Musk es un administrador de fondos, también elegirá vender en corto en Tesla. "
Otra línea lógica para el ascenso de las acciones de Tesla es que es líder absoluto en el mercado de vehículos eléctricos y la brecha con sus competidores es cada vez mayor. "Tesla ocupa una posición de liderazgo en el mercado. campo de los vehículos eléctricos, muy por delante de las noticias. ", dijo el director ejecutivo de Sober Motor Inc., Peter Rawlinson, en la Cumbre de Vehículos de Nuevas Energías de Bloomberg.
En comparación con los fabricantes de automóviles tradicionales y sus competidores, ¿cómo funciona Tesla's Auto? ¿Es el sistema de piloto automático mejor que el sistema OTA? Rawlinson, ingeniero jefe de S, afirmó: "Los coches fabricados en Alemania son muy buenos, pero todavía existe una clara brecha en tecnología (con Tesla)".
Además, Tesla también tiene el mayor coche del mundo. Una súper red de carga, un equipo de I+D de vehículos eléctricos que ha liderado la industria durante 3-5 años y una marca de automóviles con tráfico y primas propios.
Las empresas automovilísticas tradicionales están empezando a darse cuenta de la brecha. El presidente ejecutivo del Grupo Volkswagen, Herbert Diess, dijo a los ejecutivos el mes pasado que Tesla es valioso porque los automóviles se están convirtiendo en el dispositivo de movilidad más importante.
Tesla "Asteroide golpea la Tierra"/Twitter?
“Se espera que los ingresos de Tesla superen los 65.438 billones de dólares dentro de diez años”. Ron Barron, fundador de Barron Capital, posee 65.438 06.300 acciones de Tesla (Ron? Baron) dijo que no vendería acciones.
¿Cómo sustentar una valoración de un billón de dólares?
La valoración de Tesla es como las dos caras de una misma moneda. Algunas personas piensan que 654,38 billones de dólares es el techo, mientras que otros piensan que Tesla tiene una imaginación de un billón de dólares.
El 4 de febrero, el fundador de Xpeng Motors expresó en Weibo que no podía entender el precio de las acciones de Tesla. Él cree que habrá muchas empresas con cientos de miles de millones de dólares en el campo de los automóviles inteligentes, pero a diferencia de la industria de la telefonía móvil, es difícil lograr que el ganador se lo lleve todo y ganancias brutas ultra altas. "No veo la lógica de la alta valoración actual de Tesla."
De hecho, el precio de las acciones de Tesla está empezando a sufrir reveses. Al cierre de operaciones del 5 de febrero, el precio de las acciones de Tesla se desplomó un 17,2%. ¿Canaccord? Jonathan Dorsheimer rebajó la calificación de las acciones de Tesla a mantener desde comprar y advirtió sobre un posible "reinicio de expectativas" en el primer trimestre.
El precio de las acciones de Tesla cerró el 5 de febrero de 2020, hora de EE. UU./Oriental Fortune Network.
Sin embargo, el fundador de Li, Li Xiang, expresó opiniones diferentes. El 5 de febrero, apoyó a Tesla en la comunidad Snowball y dijo que el crecimiento del valor de mercado de Tesla estaba totalmente en línea con sus expectativas originales. "Así como Nokia y Motorola no pueden detener a Apple, Huawei y Google, Suning, Wanda y Walmart no pueden detener a Alibaba y Amazon, los fabricantes de automóviles tradicionales no pueden detener a Tesla".
De los vehículos eléctricos a juzgar A juzgar por la situación de las ventas en el mercado del automóvil, las ventajas de Tesla ya son evidentes. En 2019, Tesla ocupó el primer lugar en la lista mundial de ventas de vehículos eléctricos con ventas de 368.000 vehículos, un aumento interanual del 50,1%. El único competidor en la lista es BMW, que está casi 240.000 unidades por detrás de Tesla. "Los asesinos de Tesla como el Audi e-tron, Jaguar i-Pace y Mercedes-Benz EQC ni siquiera pueden vencer al Weilai ES6, y mucho menos a Tesla, que domina el sistema operativo y los chips de inteligencia artificial", quiso decir Li.
¿Relojero/Analista de automoción de Yiou? Wang Rui
El analista de Webbush, Daniel Ives, dijo que aunque el precio de las acciones de Tesla cayó después de dispararse, no será difícil estabilizarse por encima de los 700 puntos. Ives cree que el precio de las acciones de Tesla se mantendrá en torno a los 700 dólares, "debido al potencial de su negocio en China, probablemente volverá a crecer".
¿Shanghai Gigafactory ya está oficialmente en producción? 3Se ha entregado el primer lote de propietarios de coches sociales, ¿modelos nacionales? Se ha lanzado el Proyecto Y. Musk dijo una vez que, basándose en la preferencia de los consumidores chinos por los modelos SUV, ¿Modelo? ¿El volumen de ventas de y será al menos el mismo que el de Model? Las ventas son mediocres y este último sólo depende de modelos importados. El año pasado vendió 36.000 vehículos en el mercado chino. Por lo tanto, es muy probable que Tesla logre nuevos avances en ventas en 2020.
¿Relojero/Analista de automoción de Yiou? Wang Rui
A corto plazo, si el precio de las acciones de Tesla puede seguir creciendo dependerá de su informe financiero del primer trimestre de 2020.
Una vez que se logren tres trimestres consecutivos de ganancias, el crecimiento del precio de las acciones se convertirá en un evento de alta probabilidad en el mediano plazo y la tendencia del precio de las acciones de Tesla se verá afectada por el desarrollo de su negocio en China. 3 y número de modelo? Las ventas de Y se convertirán en un indicador importante; a largo plazo, el precio de las acciones de Tesla dependerá de si puede demostrar que es una empresa de tecnología, y su tecnología de conducción totalmente autónoma desempeñará un papel decisivo.
Seguirá habiendo conflictos "irreconciliables" entre Musk y el mercado bajista.
En 2018, los accionistas de Tesla aprobaron el controvertido paquete de compensación de Musk, que incluía 12 tramos de opciones sobre acciones, cada una de las cuales representaba 1 del total de acciones en circulación en ese momento, concedidas cuando Musk alcanzaba los hitos de capitalización de mercado. Los primeros hitos tuvieron una capitalización de mercado de 654,38 billones de dólares, y cada hito posterior añadió 50 mil millones de dólares. Musk recibirá todas las opciones cuando el valor de mercado de Tesla alcance los 650 mil millones de dólares.
Los cortos esperan que las acciones de Tesla sigan cayendo en picado, recuperen sus decenas de miles de millones de dólares en pérdidas y obtengan enormes beneficios. Hasta ahora, los vendedores en corto han perdido decenas de miles de millones de dólares en 2020.
¿Es el valor de mercado actual de un billón de dólares un techo para Tesla? ¿O un paso? Depende de hasta qué punto se pueda realizar el sueño descrito por Musk.
Editor: Zhang Yan
Este artículo es del autor de Autohome, Autohome y no representa la posición de Autohome.