La Bolsa de Shenzhen enseña cómo escapar de una habitación secreta a empresas farmacéuticas ilegales (1)
¿Por qué esto sucede solo en 2017? Al leer el informe anual de la Compañía B, podemos ver que en febrero de 2017, los principales productos de la Compañía B ingresaron al catálogo nacional de seguros médicos actualizado, lo que significó que la Compañía B tuvo que negociar los precios de los seguros médicos, lo que resultó en una caída significativa en el precio de venta unitario. de sus productos. Sin embargo, debido al corto tiempo de entrada y al volumen poco claro que trajo el catálogo de seguros médicos, los ingresos operativos en 2017 no aumentaron sino que disminuyeron. El nuevo catálogo de seguros médicos también se aplica a la Compañía A, pero la tasa de crecimiento de los ingresos de la Compañía A no fluctúa tanto. Al leer el informe anual, aprendimos que esto se debe a que la Compañía A había incluido 53 productos en el catálogo de seguros médicos antes de 2017, pero solo se incluyeron 8 productos nuevos en 2017. Al comparar las tasas de crecimiento de los ingresos de la empresa A y la empresa B, podemos encontrar que cuando cambia la póliza de seguro médico, la rica línea de productos de la empresa A proporciona una sólida garantía. Por lo tanto, en comparación, la capacidad de la empresa A para resistir los riesgos es mejor. poderoso.
En cuanto al margen de beneficio bruto, el margen de beneficio bruto de la empresa A de 2017 a 2020 es de aproximadamente el 87 % al 88 %, y el de la empresa B durante el mismo período es de aproximadamente el 93 % al 96 %. El margen de beneficio bruto de la empresa B es significativamente mayor que el de la empresa A. Al leer los informes anuales de las dos empresas, sabemos que la empresa A es una empresa que desarrolla medicamentos innovadores y genéricos, y la empresa B es una empresa de medicamentos innovadores. . Combinada con el sentido común de la industria, la alta rentabilidad de los medicamentos innovadores es el resultado de la protección de la propiedad intelectual. La exclusividad durante el período de la patente genera poca competencia por parte de otros productos, mientras que los genéricos son totalmente comercializables. Por lo tanto, el elevado beneficio bruto de la empresa B también se debe a su estructura de línea de productos "afilado + refinado".
Para las empresas de circulación comercial, dado que su papel y función es distribuir productos desde las empresas de producción a las terminales posteriores y enfrentarse directamente al eslabón hospitalario más poderoso en la cadena de la industria farmacéutica posterior, sus márgenes de beneficio neto no suelen ser altos. . Tomando como ejemplo la Empresa C, su margen de beneficio bruto en 2020 es solo del 11,8%, lo que no es comparable al de las Empresas A y B antes mencionadas.
Como se puede ver en los casos anteriores, el La naturaleza de los productos y servicios de las empresas farmacéuticas es diferente, lo que da lugar a diferencias en sus márgenes de beneficio bruto. Cuando el margen de beneficio bruto de una empresa coincide con la estructura y naturaleza de sus productos y servicios, los inversores deben juzgar qué estructura es más digna de inversión.
Abrir la “puerta operativa” del ratio de gastos, flujo de caja operativo neto/beneficio neto.
Para una empresa farmacéutica con una estructura de productos completa y una alta ganancia bruta, ¿cuántas ganancias puede retener en última instancia y cuál es la calidad de las ganancias retenidas?
Veamos un caso: las tasas de gastos de ventas de la empresa A de 2016 a 2020 fueron del 39 %, 38 %, 37 %, 37 % y 35 % respectivamente, que se mantuvieron relativamente estables y mostraron una ligera tendencia a la baja. ; Empresa B Los índices de gastos de ventas de 2016 a 2020 fueron 39%, 38%, 41%, 36% y 37% respectivamente, con tendencias relativamente fluctuantes. Considerando el flujo de caja neto operativo/beneficio neto, los índices de la Compañía A de 2016 a 2020 fueron 0,98, 0,77, 0,68, 0,72 y 0,54 respectivamente, lo que muestra una tendencia general a la baja, los índices de la Compañía B de 2016 a 2020 fueron 1,1, 1,1; , y 1,75, 2,46, 1,07, excepto 2008.
Al revisar el informe anual, podemos encontrar que, tomando 2019 como ejemplo, la razón del aumento sustancial en el flujo de caja neto/beneficio neto de la Compañía B es que las entradas de efectivo por ventas de productos son grandes, mientras que las entradas de efectivo por ventas de productos son grandes, mientras que los activos fijos depreciación, amortización de activos intangibles e incentivos de capital Los gastos no monetarios, como los honorarios, son relativamente grandes, por lo que el flujo de efectivo neto de las actividades operativas supera con creces la utilidad neta.
Cuando hay contradicciones en los indicadores de tasa de retorno, se puede conocer más sobre la empresa a través de canales públicos y analizar si las operaciones de la empresa se están deteriorando. En términos generales, las empresas farmacéuticas no pueden prescindir del impulso de las ventas y de la innovación. Por ejemplo, el índice de gastos de ventas de una empresa es relativamente estable y sus ingresos aumentan año tras año, pero su indicador de flujo de caja operativo/beneficio neto muestra una tendencia a la baja año tras año. En este momento, los inversores pueden recopilar más información operativa para emitir juicios, como prestar atención a si los productos posteriores de la empresa están suprimiendo bienes.