Análisis sobre Shenzhen Zhuoyi Technology Co., Ltd.
Benefíciese de la estrategia de Huawei y ZTE de acelerar el desarrollo de productos terminales de comunicaciones: en los últimos años, el ascenso de Huawei y ZTE se ha basado principalmente en el rápido crecimiento de los equipos locales y ha entrado en la etapa intermedia de desarrollo. . Por lo que sabemos, Huawei y otras empresas están acelerando el desarrollo de productos terminales de comunicación, y Huawei y ZTE se han convertido en los principales proveedores de decodificadores de IPTV.
Predecimos que los próximos 3 a 5 años serán un período de rápido crecimiento para los productos de terminales de comunicaciones. Como proveedor profesional de servicios ODM para productos terminales de comunicaciones, la empresa se beneficiará significativamente de este período de rápido desarrollo.
Benefíciese de 3G y de la triple integración de red: los productos ADSL de la compañía representan alrededor del 30% de los de Huawei, pero los ingresos de la compañía de 350 millones de esta parte del negocio solo representan el 1,2% de los ingresos de Huawei Terminal de unos 30 mil millones. Creemos que, además del rápido crecimiento de los productos ADSL entre los clientes intermedios, se espera que una variedad de productos terminales de comunicación se conviertan en los puntos de crecimiento del rendimiento de la empresa en los próximos dos años. Los productos de terminales EPON se han suministrado en pequeños lotes. Con el avance de la integración de la red triple 3G, los envíos de nuevos productos de la compañía pueden experimentar un crecimiento explosivo. Tomando como ejemplo los decodificadores de IPTV, los envíos de decodificadores de IPTV de la compañía son de aproximadamente 654,38 millones de unidades por mes. Estimamos que los ingresos mensuales de este negocio son de más de 30 millones de yuanes. Después de la expansión, la empresa puede acelerar el suministro de estos nuevos productos. La razón principal del crecimiento sustancial del rendimiento es que la relación de la empresa con sus principales clientes se ha vuelto cada vez más estable y el volumen de compra de productos terminales de comunicaciones de red de clientes como Huawei y ZTE ha aumentado significativamente. El informe semestral de 2010 muestra que la compañía vendió 58.310 unidades de diversos productos terminales de red de octubre a junio, un aumento interanual de 965.438 unidades.
La estructura de los productos de electrónica de consumo ha cambiado, lo que se refleja en un aumento de los ingresos pero no en un aumento de los ingresos, y el margen de beneficio bruto se mantiene estable. En el primer semestre del año, los productos de electrónica de consumo enviaron 10,33 millones de unidades, un aumento interanual del 114,48%, pero las ventas fueron básicamente las mismas que en el mismo período de 2009. Notamos que el negocio de la compañía en el extranjero disminuyó drásticamente en la primera mitad del año porque la mayoría de estos pedidos eran para productos de altavoces. Especulamos que la fuerte contracción de los productos de altavoces de mayor precio y el rápido aumento de otros productos electrónicos de menor precio procedentes de China han causado la situación anterior. La nueva fábrica de Songgang entrará en funcionamiento en agosto y estará equipada con 16 líneas de producción SMT. Después de su puesta en funcionamiento, la línea de producción de la empresa aumentará de 15 a 31 y la capacidad de producción se ampliará considerablemente.
En los próximos 2 o 3 años, los pedidos de los principales clientes seguirán manteniendo una alta tasa de crecimiento y la empresa no tiene preocupaciones sobre el crecimiento a corto plazo. A largo plazo, la empresa se centrará en los dos campos principales de terminales de comunicación de red y electrónica de consumo portátil, y compartirá el rápido crecimiento de la era de Internet móvil a través del modelo ODM+EMS.
Notamos que la empresa se centra en terminales móviles multimedia portátiles y productos de convergencia 3C (ver P10 del informe semestral de 2010). Teniendo en cuenta las capacidades de diseño y fabricación de la empresa en equipos electrónicos de consumo y de red, creemos que la competitividad de la empresa se desarrollará aún más en el futuro.
El plan de distribución de beneficios a medio plazo de la empresa para 2010 es: un dividendo en efectivo de 5 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y un dividendo en efectivo de 50 millones de yuanes para * * * *.