Cómo mueren las empresas de carbón y cuál es la verdadera salida de la reforma del lado de la oferta en China
El precio de las acciones de Peabody superó los 1.000 dólares en 2011, pero solo cinco años después, el precio de las acciones cayó a 2,07 dólares antes de que la empresa que alguna vez valía 1.000 dólares se declarara en quiebra.
Este no es un caso aislado. La declaración de quiebra de Peabody sigue a Archie Coal, el segundo mayor productor de carbón de Estados Unidos, que se declaró en quiebra en junio de 2016. 2065438 En agosto de 2005, el gigante del carbón estadounidense Alpha Natural Resources se declaró en quiebra.
Para saber qué tan grandes son estos gigantes caídos, basta con consultar la lista de clasificación de producción mundial de empresas de carbón de 2014 (consulte la tabla a continuación).
La tabla anterior es muy clara: Peabody es tercero en el mundo (después de China Shenhua), Archie es sexto y Alpha es duodécimo. Estas tres empresas se encuentran casi todas entre las mejores y pueden servir como la cara del país. El gobierno de Estados Unidos las vio caer en quiebra. De hecho, en los últimos tres años, además de las tres empresas mencionadas anteriormente, más de 30 empresas de carbón en Estados Unidos, incluidas Patriot y Walter, se declararon en quiebra.
El gobierno estadounidense no echó una mano a ninguno de ellos. Es esta actitud de laissez-faire la que deja la vida y la muerte enteramente determinadas por el mercado. Estados Unidos ha logrado la reducción de la capacidad del lado de la oferta con la que soñamos: en 2008, la producción de carbón estadounidense alcanzó 117.100 toneladas, y en 2015, la producción fue de sólo 896 millones de toneladas, una fuerte caída del 23,5%. Después de esta ola de quiebras, es posible que el carbón estadounidense nunca vuelva a aparecer en la vida económica como industria.
El exceso de capacidad en la industria del carbón estadounidense se debe a la sustitución interna de la estructura de consumo de energía (ver la figura a continuación), que es casi irreversible. De 2011 a 2012, la revolución del gas de esquisto estalló en Estados Unidos, lo que resultó en un fuerte aumento en el suministro de gas natural y una caída de casi el 40% en los precios del gas natural, lo que llevó a más compañías eléctricas a cambiar al gas natural. Sumado a la fuerte caída de los precios del petróleo crudo, la industria del carbón ha experimentado un exceso de capacidad.
Los precios del carbón siguen cayendo, el consumo de carbón sigue disminuyendo y los márgenes de beneficio de las empresas del carbón siguen reduciéndose. Las empresas de carbón de alto costo deben transformarse o morir. De cualquier manera, la capacidad de la industria se verá reducida. Esto es también lo que vemos. En Estados Unidos, algunas empresas de carbón han optado por recurrir a nuevas fuentes de energía, mientras que otras han seguido resistiendo y se han declarado en quiebra si no pueden sostenerse por sí mismas.
Podemos imaginar que si el gobierno de Estados Unidos interviene en el mercado y estas empresas del carbón pueden sobrevivir, el resultado probablemente será diferente.
Cuando Peabody y Alpha hablaban del fin de su quiebra, siempre hablaban de su deuda. Tomemos como ejemplo a Alfa. En 2009, Alpha adquirió FCL, entonces la cuarta empresa de carbón más grande de Estados Unidos, por 2 mil millones de dólares. En 2011, Alpha adquirió Massey Energy Company por 7,1 mil millones de dólares. Todavía tenía más de 3.000 millones de dólares en deuda cuando se declaró en quiebra debido a la gran deuda derivada de la adquisición de Alpha.
Cuando no había un gobierno en la base, todavía había una expansión a gran escala. En la base del gobierno, tiendo a creer que se expandirá aún más locamente. Si este es el caso, entonces Estados Unidos también podría enfrentar problemas similares a los de China en la actualidad. Enormes e infladas compañías carboníferas han secuestrado los inmensos recursos del país.
El gobierno de Estados Unidos no hizo esto, pero dejó que el mercado tomara la decisión. Las empresas que no puedan sobrevivir no se lo comerán. Hay dos tipos de películas que los estadounidenses nunca se cansan de hacer. Un tipo son las películas humanísticas que promueven tramas heroicas personales, y el otro tipo son las películas de terror de zombis no muertos. Lo aterrador de estos zombies es: primero, no morirán; segundo, después de morder a otras personas normales, las personas mordidas también se convertirán en zombies.
La industria del carbón, que no ha logrado adaptarse en absoluto al ajuste estructural de la demanda de energía, es obviamente un zombi a los ojos de los estadounidenses: salvarla derribará a un montón de empresas normales y las convertirá en zombis. . Así que los estadounidenses optan por quemar puentes: valerse por sí mismos y dejar que el mercado decida su vida o su muerte.