Análisis sobre el valor de la inversión de Halo New Network, ¿el futuro rey de la industria IDC?

En 1999, se estableció Sinnet Digital Technology Co., Ltd.

Obtuve la calificación para servicios ISP en 2000 (¿Has oído hablar de Haiwei? Incluso China Mobile, el jefe en ese momento, comenzó como ISP)

Obtuve servicios de telecomunicaciones e información en 2001 Licencia de funcionamiento empresarial.

En 2002, construimos nuestro propio centro de datos de Internet B2 en la segunda carretera de circunvalación este de Beijing, tomando la iniciativa en ingresar al negocio IDC de Beijing.

En 2007, se completó y puso en funcionamiento el Centro de Datos de Internet (IDC) del Anillo Este B1 de Beijing, con una superficie de construcción propia de 3.000 metros cuadrados.

En 2009, las acciones de la empresa fueron reestructuradas y renombradas: Beijing Guanghuan New Network Technology Co., Ltd.

En 2010, se completó y puso en funcionamiento el centro de datos de Jiuxianqiao.

En 2013, se completó y puso en funcionamiento la primera fase del centro de datos de Yanjiao Cloud Computing Base.

Cotizada en GEM en 2014, código de acciones 300383, nombre de acciones Halo New Network.

En 2015, adquirió por completo Jinzhong Wangyun y Wushuang Technology y entró en el campo del análisis de big data.

En 2016, la empresa firmó un acuerdo con Amazon AWS para operar los servicios de nube regionales de AWS en China; se completó con éxito la primera fase del proyecto de base de computación en la nube de Fangshan y la segunda fase de los centros de datos de Jiuxianqiao y Taiheqiao. fue puesto en funcionamiento.

En 2017, se puso en funcionamiento la Base de Computación en la Nube Jiading de Shanghai, se lanzó el negocio de computación en la nube y se obtuvo la licencia comercial de servicios en la nube.

En 2018, se construyó y puso en funcionamiento el centro de datos de Fangshan.

2. Estado actual de las operaciones

Los datos provienen de Flush.

(1) Servicios IDC

Actualmente existen 8 centros de datos en Beijing-Tianjin-Hebei y el delta del río Yangtze, con una escala de casi 400.000 metros cuadrados y una capacidad de aproximadamente 50.000 armarios. Se están construyendo cinco nuevos proyectos de centros de datos, con una capacidad de diseño de aproximadamente 50.000 gabinetes. El negocio de IDC sigue expandiéndose y la empresa sigue creciendo.

(2) Servicios de computación en la nube

El servicio de nube AWS en China operado por la compañía está progresando sin problemas y puede proporcionar 175 servicios relacionados, que también representan la mayor parte del negocio de la compañía.

La subsidiaria Halo Cloud Data ofrece a los clientes servicios de valor agregado basados ​​en los servicios en la nube de Amazon AWS y se lanza con la plataforma INSPIRE para potenciar el ecosistema de la nube.

La filial Wushuang Technology proporciona servicios SaaS a los clientes. El sistema de gestión multicanal SEM está conectado a Baidu, Sogou, Google y 360, con una amplia gama de clientes, cubriendo mercados 2B y 2C. Es un proveedor de servicios domésticos de cierta escala. Recientemente se presentó Kaicheng International Holdings.

3. Nivel de valoración

Para comparar con sus pares en la industria internacional de IDC, se utiliza el método de valoración EV/EBITDA (múltiplo de valor empresarial) basado en el informe anual de 2019. , el promedio de las principales empresas IDC del mundo. El valor es 19x y la tasa de crecimiento promedio es de aproximadamente 13x. El líder Equinix es 20 veces, con un aumento de 11 veces; el inmobiliario digital es 18 veces, con una tasa de crecimiento de 8 veces; el IWC líder de mi país es 29 veces (que cotiza en los Estados Unidos) y Sinnet 19 es 16 veces; Obviamente está subestimado en la industria, con una tasa de crecimiento del 30, en un período de rápido desarrollo.

4. Situación financiera

Debido al gran número de proyectos autoconstruidos, la gran inversión y el largo ciclo, el ROE se ha mantenido en torno a los 65.438.000 en los últimos años, pero el beneficio neto y Los ingresos aún pueden mantenerse a una cierta tasa de crecimiento, pero se desaceleran significativamente en comparación con la etapa inicial.

El ratio de deuda se ha mantenido en torno a 35 en las últimas temporadas de informes financieros, lo que es relativamente saludable.

A juzgar por la temporada de informes anuales, el flujo de caja es relativamente limitado y se ve afectado principalmente por proyectos de construcción propia. Sin embargo, debido al impacto de la epidemia de este año, la demanda del mercado de big data y computación en la nube ha aumentado, por lo que el desempeño de este año sigue siendo muy llamativo.

Lo que esperamos ahora es la implementación exitosa de la colocación privada y la emisión de nuevos REIT de infraestructura, que luego tendrán la oportunidad de transformarse en activos ligeros.

Los proveedores de servicios de IDC se dividen en tres categorías:

1. Operadores de telecomunicaciones básicas

Empresas: China Telecom, China Unicom, China Mobile.

Características: Tiene una gran cantidad de infraestructura, tiene ventajas obvias en recursos e interfaces de banda ancha y tiene la mayor participación de mercado, pero no es el negocio principal de la empresa.

2. Proveedor de servicios en la nube

Empresa: Amazon Cloud, Google Cloud, Alibaba Cloud, etc.

Características: La función principal es llevar a cabo sus propias necesidades comerciales. El modelo extranjero es principalmente la autoconstrucción y el arrendamiento a gran escala, mientras que el modelo nacional es la autoconstrucción, el arrendamiento y la co-construcción a gran escala.

3. Proveedor de servicios IDC externo

Empresa: Equinix, IWC, Baoxin Software, Dataport, Sinnet, etc.

Características: Tiene capacidades profesionales de construcción, operación y mantenimiento y puede brindar a los clientes servicios personalizados. La tendencia futura es hacia un desarrollo centralizado y a gran escala.

Shennet es un proveedor de servicios IDC externo tradicional y su crecimiento comercial posterior aún debe estar impulsado por la computación en la nube. Además, la industria de la computación en la nube está todavía en su infancia y tiene un gran margen de crecimiento. Definitivamente alcanzará una escala de billones en el futuro y el techo es muy alto. No se preocupe por el potencial de crecimiento de la industria.

1. El margen de beneficio bruto es superior al de sus pares.

Anteriormente, la Comisión Reguladora de Valores de China también había enviado una carta preguntando sobre la situación de las ganancias brutas de la empresa. La empresa explicó que esto se debe a sus propios terrenos e inmuebles, mientras que otras empresas como GDS tienen solo el 9,7% de sus centros de datos ubicados en sus propias fábricas, y el 90,3% restante están ubicados en edificios de centros de datos arrendados.

Además, otra razón es que la empresa es un IDC minorista y los clientes no se determinaron antes de que se estableciera el centro de datos. Los pedidos contratados para gabinetes de datos disminuyeron gradualmente durante la expansión continua. Por lo tanto, el margen de beneficio bruto de Sinnet es mayor que el de los principales mayoristas como Baoxin Software, Dataport y Wanguo. Solo tienen entre 20 y 30, pero el aura supera los 50, lo cual es particularmente llamativo.

Sin embargo, precisamente porque Sinnet es un IDC minorista y no tiene clientes importantes, se espera que el crecimiento de su rendimiento en el segundo trimestre no sea alto. Aunque el margen de beneficio bruto del IDC mayorista no es alto, su desempeño es relativamente seguro. Por lo tanto, los fondos de mercado están persiguiendo a Baoxin Software y Dataport, y las valoraciones dadas son bastante altas.

2. Buen diseño geográfico

Los ocho centros de datos de Shennet están ubicados en ciudades de primer nivel y áreas circundantes. Los recursos existentes pueden albergar entre 50.000 y 80.000 gabinetes. Una vez finalizados los proyectos posteriores en construcción, se espera que pueda albergar entre 10.000 y 15.000 armarios en un plazo de tres años. ¡Las ventajas de la industria son muy significativas!

Además, hay muchos clientes de alto valor en las ciudades de primer nivel. Después de firmar un contrato, suelen cooperar durante todo el año y el precio del alquiler de los armarios también puede estar bien garantizado, lo que favorece la mejora continua de la rentabilidad de la empresa.

3. Construye tu propio centro de datos

El centro de datos de la empresa es básicamente el suyo. En comparación con los competidores que alquilan terrenos para desarrollo, la amortización y depreciación de Halo serán mucho más bajas y sus costos de financiamiento serán mucho más bajos. Ésta es una de las razones por las que Halo puede mantener un índice de endeudamiento razonable.

La agencia predijo anteriormente que el beneficio neto de Halo.com para todo el año 2020 será de 654,38 mil millones. Teniendo en cuenta que el mercado tiene un alto sentimiento hacia las acciones tecnológicas, se puede dar una valoración PE de 35 a 40 veces, por lo que el rango de valor de mercado razonable correspondiente es de 35 a 40 mil millones, y el rango de precio de acción razonable correspondiente es de 23 a 26 yuanes. El precio actual de las acciones ronda los 22,36 yuanes, justo por debajo del rango de valoración razonable. Si es optimista acerca de la industria IDC de computación en la nube, creo que es muy bueno considerar a Sinnet como un almacén de configuración ahora.

Opinión personal:

1. Seguimiento de la calidad

La industria IDC es una industria de muy alta calidad en el futuro, con una escala de billones. Se espera que los IDC minoristas como Halo tengan mejores oportunidades de rendimiento antes de que el tráfico explote por completo, por lo que quedarse temporalmente rezagado respecto de sus competidores no es una preocupación.

Como todos sabemos, debido al impacto de la epidemia de este año, la llegada de la era 5G se ha retrasado. Además, actualmente no existen aplicaciones en la nube fenomenales y toda la industria aún se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, con un gran espacio.

2. Pensamiento a largo plazo

Personalmente, creo que si Halo New Network puede pasar de 2 a 3 años, puede ganar mucho. La planificación total del gabinete es de 6,5438 millones, 2026,5438 0 y la publicación de ganancias netas minoristas en 2022 será muy buena.

Actualmente, Halo es la única empresa de IDC en China que está calificada para emitir Reits. Si la emisión tiene éxito en el futuro, el nivel de valoración se puede mejorar. Además, los inversores extranjeros están acostumbrados a utilizar EV/EBITDA para su valoración. En la actualidad, la inversión extranjera de Halo tiene poder de fijación de precios, porque la tasa de crecimiento interno (30) es más alta que la de los países extranjeros (13), y el múltiplo EV/EBITDA debe ser apropiadamente más alto que el de las empresas extranjeras relacionadas.

3. Escisión y cotización

De hecho, Halo.com también puede tener un pequeño huevo de pascua, que consiste en escindir Wushuang Technology e incluirla en Ciencia y Tecnología. Innovation Board como empresa puramente SaaS. Con la alta valoración y la imaginación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, la valoración de Halo.com definitivamente aumentará significativamente.

1. IDC tiene amplias perspectivas y techos altos. Es una industria emergente con apoyo político.

2. Los centros de datos están ubicados en ciudades de primer nivel y sus alrededores, centrándose en el comercio minorista, con muchos clientes de alto valor, ingresos y ganancias brutas mucho más altos que sus pares y fuertes capacidades de crecimiento.

3. El modelo de expansión es principalmente la autoconstrucción (terrenos propios), con bajos costos de financiamiento y fuerte resistencia al riesgo.

4. El múltiplo EV/EBITDA de la empresa es inferior al de sus pares, su valoración está en un nivel razonablemente bajo y tiene un cierto margen de seguridad.

1. La industria IDC es una industria con muchos activos y el ciclo de construcción del centro de datos es largo e implica muchos procesos. Los proyectos de Halo están ubicados cerca de las ciudades centrales y una supervisión política más estricta puede afectar el progreso de la ejecución del proyecto.

2. Es solo una relación de cooperación con el servicio en la nube AWS de Amazon. En la confrontación a largo plazo entre China y Estados Unidos, las relaciones de cooperación pueden verse afectadas. Amazon Cloud tiene actualmente dos socios en China (el otro está en Ningxia) y no se puede descartar la posibilidad de poner fin a la cooperación.

3. En la actualidad, el desarrollo de la computación en la nube todavía depende de 5G, pero la epidemia de este año ha ralentizado la velocidad de la construcción nacional de 5G, por lo que no se descarta que el negocio de la computación en la nube posterior lo haga. será menor de lo esperado, lo que efectivamente afectará la tasa de crecimiento de las ganancias.

Vale, esto es todo lo que sé sobre Halo New Network. Lo compartiré contigo hoy, con la esperanza de darte algunas ideas.