La política de distribución de dividendos de la empresa [Características de la política de distribución de dividendos]
Características de la política de distribución de dividendos
La distribución de dividendos se refiere al comportamiento de distribución de las empresas que cotizan en bolsa utilizando una parte de las ganancias corporativas para ganancias retenidas y la otra parte para dividendos. La empresa paga dividendos: cuánto, en qué forma y cuándo pagar dividendos es el contenido principal de la política de distribución de dividendos. La política de reparto de dividendos no sólo afecta a los derechos de los accionistas, sino que también incide directamente en los valores de la empresa y en el sano desarrollo de la misma. La supervisión de la distribución de dividendos no sólo está estrechamente relacionada con los problemas internos de las empresas cotizadas, sino que también afecta directamente al desarrollo sano y sostenible del mercado de valores y de la economía nacional. Por lo tanto, las empresas deben fortalecer la investigación y supervisión de las políticas de distribución de dividendos para garantizar que no se infrinjan los intereses de los inversores, asegurando así la gestión científica de la empresa y el desarrollo sano y sostenible del mercado de valores.
1. Factores que afectan la política de distribución de dividendos de China
(1) El impacto de las leyes y regulaciones en la política de distribución de dividendos.
El derecho de sociedades, el derecho comercial y el derecho fiscal formulados por el Estado juegan un papel decisivo en la política de distribución de dividendos de la empresa. Siempre que la empresa no viole las leyes y reglamentos estipulados por el Estado, puede elegir de forma independiente su política de distribución de dividendos en el mercado de valores. Bajo la premisa del orden de distribución de dividendos estipulado en la "Ley de Sociedades", si las ganancias después de impuestos de la empresa para el año en curso no compensan a tiempo las pérdidas de años anteriores, la empresa no podrá obtener dividendos. después de retirar el fondo de reserva legal.
(2) La influencia de los accionistas en la política de distribución de dividendos.
1. Debido a que la estructura de propiedad de China es diferente a la de otros países capitalistas, existe una asimetría en el uso de los derechos de los accionistas. Por ejemplo, los directivos y accionistas de una empresa tienen derecho a utilizar los dividendos para satisfacer su propia utilidad. Al mismo tiempo, algunos accionistas de alto rendimiento generalmente se oponen a los dividendos excesivos de las empresas debido a consideraciones fiscales sobre las ganancias de capital.
2. Debido a que la empresa necesita fondos para pagar dividendos, las ganancias retenidas de la empresa disminuirán, aumentando así la posibilidad de emitir nuevas acciones. De esta manera, si los accionistas de la empresa no suscriben nuevas acciones, los derechos de control de los accionistas se diluirán, por lo que los accionistas adoptarán una política de distribución de dividendos con un ratio de pago bajo. Aunque esta política de distribución de dividendos no puede maximizar los intereses de los accionistas, puede garantizar los derechos de control de los accionistas, si la empresa se enfrenta a una quiebra o una adquisición, una tasa de pago de dividendos baja puede proporcionar efectivamente a los accionistas derechos de control, lo que obligará a la empresa a aumentar el dividendo. ratio de pago para atraer accionistas.
(3) El impacto de los factores propios de la empresa en la política de distribución de dividendos.
La decisión de una empresa sobre dividendos depende de si la empresa puede obtener ganancias estables y duraderas. Por lo tanto, si una empresa quiere formular eficazmente políticas de distribución de dividendos, debe considerar plenamente la rentabilidad actual y predecir razonablemente la rentabilidad futura. Si las ganancias de la empresa se ven afectadas solo temporalmente y las ganancias cambian poco, la empresa no cambiará la política de distribución de dividendos en este momento, si las ganancias de la empresa sufren un impacto duradero y el rango de cambio de las ganancias es equivalente al impacto, la empresa debería hacerlo; cambiar la política de distribución de manera oportuna. Al mismo tiempo, si las ganancias de una empresa son relativamente estables, es probable que pague dividendos más altos. Si las ganancias de la empresa son inestables, la empresa generalmente adoptará una política de dividendos bajos. La política de dividendos no sólo puede evitar el impago de dividendos y la caída del precio de las acciones debido a ganancias inestables, sino también aumentar la proporción del capital social en el capital de la empresa, evitando así riesgos financieros.
II.Diversas opiniones sobre la formulación de políticas adecuadas de distribución de dividendos
(1) Formular razonablemente políticas de distribución de dividendos residuales.
La razón por la cual la política de distribución de dividendos está restringida por las oportunidades de inversión y los costos de capital es porque la distribución de dividendos está estrechamente relacionada con la estructura de capital de una empresa, y los fondos de inversión requeridos por la empresa determinan la estructura de capital. La llamada política de dividendos residuales se refiere a una política según la cual, cuando las oportunidades de inversión son buenas, el capital social requerido para la inversión se calcula en función del capital objetivo de la empresa, parte del capital se retiene como excedente y la otra parte se utiliza para dividendos. distribución.
Al formular la política de distribución de dividendos residuales, se debe: (1) primero establecer la estructura de capital objetivo, determinar la relación entre el capital social y el capital de deuda de la empresa y luego reducir el costo promedio ponderado del capital bajo la premisa de establecer el capital objetivo. estructura (2) Al establecer la estructura de capital objetivo, determinar la cantidad de capital social requerido para la inversión (3) Para cumplir con la cantidad de capital social requerido por los inversionistas, es necesario utilizar las ganancias retenidas tanto como sea posible; ) Maximizar la satisfacción de los requisitos de los inversores Sólo después de obtener el capital social se pueden distribuir dividendos a los accionistas. La empresa adopta una política de distribución de dividendos excedentes y utiliza el excedente para distribuir dividendos, lo que no solo puede mantener una estructura de inversión ideal sino también reducir el costo promedio ponderado del capital. Si la empresa no adopta una política de distribución de dividendos residuales, invierte todos los dividendos distribuidos a los accionistas y luego emite bonos para recaudar fondos, no solo destruirá la estructura de capital objetivo de la empresa, sino que también aumentará el costo promedio ponderado del capital, lo que provocará que el precio de las acciones de la empresa caiga. En resumen, para aquellas empresas de reciente creación o de rápido crecimiento, es factible adoptar una política de distribución de dividendos residuales.
(2) Formular una política estable de distribución de dividendos.
Una política de distribución de dividendos estable requiere que el monto del dividendo por acción de la empresa sea relativamente estable y que el pago de dividendos de la empresa tenga una pendiente lineal hacia arriba. Una política estable de distribución de dividendos tiene la característica de que, independientemente de las condiciones económicas, independientemente de si el desempeño operativo de la empresa es bueno o malo, la empresa mantendrá los dividendos en cada período en un nivel específico solo cuando los profesionales predigan el futuro de la empresa. ganancias Sólo si la empresa continúa creciendo significativamente podrá aumentar su pago de dividendos anual.
En resumen, si una empresa quiere atraer eficazmente a inversores potenciales y establecer una buena imagen corporativa y crédito corporativo, debe adoptar una política razonable de distribución de dividendos, tener un profundo conocimiento de los factores que afectan a la formulación de políticas de distribución de dividendos y tener el coraje de innovar. Al mismo tiempo, mediante la formulación de una política de distribución de dividendos residuales razonable y una política de distribución de dividendos estable, se pueden mejorar los problemas internos de la empresa, se puede estandarizar el funcionamiento del mercado de valores y se puede promover el desarrollo sano y sostenible de la economía nacional. ser promovido. Al mismo tiempo, las empresas también deben fortalecer el análisis y la supervisión de las políticas de distribución de dividendos para garantizar los intereses vitales de los accionistas, a fin de lograr los objetivos de la gestión corporativa científica y los mercados de valores estandarizados.
Características de la distribución de dividendos de las empresas que cotizan en mi país en los últimos años
Inspeccionando las políticas de dividendos de las empresas que cotizan en mi país de acuerdo con la secuencia de desarrollo temporal desde la historia hasta la realidad, puede Se puede encontrar que las políticas de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa en mi país tienen las siguientes características obvias:
①La política de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa carece de continuidad y estabilidad. Debido a que los intereses de los inversores no están colocados donde deberían estar, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en mi país no tienen objetivos claros en materia de políticas de dividendos, carecen de planificación a largo plazo en la formulación e implementación de políticas de dividendos y son muy ciegas y arbitrarias.
②Hay muchas empresas que no asignan. Las acciones son activos financieros de alto riesgo y las empresas que cotizan en bolsa tienen la responsabilidad de proporcionar a los inversores rendimientos de las inversiones superiores a la tasa de ahorro. Sin embargo, muchas empresas nacionales que cotizan en bolsa carecen de este sentido de responsabilidad. ¿Algunas empresas que cotizan en bolsa lo utilizan de manera informal cada vez que publican su informe anual? ¿Aún no has sido asignado? Los inversores son fácilmente desestimados y su entusiasmo por la rentabilidad de los dividendos se desvanece.
③Formas diversificadas de distribución de dividendos. En la actualidad, la distribución de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa en mi país incluye principalmente tres métodos: dividendos en efectivo, acciones gratuitas y capitalización. Sin embargo, sobre esta base, se han derivado varios métodos de distribución que combinan dividendos en efectivo, acciones gratuitas y asignación de acciones. Ha hecho que las empresas que cotizan en bolsa en mi país El plan de distribución de la empresa sea más complejo.
(4) Las empresas que cotizan en bolsa tienen más dividendos en acciones y desempeñan un papel importante en la distribución de dividendos. Muchas empresas que cotizan en bolsa optan por asignar acciones gratuitas, lo que también constituye una característica importante de la política de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa en mi país. Aunque en general, más empresas eligen dividendos en efectivo en lugar de dividendos en acciones, desde la perspectiva de los montos de los dividendos, la tasa de distribución de dividendos en efectivo es relativamente baja, mientras que la tasa de distribución de dividendos en acciones es relativamente alta.
⑤La distribución de dividendos a menudo se asocia con la refinanciación. El principal canal para que las empresas que cotizan en bolsa en mi país se refinancien a través del mercado de capitales después de cotizar en bolsa es implementar la asignación. La Comisión Reguladora de Valores de China tiene regulaciones estrictas sobre las calificaciones para la asignación, lo que también afecta en cierta medida la distribución de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa.
Además, a través del análisis de libros y materiales en línea, también descubrí que los dividendos de la empresa tienen las siguientes tres desventajas más:
(1) La forma de distribución de dividendos está diversificada y la empresa El fenómeno de la no distribución mejoró gradualmente.
En los últimos años, con el crecimiento del rendimiento, la proporción no asignada de empresas que cotizan en bolsa ha disminuido año tras año.
El mercado de valores de mi país ha producido diversas formas, como conversión de acciones, dividendos en efectivo y acciones simultáneamente, dividendos en efectivo y conversión de acciones simultáneamente, conversión de acciones y acciones simultáneamente, y combinación de dividendos en efectivo y acciones. Sin embargo, un número considerable de empresas cotizadas en nuestro país no distribuyen beneficios aunque tengan capacidad para distribuirlas, especialmente aquellas cuyo rendimiento muestra generalmente un cierto aumento y descenso. Además, la proporción de distribución de las categorías industrial, inmobiliaria e integral también es baja.
(2) Comportamiento de distribución irregular
Para mantener el precio de las acciones relativamente estable y garantizar los intereses de los accionistas, las empresas extranjeras que cotizan en bolsa suelen tener niveles estables de pago de dividendos. Sin embargo, las empresas que cotizan en el mercado de valores de mi país cambian con frecuencia sus niveles de pago de dividendos y sus métodos específicos de pago de dividendos. Sus políticas de dividendos son inestables y discontinuas, y no anteponen los intereses de todos los accionistas. Las políticas de dividendos de las empresas cotizadas en mi país no siguen determinadas reglas y carecen de estabilidad y continuidad.
La política de dividendos es una estrategia para que las empresas que cotizan en bolsa distribuyan razonablemente las ganancias después de impuestos entre los dividendos recibidos por los accionistas y las ganancias retenidas. Dado que las ganancias retenidas constituyen un aspecto importante de la financiación interna de las empresas que cotizan en bolsa, la política de dividendos está estrechamente relacionada con la financiación interna de las empresas que cotizan en bolsa. Desde la perspectiva de los efectos económicos y de mercado de la política de dividendos, la política de dividendos, como reflejo y refracción del comportamiento y desempeño operativo de una empresa, tendrá un impacto profundo y enorme en el precio de mercado de las acciones de la empresa y en su imagen de mercado. 5. El comportamiento coyuntural en el reparto de dividendos de las empresas cotizadas es grave, y la política de dividendos carece de continuidad y estabilidad.
Debido a que los intereses de los inversores no están puestos donde deberían estar, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa no tienen objetivos claros en su política de dividendos, por lo que carecen de planificación a largo plazo en la formulación e implementación de políticas de dividendos y son muy exigentes. Ciego y casualidad. Pocas empresas son capaces de distribuir efectivo sin interrupción y mantener continuidad en su política de dividendos.
(3) Existen diferencias obvias en el impacto de las distintas estructuras de las empresas cotizadas en las políticas de dividendos.
La estructura de una empresa que cotiza en bolsa es un concepto amplio que incluye estructura regional, estructura industrial, estructura de tamaño de capital, estructura de capital, etc. Sin duda, cada estructura tiene un impacto realista en la política de dividendos de la empresa, pero su impacto es diferente. Desde una perspectiva práctica, la estructura del tamaño del capital y la estructura de propiedad tienen un mayor impacto en la política de dividendos de la empresa. El tamaño del capital social restringe en gran medida la forma de distribución de dividendos y está relacionado positivamente con la tasa de pago de dividendos. Las acciones de gran capitalización tienen poco espacio para la expansión del capital, por lo que las empresas tienden a utilizar dividendos en efectivo, y la tasa de dividendos también es alta. Las acciones de pequeña capitalización tienen una gran capacidad para expandir el capital, por lo que las empresas prefieren la forma de dividendos en acciones, y hay pocos; distribuciones de efectivo y bajas tasas de dividendos. Por supuesto, esto es general y no descarta que las empresas individuales tengan diferentes opciones de política de dividendos. Desde la perspectiva de la estructura de propiedad, las empresas con propiedad altamente concentrada tienden a pagar dividendos en efectivo más bajos, y las empresas con propiedad dispersa tienden a pagar dividendos en efectivo más altos. Las conclusiones anteriores sobre el impacto de la estructura del tamaño del capital y la estructura del capital en la política de dividendos corporativos no son producto de un análisis y derivación puramente teóricos. Los resultados del análisis empírico de algunos académicos lo han demostrado.