La tendencia de desarrollo de Yu'E Bao
Yue Bao, ¿cómo crecerá este gigante financiero? 250 mil millones, aunque una cifra tan astronómica deja atónitos a muchos socios del FMI, todavía puede estar lejos del techo de Yu'e Bao.
El objetivo de evaluación interna de KPI de Alipay para Yu'E Bao en 2014 se ha fijado tentativamente en 500 mil millones de yuanes.
Si el rendimiento no cae significativamente, con la entrada neta de capital actual, tomará menos de un año alcanzar este objetivo. Quizás los billones no sean un problema.
Según los cálculos de los administradores de fondos, a juzgar por las capacidades de objetivos de inversión existentes de los fondos monetarios nacionales, los fondos monetarios crecerán hasta 1 en el corto plazo.
El espacio entre 5 y 2 billones no es un problema.
¿Es Yu’e Bao el único monopolio en el mercado de fondos monetarios? Yu'e Bao aprovechará una décima parte de los depósitos a la vista actuales del banco de 16 billones de RMB durante el próximo año.
¿Cómo sería eso?
De hecho, con la rápida expansión de Yu’e Bao, Alipay ya está bajo presión.
¿No es un billón un sueño?
No hay duda de que en el proceso de liberalización de las tasas de interés de mi país, los fondos monetarios vendidos en forma de gestión financiera del saldo de Internet se han convertido en una parte importante de la fijación de precios de los depósitos.
A finales de 2013, el banco central contabilizó los depósitos de ahorro personales de los residentes por un total de 45 billones de yuanes. Más de 16 billones de ellos son depósitos a la vista, que es el mayor espacio para la gestión financiera del saldo de Internet.
Según la estructura del mercado de fondos monetarios de 2013, Yu'e Bao representaba el 20% de los casi 900 mil millones. Los fondos monetarios de compañías de fondos como ChinaAMC, E Fund, China Universal y otras compañías de fondos que han lanzado canales de Internet han experimentado un crecimiento ligeramente estable o incluso negativo, compensando la contracción de los canales tradicionales con el aumento de los canales de venta directa.
Un miembro del personal de una compañía de fondos eligió silenciosamente a Yu'e Bao después de descargar sus propias aplicaciones de fondos de dinero y compararlas con las de sus pares. En la actualidad, aunque todo tipo de "baobao" están surgiendo como hongos después de una lluvia, las ventajas de Yu'ebao son abrumadoras en términos de conveniencia de operación, pago y retiro de efectivo.
En términos de gestión financiera para usuarios individuales, lo único que puede competir con él en el futuro es probablemente la versión WeChat de gestión financiera.
Lo que hace que otros administradores de fondos monetarios sientan envidia es que, a excepción del "Doble 11", Yu'e Bao mantiene entradas netas de fondos casi todos los días.
La gente cuidadosa también ha descubierto que, a juzgar por la escala y los datos de los usuarios revelados varias veces por Yu'e Bao, sus tenencias promedio por hogar continúan creciendo. En la actualidad, es de 250 mil millones y la tenencia promedio de 49 millones de hogares es de 5.100 yuanes.
Un informe reciente de CITIC Securities (600030) señaló que la escala total de fondos monetarios alcanzará una nueva altura de 2,2 billones de yuanes en 2-3 años, lo que equivale aproximadamente al 5% de los depósitos a la vista. .
Desde la perspectiva de la demanda únicamente, el método de Yu'e Bao para atraer dinero no parece fallar en el proceso de liberalización de las tasas de interés.
Un regulador predijo que, en la situación actual, la escala de Yu'e Bao no es un problema. La proporción de Yu'e Bao en la cartera total de fondos monetarios puede seguir aumentando desde el 20%.
¿Qué pasa con la gestión de los fondos monetarios? ¿Existe algún problema con la gestión de fondos monetarios de billones de dólares?
Wang Dengfeng, gestor del fondo Tian Hongzenglibao detrás de Yu'e Bao, tiene 4 años de experiencia.
El Informe Four Seasons 2013 de Tian Hongzeng Libao reveló los detalles de inversión de este gigantesco fondo monetario.
En su cartera de activos, los depósitos bancarios y las reservas de liquidación representan el 92,5%, y las inversiones en bonos sólo el 6,7%. Es decir, más del 90% de los activos de Yu'e Bao están invertidos en depósitos de acuerdos bancarios.
Otra diferencia importante entre este fondo y la mayoría de los fondos monetarios es que el período restante promedio de su cartera de inversiones al final del período del informe fue de solo 565,438+0 días, y el 63% de sus carteras de inversiones tenían un Período restante promedio inferior a 30 días. Es decir, más de la mitad de los depósitos de acuerdos bancarios invertidos por Yu'e Bao tienen un plazo no superior a un mes.
En comparación con muchos fondos monetarios, incluidos China Cash E y China Universal Cash Bao, que también se venden en línea, Yu'e Bao es definitivamente el fondo monetario con el período restante más corto en China. entre los fondos de dinero.
“Los fondos monetarios enfatizan la gestión de la liquidez. La mayor ventaja de Yu'e Bao es la entrada neta de fondos y la gran cantidad de inversores minoristas. Las capacidades de análisis de big data de Internet pueden hacer predicciones sobre la gestión de la liquidez. , que también determina su cartera de inversiones anormal.
Dijo el responsable del departamento de renta fija de una empresa de fondos.
En otras palabras, lo que hace Yu'e Bao es muy. Sencillo, deposita el cambio en un depósito a corto plazo en el banco.
El rendimiento actual de este último es del 5-6% y básicamente no hay necesidad de ejercer sus capacidades de gestión activa.
Especialmente en la "escasez de dinero" de junio y junio de 165438+10 meses, a Yu'ebao no le falta dinero y su tasa de rendimiento básicamente se puede sincronizar con la tasa de préstamo interbancario.
Según el análisis de un administrador de fondos de divisas, la escala de los depósitos interbancarios es de aproximadamente 10 billones, que es el principal objetivo de inversión de las divisas del comercio electrónico. Si las instituciones no bancarias participan en el 20% del mismo, la escala de los depósitos de inversión para los fondos monetarios será de 2 billones de yuanes, lo que puede apoyar el espacio de desarrollo de los fondos monetarios.
En su opinión, en el actual entorno de inversión, casi no existe un límite superior para la gestión de un fondo en moneda única. El período restante de inversión de los fondos monetarios del comercio electrónico es generalmente de 90 días, y los depósitos invertidos se reemplazarán cada trimestre, lo que equivale a restablecer una posición, y no habrá diferencias obvias en la tasa de rendimiento.
Se informa que Tianhong Fund y Alipay también se dirigirán a cientos de millones de hogares. Parece que el camino de Yu'e Bao para convertirse en gigante continuará.
Pero hay una premisa para todo esto.
La amenaza se acerca.
En la etapa inicial de la liberalización de las tasas de interés, las tasas de interés del mercado se mantuvieron en un nivel relativamente alto, que fue el principal requisito previo para la supervivencia de Yu'e Bao.
En Estados Unidos, el proceso inicial de liberalización de las tasas de interés duró 2-3 años. Pero, ¿qué sucede si este proceso va demasiado rápido o si Yu’E Bao no es lo suficientemente “moderado”?
La mayor ventaja de la operación de inversión de Yu'e Bao es la entrada neta de fondos. Una vez que se rompa la entrada neta de fondos, los problemas de su gestión de liquidez y su colchón T+0 se volverán prominentes.
En el ciclo de inversión de los fondos monetarios, la inversión en depósitos y bonos se alternará cada cierto tiempo. A largo plazo, una curva de rendimiento plana e indiferenciada es insostenible y las tasas de los depósitos a corto plazo eventualmente caerán. ¿Cómo garantizar la tasa de retorno de Yu'E Bao en el futuro?
A excepción de los depósitos de acuerdos, las letras del banco central, los bonos financieros y la financiación a corto plazo, que son muy líquidos y conllevan riesgos de impago, tienen actualmente una escala limitada y sólo pueden respaldar un fondo monetario de alrededor de 1 billón como máximo.
En opinión del mencionado alto responsable del Departamento de Renta Fija, imagínese que si un fondo monetario por valor de cientos de miles de millones invierte en el mercado de bonos, nadie, ni siquiera un equipo, en China se atrevería a hacerlo.
Veamos los depósitos de protocolo en los que Yu'e Bao depende actualmente. Un requisito previo importante para las inversiones a gran escala en fondos en divisas es que puedan retirarse por adelantado sin penalización. Esta política es en realidad una "preferencia de política" otorgada a los fondos monetarios por la Comisión Reguladora Bancaria de China y la Comisión Reguladora de Valores de China, y no está orientada al mercado.
Esto significa que el fondo monetario no necesita asumir el riesgo de tasa de interés del objetivo de inversión. Una vez que se requiere un retiro anticipado, la pérdida de tasa de interés correrá a cargo del banco. "Una vez que se rompe la entrada neta de Yu'ebao, cientos de miles de millones de depósitos de acuerdos pueden retirarse por adelantado sin intereses de penalización, lo cual es una bomba de tiempo para los bancos. Si la Comisión Reguladora Bancaria de China detiene esta política preferencial, todo el juego de Los fondos de dinero no podrán continuar, Yu'E Bao también tomará medidas de inmediato
”, dijo un ejecutivo de la compañía de fondos.
Desde la perspectiva de las operaciones de inversión, es posible que la entrada neta de Yu'e Bao se rompa debido a una caída en los rendimientos, o que la entrada neta se rompa, lo que genera problemas de gestión y una caída. en rendimientos. Racionalmente hablando, la continua entrada neta de capital de Yu'e Bao no puede ser normal, y si Tian Hong puede establecer un equipo de renta fija que pueda ejercer capacidades de gestión activa y administrar cientos de miles de millones de fondos es una base importante para su desarrollo sostenible.
Los oponentes de Yu'e Bao ya no son sus socios en la industria de fondos. Su mayor amenaza proviene del contraataque de la industria bancaria. En 2014, la mayor competencia de Yu'ebao vendrá del despertar del canal de agencia bancaria T+0, o de las autoridades reguladoras antes mencionadas.
Un banquero comercial analizó que Yu'E Bao ahora vale 250 mil millones. Calculado a una tasa de rendimiento anualizada del 5-6%, puede generar un ingreso de 654,38+500 millones de yuanes al año, mientras que los 250 mil millones de yuanes originales están en los depósitos a la vista del banco, y el banco solo necesita dar 0.
35% a 0. La tasa de interés de los depósitos es de aproximadamente el 85%, lo que equivale a unos 500 millones. De esta manera, la diferencia entre 654,38 mil millones de yuanes y 450 millones de yuanes es la pérdida del banco.
Si el depósito actual de 45 billones tiene que pagar un 3% más de diferencial de intereses, son 1,5 billones. Esto ha superado ligeramente los ingresos totales de los bancos comerciales.
El Banco Industrial y Comercial de China (601398), el Banco de Construcción de China (601939) y el Banco Ping An (000001) han preparado o lanzado sus propios fondos en divisas T+0 para competir con los de Yu'e Bao. método para atraer dinero.
Cabe destacar que Yu'e Bao cuenta actualmente con 49 millones de usuarios, mientras que Alipay tiene 1 cuenta activa.
500-200 millones de hogares. Un experto de Alipay está un poco preocupado: el tercio más activo ya ha comprado Yu'e Bao. A continuación, entre los usuarios internos de Alipay, se necesita nueva "educación de inversores" para abrir el mercado.
Alipay está bajo presión
De hecho, el mundo exterior ya puede ver a través de la presión sobre el funcionamiento de Alipay, un gigante.
Excluyendo la pérdida de costos de los fondos de reserva anticipados, los costos que Yu'e Bao debe soportar provienen de dos partes: pago anticipado y transferencia. Hay rumores en la industria de que Alipay ha incurrido en costos adicionales de cientos de millones en el proyecto Yu'E Bao.
Hace unos días, Alipay emitió las últimas regulaciones. La cantidad de fondos transferidos de los clientes de Yu'e Bao a Alipay no excederá los 50.000 en un solo día y los 200.000 en un solo mes.
Se especula que esto se debe a las limitaciones de Yu'e Bao.
Los fondos monetarios generalmente requieren T+2 días para canjearse, pero para facilitar la experiencia de los usuarios de Internet, Yu'E Bao puede realizar pagos y consumos en tiempo real. Según una fuente de Alipay, el consumo de Yu'e Bao no requiere fondos. El diseño interno de Taobao de consumo en tránsito de 7 días puede cumplir con los requisitos de tiempo de canje, pero la transferencia fuera de Yu'e Bao implica problemas financieros, incluida la transferencia a Alipay y tarjetas bancarias.
Normalmente, el fondo monetario T+0 requiere que las compañías de fondos asignen fondos, pero para los 250 mil millones de Yu'ebao, el Fondo Tianhong obviamente no tiene esa capacidad. El costo del anticipo de fondos correrá a cargo de Alipay, y quizás la Fundación Tianhong lo compense con honorarios de gestión.
Algunos expertos de la industria revelaron que un fondo monetario de más de 654,38 mil millones de yuanes puede requerir la preparación de 500 millones de yuanes por adelantado, lo que significa que Alipay podría necesitar preparar 10 mil millones de yuanes para Yu'E Bao.
Al mismo tiempo, transferir cualquier tarjeta bancaria a Yu'e Bao implica tarifas de transferencia, que corren a cargo de Alipay.
Yue Bao está alojado en China CITIC Bank (601998), y sus operaciones con otros bancos son transferencias interbancarias. Generalmente, los bancos y terceros pagos negociarán este precio, y el precio máximo es dos milésimas de cada transacción. El mundo exterior desconoce el precio negociado entre Alipay y el banco.
250 mil millones de yuanes, 0. Calculados en base a una comisión de gestión del 33%, los ingresos de Yu'e Bao son de 825 millones de yuanes. Pero cada vez que crece, hay muchas actividades de marketing en línea y fuera de línea, y el costo se ha calculado en cientos de millones.
El periodista se enteró de que la segunda fase de Yu'e Bao, que Ali llama "Plan No. 9", acaba de organizar una compañía de fondos para volver a presentar el plan. El producto se llama "Fixed Treasure" y tentativamente está designado como un producto de plataforma abierta.
Alipay requiere productos regulares y escalonados, pero la tasa de rendimiento es mayor que la de Yu'E Bao. La característica más importante es que hay un período de cierre y el producto podrá lanzarse en marzo. También hay noticias de que Alibaba está negociando actualmente con un operador e inversión de centrales fotovoltaicas a gran escala, con la esperanza de titularizar los activos de las centrales fotovoltaicas, y es probable que también se conecte con Bao de plazo fijo.
No importa cuánto tiempo tome, la tasa de interés de financiamiento monetario de los depósitos de acuerdos de bancos de inversión inevitablemente disminuirá. Alibaba presta más atención a la función de gestión de efectivo de Yu'E Bao para los usuarios individuales existentes, mientras que Regular Bao puede satisfacer las necesidades de gestión financiera de los clientes en términos de rentabilidad, y las operaciones regulares también reducirán en gran medida los costos de Alipay.
Algunos banqueros han analizado que Yu'e Bao también puede utilizar las capacidades de análisis de big data de Alibaba para construir una "plataforma de desmantelamiento de fondos" de muchos a muchos para proporcionar fondos a empresas que los necesiten en función de sus necesidades específicas. Las circunstancias y los precios del capital de mercado se pueden utilizar para aumentar las ganancias a través del comercio intradiario, y los bancos comerciales pueden usar el dinero para continuar igualando sus negocios no estándar o en la segunda fase de Yu'E Bao, los fondos se pueden invertir en; Pequeños préstamos de Alibaba para obtener altos diferenciales de tipos de interés.
Sin embargo, a una persona del ICBC le preocupa que Yu'e Bao esté robando y exprimiendo bancos, y que sea un desperdicio de dinero. Al banco no le preocupa que usted se apodere de mi mercado, pero sí le preocupa que usted altere el orden del mercado.
En cuanto a las compañías de fondos, muchas compañías de fondos han dejado de competir con las plataformas de Internet para usuarios individuales de fondos monetarios y han recurrido a la gestión de efectivo para pequeñas y medianas empresas.
Actualmente, Yue Bao solo abre cuentas para usuarios individuales, con un límite superior de 6,543,8 millones de yuanes. Una gran cantidad de comerciantes de Taobao ya están utilizando Yu'ebao. Debido a la política contra el lavado de dinero del banco central, la apertura de cuentas de fondos de los usuarios institucionales no se ha implementado electrónicamente y también existen problemas en la gestión de los fondos de giros electrónicos por parte de las empresas. Muchos fondos han comenzado a centrarse en segmentos de mercado que no le importan a Alipay y están desarrollando una versión empresarial de "Baoyue" con un nivel de 654,38+0 millones en el lado de la computadora.
Espero adoptar. Buena suerte.