¿Existe todavía una posibilidad para que las empresas fiduciarias ganen mucho dinero?
C, un antiguo compañero de clase de la compañía de fondos, vio la noticia y rápidamente me envió un mensaje de WeChat: "¡Esta es la supervisión que te dice que corrijas tu actitud hacia comer S!". Respondí con una sonrisa irónica. : "Bueno, es cierto, tal vez deberíamos terminar de comer antes de hacer una declaración..."
Como veterano que ingresó a la industria fiduciaria en 2011, ha sido testigo de la implementación completa de la nueva gestión de activos. y también sentí el impacto punzante del Documento No. 64, y el impacto de las nuevas regulaciones de gestión de activos. El proyecto de norma pende sobre la cabeza de cada administrador como la espada de Damocles. ¿Las empresas fiduciarias que están acostumbradas a hacer fortuna silenciosamente volverán a la mediocridad? ¿Perderá realmente la industria fiduciaria su "camino del dinero"? ¿Pueden las empresas fiduciarias ganar mucho dinero?
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Una empresa sin valor no tiene un "camino del dinero" y las empresas fiduciarias deben crear nuevo valor.
La economía política nos dice que el valor determina el precio, y el precio fluctúa alrededor del valor. ¿No es este el caso de las empresas fiduciarias actuales? Después de que el arbitraje regulatorio derivado de la cooperación inmobiliaria y entre bancos y fideicomisos desaparezca gradualmente, el valor de "arbitraje" de los fideicomisos está disminuyendo. Si una empresa fiduciaria no puede lograr logros en la creación de nuevo valor, naturalmente no habrá consideración y realmente llegarán días difíciles.
Lo que más preocupa a los fideicomisarios en la actualidad es que, ya sea un fideicomiso de servicios o un fideicomiso estándar promovido por la regulación, o viven a precios altos y no ganan dinero, o no son buenos en eso. Una vida obsesionada con el dinero se ha vuelto vegetariana y mucho menos comerlo, incluso pensar en ello me hace sentir miserable.
Hacia finales de año, veremos varios informes de investigación sobre la industria fiduciaria, pero la mayoría de las palabras de Chen Xiangyin son una comprensión superficial de las intenciones regulatorias y realmente no se han implementado. "Al final de la dinastía Qing, se levanta el viento", intento hablar sobre mis puntos de vista sobre la creación de valor de las empresas fiduciarias analizando los cambios sutiles que tienen lugar en la industria y combinándolos con la orientación de la supervisión. En resumen, así es como las empresas fiduciarias "ganan mucho dinero".
Quiero condensar el contenido principal en dos oraciones y poner el esquema al principio del artículo. La primera mitad de cada oración son las palabras originales del vicepresidente Huang y la segunda mitad es mi comprensión ampliada personal.
1. Aprovechar al máximo las ventajas institucionales de las empresas fiduciarias tanto en inversión como en financiación, brindar a las empresas soluciones financieras integrales en diferentes etapas de desarrollo y diferentes escenarios de demanda financiera, y tomar el camino de la especialización y el refinamiento. - "Trust Essentials" Aprovechar al máximo las ventajas de todos los mercados”;
2. Se debe mejorar el nivel profesional de las capacidades de gestión de activos - “Para ganar ambos extremos de la curva de la sonrisa, la especialización es la primera prioridad. ”
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¿Cómo pueden las empresas fiduciarias "aprovechar al máximo las ventajas institucionales de las empresas fiduciarias que prestan igual atención a la inversión y la financiación"?
Las personas mayores en la industria han señalado durante mucho tiempo que la industria fiduciaria abarca monedas, industrias y mercados de capital, y tiene ventajas especiales incomparables con otras instituciones financieras. Si leemos atentamente el discurso del vicepresidente Huang del 8 de febrero de 65438, de repente descubrimos que dice: "aprovechar al máximo las ventajas institucionales de las empresas fiduciarias que otorgan igual importancia a la inversión y la financiación, y proporcionar a las empresas soluciones financieras integrales en diferentes etapas de desarrollo y diferentes escenarios de demanda financiera”. Aunque las expresiones de los dos son diferentes, la idea central es la misma, es decir, las capacidades de solución entre mercados de las empresas fiduciarias serán la base para que la industria fiduciaria continúe afianzandose en el círculo financiero nacional.
En la práctica, muchas empresas han comenzado a intentar resolver problemas basándose en el concepto de "cross-market" y han conseguido buenos resultados. Tomemos como ejemplo los bonos convertibles. Todos sabemos que en el turbulento mercado de capitales de este año, los bonos convertibles también se han vuelto muy populares. Los bonos convertibles se han convertido en un negocio estable, pero los amigos cuidadosos encontrarán que, en comparación con las bolas de nieve y los FOF de estrategias múltiples, los convertibles. Los bonos rara vez se utilizan en nuevos productos relacionados. La razón es muy simple: debido a que hay más lobos y menos carne, la tasa de ganancia es demasiado baja, lo que resulta en una tasa de retorno integral baja y la incapacidad de producir productos.
Sin embargo, algunas instituciones han encontrado una puerta secreta, es decir, mediante la asignación preferencial de los accionistas existentes para aumentar significativamente el índice de asignación, y mediante una simple combinación de productos estándar y no estándar para lograr una situación beneficiosa para todos los fideicomisos y los principales. accionistas:
(1) Premisa: Confirmamos que los nuevos bonos convertibles tienen rendimientos excedentes estables y comunes;
(2) Modelo: Encuentre accionistas importantes con fondos propios insuficientes, determine el método de mejora crediticia acordado, tasa de interés fija y mecanismo de participación en los ingresos, invirtiendo fondos en él a través de derechos de ingresos;
(3) Ingresos: los principales accionistas participan en la colocación de bonos convertibles, los venden inmediatamente después de cotizar, realizan ganancias, y la compañía fiduciaria recupera el capital e incluso si los principales accionistas no tienen dinero, aun así obtienen una parte de algunos de los rendimientos excedentes.
De hecho, este modelo es una combinación simple y orgánica del "mercado de capitales de crédito industrial". La revisión del crédito bancario es estricta, el mercado de capitales es deficiente y las empresas de valores no tienen ninguna función crediticia. En condiciones en las que el negocio del canal fiduciario está estrictamente suprimido, es difícil para los bancos y las empresas de valores practicar sus capacidades de "mercado cruzado" a través de "canales de préstamo". Bajo este modelo, las empresas fiduciarias tienen ventajas competitivas únicas. Las compañías fiduciarias utilizan cuotas limitadas no estándar y flexibilidad no estándar para aprovechar los negocios del mercado de capitales y establecer ventajas competitivas entre mercados. Creo que todavía hay mucho margen para ganar dinero. Del mismo modo, la cooperación de las sociedades fiduciarias con los principales accionistas de las empresas que cotizan en bolsa en el negocio principal de los fondos industriales también es un caso de éxito atípico.
Cuando el incidente de Yongmei continuó fermentando, muchas empresas con una calidad aceptable murieron accidentalmente en el pánico del mercado. ¿Puede una empresa fiduciaria transfundir sangre a un objetivo de alta calidad que murió accidentalmente mediante un plan fiduciario? Los fondos se utilizan para comprar bonos de bajo precio para mantener la credibilidad del mercado del emisor. En comparación con la inversión directa en crisis, se pueden establecer más medidas de control de riesgos a nivel de plan fiduciario, con rendimientos ligeramente menores pero mayor seguridad. Por supuesto, el modelo anterior es solo una idea personal y todavía hay muchos lugares que deben mejorarse aún más en detalles. Sin embargo, creo que las sociedades fiduciarias tienen mucho margen de desarrollo en áreas como las colocaciones privadas y las reducciones accionariales a gran escala.
Existen esencialmente tres puntos clave para recuperar los puntos de vista divergentes y aprovechar al máximo las ventajas de las empresas fiduciarias en todos los mercados:
1. Establecer una idea de negocio con el mercado de capitales. como núcleo: la estructura económica ha cambiado Con cambios fundamentales, las empresas fiduciarias solo pueden salir de un mundo nuevo abandonando el pasado y siguiendo la tendencia;
2. No es fabricar deliberadamente productos estándar. Las sociedades fiduciarias deben aprovechar al máximo sus ventajas en el ámbito de los productos no estándar, aprovecharlas para irradiar el negocio de productos estándar y ganar su propio espacio vital en la batalla con las sociedades de valores y los fondos. Las empresas de confianza que se aferran a productos no estándar sólo pueden morir de sed en el árido desierto. ¡Sin productos no estándar, las empresas fiduciarias son como agua sin fuente!
3. La creación de cualquier nuevo modelo no es un producto caprichoso, sino que surge de la exploración en profundidad y la personalización personalizada de las necesidades del cliente. Al utilizar combinaciones "no estándar" y satisfacer las necesidades individuales de los financieros, las compañías fiduciarias seguramente desarrollarán nuevos modelos más interesantes y crearán nuevo valor que sea diferente del de los bancos y las firmas de valores.
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Continúe aprovechando el valor de ambos extremos de la curva de la sonrisa y obtenga más ganancias de los negocios estándar tradicionales.
Si presta atención a la información de contratación de las empresas fiduciarias, el equipo de licitación de bonos es el foco de recursos humanos. El negocio de licitación de bonos parece ser fácil de escalar y tiene beneficios directos para resolver el problema de las altas. proporción de empresas fiduciarias no estándar, pero el problema es: ¿de dónde viene el dinero? Todos hemos visto las decenas de miles de millones de ganancias en efectivo de Shanghai Trust, pero hemos ignorado la reputación y la base de clientes formada por el funcionamiento estable de este producto durante más de diez años.
En el período de transformación de la industria, las empresas están ansiosas por lograr sus objetivos en un solo paso, pero siempre ignoran algo de sentido común básico. La industria se está moviendo, pero está más ciega e inquieta. Creo que si los fideicomisos quieren crear un patrón según el estándar tradicional, deben encontrar una salida en ambos extremos de la curva de la sonrisa, ya sea para mejorar sus capacidades de gestión patrimonial o para probar el agua como gestor de inversiones, ya sea Para reemplazar el FOF no estándar con estrategias múltiples, es mejor seguir el modelo de Yunguo Investment y desarrollar su propio equipo de inversión de capital. Creo que cualquier exploración es valiosa.
Hablemos primero de las capacidades de gestión patrimonial. El vicepresidente Huang dedicó mucho tiempo a esto, pero creo que la mayoría de las empresas fiduciarias no comprenden bien las capacidades de gestión patrimonial. Muchas empresas fiduciarias todavía están intoxicadas por las decenas de miles de millones o incluso cientos de miles de millones de ventas directas en la era no estándar.
Pero no sé, en el futuro de cambios drásticos en la industria, cuando los productos no estándar sean cada vez más escasos, cuando la riqueza fiduciaria requiera productos estándar como productos principales, ¿los administradores de cuentas del centro de riqueza fiduciaria tendrán ¿La fuerza para competir con los bancos, las compañías de valores y la riqueza de terceros?
Lo no estándar es la raíz del rápido desarrollo de la riqueza fiduciaria en el pasado, pero también se ha convertido en un grillete para la riqueza fiduciaria. Los productos con secretos como matar dragones hacen que el marketing sea invencible y los clientes puedan estar contentos sin gastar demasiado esfuerzo, pero limita la capacidad de los administradores de cuentas durante mucho tiempo. Si el centro patrimonial de una empresa fiduciaria no puede deshacerse de su dependencia de activos no estándar, adoptar los mercados estándar y de valores y ganarse la confianza de los clientes con sus propias capacidades profesionales, ¿cuál es la diferencia entre empresas fiduciarias y terceros? empresas de gestión financiera en el futuro?
En el lado de los activos, la empresa fiduciaria se centra en el equipo de la oficina principal y espera establecer un departamento independiente además del equipo no estándar para promover el desarrollo del fideicomiso estándar. Pero creo que si la empresa no mejora la comprensión general de la empresa sobre el negocio de referencia, especialmente la atención de la gerencia, y no crea un equipo de control de riesgos dedicado para el negocio de referencia, será difícil para las empresas fiduciarias tener un negocio de referencia real. . Para las empresas fiduciarias, estandarizar los negocios no es una transformación parcial, sino una reestructuración general del pensamiento.
El concepto de curva de la sonrisa es fácil de entender, pero el desarrollo de capacidades de las empresas fiduciarias es un proyecto sistemático que comienza con el cambio de conceptos, termina con la reconstrucción de la organización y termina con la construcción. de capacidades profesionales. Como espectadores, descubriremos que esta capacidad profesional no sólo se proyecta en la capacidad de gestión de inversiones en el lado de los activos, sino también en la capacidad de asignación de activos del marketing del centro patrimonial, al igual que "mejorar las capacidades profesionales de gestión de activos" y "mejorar la capacidad integral de gestión de activos". gestión" mencionado por la supervisión. capacidades de servicio".
Escrito al final, un mensaje para el futuro.
Volviendo a esta realidad aparentemente desesperada, la verdad posible es que las oportunidades generales en la industria fiduciaria se han desvanecido, pero no soy particularmente pesimista al respecto. A veces, una crisis en la industria simplemente les da a los profesionales más tiempo para pensar. En un ambiente frío y silencioso, los conocimientos adquiridos mediante el pensamiento intenso pueden desempeñar un papel más importante cuando la tormenta es turbulenta. Esto es lo que nos dice la historia.
En cuanto a los cambios en la industria, creo que esta es una oportunidad para que muchas empresas o individuos destacados se arrinconen. Cuando el β global de la industria ya no existe, α es la fuerza decisiva en el desempeño del mercado. En el severo entorno de transformación económica y supervisión más estricta, las empresas y personas destacadas se destacarán a mayor velocidad, y la brecha entre acciones e inacciones se hará más prominente. Esta situación puede ser más digna de nuestra aceptación.
En cuanto a las empresas fiduciarias, ¿todavía pueden ganar mucho dinero? Creo que depende de cuánto valor real crea la empresa fiduciaria, y lo mismo ocurre con los individuos.
¡No desperdicies una buena crisis!
Este artículo proviene de personas del círculo de confianza.