¿Qué son los servicios del canal?
Comentario de Lanlan: La razón del rápido desarrollo de la cooperación entre bancos y valores radica en los intereses tanto de los bancos como de las empresas de valores. Para los bancos comerciales, a través de la cooperación entre bancos y valores, por un lado, se evitan efectivamente las restricciones regulatorias sobre el uso de fondos de gestión patrimonial y, por otro, se ofrece la posibilidad de que el crédito se transfiera del balance a fuera del balance; balance. Para las empresas de corretaje, la desaceleración del mercado ha provocado una fuerte disminución de los ingresos de sus negocios de corretaje y suscripción, y existe una necesidad urgente de abrir nuevas fuentes de ingresos. En la actualidad, la Comisión Reguladora de Valores de China alienta a las empresas de valores a innovar y relaja las restricciones de aprobación de diversas empresas, lo que permite que se lleve a cabo la cooperación entre bancos y valores.
En el pasado, los bancos ajustaban sus balances, es decir, la liquidez de los activos del balance a fuera del balance, principalmente a través de sociedades fiduciarias, lo que era la llamada cooperación banco-fideicomiso. modelo. Posteriormente (2010), debido a las restricciones de la Comisión Reguladora Bancaria de China, los bancos comenzaron a recurrir a compañías de valores. La esencia es la misma.
Pregunta 2: ¿Qué es el negocio de canal? Dado que sólo una empresa fiduciaria tiene una licencia fiduciaria, la empresa fiduciaria sólo puede diseñar un producto y emitirlo como un fideicomiso. Pero otras instituciones financieras tienen muchos recursos, especialmente los bancos, con canales de productos y canales de clientes. Pueden diseñar el producto ellos mismos, empaquetarlo en un fideicomiso y luego usar sus propios fondos para comprarlo. Sin embargo, los bancos no tienen licencias fiduciarias y deben emitir productos a través de empresas fiduciarias. Porque la sociedad fiduciaria es sólo un canal intermediario y no lo tiene.
Pregunta 3: ¿Qué es el negocio del canal? El negocio de canales de las sociedades de valores se refiere principalmente a los canales que las sociedades de valores pueden ofrecer a los inversores, como la negociación, la emisión y la cotización. Éste es el negocio exclusivo de las compañías de valores. También conocido como negocio de corretaje, negocio tradicional de IPO, etc. En la actualidad, estas empresas son muy competitivas y sus márgenes de beneficio son cada vez más bajos. Los servicios fuera del canal se refieren principalmente a servicios distintos de los servicios del canal tradicional. Incluye principalmente el negocio de agencia de suministro de fondos y productos de gestión patrimonial en el negocio de corretaje, el negocio de asesoramiento financiero proporcionado por bancos de inversión, el negocio de gestión de activos, el establecimiento y emisión de productos de gestión patrimonial, financiación de márgenes y préstamo de valores, recompra de prendas de acciones, recompra de cotización de bonos y otros negocios de intermediación de capital.
Pregunta 4: ¿Qué es el negocio de canal? Personalmente, creo que las dos respuestas anteriores son incorrectas. El negocio de canales del que estamos hablando ahora se refiere al negocio de canales de cooperación entre bancos y valores. Las compañías de valores cooperan con los bancos a través de negocios de gestión de activos específicos para ayudar a los bancos a ampliar las líneas de crédito. Las compañías de valores desempeñan un papel de canal y cobran tarifas de canal que oscilan entre el 3% y el 8%. Ésta también es una parte importante de la banca en la sombra.
Pregunta 5: ¿Qué es el negocio del canal? El negocio de canales se refiere al cobro de facturas, como agencias de cobro de facturas, bancos de cobro de facturas o canales de cobro de facturas de terceros. Las empresas de canales generalmente ganan dinero con las tasas de descuento, que son bastante poderosas cuando se miden.
Pregunta 6: El tipo de negocio del negocio de canal Dentro de la industria, el negocio de canal se refiere al negocio de emisión y suscripción de valores, es decir, el negocio de IPO y el refinanciamiento de empresas que cotizan en bolsa. Todos los demás servicios son servicios que no pertenecen al canal. El llamado "negocio de canal" se refiere a un negocio en el que las compañías fiduciarias no llevan a cabo activa y sistemáticamente el desarrollo de proyectos, el diseño de productos, los acuerdos de estructura de transacciones y las medidas de control de riesgos, y no participan directa y personalmente en la gestión de activos fiduciarios. Este tipo de negocio es solo un proceso de seguimiento de los activos externos de la empresa fiduciaria en forma de contrato de fideicomiso, y la tasa de retorno del negocio es extremadamente baja. Aunque el negocio del canal tiene una baja tasa de retorno para las empresas fiduciarias, puede ayudar a las empresas fiduciarias a ampliar el tamaño de sus activos.
Pregunta 7: Introducción al negocio de canal. El llamado "negocio de canal" significa que las compañías de valores emiten productos de gestión de activos a los bancos, absorben fondos bancarios y luego los utilizan para comprar letras bancarias y ayudar a los bancos a completar. préstamos fiduciarios y transferir activos relacionados fuera de la mesa. En este proceso, las casas de valores brindan acceso a los bancos y cobran ciertas tarifas puente. La principal forma de negocio de canales solía ser la cooperación entre bancos y fideicomisos. Debido a la suspensión por parte de la Comisión Reguladora Bancaria de China, los bancos recurrieron a la cooperación en materia de valores bancarios con compañías de valores.
Pregunta 8: ¿Cómo transfiere la empresa del canal el extracto al banco? La supervisión bancaria es muy estricta para los bancos, especialmente para los activos en sus balances. Hay innumerables indicadores regulatorios que lo analizan. Además, los activos del balance ocupan una gran cantidad de capital y escala crediticia, lo que afecta la capacidad crediticia del banco y el rendimiento de los activos.
Por lo tanto, para liberar crédito, reducir la ocupación de capital, aumentar los ingresos o reducir los impuestos, los bancos a menudo trasladan algunos activos del balance a fuera del balance, los sacan del balance o encuentran un nuevo hogar. para hacerse cargo. Por supuesto, este proceso de transferencia de activos no puede regularse mediante tablas desnudas. Debe depender de una determinada herramienta, que es un canal.
En términos generales, los canales deben cumplir las siguientes condiciones:
1. El requisito previo es que los activos se puedan liberar de la tabla. Excusado es decir que.
2. Ser capaz de evadir la supervisión es un requisito básico. Es ilegal tomar medidas sobre denuncias directas y el canal está jugando con la supervisión. Los bancos también son culpables, por lo que los canales deben poder eludir la supervisión. En términos generales, existen tres métodos: acuerdo entre regiones, entre industrias y acuerdo de librador. Entre regiones significa buscar trabajo en otras provincias, lo cual no le conviene comprobar; entre industrias significa buscar fideicomisos, gestión de activos, etc. de los bancos (gestionados por la Comisión Reguladora Bancaria de China). (regulado por la Comisión Reguladora de Valores de China), lo que hace que la comunicación de información sea deficiente. De manera similar, a menudo hay algunas cosas en el negocio del canal que no se pueden discutir sobre la mesa, por lo que a menudo existen acuerdos de cajón;
3. Puede darse cuenta de que ambos extremos no están en la mesa. Aquí, ambos extremos están fuera del balance, lo que significa que en un negocio de canal, ni el cedente ni el poseedor final de los activos incluirán los activos en el balance, y a nadie le gusta comprar un activo para sobrecargar el suyo. balance, por lo que un canal que no puede tener ambos extremos fuera de la mesa no es un buen canal.
Pueden existir varios tipos de canales:
1. Doble compra, es decir, el vendedor vende el activo y firma un contrato de libración con el comprador para su recompra a plazo. Para el vendedor, la transacción se considera como dos negocios no relacionados, y las declaraciones se realizan en el período actual; para el comprador, el negocio se considera como una compra y venta y no se incluye en el balance. Este es el canal de negocios más simple y la Comisión Reguladora Bancaria está enojada. En 2009, estaba directamente prohibido en el "Aviso sobre la regulación de cuestiones relacionadas con la transferencia de activos crediticios y las actividades de gestión financiera de activos crediticios".
2. Crédito a la gestión patrimonial, es decir, los bancos recaudan fondos mediante la emisión de productos de gestión patrimonial y luego invierten los fondos de gestión patrimonial en proyectos crediticios que deberían haber sido emitidos por fondos de crédito. Como resultado, la Comisión Reguladora Bancaria de China volvió a enfadarse. 10En el "Aviso sobre la reglamentación adicional de la transferencia de activos crediticios de instituciones financieras bancarias", se prohíbe a los fondos de gestión patrimonial comprar activos crediticios.
3. Método de transferencia de derechos beneficiarios, es decir, empaquetado a través de fideicomisos, planes de gestión de activos, etc. Los activos se cotizan mediante la transferencia de derechos de beneficio. Este modelo es aplicable principalmente a proyectos de crédito propuestos. En primer lugar, el cedente de activos busca un banco cooperativo, y el banco cooperativo, como Parte A, firma un acuerdo con una sociedad fiduciaria o una empresa de gestión de activos para empaquetar el proyecto de crédito en un plan fiduciario o plan de gestión de activos; en segundo lugar, el banco cooperativo; transfiere los derechos de beneficiario de la gestión de activos fiduciarios al cedente de activos. A veces, este tipo agrega un acuerdo de transferencia de intereses beneficiosos a largo plazo y una carta de liberación como acuerdo de libración. De esta manera, el cedente de activos logra el objetivo de prestar a proyectos crediticios a través de fondos no crediticios.
4. El modelo de inversión confiada es similar al modelo de transferencia de derechos de los beneficiarios, pero sin el paquete de fideicomiso y gestión de activos. El cedente de activos deposita una suma de fondos en el banco cooperativo a nombre de depósitos interbancarios y, al mismo tiempo, firma un acuerdo de encomienda con el banco cooperativo, acordando utilizar los fondos interbancarios para invertir en objetos específicos. Dado que la encomienda es un contrato de emisión de letras, solo se reflejará como depósito interbancario en la declaración del transmitente, y en el banco cooperativo se reflejará como negocio de agencia.
5. Titulización de activos, es decir, los activos para la venta se empaquetan en productos estandarizados (normalmente bonos) a través de intermediarios y se cotizan para su venta en el mercado. Para lograr este objetivo, el banco necesita encontrar un SPV (o simplemente crearse) para venderle los activos, y luego el SPV empaqueta los activos en bonos, que sólo pueden venderse después de haber sido calificados por una compañía calificadora. . Es problemático y costoso. Actualmente, pocos bancos hacen esto, pero esta práctica se cumple.
Pregunta 9: ¿Cómo toman los bancos el canal de gestión de activos? A finales de febrero, el saldo de financiación de acciones en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen era de 88.200 millones de yuanes. Esto significa que la escala de financiación prendaria de acciones aumentó un 19,04% intermensual.
Sin embargo, la magnitud de la financiación prendaria supera los 654.380 millones, de los cuales no todos provienen de fondos propios de las empresas de valores, sino que parte proviene de fondos de financiación bancaria.
“Guotai Junan, CITIC, Huatai, Industrial Bank, Haitong y muchas otras empresas de valores han utilizado fondos bancarios y adoptan el modelo de canal de gestión de activos. El inversor es el banco y las empresas de valores son sólo canales. , y las tarifas del canal son inferiores al 1%." Chen Tao (seudónimo), responsable de una determinada sociedad de valores, reveló que la intervención de fondos bancarios ha provocado una guerra de precios entre las sociedades de valores, con tipos de interés tan bajos como 7,8%.
Inicio de una guerra de precios
El negocio de recompra de acciones realizado por las sociedades de valores también ha iniciado recientemente una guerra de precios.
“La tasa de interés de la compañía para el financiamiento de garantía de acciones es del 8,8%, y la tasa de interés promedio del mercado es del 8,5%. Algunas casas de bolsa han encontrado bancos para conectar fondos, y la tasa de interés más baja ahora es de solo el 7,8%. "Muchos clientes se quejan de que el tipo de interés es demasiado alto y nos piden que bajemos los tipos de interés", reveló Chen Tao.
La recompra de acciones en prenda es un negocio innovador lanzado el 24 de junio de 2013. Significa que los accionistas de empresas cotizadas pignoran sus acciones a sociedades de valores para obtener financiación. En las primeras etapas del desarrollo empresarial, las empresas de valores generalmente prestan sus propios fondos a los clientes a una tasa de interés del 8,5% al 11%.
Se entiende que cada correduría fija cada mes el límite inferior de los tipos de interés para las operaciones de financiación mediante prenda de acciones. Por ejemplo, el tipo de interés en marzo es del 8,5% o del 8,6%. Sin embargo, recientemente muchas compañías de valores han lanzado el acoplamiento de fondos bancarios y las tasas de interés de financiación han caído rápidamente.
“El modelo operativo para introducir fondos bancarios es que los fondos de gestión financiera del banco pasan por los canales de gestión de activos de las empresas de valores, y luego los dos departamentos financieros prestan los fondos a los clientes”, dijo Chen Tao recientemente. El precio de los fondos bancarios está entre el 6,8% y el 7,0%. Los departamentos de gestión de activos y negociación de márgenes de las compañías de valores suman 1 punto en total, y el costo de financiación real de los clientes es inferior al 8%.
El modelo de canal de gestión de activos tiene un impacto significativo en los fondos propios de las sociedades de valores para este negocio por sus bajos costes de financiación.
“El resultado final de nuestro tipo de interés de financiación es del 8,5%, pero los clientes todavía se quejan de que es demasiado alto. Los departamentos comerciales y las sucursales de las compañías de valores tienen buenas opiniones sobre nosotros y dicen que los clientes van a hacerlo. huir y quieren desesperadamente que bajemos la tasa de interés "El responsable de una empresa de valores que no cotiza en bolsa dijo con franqueza que los dos departamentos están bajo una gran presión.
Este es un problema al que se enfrentan muchos líderes financieros: por un lado, el límite inferior de la tasa de interés de la empresa es del 8,5%, por otro lado, las necesidades de financiación de los clientes son inferiores al 8%, y los dos no puede coincidir en absoluto.
"La empresa cree que la financiación prendaria de acciones es un negocio arriesgado. Es una financiación de gran cantidad para clientes de alto nivel y el número de prendas pignoradas sobre acciones es relativamente grande. Una vez que se produce un incumplimiento, la disposición La presión será relativamente alta ", dijo Chen Tao, considerando que el financiamiento de promesas puede enfrentar el riesgo de pérdida de capital, las firmas de valores no están dispuestas a comprometerse con las tasas de interés cuando prestan sus propios fondos a los clientes.
Como resultado, las sociedades de valores que originalmente no operaban como canales comenzaron a buscar fondos bancarios para conectarse y reducir la tasa de interés de financiamiento de las prendas sobre acciones.
“Los clientes piden que el tipo de interés se reduzca al 8%. Si no proporcionan financiación, los clientes buscarán otras compañías de valores. Ahora no hay forma de forzarlo, sólo pueden encontrar un banco. fondos”. El jefe del departamento de mercado crediticio de una sociedad de valores El gerente reveló que actualmente está buscando fondos bancarios y probando el modelo de canal.
Conviértase en un canal
Debido a las bajas tasas de interés del modelo de canal de gestión de activos, cada vez más empresas de valores han comenzado recientemente a probar el modelo de canal. Esto ha reducido de manera invisible la tasa de interés del negocio de financiación prendaria de acciones, lo que ha resultado en una reducción de los diferenciales de corretaje.
“Todo el mundo está adoptando el modelo de gestión de activos, lo que obliga a la industria a iniciar una guerra de precios”. Chen Tao dijo sin rodeos que para competir por los recursos de los clientes de alto nivel, las compañías de valores comenzaron a reducir las tasas de financiación. hacer prenda de acciones para financiar un negocio de canal.
"Canal" no sólo significa que las compañías de valores se convierten en una salida para los fondos bancarios, sino que también significa que el espacio de diferencial de tasas de interés de las compañías de valores se ha reducido al nivel del negocio de canal.
“Al utilizar sus propios fondos para la financiación prendaria, el coste de financiación de la sociedad de valores es inferior al 6% y se presta a los clientes al 8,5%, con una diferencia de tipos de interés de casi 3 puntos porcentuales. Pero si se utilizan fondos bancarios, la empresa de valores sólo puede cobrar un máximo de 1. Algunos sólo pueden recibir tres o cinco milésimas", dijo Chen Tao.
Se entiende que existen dos modelos para que las compañías de valores utilicen el modelo de canal de gestión de activos para realizar financiación prendaria de acciones. Se trata de un canal puro, que no necesita garantizar pagos rígidos. Si el cliente incumple, el inversor asumirá la responsabilidad. Pero también requiere que la correduría utilice sus propios fondos.
Desde la perspectiva de la industria, si se necesita una correduría, solo cobra una tarifa de gestión del 1%, lo que obviamente representa un rendimiento y un riesgo desiguales.
“El diferencial de tasas de interés del negocio de canales es solo del 1%, que son 10 mil millones, que son 10 mil millones. Sin embargo, las compañías de valores deben proporcionar canales, revisión de proyectos, valoración al mercado, post-. procesamiento de préstamos, procesamiento de incumplimientos, etc. Una vez que el cliente incumple el contrato, será responsable solidariamente”, dijo una corredora que cotiza en bolsa.
Otra persona del departamento de crédito de una correduría expresó una opinión similar. "Agente...> & gt