Modelo de negocio de financiación mezzanine de empresa fiduciaria y análisis de casos
La financiación intermedia se refiere a una forma de financiación que se sitúa entre la deuda preferente y la financiación de capital en términos de riesgos y rentabilidad. Entonces, ¿analizará el caso del negocio de financiación mezzanine de una empresa fiduciaria?
El modelo de capital de financiación fiduciaria intermedia
La compañía fiduciaria establece un plan fiduciario y coloca los fondos fiduciarios recaudados en un vehículo de propósito especial (SPV) con un buen aislamiento de quiebra en forma de capital. La empresa objetivo es responsable de las operaciones del proyecto y, en última instancia, obtiene ingresos por inversiones.
1. Método de entrada de capital:
(1) Establecer SPV con financistas
(2) Aumentar el capital y ampliar las acciones de la empresa de propósito especial establecida <; /p>
(3) Reemplazar el capital social de la SPV en poder del financista por los derechos de usufructo del fideicomiso y aumentar el capital y las acciones.
2. Canales de salida:
(1) Un tercero compra el capital de la empresa de propósito especial en poder del plan fiduciario con una prima (los terceros incluyen a la empresa matriz, afiliada) empresas, etc. de la empresa de propósito especial);
(2) Un tercero compra los derechos de beneficio fiduciario en poder de los inversionistas mezzanine con una prima;
(3) Lo mismo ¿como? ¿Acciones preferentes de clase? Distribución de la renta de las inversiones.
? Las acciones preferentes se refieren al capital social que tiene prioridad sobre las acciones ordinarias para disfrutar de derechos de reclamación residuales. Las acciones preferentes tienen las características de distribución preferencial y derechos de ingresos estables. En primer lugar, las acciones preferentes se clasifican antes que las acciones ordinarias, y las ganancias de la empresa deben pagar primero el capital, los intereses y los impuestos de los acreedores; en segundo lugar, los dividendos de las acciones preferentes se pagan en último lugar; No importa cómo cambie la rentabilidad de la empresa, la tasa de dividendos de las acciones preferentes permanece sin cambios. En segundo lugar, dar prioridad a la asignación de los activos restantes. En la distribución del resto de la propiedad de la empresa, los accionistas preferentes se sitúan después de los acreedores y antes que los accionistas comunes. Sin embargo, según el sistema jurídico vigente en mi país, el concepto de acciones preferentes no está reconocido. En un fideicomiso se pueden estructurar diferentes niveles de derechos de beneficio, lo que representa un acuerdo institucional completamente similar a las acciones preferentes.
3. Análisis de riesgos:
(1) Riesgo de fracaso de la operación del proyecto;
(2) Riesgo moral de los financiadores: las posibles promesas no se pueden cumplir según lo previsto.
4. Medidas de control de riesgos:
(1) Medidas de garantía: Por insuficiencia de hipoteca del deudor se puede solicitar a un tercero el aval o garantía solidaria. El tercero podrá ser la sociedad holding, la sociedad afiliada o la sociedad de garantía del deudor.
(2) Mecanismo de fideicomiso: establezca un acuerdo estructural que dé prioridad a los derechos de los beneficiarios inferiores en el fideicomiso, y el financista o un tercero dispuesto a asumir mayores riesgos compre los derechos de los beneficiarios inferiores para proteger los Beneficiarios prioritarios. El capital y los ingresos de los inversores en capital.
(3) Mecanismo de gobernanza: protege principalmente los intereses de los inversores en términos de gestión diaria de la empresa, uso de fondos, gestión de proyectos, etc., y evita el riesgo moral de los financistas. Las medidas específicas incluyen el veto de un voto en la junta general de accionistas; el derecho a nombrar el consejo de administración, el director financiero y otros administradores principales de la empresa; el derecho a aprobar el uso de las cuentas de capital, la supervisión de la dirección de uso; etc.
5. Caso típico:
El 1 de marzo de 2006, ¿una sociedad fiduciaria emitió? ¿Plan fiduciario de inversión inmobiliaria de Lishui Xinting? .
(1) Nombre del producto: Plan fiduciario de inversión inmobiliaria de Lishui Xinting.
(2) Escala de emisión: 520 millones de yuanes (incluidos 200 millones de yuanes para derechos de beneficiarios prioritarios y 320 millones de yuanes para derechos de beneficiarios ordinarios).
(3) Duración del fideicomiso: 2,25 años (se espera que los derechos de beneficio preferencial Clase A finalicen anticipadamente dentro de los 24 meses posteriores al establecimiento del fideicomiso);
(4) Método del fideicomiso); : inversión de capital .
(5) Método de utilización del fondo: los fondos recaudados por este plan fiduciario se utilizan para transferir el 85% del capital de una empresa de bienes raíces en Shanghai (en lo sucesivo, "Compañía de bienes raíces").
(6) Fuentes y distribución de los ingresos: Los derechos de ingresos del fideicomiso se dividen en Categoría A (derechos de beneficiarios prioritarios) y Categoría B (derechos de beneficiarios generales). La clase A (derechos de beneficiarios preferenciales) se obtiene de inversores sociales e inversores institucionales; la clase B (derechos de beneficiarios generales) es para empresas inmobiliarias costeras. Entre ellos, el alcance de los intereses fiduciarios bajo los derechos de los beneficiarios prioritarios es la suma de los fondos fiduciarios de los derechos de los beneficiarios prioritarios y los ingresos calculados sobre la base de la tasa de rendimiento anual esperada de 5,5.
(7) Control de riesgos: Ltd. (una empresa que cotiza en Hong Kong) proporciona una garantía de responsabilidad conjunta irrevocable para la recompra de primas de acciones.
El modelo de préstamo de financiación mezzanine fiduciaria
La compañía fiduciaria establece un plan fiduciario y distribuye los fondos fiduciarios recaudados en forma de reclamaciones a vehículos de propósito especial (SPV) con un buen aislamiento de quiebra. . La empresa de propósito especial será responsable de las operaciones del proyecto, en última instancia obtendrá los ingresos de la inversión y reembolsará el principal y los intereses de acuerdo con el contrato de préstamo al vencimiento.
1. Método de entrada de capital:
Emisión a SPV en forma de deuda
2. Canal de salida:
(1) Deudor Pagar el principal y los intereses de acuerdo con el contrato de préstamo;
(2) Un tercero compra los derechos de beneficio del fideicomiso en poder de los inversores intermedios con una prima.
3. Análisis de riesgos:
(1) Riesgo de fracaso de la operación del proyecto;
(2) Riesgo moral de las pequeñas y medianas empresas financieras: posible. Las promesas no pueden cumplirse como efectivo programado.
4. Medidas de control de riesgos:
(1) Medidas de garantía: Por insuficiencia de hipoteca del deudor se puede solicitar a un tercero el aval o garantía solidaria. El tercero podrá ser la sociedad holding, la sociedad afiliada o la sociedad de garantía del deudor.
(2) Mecanismo de fideicomiso: Establecer un acuerdo estructural que dé prioridad a los derechos del beneficiario inferior en los derechos del beneficiario del fideicomiso. Las pequeñas y medianas empresas financieras o terceros dispuestos a asumir mayores riesgos compran el inferior. derechos de beneficiarios y dar prioridad a la protección del principal y de los ingresos de los inversores con derechos de beneficiarios prioritarios.
(3) Mecanismo de gobernanza: protege principalmente los intereses de los inversores desde los aspectos de la gestión diaria de la empresa, el uso de fondos y la gestión de proyectos, y evita el riesgo moral de los financistas de las pequeñas y medianas empresas. . Las medidas específicas incluyen el veto de un voto en la junta general de accionistas; el derecho a nombrar el consejo de administración, el director financiero y otros administradores principales de la empresa; el derecho a aprobar el uso de las cuentas de capital, la supervisión de la dirección de uso; etc.
5. Caso típico:
¿El 20 de marzo de 2006 se lanzó una sociedad fiduciaria? ¿El plan fiduciario del fondo colectivo Longrun Garden de una empresa inmobiliaria? .
(1) Nombre del producto: una empresa fiduciaria * * Plan fiduciario de fondos colectivos de Longrunyuan
(2) Escala de emisión: 160 millones de yuanes
(3; ) Duración del fideicomiso: 2 años;
(4) Método del fideicomiso: préstamo fiduciario
(5) Utilización del fondo: los fondos fiduciarios se emiten a una empresa del grupo inmobiliario de Shanghai en la forma; de préstamos, utilizados para la construcción del * * proyecto Langrun Park ubicado en una determinada carretera en el distrito de Minhang, Shanghai;
(6) Fuentes y distribución de ingresos: ingresos por intereses de préstamos fiduciarios y mercado de capitales y mercado de capitales operaciones antes de la distribución de intereses fiduciarios Ingresos;
(7) Control de riesgos: La sociedad fiduciaria firmó un contrato de prenda de capital con un accionista de una empresa inmobiliaria, y el accionista de una empresa inmobiliaria pignoró parte de su patrimonio a la sociedad fiduciaria. Si la empresa de bienes raíces no paga el principal y los intereses del préstamo según lo requerido, la compañía fiduciaria tomará las medidas necesarias para garantizar la seguridad del principal y los intereses del préstamo de crédito.
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