Según la teoría del trade-off, ¿qué empresas deberían operar con un bajo apalancamiento?
Estructura de capital
La estructura de capital se refiere al valor de diversos capitales en una empresa La composición y relación proporcional son el resultado de la combinación de financiación dentro de un período de tiempo determinado. Es la cuestión central de la toma de decisiones financieras corporativas y tiene un impacto importante en el valor de mercado y el gobierno corporativo de la empresa.
La base teórica de la estructura de capital determina las opciones de financiación de las empresas. Este número de Caizhi presenta principalmente a representantes de las teorías de la estructura de capital en las etapas antigua y nueva: la teoría del trade-off y la teoría del financiamiento del orden jerárquico.
1. Teoría de la ponderación
Según la teoría del trade-off, las empresas deciden la relación entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante acciones sopesando los pros y los contras de la deuda. Los cambios en los ratios de deuda corporativa son el resultado de sopesar los pros y los contras de la deuda.
Se basa en el supuesto de información perfecta y considera el impacto de los impuestos, los costes de las dificultades financieras y los costes de agencia en las decisiones de financiación corporativa. Cree que la estructura de capital óptima depende del nivel en el que se encuentre el coste marginal de la inversión. La deuda es igual a los ingresos marginales. La empresa tiene un objetivo de ratio de apalancamiento financiero ideal.
Por lo tanto, ante determinadas oportunidades de inversión, las empresas con una fuerte rentabilidad deberían tener un mayor apalancamiento financiero.
2. Teoría del orden jerárquico
Según la teoría del orden jerárquico, cuando las empresas financian nuevos proyectos, darán prioridad al uso del excedente interno, seguido de la financiación con bonos y, finalmente, considerando la financiación con acciones. sigue la secuencia de financiación interna, financiación de deuda y financiación de capital.
Basado en el supuesto de información incompleta y considerando la existencia de costos de transacción, se cree que la base para las decisiones de financiamiento corporativo es unilateral, es decir, utilizar métodos de financiamiento de bajo costo tanto como sea posible. y no existe un objetivo ideal para el índice de apalancamiento.
Por lo tanto, bajo ciertas oportunidades de inversión, las empresas con alta rentabilidad tienen índices de apalancamiento más bajos, una alta retención de ganancias y índices de endeudamiento bajos, que son manifestaciones de una alta capacidad de financiamiento.