¿Cuáles son los casos de éxito y fracaso de las fusiones y adquisiciones de empresas chinas?
Las recientes fusiones y adquisiciones internacionales de China ocurrieron en África. A principios de septiembre, debido a la oposición del gobierno libio, China National Petroleum Corporation (601857) tuvo que renunciar a su adquisición por 460 millones de dólares de la canadiense Verenex Energy Company, que opera principalmente en Libia.
Sin embargo, esto es sólo la punta del iceberg de los fracasos de las fusiones y adquisiciones de China en el extranjero. De hecho, desde que TCL Communications anunció la adquisición de los teléfonos móviles Alcatel el 26 de abril de 2004, ha surgido un gran número de casos de fusiones y adquisiciones en el extranjero por parte de grandes empresas chinas.
Ya sea que haya una inflación incontrolable en las empresas chinas o que muchos empresarios estén empeñados en demostrar la fortaleza de las empresas chinas en el mundo, el hecho que se les presenta a las empresas chinas es que el camino hacia la internacionalización no es fácil, como si fuera un país. Un niño que acaba de crecer, sus padres le permiten ir más lejos, pero cuando camina solo hacia el bosque, descubre que el bosque no es tan interesante como imaginaba.
A la salida, ya sea "Chinalco y Rio Tinto no lograron adquirir", "SAIC perdió 500 millones de dólares frente a Ssangyong" o "la adquisición de Unocal por 654,38+0,3 mil millones de dólares por parte de CNOOC fue rechazada", estos Todos los casos clásicos están aquí. Dígale a las empresas chinas que el mundo exterior no solo es maravilloso, sino que también tiene intereses hipócritas, incumplimientos irrazonables de contratos e intereses nacionales insuperables y inminentes. Al mismo tiempo, estos casos fallidos también reflejan que las empresas chinas decididas a crecer y fortalecerse deben abandonar la teoría del orgullo del capital de "hablar de dinero" antes de las adquisiciones y, por otro lado, deben ser cautelosas con respecto a la integración de la cultura de gestión. después de adquisiciones. En el camino de las fusiones y adquisiciones internacionales, a veces es un negocio, a veces es una transacción. Todo depende de quién tiene la capacidad y la influencia para controlar mejor la situación.
“El dinero no lo es todo”
La energía parece ser el área más importante para las fusiones y adquisiciones extranjeras en China en los últimos años. En este campo, las acciones heroicas de las empresas chinas han sorprendido al mundo, y aquellas que gastan generosamente son empresas centrales.
Éxitos y fracasos, flores y lágrimas se concentran en esta escena.
En 2009, Sinopec adquirió con éxito las acciones extranjeras de la empresa británica Addax; PetroChina gastó enormes sumas de dinero para comprar gas natural licuado australiano; se informa que CNOOC y PetroChina tienen la intención de ofertar conjuntamente por el petróleo español; empresa YPF en Argentina. Una serie de hechos muestran que en el año de la crisis financiera mundial, 2009 se ha convertido en el año de las adquisiciones en el extranjero por parte de las compañías petroleras chinas.
Ha habido más historias de éxito en el pasado. Junio 65438+Febrero 65438+En febrero de 2007, un consorcio encabezado por China State Grid obtuvo los derechos de explotación de Philippine Power Grid durante los próximos 25 años por aproximadamente 29,6 mil millones de yuanes. En 2007, China Mobile adquirió con éxito las acciones de Ba Cautel de Pakistán en poder de Mirekam. En mayo de 2007, China Investment Corporation gastó aproximadamente 3.000 millones de dólares para adquirir casi el 65.438+00% de las acciones de Blackstone a un precio de 29,605 dólares por acción.
Sin embargo, en el reciente Foro de Verano de Davos de Dalian, Li Rongrong, director de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales del Consejo de Estado, echó un jarro de agua fría sobre este tema, diciendo que las empresas estatales deberían ser cauteloso con las fusiones y adquisiciones en el extranjero para evitar cometer errores en futuras adquisiciones estratégicas.
En el primer semestre de este año, alrededor de 65.438+050 empresas estatales buscaron oportunidades de fusiones y adquisiciones en el país y en el extranjero, pero Li Rongrong sugirió que estas empresas deberían ser cautelosas en el futuro, porque el propósito final de cualquier fusión y adquisición en el extranjero tiene como objetivo mejorar la fuerza competitiva de la empresa. Li Rongrong también dijo que si no se puede lograr este objetivo, cualquier fusión será inapropiada.
En los últimos años, las empresas energéticas chinas han dado pasos deslumbrantes, pero se han topado con muchos más obstáculos, el más importante de los cuales son las preocupaciones de los gobiernos locales por motivos de seguridad nacional.
Por ejemplo, a principios de septiembre, cuando adquirió la canadiense Verenex Energy Company, propietaria de yacimientos petrolíferos libios, la empresa declaró en su respuesta a PetroChina que estaban bajo una gran presión y que tenían que considerar descontar la empresa en de acuerdo con los deseos del gobierno libio. Vendido a un fondo de inversión local en Libia.
“Quizás el mayor error de PetroChina y Sinopec fue que el objetivo quedó expuesto demasiado pronto y el enfoque fue demasiado sencillo. Cuando PetroChina dijo que quería adquirir activos petroleros en Libia y Angola, de repente planteó la compra. Otros vieron que no es que seas poderoso, sino que sientes presión y amenazas”, opinó un experto en un medio nacional.
El experto también expresó esta opinión: los gigantes energéticos de China son muy poderosos, pero “el dinero no lo es todo”
La confrontación entre la tentación del capital y la presión de la seguridad nacional
Aunque las recientes adquisiciones de recursos petroleros en el extranjero por parte de PetroChina y Sinopec se han visto obstaculizadas de vez en cuando, después de todo, los gigantes energéticos chinos a menudo tienen éxito en las adquisiciones, y la cooperación de Chinalco para adquirir parte de las acciones de Rio Tinto casi terminó en arrepentimiento.
"Todos ganan excepto Chinalco" y "¡Adiós Beijing, hola BHP Billiton!" El 6 de junio de este año, los periódicos australianos informaron que Rio Tinto había suspendido la cooperación con Chinalco. Estos dos titulares representan la posición de la mayoría de los medios de comunicación australianos, que acogieron con satisfacción la decisión de Rio Tinto.
Chinalco fue engañada, lo que es una vergüenza para el pueblo chino. Se estima que dentro de muchos años, al resumir la internacionalización de las empresas chinas, se utilizará como caso el incidente de Chinalco, pero en realidad refleja una sensación de crisis para las empresas chinas en fusiones y adquisiciones en el extranjero. A primera vista, este asunto parecía deberse a la oposición de los accionistas de Rio Tinto, pero en realidad terminó en un fracaso debido a la intervención del gobierno australiano.
Xia Bin, director del Instituto de Investigación Financiera del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado, expresó una vez su opinión al respecto. Él cree que cómo mejorar el arte y la estrategia de las fusiones y adquisiciones para las empresas chinas todavía requiere que usemos nuestro cerebro. La gente siempre piensa que eres una empresa de propiedad estatal y controlada por el Estado. Entonces, ¿pueden las empresas estatales y las empresas privadas globalizarse juntas, o incluso las empresas privadas globalizarse y el gobierno ofrecer apoyo crediticio para fusiones y adquisiciones? Por ejemplo, creamos un fondo de acciones PE en Hong Kong y salimos a comprarlo. Esta forma es relativamente mejor para bloquear el proteccionismo financiero y el proteccionismo de inversión.
El conflicto entre las culturas de gestión china y extranjera
Aunque las fusiones y adquisiciones en el extranjero en comunicaciones de TI, automóviles y otros campos no son tan emocionantes como la energía y las industrias pesadas, y se han internacionalizado El resultado tras la adquisición también da que pensar.
El 26 de abril de 2004, TCL Communications anunció la firma de un memorando de entendimiento con Alcatel. Las dos partes establecerán una empresa para dedicarse a la investigación, el desarrollo y la producción de teléfonos móviles y productos y servicios relacionados. . Después de que se conoció la noticia, causó un gran revuelo: es la primera vez que una empresa china adquiere parte del negocio de una conocida marca extranjera.
Sin embargo, al cabo de un año, TCL se vio plagada de una serie de problemas como despidos y crisis financiera. Como resultado, TCL Communication e incluso TCL Group sufrieron enormes pérdidas en 2006, y Li Dongsheng continuó anunciando que reflexionaría.
Incluso peor que la adquisición de Alcatel, SAIC adquirió la surcoreana Ssangyong Motors.
El 28 de junio de 2010, SAIC adquirió el 48,92% de las acciones de Ssangyong de Corea del Sur por 500 millones de dólares con un alto perfil. SAIC se consolida así como una de las 500 empresas más importantes del mundo. Esta es la primera vez que una empresa automovilística nacional se fusiona con una empresa automovilística extranjera líder como accionista mayoritario. El mayor evento de fusiones y adquisiciones en el extranjero en la industria automotriz se considera un evento histórico en las operaciones transfronterizas de la industria automotriz china.
Sin embargo, el 6 de febrero de 2009, el tribunal de Corea del Sur anunció que Ssangyong Motors había entrado en procedimientos de quiebra y reorganización. Esto significa que el principal accionista de Ssangyong, SAIC, ha perdido permanentemente el control de Ssangyong.
En los cinco años transcurridos desde la adquisición de Ssangyong, SAIC ha acumulado un total de 4.200 millones de yuanes, con más de la mitad de sus pérdidas.
De hecho, una razón importante del fracaso de TCL en el extranjero puede ser que no entendió ni captó el mercado extranjero. Esto sucedió una y otra vez y se convirtió en un "fracaso" en SAIC.
Originalmente, Ssangyong no era una marca fuerte digna de las expectativas de SAIC. SAIC sobrestimó sus ingresos posteriores a la adquisición, por otro lado, subestimó la dificultad de la integración posterior a la adquisición. De hecho, SAIC adquirió una línea de producción de Ssangyong ya en 2002, pero dos años después, todavía no ha visto el verdadero valor de Chu Shuanglong. Es difícil utilizar la falta de preparación como motivo del fracaso.
Las empresas chinas carecen de experiencia en integración de fusiones y adquisiciones o de experiencia exitosa, y no comprenden la cultura, el entorno empresarial extranjero y el sistema legal de las empresas de fusiones y adquisiciones. Es un problema común que el tamaño y la complejidad de los objetos de fusiones y adquisiciones excedan su capacidad de control. Esto conduce a la inacción o confusión después de la fusión, lo que finalmente termina en una situación deprimente en la que la empresa adquirida no puede salir del problema, e incluso el propio desempeño del adquirente se ve muy perjudicado.
De hecho, desde otra perspectiva, aunque la internacionalización de las empresas chinas no es fácil, también se ha convertido en una buena manera para que las empresas chinas maduren rápidamente. De manera similar, el centenario grupo Rover Automobile SAIC se derrumbó el 8 de abril de 2005 debido a deudas de 654,38+400 millones de libras.
SAIC llegó a un acuerdo de cooperación con SAIC en junio de 2004, pero después de considerar plenamente los riesgos de la deuda, SAIC puso fin a la empresa conjunta en abril de 2005. Evidentemente, se trata de un acierto.
La internacionalización es el proceso histórico del desarrollo corporativo de China a lo largo de los años, y también es una página que no podremos superar cuando un día miremos hacia atrás en la historia. Actualmente, China sólo puede considerarse como la etapa primaria de la internacionalización empresarial, y de vez en cuando se producen fracasos y pasos en falso. Lo que es progresista es que los departamentos gubernamentales pertinentes ahora están comenzando a examinar y pensar en la internacionalización de las empresas nacionales.
El presidente de Hony Capital, Zhao Linghuan, dijo algo muy razonable en el Foro de Davos hace unos días. En ese momento, dijo: "En primer lugar, la motivación para las fusiones y adquisiciones debe ser pura, y no se pueden realizar fusiones y adquisiciones sólo por avaricia o dinero. En segundo lugar, debe estar completamente preparado y no exceder sus propias capacidades de integración. "
Xiong Weiping, director general de China Aluminium Corporation (601600), también se lamentó: "Las empresas chinas carecen de equipos de gestión internacionales y de acumulación de experiencia. Estos problemas sólo pueden resolverse en la práctica y requieren un proceso y no pueden resolverse. resuelto de la noche a la mañana."